【券商聚焦】中金公司予亚马逊(AMZN)“跑赢行业”评级，目标价280美元

金吾财讯|中金公司发布研报指出，亚马逊2026财年第二季度业绩超出市场及该行预期。公司总营收同比增长20%至2006亿美元，高于市场预期的1970亿美元；经营利润同比增长43%至275亿美元，同样超越市场预估的236亿美元。净利润受Anthropic投资收益534亿美元拉动，同比大涨245%至626亿美元，摊薄后每股收益报5.75美元，显著高于市场共识的1.82美元。 AWS云计算业务成为本季度最大亮点。分部收入达422亿美元，同比增幅达36.7%，连续第五个季度提速，创下过去18个季度以来最快增速。AWS年化收入运行率升至1690亿美元，积压订单规模高达4960亿美元，同比实现三位数增长。公司同步将2026年现金资本开支预期从约2000亿美元上调至约2200亿美元，中金公司关注到管理层对资本回报路径的阐释：数据中心寿命超过30年，可支撑5至6代服务器迭代；服务器与网络设备通常在采购前数月进行，具备较强需求可见性；相关投资平均不到3年即可实现收支平衡，而多数AI容量合同期限至少为5年。该机构认为，管理层意图向市场证明，高资本开支并非无订单扩产，而是由长期合同、需求可见度及基础设施复用支撑的前瞻性投入。 中金公司维持2026年收入8351亿美元的预测基本不变，考虑到云供给有望持续释放，将2027年收入预测小幅上调2.1%至9473亿美元。结合Anthropic投资公允价值重估影响及经营杠杆释放，该行分别上调2026、2027年净利润预测36.1%和6.4%，至1490亿美元和1292亿美元。维持“跑赢行业”评级及280美元目标价不变，对应2026/2027年EV/EBITDA倍数分别为13倍和11倍，目标价对应16倍和13倍EV/EBITDA，存在19%的上行空间。风险因素包括行业竞争格局恶化、电商渗透率增长不及预期以及AI发展受阻。