【券商聚焦】中信里昂：中国移动(00941)业绩逊预期 算力服务增14%

金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，中信里昂研究在2026年8月14日发布的报告指出，中国移动(00941.HK)2026年上半年业绩逊预期，服务收入/净利润同比下降3.1%/6.3%至4527亿元/789亿元，主要受通信服务收入同比下降5.7%拖累，源于市场成熟竞争加剧及增值税增加。 通信服务方面，2026年上半年通信服务收入同比下降5.7%至3504亿元。移动客户数同比增长0.6%至10.1亿户，5G网络用户达6.87亿户，占总用户的67.9%。移动收入因ARPU同比下降9%至45.1元而承压。家庭宽带收入同比增长约11%，融合宽带用户达3.37亿户，ARPU同比增5%至46.8元。 算力服务方面，受益于强劲AI需求，2026年上半年算力服务收入同比增长14.0%至529亿元，占服务总收入12%。数据中心收入同比增长13.2%至190亿元，其中智算中心收入同比飙升486.1%。云计算收入同比增长18%，智能算力收入同比增长130.1%至53亿元。 AI服务方面，2026年上半年AI服务收入同比微增0.9%至493亿元，占服务总收入11%。管理层强调积极AI应用指标，如中国移动咪咕AI智能匹配在世界杯期间累计使用3.6亿次，移动爱购数智生活商城月活用户近8300万。 资本支出方面，2026年上半年资本支出同比增长4.5%至610亿元，重点投入算力(+71% YoY)与AI网络(+85% YoY)。公司宣布中期股息每股2.51元，维持不变，派息比率提升至69%，预计2026财年派息保持稳定或增长。 催化剂包括移动ARPU企稳、派息比率提升及DICT业务(特别是云业务)持续强劲增长。风险包括国企改革监管不确定性及行业潜在并购、市场开放与竞争对ARPU的压力、现金储备庞大与派息比率相对较低。