沈腾新片点燃影视板块，能否改变“头部公司上半年预亏7亿”的产业颓势？

8月11日，A股影视院线板块延续强势。同花顺(300033)行情中心数据显示，影视院线板块（881274）指数报1360.30点，涨幅2.22%，涨幅排名位居行业板块第2位。板块成交额95.95亿元，13只成分股上涨、7只下跌。

个股层面，华智数媒录得20%涨停，报7.80元；北京文化(000802)实现2连板，报5.17元；文投控股(600715)涨停，报1.80元。上海电影涨2.89%，儒意电影涨1.91%。

资金面上，据同花顺数据中心，影视院线板块当日主力资金净流出2.70亿元，板块总成交额33.27亿元。资金呈现温和流出态势，板块整体仍处于活跃状态。

2026年被定为“电影经济促进年”，国家电影专资办等多家机构联合宣布，全年预计投放不少于12亿元惠民观影补贴。全国16个城市被列为“电影+”消费综合试点城市。从86亿的暑期档票房到1.19亿的点映预售，看起来影视院线正在从业绩“冰点”走向回暖，但行业的“爆款逻辑”真能一直见效吗？

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一部电影点燃板块

本轮影视院线板块行情的直接导火索，来自电影《欢迎来龙餐馆》。

8月8日，由文牧野执导、沈腾主演的《欢迎来龙餐馆》开启点映。灯塔专业版数据显示，点映及预售总票房迅速突破1.19亿元。淘票票电影评分9.8分，创过去三年电影评分记录。8月10日，该片实时票房超越《蜘蛛侠：崭新之日》登顶当日第一，票房占比超过40%。

《欢迎来龙餐馆》的出品方阵容豪华，包括大麦娱乐、中国电影(600977)、儒意电影、博纳影业、横店影视(603103)、北京文化等多家上市公司。8月10日午后，儒意电影、北京文化双双涨停；8月11日，北京文化强势走出2连板。

开源证券研报表示，《欢迎来龙餐馆》获得豆瓣平台用户普遍好评，8月11日正式上映后口碑或进一步发酵。

一部电影点燃板块的背后，是整个暑期档电影市场的持续火爆。

据灯塔专业版数据，截至8月10日18时，2026年暑期档票房已达86.69亿元；年内票房已达243.81亿元。单日票房连续30天突破1亿元。放映场次超3022万场，同比增长6.3%；观影人次超2.3亿，同比增长5%。暑期档平均票价降至36.3元，为2022年以来暑期档最低票价。超120部中外影片陆续上映。

灯塔专业版分析师表示，今年暑期档头部爆款效应突出，观影的社交属性和家庭属性持续增强。7月份三人及以上结伴观影占比达15.3%，为近十年最高水平。暑期档票房暂居第一的《功夫女足》仅11天斩获16.06亿元票房，占同期大盘34%。国产动画电影《八仙！》票房突破14亿元，暂列全年动画电影票房榜首。

票房回暖的直接结果是票房的“乘数效应”。国家电影局数据显示，每1元票房收入可带动15.77元的全链条相关产业产值。据测算，今年电影全产业链产值已突破3800亿元。

中金公司研报显示，2026年暑期档前两个月票房约65亿元，较去年同期上升约22%，观影人次同比上升约18%，预计2026年暑期档总票房为110亿至140亿元。

中航证券发布研报称，传媒板块短期情绪回暖，AI应用正由主题投资向基本面驱动切换。影视院线方面，优质影片集中上映带动7月票房及观影人次明显回升，8月多类型影片有望延续暑期档热度。当前传媒板块估值和筹码结构处于相对低位。

