【券商聚焦】浙商证券首予吉利汽车买入评级 指极氪放量推动品牌上移

金吾财讯|浙商证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)发布2026年中期业绩，2026H1实现营业收入1,736亿元，同比+15.51%；归母净利润90.91亿元，同比-2.14%。单季度看，26Q2实现营业收入898.24亿元，同比+15.47%、环比+7.22%；归母净利润49.25亿元，同比+36.12%、环比+18.21%，二季度利润端改善明显。 销量基本盘保持稳健，集团市场份额持续提升。2026H1公司累计销量142.3万辆，同比+1.0%；总市占率由2025H1的10.41%提升至2026H1的11.15%，同比+0.74pct。燃油及油混车型市占率由9.78%提升至10.71%，新能源车型市占率由11.10%提升至11.52%，传统优势市场与新能源市场实现双线份额提升。 极氪放量推动品牌结构持续上移。2026H1极氪销量17.8万辆，同比+97%，实现收入550亿元，同比+103%；其中极氪9X上半年交付超4.6万辆。2026Q2极氪销量10.13万辆，同比+105.4%。受益于高端车型占比提升，公司Q2单车收入达12.59万元，同比+14.1%；单车净利润0.69万元，同比+35.3%；单车扣非归母利润0.72万元，同比+38.1%。 全球化进入加速放量阶段。2026H1公司出口销量47.4万辆，同比+158%，约占集团总销量的33%；其中新能源出口27.7万辆，同比+585%，新能源出口占比提升至约58%。公司将2026年全年出口目标由64万辆上调至92万辆，较原规划提升44%；区域规划方面，东盟/泛欧/东欧/拉美非洲/中东亚太分别瞄准约30/20/20/20/10万辆级市场。 盈利预测方面，浙商证券预计公司2026-2028年营业收入分别为4,413、5,128、5,798亿元，同比分别增长28%、16%、13%；归母净利润分别为213.5、270.3、326.5亿元，同比分别增长27%、27%、21%，对应PE分别为9.5X、7.5X、6.2X。该行给予吉利汽车“买入”评级（首次）。风险提示包括新能源汽车行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动、产能扩张及新车型投放不及预期、内部整合受挫等。