【券商聚焦】中泰证券维持聚水潭买入评级 指公司基本面持续向好

金吾财讯|中泰证券发布研报指，聚水潭(06687.HK) 2026年中报实现营业收入6.15亿元，同比增长17.4%；毛利4.70亿元，同比增长25%；经调整后净利润1.85亿元，同比增长257.3%。公司收入利润双增，基本面持续向好，维持“买入”评级。 核心业务方面，SaaS业务占公司收入比例达96.9%，其中ERP及协同产品维持良好成长性。报告期内，公司拓宽产品覆盖与垂直行业渗透，并积极布局即时零售赛道，ERP业务线实现收入4.83亿元，同比增长12.9%；公司围绕电商企业的财务、客服、运营、采购等岗位完善SaaS工具布局，协同产品业务线同比增长43.4%，实现高速增长。 盈利能力方面，2026年上半年毛利率达76.4%，较去年同期的71.8%提升4.6个百分点，毛利率显著优化。从经营数据看，上半年公司系统共处理的电商订单规模达202亿，同比增长11%；每笔订单的SaaS收入为0.03元，去年同期为0.028元，单量提升的同时单价亦有所提升，经营效率及产品竞争力有所提升。 产品与业务拓展方面，公司自研电商智能体“水宝”分模块逐步上线并开始商业化落地，目前已搭载5000余项精选电商垂直行业技能，能协助用户完成ERP审单等操作，并沉淀公司海量产品知识库以满足售前咨询、售后运维等需求，增强产品差异化竞争力。国际化方面，公司已完成马来西亚、越南子公司成立，预计年内再新设印度尼西亚、菲律宾子公司；泰国子公司业务进入快速发展期，公司有望将泰国成功经验运用至东南亚其他国家。除东南亚外，公司还积极拓展拉丁美洲、中东、非洲、欧洲及北美区域的潜在商业机遇。 中泰证券预计公司2026/2027/2028年收入分别为13.59/15.62/17.48亿元，净利润分别为3.79/5.47/7.27亿元。风险提示：业务发展不及预期，市场竞争加剧，政策落地缓慢。