万联证券：板块具有较大修复弹性 建议积极关注航空业

智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，暑运旺季客运量和票价保持韧性，航空运力投放保持克制，美伊谈判持续，油价上行仍对航空板块形成压制，航空板块短期有压力但长期供需格局改善趋势不变，当前板块估值处于历史低位，如后续油价回落，压制航空股的核心因素缓解，板块具有较大修复弹性，建议积极关注。

万联证券主要观点如下：

行业整体表现相对平稳

2026年1-7月民航总周转量实现约990.90亿吨公里，同比增长6.40%，与前值持平，其中国内航线同比增长2.30%，较1-6月增速提升0.4pct，国际航线增长13.30%，较1-6月增速下降0.8pct。2026年1-7月客运量实现4.5亿人次，同比增长1.50%，较1-6月增速提升0.5pct，其中国际航线完成4757.50万人次，同比增长5.20%，较1-6月增速回落0.5pct，国内航线客运量同比增长1.10%，较1-6月上升0.6pct。

1-7月上市航司运力投放及需求端增速有所提升

从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司1-7月RPK和ASK同比分别变动+5.2%和+2.8%，较1-6月分别上升0.4pct和0.2pct，其中国内航线同比变动+2.9%和+1.7%，国际航线同比变动+11.2%和+5.9%。6家上市航司1-7月RPK增速表现:春秋(16.6%)>国航(7.5%)>东航(4.7%)>南航(3.7%)>吉祥(3.4%)>海航(0.3%);1-7月ASK增速表现：春秋(14.1%)>南航(4.2%)>国航(2.2%)>东航(2.1%)>吉祥(1.0%)>海航(-1.3%)。

暑运期间平均票价表现仍具韧性

根据航班管家数据显示，暑运累计54天平均票价861.7元，同比上涨0.5%，较2019年下降7.6%，整体表现仍具韧性，预计随着供求格局向好，票价延续回暖态势。

客座率水平进一步上升

1-7月我国民航客座率为85.80%，同比提升1.6pct，较1-6月上升0.1pct。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司1-7月整体客座率水平为85.79%,较1-6月上升0.06pct。具体来看1-7月6家航司客座率分别为：春秋(92.71%)>吉祥(87.11%)>东航(86.97%)>南航(84.90%)>国航(84.79%)>海航(84.43%);7月单月客座率水平：春秋(93.31%)>吉祥(87.72%)>东航(87.11%)>海航(85.26%)>南航(85.20%)>国航(85.00%)。

7月六家上市航空公司机队引进数量共净增4架

截至2026年7月末，六家上市航空公司运营飞机数量为3417.00架，较上年末增长1%，净增加33架飞机，7月当月净增加4架，南航、国航、海航和吉祥航空各增加1架。

美伊谈判仍持续推进中，原油价格处于高位，航空煤油价格预计8月-9月将再次上行

根据隆众资讯数据显示，8月1日中国航空煤油(出厂价(含税))为7581.00元/吨，较7月1日回落5.6%，较5月1日高位回落34%。但随着油价回升，预计8月以来航空煤油价格回升，抬高航空运输成本。

风险因素：经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动、航空安全等。