【券商聚焦】平安证券维持信和置业(0083)推荐评级 指净现金充沛保障分红

金吾财讯|平安证券发布研报指，信和置业(0083.HK)公布2025/2026财年年报，实现营收92.7亿港元，同比增长13.3%；归母净利润45.9亿港元，同比增长14.2%；剔除投资物业公允价值损益后核心净利润为47.9亿港元，同比下降6.4%；拟每股派息0.58港元。 平安证券认为，物业销售毛利率触底回升，投资物业出租率稳中有升。期内公司应占物业销售总收入（含联合营）104.1亿港元，同比下降3.7%，毛利率11.1%，同比提升1.6个百分点；期末尚有66亿港元应占已售资源尚未结转。应占总租金收益（含联合营）34.3亿港元，同比下降1.5%，投资物业整体出租率90%，同比提升0.4个百分点。推货与新拓方面，元朗柏珑III、油塘柏景峰、将军澳海瑅湾I分别已售69.7%、62.6%、68%，2026年7月加推海瑅湾II，土瓜湾荣光街／崇安街项目预计2026年内获预售楼花同意书。2025/2026财年新获取三宗地块对应权益建面103.2万平方呎，2026年8月再获一宗权益建面36.5万平方呎；期末总权益土储1940万平方呎，商业、住宅分别占49.1%和27.1%。 截至2025/2026财年末，公司在手现金580.2亿港元，扣除债务总额28.9亿港元后净现金达551.3亿港元；按最新收盘价计算股息率5.6%。平安证券指，充沛净现金为拓展及稳定分红提供保障。考虑物业销售项目结转节奏及毛利率修复好于此前预期，该行上调2027-2028财年EPS预测至0.52、0.57港元（原为0.49和0.55港元），新增2029财年EPS预测0.61港元；当前股价对应2027-2029财年PE为20.2、18.4、17.1倍，维持“推荐”评级。风险提示包括中国香港楼市复苏不及预期、公司分红规模不及预期、中国香港商业零售复苏不及预期。