长城证券：全球燃机供不应求 国产自主燃机迎出海机遇

智通财经APP获悉，长城证券发布研报称，国产燃机自主可控能力增强，整机出海加速：北美缺电，全球燃机供需矛盾持续加大，国产自主燃机迎出海机遇，2026年已成为我国燃机出海元年。海外需求外溢，国内产业链核心零部件、原材料厂份额提升。

长城证券主要观点如下：

AI算力需求旺盛，全球电力紧缺持续

1)AI浪潮驱动北美数据中心用电需求激增：大厂CAPEX支出持续高增，根据TrendForce，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大CSP总资本支出预估达8867亿美金，同比增长约90%，预计主要流向AI基础设施建设。数据中心建设拉升相关用电需求，从BloomEnergy报告来看，预计美国IT总负载容量从2025年的约80GW增至2028年的约150GW。

2)美国电网老化，数据中心用电需求加剧了对电网的冲击：美国70%的变压器已超过25年设计寿命，输电线平均使用年限达40年。2024年，在数据中心集中的弗吉尼亚州与得克萨斯州，停电时长分别达962.1分钟和1614.3分钟，同比增幅高达228.59%和176.85%。

3)自备电站将成为新增数据中心的主要发电方式：AI数据中心建设周期已压缩至12-24个月，而数据中心并网审批周期普遍需要3-5年，因此自备电源有望成为数据中心发电的主要解决方案。数据中心可选的自建燃气发电方式中，主要有燃气轮机、往复式内燃机、固态氧化物燃料电池(SOFCs)三种方式。

燃气轮机为当前AIDC自备发电最优选

燃气轮机凭借其高效能、低排放与快速响应的卓越特性，正逐步成为数据中心供电体系中的核心解决方案。1)需求：该行预计2026-2028年全球数据中心总装机容量为28.6GW、66.6GW、144.8GW，新建数据中心对应燃机新增装机需求为14.3GW、33.3GW、72.4GW。燃气轮机具有典型的“长尾效应”，预计2033年全球燃机市场规模增至1443亿美元，新增装机及后市场空间分别为574.4亿元及868.4亿元。2)供给：根据新浪财经，截至2026年中旬，全球燃机市场中GEV、西门子能源与三菱重工三家巨头公司合计市占率约为75%，掌握核心份额。2025年全球燃机整机主要制造商产能约60GW左右;截至2026年Q1，GEV、西门子能源在手订单分别达100GW、80GW。目前三家企业产能较紧张，订单交付已到2030年，行业供需缺口加大。3)价格：供需失衡带动价格上涨，且为保交期，终端客户愿意额外支付溢价。伍德麦肯兹预测，到2027年底燃机市场价格将达600美元/KW，较2019年上涨195%。

风险提示：1)全球数据中心扩张进度不及预期风险;2)宏观及政策风险;3)测算数据或与实际情况不一致风险;4)竞争加剧风险