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6家公司半年预亏近7亿

与暑期档票房的火热形成鲜明对比的是，影视上市公司上半年业绩预告普遍惨淡。

据镜象娱乐统计，2026年上半年影视行业7家重点公司发布的业绩预告显示，只有上海电影维持归母净利润为正，其余均出现不同程度亏损，亏损总计近7亿元。

院线类公司是本轮业绩承压最直接的群体。儒意电影上半年预计归母净亏损1.2亿至1.8亿元，而上年同期盈利5.36亿元。公司表示，业绩由盈转亏的核心原因在于放映端收入下滑，国内直营影城上半年实现票房25.5亿元，同比下降39.4%，观影人次5535.7万，同比下降32.8%。

横店影视的情况与之类似，上半年预计净亏损5200万元至7500万元，上年同期则盈利2.02亿元。中国电影上半年预计亏损1亿元至1.3亿元，不过从季度节奏看，第二季度已处于小幅盈利与微亏的平衡区间，相较于第一季度明显收窄，展现出全产业链布局的业绩缓冲作用。

上海电影是唯一预告归母盈利的院线企业，上半年净利润预计在1500万至1950万元之间，但同比降幅同样达到63%至72%。更值得注意的是其扣非后净利润为亏损200万至260万元，这意味着主业放映业务实际上已进入亏损区间，盈利主要来自非经常性损益的支撑。

内容出品类公司的业绩则出现分化。博纳影业上半年预计亏损1.5亿至2.1亿元，与上年同期相比，减亏幅度已超过80%。减亏的核心动力来自春节档《飞驰人生3》的票房贡献。

北京文化上半年预计亏损3300万至4500万元，同比减亏幅度超过80%，但主要原因是上年同期上映影片票房不及预期导致亏损基数较大，而非主营业务出现根本性改善。

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产业增长模式求变

经历了过去几年的行业调整，单纯依赖票房收入的增长模式已难以为继，头部公司纷纷向IP全链路运营、影院场景多元化、技术赋能生产等方向延伸，试图构建更稳定的盈利结构，穿越周期波动。

院线端的转型核心是“影院+”的空间价值重构。据了解，儒意电影推进“超级娱乐空间”2.0战略，在影城体系内引入潮玩集成店、茶饮品牌、自拍体验等多元业态，同时自研食饮品牌打造差异化产品，将影院从单一的观影场所升级为线下娱乐消费节点，提升单客综合消费价值。

中国电影旗下影城也上线了IP衍生品专区，落地亲子派对、主题手工DIY、影视角色互动等沉浸式体验活动，挖掘家庭客群的非票消费潜力，强化用户到店粘性。横店影视则在提质增效的基础上，加大特色影厅建设与区域旗舰店打造力度，通过升级视听体验与服务标准锁定核心观影人群，同时依托横店影视产业带的资源优势，打通影院场景与文旅消费的联动。

这与政策支持方向也不谋而合。

7月，国家电影局、市场监管总局联合印发《关于促进电影院多样化经营繁荣发展电影院文化的通知》，鼓励影院跳出单一放映模式，打造集观影、社交、文娱、消费于一体的综合文化空间。据央视新闻报道，多地电影院已积极推进“电影+”多业态融合，餐饮、桌游、VR体验、主题活动纷纷入驻影院。

在基础设施端，截至2026年7月底，全国净增影院363家，银幕增加2215块。影院正在成为“15分钟便民生活圈”的新供给。

内容公司的转型方向是IP生态化运营，拉长变现周期。光线传媒(300251)是这一路径的代表，其业务已覆盖电影、剧集、动漫、IP运营、音乐、文学、艺人经纪、实景娱乐等多个领域，形成了从IP源头开发到多渠道变现的完整闭环，业绩不再单纯绑定单部影片的票房表现。

业内人士分析，从行业整体看，这种转型并非被动应对短期困境的应急之举，而是中国影视产业走向成熟的表现。不过机构也表示，短期内，“票房热、业绩冷”的背离格局尚未扭转。行业内爆款依赖症仍未根本解决。中小内容公司的业绩波动始终是常态，在爆款依赖症未得到根本解决前，业绩波动始终是常态。单片爆款可以点燃板块情绪，但难以支撑持续的业绩增长。