【券商聚焦】中泰证券维持和铂医药-B买入评级 指公司盈利延续

金吾财讯|中泰证券发布研报指，和铂医药-B(02142.HK)2026年上半年实现收入1.22亿美元，同比增长21%；经调整净利润7160万美元，连续盈利能力得到延续。 研报认为，公司商业模式稳定兑现，存量BD提供可预见的中长期现金流。现阶段收入以分子许可及战略合作为主，累计全球合作交易规模已跨越130亿美元；诺纳生物平台合作收入上半年实现约4倍增长。与阿斯利康、BMS等MNC的多资产合作持续推进提供现金流入确定性，已授权分子潜在的临床开发里程碑及上市后销售分成提供收入弹性。公司在扩大临床投入的同时仍维持盈利。 核心创新分子临床研究节点将密集到达。TSLP单抗HBM9378针对哮喘的II期POLARIS研究预计于2026年第三季度读出中期数据，并计划于第四季度启动全球III期研究；针对慢阻肺的II期研究亦已启动。抗CTLA-4单抗HBM4003联合替雷利珠单抗治疗MSS结直肠癌的国内II期临床数据已显现BIC潜力，后续海外临床研究若复现优秀数据，将强化验证仅重链抗体技术路线。多个早期双抗/多抗资产提供后继力量，包括TSLP双抗HBM7575启动两项I期临床、TL1A×IL23p19双抗HBM2001及B7H4×CD3 TCE HBM7004取得中美临床许可等。 AI方面，公司以亿级专有全人源重链抗体序列训练全球首个全人源仅重链抗体大语言模型HCAbLM，已有40余个项目利用AI平台推进，首款基于AI开发的分子LET003即将进入临床。公司近期与百图生科合作建立MegaStream TechBio，聚焦AI赋能的复杂大分子研发。 中泰证券预计公司2026至2028年实现营业总收入15.94亿元、14.85亿元、18.06亿元，实现归母净利润7.68亿元、7.40亿元、8.19亿元，维持“买入”评级。