【券商聚焦】兴业证券首予华虹宏力买入评级 指量价齐升趋势确立

金吾财讯|兴业证券发布研报指，华虹宏力(01347.HK) 2026Q2实现销售收入7.175亿美元，同比增长26.8%，环比增长8.6%，创历史新高；毛利率16.5%，同比上升5.6个百分点，环比上升3.5个百分点，营收与毛利率均超出公司此前指引；归母净利润3863.9万美元，同比大增385.9%。产能利用率达102.8%，连续满负荷运转；12英寸晶圆收入达4.46亿美元，占总收入62.1%，同比增长33.5%。 研报指，Q2业绩大超预期，核心驱动来自AI需求从存储芯片向逻辑与模拟芯片扩散，带动公司量价齐升。独立式非易失性存储器收入6880万美元，同比暴增149.3%；嵌入式非易失性存储器收入2亿美元，同比增长41.8%，受益于MCU及智能卡芯片需求井喷。晶圆ASP环比增长2.8%，营收环比增速跑赢出货环比增速，涨价贡献持续显现。Q3指引方面，公司预计销售收入7.7-7.8亿美元，毛利率16%-18%。 研报认为，量价齐升趋势确立、12英寸产能释放叠加并购华力微落地，特色工艺龙头进入盈利加速周期。无锡12英寸产线持续快速爬坡，12英寸收入占比已超六成；收购华力微97.4988%股权事项已获证监会注册批复，华力微具备65/55nm及40nm制程能力，交易落地后将实现12英寸产能扩容与成熟制程工艺互补，有望增强盈利能力。 盈利预测方面，预计2026-2028年营业收入为32.15/36.39/42.27亿美元，归母净利润为1.08/2.17/2.63亿美元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示包括：行业扩产导致产能利用率及晶圆价格承压；12英寸新产线爬坡及盈利释放不及预期；收购华力微整合及审批存在不确定性；国际贸易摩擦及出口管制升级风险；汇率波动风险。