【券商聚焦】兴业证券：康臣药业(01681)上半年业绩超预期

金吾财讯|兴业证券发布研报指，康臣药业(01681.HK)2026年上半年业绩超预期，实现营业收入17.85亿元人民币，同比增长13.8%；归母净利润5.95亿元人民币，同比增长19.5%；归母净利率33.36%，同比提升1.59个百分点。毛利率81.36%，同比提升4.31个百分点，主要由于完善供货商管理体系、持续提升生产营运效率，叠加核心原材料市场采购价格有所下行。销售费用率31.14%，同比下降1.73个百分点；管理费用率13.50%，同比提升2.18个百分点，主要由于优化组织架构及引进人才产生成本以及研发相关开支增长。公司拟派发中期股息每股0.38港元，对应分红率约46%。 分产品看，肾科药物营收13.35亿元，同比增长18.1%，继续保持市场领先地位；妇儿药物营收1.87亿元，同比增长9.1%；医用成像对比剂、骨科药物、皮肤科药物分别下滑10.9%、24.4%、25.6%；肝胆药物营收0.62亿元，同比增长233.7%。 公司6月8日公告，将通过收购现有股权及现金增资方式合计投资人民币1.91亿元，收购上海华茂30%股权，后者将成为联营公司。研报指，此举将整合华茂在合成生物学与精密发酵领域的技术平台，实现原料药到制剂纵向一体化，完善肾科从透析前干预到透析后管理的全流程解决方案，稳定妇儿核心产品“源力康”原料供应并拓展差异化制剂市场，同时布局合成生物学高附加值赛道。 兴业证券观点认为，公司2026年上半年取得亮眼增长，肾科核心产品再度超预期并保持市场领先地位；研发投入持续加强，核心领域研发布局不断丰富。未来深耕核心领域，业绩稳健增长，并推动新产品研发上市，同时保持稳定投资者回报。报告未给予目标价，评级为无评级，建议关注。风险提示包括产品销售不及预期、研发进度不及预期、行业政策变化等。