中塑股份与关联方客户、供应商重叠，无生产环节表述存疑

作者：柏晓华

编辑：蒋希音

广东中塑新材料股份有限公司（下称：中塑股份）创业板IPO于2025年9月26日获深交所受理，截至目前已更新了发行人及中介机构问询回复意见。此次IPO，中塑股份聘请的保荐机构与审计机构分别为国信证券和容诚所。

与关联方客户、供应商重叠被关注

中塑股份主要从事改性工程塑料的研发、生产和销售，其主要产品改性工程塑料即通过在工程塑料中添加纤维等填料、增韧剂、润滑剂、稳定剂等各种助剂，改善、提升基材性能，并经填充、增韧、增强等特殊工艺加工，通过混料、挤出、冷却、切粒、均混、检测等核心工序进行生产。

2023年至2025年，中塑股份分别实现营业收入53,677.89万元、69,995.26万元和74,947.57万元，呈持续增长态势。公司主营业务收入来源于改性工程塑料的销售，产品主要应用于消费电子领域，消费电子类业务收入各期占比均超过六成。

IPO审核过程中，深交所关注到中塑股份与公司实控人的妹夫王俊杰控制的广东中瀚新材料有限公司（下称：广东中瀚）存在重叠客户、供应商情形。对此要求中塑股份披露并分析重叠交易情况，说明是否存在共用销售或采购渠道情形，分析采购销售单价是否存在较大差异，是否存在代垫成本费用等利益输送问题。

对比中塑股份新三板挂牌阶段问询回复与本次创业板问询回复可见，2022年、2023年度因广东中瀚数据统计口径调整，重叠交易主体金额及部分名单随之发生变化。新三板问询回复中，广东中瀚重叠客户收入、重叠供应商采购，均以销售回款、供应商收款的资金收付金额为核算基础；创业板问询回复则将相关数据调整为依据广东中瀚收入、采购明细表进行统计。

另外，创业板问询回复表示双方对同一重叠客户销售的产品存在较大差异：一方面，中塑股份主要销售改性PC、改性PC/ABS、改性PA等改性塑料产品，广东中瀚主要销售PC、ABS等塑料基材以及改性TPU、改性PC/ABS等改性塑料产品；另一方面，中塑股份销售的改性塑料产品主要为自研自产，而广东中瀚无自有工厂，除委外加工TPU等热塑性弹性体产品外，其余产品购销均为贸易业务。

对此，中塑股份认为公司与广东中瀚虽同处改性塑料相关行业，但由于行业细分产品众多，市场规模大、竞争者众多，客户及供应商存在少量重叠的情况，但双方拥有独立的销售及采购渠道，依据自身业务规划、产品领域独立面向市场经营，不存在共用销售或采购渠道的情形。

同时问询回复表示，除广东中瀚主营业务为热塑性弹性体的研发、销售，以及其他塑料基材及改性塑料的贸易，无生产环节。且除关联方广东中瀚与中塑股份存在部分相同或相似业务外，中塑股份实控人及其他关联人所控制或持有股份的其他公司，与中塑股份不存在同行业或产业链上下游关系。

关联方无生产环节与公开信息相悖

中塑股份在创业板问询回复中多次强调广东中瀚无生产环节、与中塑股份的经营模式不同，但是东莞市生态环境局官方公示及竣工环保验收公开信息却与申报材料中的表述存在相悖的情形。

东莞市生态环境局官网显示，2025年5月6日，东莞市生态环境局受理了广东中瀚建设项目环评申请；2025年6月9日，官方出具环评审批同意批复。环评文件中显示，该建设项目总投资300万元，占地面积与建筑面积均为444㎡，主营改性塑胶粒加工生产，设计年产能118吨，生产工艺流程包含投料、混料、挤出、冷却、切粒、筛分、品检、破碎等工序。

（截图源自广东中瀚建设项目环评文件）

（截图源自广东中瀚建设项目环评文件）

（截图源自广东中瀚建设项目环评文件）

另外，根据企查查显示的相关竣工环保验收资料，广东中瀚建设项目于2025年11月开工建设，当月即完成项目工程及配套环保设施建设并进行调试，次月中旬项目的竣工环保验收结论发布。

（截图源自企查查）

值得注意的是，中塑股份首轮问询回复签署日期为2025年12月25日，时间节点要晚于关联方广东中瀚建设项目环保验收公示时间。而广东中瀚建设项目的环评受理、审批及竣工环保验收，均为面向社会公开可查询的政务及第三方平台信息，属于关联方重大经营事项。

从业务属性来看，广东中瀚投入建设的改性塑胶粒（产线），与中塑股份主营改性工程塑料同属一条产业赛道，二者业务或关联度较高。广东中瀚建设项目从环评获批到环保验收均有完整公开备案记录，而中塑股份在问询回复中多次表述广东中瀚无生产环节，与公开信息存在矛盾。

关联方广东中瀚是否实际具备生产能力、是否开展实质性加工业务，相关信息披露的完整性与准确性，或需中塑股份进一步作出合理解释。