“足疗保健第一股”来了，华夏良子冲击港股IPO

5月25日，一则消息在资本市场引发关注。在2026港澳山东周系列活动中，中泰证券子公司中泰国际与华夏良子正式签订上市保荐协议，计划推动其赴港上市。

这一签约仪式并未对外高调宣传，仅在山东卫视新闻联播报道中有过短暂呈现。但如果华夏良子成功登陆港股，它将填补中国内地和香港资本市场在足疗保健服务板块的空白，成为真正意义上的“足疗保健第一股”。

早在2017年，公司董事长史蕾就在一次媒体采访中透露，希望引入融资后两到三年上市。此后近十年间，这一计划几经搁置，但在2025年前后突然提速。

2024年11月，公司向山东省发改委申报在香港设立“浩泓投资有限公司”，该项目于2025年4月在香港完成注册。浩泓投资正是为搭建港股上市架构所做的关键一步。进入2026年4月，华夏良子在招聘财务经理时明确要求“有IPO项目经历者优先”，上市目标已公开摆在台面上。

从上市架构搭建到签署保荐协议，华夏良子的港股IPO之路已进入实质性推进阶段。

华夏良子的故事始于1997年，创始人史英建（2023年去世）在山东济南创立了这一品牌。经过近三十年的发展，如今华夏良子已成长为当之无愧的中国足疗保健连锁龙头企业。

门店网络方面，华夏良子目前在国内拥有超过300至400家连锁门店，覆盖山东、北京、上海、天津、河北、河南、江苏、湖南、安徽、贵州等百余个城市。更为突出的是其国际化布局——海外门店已延伸至伦敦、柏林、赫尔辛基、海牙等城市，业务网络覆盖128个国家。2025年中国按摩足疗行业市场规模已达7000亿元，预计2026年将突破7300亿元，用户总数接近2.5亿。在这一万亿级市场中，华夏良子无疑是最具规模的连锁品牌之一。

经营数据同样可观。据公开数据，公司年接待量已突破5000万人次，累计服务用户超过3亿人次。这意味着，全国每4个人里，就有1个人体验过它家的手艺。在客群结构上，20至30岁的年轻人已成为消费主力，00后也开始加入“按脚大军”，公司对新消费趋势的捕捉能力可见一斑。

华夏良子品牌母公司为山东华夏良子健康管理有限公司，成立于2008年，创始人史英建的女儿史蕾持有公司99.9%的股份，并担任公司法定代表人、执行董事、总经理，形成高度集中的家族控股结构。这种极端集中的股权结构，在冲击公开市场的过程中可能面临诸多挑战。港交所对公众持股比例、公司治理独立性都有明确要求，调整股权结构绝非“签个字”那么简单。

与此同时，公司在一系列资本动作上也值得关注。2024年6月，华夏良子的注册资本从3500万元骤降至2222万元，史蕾持股的济南本正医道中医医院注册资本从1000万元减至50万元，青岛沐百希企业运营管理有限公司也从1000万元减至50万元。这种“国内收缩、境外扩张”的操作，在上市审计中势必会被重点问询。

 “足疗保健第一股”的对手

华夏良子签约港股上市保荐，之所以引发广泛关注，核心在于它瞄准的是一条规模庞大但资本市场几乎“无人占据”的赛道。中国足疗保健行业上市公司目前仍处空白状态。

部分企业在资本化方面的尝试均未形成真正意义上的行业龙头。浩泓投资曾于2015年通过红筹模式登陆澳大利亚证券交易所，后于2018年退市；总部位于潍坊的山里娃（山东）养生保健服务有限公司曾挂牌新三板；A股市场中的相关标的，多为按摩椅、足疗机设备制造商。

如果华夏良子成功上市，它不仅将成为行业从“无”到“有”的开创者，更有可能成为港股市场中一个独特的消费新标签。

但竞争格局同样值得关注。

颐而康、富侨等老对手与华夏良子的差距并不悬殊，万亿赛道中的品牌集中度依然极低；艾瑞咨询数据显示，2025年行业TOP10品牌订单占比仅为13.5%，绝大多数市场份额仍由夫妻店和个体户占据。

与此同时，东郊到家等线上按摩平台通过轻资产打法快速崛起，2023年GMV已超20亿元，乐摩科技等机器按摩服务商也已通过港交所聆讯。

这些线上平台和机器服务商正在用更轻的资产模型蚕食同样的客群，对拥有近万名员工和超50万平方米运营面积的华夏良子形成显著的成本压力。

若华夏良子上市成功，有望为港股注入一支差异化特征明显的消费新标的。目前公司尚未公开回应具体募资规模与资金用途，根据市场推测，募资将主要用于门店扩张、数字化升级以及国际业务拓展。

在足疗按摩这个接近2.5亿用户的庞大市场中，华夏良子凭借数百家连锁门店的年接待量，铺设了最完善的服务网络。对港股投资者而言，最大的看点并非公司当下的盈利能力，而是它在千亿级蓝海市场中完成从“隐形冠军”到“行业标准制定者”跨越的可能性。

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