【券商聚焦】方正证券维持中国心连心化肥推荐评级 指产品涨价带动盈利提升

金吾财讯|方正证券发布研报指，中国心连心化肥(01866.HK)公布2026年上半年业绩，实现营业收入157.4亿元人民币，同比增长24.3%；归母净利润9.2亿元人民币，同比增长53.6%。其中二季度营业收入89.2亿元，同比增长30.8%、环比增长30.7%；归母净利润6.2亿元，同比增长54.6%、环比增长107.3%。 方正证券指出，尿素及化工品价格上行带动公司盈利提升。上半年尿素销售均价1704元/吨，同比上涨2%；二季度均价1734元/吨，环比上涨4%；尿素业务毛利率26.9%，同比提升6.3个百分点。化工品方面，受中东地缘局势影响，全球化工品价格上行，二季度液氨、甲醇、三聚氰胺、DMF销售均价环比分别上涨17%、31%、23%、19%；上半年上述产品毛利率分别为16.3%、7.4%、37.7%、27.0%，同比分别变动+3.3、-1.0、+6.8、+8.6个百分点。 产能方面，公司江西基地产业链延伸项目（一期）已于2025年9月投产，具备年产能60万吨合成氨及120万吨缓控释肥，带动上半年尿素销量233.6万吨，同比增长21%。 盈利预测与评级方面，方正证券预测公司2026-2028年营业收入分别为301.0、356.4、405.8亿元人民币，同比分别+18.7%、+18.4%、+13.9%；归母净利润分别为14.2、18.3、22.5亿元人民币，同比分别+52.6%、+28.4%、+23.1%。按9月3日收盘价计算，对应PE分别为9、7、6倍，维持“推荐”评级。报告未给出目标价。 风险提示：产品价格大幅波动；产能建设不及预期；煤炭价格波动等。