【券商聚焦】天风证券：港股板块分化，建议关注能源及防御板块

金吾财讯|天风证券发布研报指，本周美国6月通胀数据全面低于市场预期，6月美国CPI总体下降0.4%，同比上涨3.5%，较5月的4.2%明显回落；核心CPI同比增长2.6%，低于预期的2.8%。生产端PPI同样超预期回落，6月PPI环比下降0.3%，为2025年8月以来首次环比下降。通胀压力缓和叠加就业增长放缓，显著降低了美联储7月加息的必要性，CME FedWatch显示市场预计7月维持利率不变的概率达89.8%。 然而，地缘冲突反复成为影响大类资产表现的核心变量。受停火协议破裂及海湾地区袭击加剧影响，本周原油价格明显上涨，截至7月17日布伦特原油现货价格升至84.99美元/桶，周涨幅14.51%。贵金属则普遍承压，伦敦金现货价格本周下跌3.47%，黄金仍受到美债收益率、美元及加息预期约束。报告认为，短期油价受地缘风险溢价支撑，而黄金避险属性的增强需待冲突由供给冲击演变为金融风险。 市场表现方面，本周全球主要权益市场多数回落，港股与英国股市相对占优。恒生指数本周上涨1.60%，但恒生科技指数下跌2.09%，显示大盘权重板块与科技成长板块分化明显。日经225指数和韩国KOSPI指数分别下跌6.44%和9.72%，表现靠后。美股方面，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.93%、1.55%和2.90%。南向资金延续净流入且规模扩大，本周合计净流入369.82亿港元，较上周接近翻倍，对恒指形成支撑。 行业层面，港股板块表现分化加剧。受益于油价上涨，能源业本周上涨4.17%；必需性消费和地产建筑业分别上涨4.55%和4.28%，显示资金在海外波动加大背景下转向防御。信息科技业和工业则分别下跌3.09%和3.81%，成为表现最弱的板块。在南向资金活跃个股中，资金流向呈现分化，小米集团-W(01810.HK)获净买入3.2亿港元，而阿里巴巴-W(09988.HK)和美团-W(03690.HK)分别遭净卖出24.5亿和20.4亿港元。恒生AH股溢价指数小幅回落，H股相对A股表现略有增强。 配置方面，报告建议短期宜适度降低对高波动科技成长板块的集中暴露，优先关注受益于油价上行的能源板块，以及估值仍处历史偏低分位的必需消费、公用事业等。同时提示关注地缘冲突演化、油价对通胀和政策预期的反馈，以及南向资金流入的持续性。