菲利普莫里斯国际(PM)Q2调整后摊薄EPS同比增长15.2% 无烟产品持续领跑

金吾财讯 | 全球烟草巨头菲利普莫里斯国际(PM)公布 2026 年第二季度及上半年经营业绩，旗下 IQOS 加热不燃烧、ZYN 尼古丁袋等无烟产品保持高速增长，公司同步更新全年经调整每股收益指引(固定汇率口径)。

财报显示，PMI 二季度实现净收入 112 亿美元，同比增长 10.4%，有机增速 7.6%。报告摊薄每股收益 1.80 美元，同比下滑 7.7%，主要受 RBH 股权投资非现金减值拖累；剔除一次性扰动因素后，调整后摊薄每股收益达 2.20 美元，同比提升 15.2%，扣除汇率影响增幅为 13.6%，业绩表现优于市场预期。

分业务板块来看，无烟产品成为核心增长引擎。二季度无烟品类出货量上涨 7.5%，净收入同比增长 14.2%(有机 + 11.8%)，营收占比提升至 42%。其中 IQOS 加热不燃烧产品出货量增长 7.6%，在全球同类品类维持约 75% 销量份额；VEEV 封闭式雾化设备出货量大增 55.1%，坐稳欧洲封闭烟弹赛道龙头。传统可燃卷烟板块营收同样实现稳健增长，万宝路品牌市占率持续提升。美国市场方面，ZYN 产品线持续扩容，新品陆续投放，6 月多款 ZYN 产品正式获得 FDA 改良风险烟草产品授权。

公司上调全年业绩预期，预计 2026 年调整后摊薄每股收益区间 8.26-8.41 美元，固定汇率下剔除汇率波动影响增速介于 7.5%-9.5%。PMI 预期全年无烟产品出货量维持高个位数增长，卷烟出货量下滑 2%-3%，有机净收入增长 5%-7%，同时持续加大无烟业务资本开支，目标年末净债务 / 调整后 EBITDA 接近 2 倍，年内暂不实施股票回购。

管理层表示，上半年无烟业务增长势头强劲，公司持续推进 “无烟未来” 长期战略。不过业务仍面临各国烟草税上调、产品监管政策变化、地缘冲突推高物流与能源成本等不确定性。