威邦运动完成一轮问询：全球支架式地上泳池“隐形冠军”的下一站

出品 | 子弹财经

作者 | 阅夜

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

近日，威邦运动科技集团股份公司（以下简称“威邦”或“威邦运动”）交出了IPO审核问询函的回复。这意味着，其离上交所主板上市又近了一步。

这家公司可能很多人没有听过，但它在全球支架式地上泳池核心配件行业，是绕不开的存在。头豹研究院的数据显示，2025年威邦运动在全球支架式地上泳池核心配件市场（不含泳池衬垫）的份额达到53.46%，比2024年的53.05%进一步提升。全球每卖出两个支架式地上泳池，就有一个的核心配件来自威邦运动。

如果从1995年创立算起，威邦运动在细分赛道已深耕三十余年。当下，站在IPO的门前，这家公司正向资本市场展现一个专注的故事。

三十年来，威邦运动一直埋头做一件事：把地上泳池的支架、过滤器、扶梯做到极致，从而在高速增长的细分赛道里，构筑起一道同行难以逾越的护城河。

1、户外运动消费持续升温细分赛道增长确定性增强

威邦运动所处的体育用品制造业，正处在一个明确的上升周期。

中国体育用品业联合会发布的《中国体育用品业年度发展报告（2025）》显示，2024年中国体育用品制造及销售总产出达到20850亿元，同比增长3.6%，占全部体育产业总产出的54.3%。从长期趋势看，体育用品制造业已进入相对稳定的发展阶段。

更值得关注的是，2022年以来体育用品制造业增加值增速持续高于全部制造业增加值增速，其在全部制造业中的比重从2021年的1.08%稳步提升至2024年的1.27%。户外/登山/野营/旅行用品2024年度销售额达到1423.72亿元，同比增长22.22%，户外经济引爆体育消费热潮。

政策端也在持续加码。2025年9月，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事。

威邦运动真正受益的，不仅局限在国内体育产业整体增长，其在全球市场上的上升空间也在进一步打开。

根据Business Research Insights数据，2025年全球体育用品市场规模达到5,977.4亿美元，预计到2034年将增至8440亿美元，年均复合增长率约3.91%。未来，在运动健身逐渐成为大众新兴生活方式、全球赛事经济持续火热等因素推动下，全球体育用品市场仍将保持长期增长趋势。

具体到细分赛道，地上泳池在全球不同区域的消费结构里，呈现出极强的增长确定性。

如在欧洲这个地上泳池的发源地，消费者对产品的耐用性、安全性、配套完整性要求比全球平均水平更高。同时，他们往往更青睐高端钢壁式、树脂材质地上泳池，愿意为高品质的产品买单。这一消费偏好决定了欧洲市场势必是“高端化”路线。因此，对威邦而言，这将是一条高价值的增量赛道。

北美市场的确定性更强。北美地区高昂的维护人工成本、成熟的快消式户外消费习惯，地上泳池通常当季用完次年直接换新，从而形成了持续滚动的刚性需求。据头豹研究院预测，北美市场规模将从2025年的1.82亿美元稳步攀升至2029年达到2.48亿美元，复合年增长率达到8.04%。

欧洲拼品质、北美拼刚需流转，两条路线虽不同，但趋势一样，地上泳池核心配件赛道的增长确定性还在增强，威邦运动作为行业头部，也将持续受益。

2、三十年制造积淀铸就全球过半市场份额

当行业赛道足够宽、增长确定性足够强时，威邦运动作为行业领先者，也展现出极强的市场领导力。

根据头豹研究院数据，2025年威邦运动在全球支架式地上泳池核心配件（不含泳池衬垫）销售收入中的市场份额达到53.46%，行业前三名企业合计市场份额达到82.58%。市场呈现“一超主导、格局固化”的竞争格局。

作为“一超”，威邦运动在已占据绝对多数的高基数上还能继续增长，说明其在成本、技术、财务表现等方面的竞争优势还在夯实。

先来看成本优势。地上泳池配件的原材料大头是钢材。绝大多数同行的做法是从钢材贸易商手里买加工好的钢管和配件做组装，每转一手成本就加一截。威邦运动利用自身的技术优势和规模优势，向带钢厂进行直接采购，价格更低，更具成本优势。

