中国最大的优势就是雄厚的整体产业基础！基石资本合伙人杨胜君：拥抱人工智能时代的未来，以产业链组织者投资科技赛道

【导读】基石资本合伙人杨胜君：AI 2.0时代的科技产业与投资

中国基金报记者 任子青

9月9日，在中国基金报举办的2026中国资本市场发展论坛之“培新强质 耐心致远——2026中国上市公司与股权投资论坛”上，基石资本合伙人杨胜君以“AI 2.0时代的科技产业与投资”为题发表主旨演讲。

杨胜君在半导体芯片行业具有十多年产业经验，在科技产业领域有较深的认知和丰富的投资经验。他结合中国、美国、日本的产业发展史，以及科技赛道的相关投资实践，剖析本轮科技革命的底层逻辑，解读AI产业的机遇与挑战。

杨胜君表示，AI时代的投资策略，要穿越周期、锚定主线，把握产业的阿尔法与时代的贝塔；深入早期、抓住龙头，并加大早期投资比例；用好跨赛道、跨区域、跨市场的多维度资源组合，创造投资交易机会。

杨胜君从全球工业革命与百年产业变迁切入，提出技术范式决定产业格局与国家兴衰。

回望百年全球市值龙头的更迭：百年前，钢铁、石油企业占据榜首；约60年前，IBM依托大型机开启计算机时代；20世纪80年代中后期，日本银行业巨头在泡沫经济顶峰期登顶；时至当下，英伟达市值突破5万亿美元。百年间，市值榜首的产业属性完成了一次彻底的切换，背后是一轮轮技术范式的变迁。时代最伟大的公司，永远诞生于对应时代的核心产业。

杨胜君表示，科技产业的发展与构建需要长期的积累。美国GDP登顶全球是在1894年，但科技实力真正匹配经济体量花费了近50年。20世纪80年代末金融泡沫时期，全球市值前十名的企业中，有四家为日本银行，但彼时的日本缺乏硬核科技支撑，最终错失软件、互联网乃至当下的AI浪潮，这是值得警惕的教训。

在2015年前后，基石资本判断中国将迎来科技发展的关键时间窗口，投资重心全面转向科技方向，目前基金规模90%以上投向科技赛道。

在杨胜君看来，中国最大的优势就是雄厚的整体产业基础。中国拥有全世界最庞大、最丰富、最完整的制造业产业基础。制造业基础是中国发展科技最核心的支撑。同时，科创板和注册制的推出对中国科技发展意义巨大，有助于解决国内科技企业发展早期的巨大资金压力，延长企业生存期。相关政策与资本市场制度红利为“硬科技”企业、海外人才归国创业提供了肥沃的土壤。

过去二十余年，国内科技产业持续突破：通信产业完成关键跃升，华为成长为全球龙头；新能源汽车产业链快速崛起，并跻身全球第一梯队；半导体产业用十年实现初步国产化，初步构建起自主可控的本土供应链。

杨胜君同时强调，国内科技产业仍存在显著短板：尚未诞生万亿美元市值的科技企业，距离进入技术“无人区”还有很长的路要走，科技发展仍有巨大成长空间。

“AI 2.0进入通用智能阶段，算力成为地缘政治背景下AI产业发展的关键。”在杨胜君看来，算力正在带动整条产业链爆发，大算力芯片、先进半导体制程、存储、先进封装、光模块、电源系统等环节机会突出。

他认为，当前的AI算力投资在产业上还不是泡沫，而是一个由真实需求和供给约束共同支撑的长期增长周期。与2000年互联网泡沫不同，当前AI基础设施建设具备三大特征：需求可量化、供给有硬约束、资本有回报。

杨胜君表示，当前AI产业开始形成技术投入与商业产出的闭环，并推动量子计算、核聚变、商业航天、AI医疗等前沿方向加速发展。

据介绍，基石资本已发端25年，管理规模逾900亿元，被投企业超470家，聚焦“硬科技”、新兴产业、生命科学与健康等领域。在投资方法论上，基石资本致力于成为股权投资产业链的组织者，采用“点—线—面”的投资布局策略，构建起覆盖行业龙头、第一梯队以及行业上下游企业的立体网状体系，在各赛道打造类CVC生态。

杨胜君表示，“硬科技”投资需要寻找能够穿越周期的企业，挖掘中国本土的“百年老店”，同时，要深入早期、抓住龙头，加大早期投资的比例，以及用好跨赛道、跨区域、跨市场的多维度资源组合，并创造投资交易机会。投资既要扎根产业，也要对接资本市场。基于基石资本的22条投资“军规”，基石资本将持续布局电子、半导体、新能源等科技上半场赛道，同时加码AI、航空航天、量子科技等未来产业。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：许闻

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