作为地上泳池行业内极少数具有带钢分条能力的企业，也是行业内为数不多自行制管的户外功能椅生产商，威邦运动的成本优势进一步凸显。

同时，威邦总部位于长三角地区，在浙江金华、福建厦门、江苏南通等地均建有生产基地，相比竞争对手具有区位优势。这样的生产布局既缩短了运输半径，也有利于原材料供应，提升了成本竞争力。报告期内，威邦运动的主要产品生产已经具备明显的规模效应，可以带来较大的成本优势和采购议价能力。

更关键的是，这种成本优势是建立在实实在在的技术积累之上。

招股书显示，截至2025年末，威邦运动拥有450项专利，其中发明专利33项、实用新型专利386项。其核心技术包括金属加工工艺技术（超薄壁钢管制造和加工工艺、自动加工焊接工艺等）、泳池支架防锈连接技术、泳池智能水净化技术等十余项。并且，这些技术都是在多年的生产和制造实践中针对客户痛点反复打磨出来的，同行仅靠资金或设备投入难以在短期内效仿。

在智能制造方面，威邦运动同样领先。其注塑数字化车间已获得“浙江省级智能工厂（数字化车间）”荣誉，各生产基地持续提升自动化水平，实现了“超薄壁制管加工、自动化焊接、智能化喷塑”为一体的作业流程。公司还获得了“浙江省未来工厂试点企业”等荣誉。

这些技术和工艺不仅成熟，还踩在了行业趋势之上。如地上泳池核心配件行业正朝着轻量化、低碳节能化、智能化方向演进，威邦运动在超薄壁钢管制造、陶化环保工艺、智能远程控制技术等方向上的布局，都与行业演进方向高度吻合。

凭借这些优势，威邦运动的市场地位日益稳固。根据Wind资讯的统计，国内C244体育用品制造业上市公司共5家，威邦运动2025年度营业收入和净利润均排名第一，营业收入20.15亿元，净利润3.21亿元，远超同行公司。近三年营收合计超过53亿元、净利润合计超过8亿元。

3、上市是起点聚焦三大方向打开新的成长空间

有了稳固的市场地位和扎实的财务底子，威邦运动此次IPO后的走向也更为清晰。

2023年到2025年，威邦运动营业收入从14.38亿元增长到20.15亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润从2.15亿元增长到3.13亿元。2024年营收同比增长28.73%，扣非净利润同比增长34.21%，2025年继续保持增长。

这样的业绩体量和增长曲线，让其符合上交所主板“业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性”的要求。

招股书显示，此次IPO，威邦运动计划募集资金10.85亿元，投向地上泳池及核心配件生产建设项目、高端地上泳池及过滤净化系统生产建设项目、生产线自动化升级项目、研发中心建设项目、营销体系及品牌推广建设项目，以及2亿元用于补充流动资金。

从资金的流向，可以看出威邦运动的三层战略打法：

一是深耕，继续巩固在已有优势领域里的护城河。扩产项目将提高其生产的自动化、数字化、智能化水平，推动生产模式转型升级，扩大生产产能。威邦运动在招股书中明确表示，这些项目建成达产后，其市场地位将进一步提升，盈利能力和抗风险能力将进一步增强。

二是迭代，通过研发中心建设构建良好的研发体系，重点支撑户外运动产品研发。如依托技术优势拓展高端户外运动产品，贴合新消费群体对高品质、多功能户外运动产品的需求。

三是延伸，营销体系及品牌推广建设将为公司拓宽销售渠道。招股书中明确提到，其将“逐步打造自主品牌和ODM业务共同发展的新局面”。这意味着威邦运动在保持原有ODM业务优势的同时，着手建设自己的品牌和渠道，从“幕后英雄”走向台前。

面向更长远的未来，威邦运动的发展规划在招股书中已明确，将紧紧围绕“做精、做强、做久”的企业宗旨，聚焦“以研发为导向、以客户为中心”的发展理念，以“持续创新，让健康运动融入每一个家庭”为企业愿景。

4、结语

从金华起步，做到全球细分市场第一，威邦运动的三十年是一个典型的中国制造故事。

完成IPO问询是一个重要节点。更大的看点在于，当这家习惯了做“幕后英雄”的制造企业走到聚光灯下，能否利用资本市场的力量，在守住基本盘的同时打开新局面，从一家优秀的ODM厂商逐步成长为拥有自主品牌的户外运动产业集团。

资本市场正在等待威邦运动给出它的答案。