妙可蓝多创始人谢幕产业资本入场

“精耕细作”新阶段

作者 | 胜马财经 马粮

编辑 | 欧阳文

近日，中国“奶酪第一股”妙可蓝多发布公告，创始人柴琇被免去公司副董事长、总经理及法定代表人职务。接替她的，是拥有深厚蒙牛背景的财务及管理高层蒯玉龙。这场看似突然的人事地震，并非一日之寒。它既是个人承诺失信所引爆的治理危机，更是自2021年蒙牛入主以来，产业资本与创始人团队在战略风格与公司治理上矛盾累积的必然结果，标志着妙可蓝多彻底告别创始人驱动时代，进入控股股东全面主导的“精耕细作”新阶段。

承诺引发的信任崩塌

此次免职的直接且关键的导火索，是一桩关联并购基金的风险事件及其引发的法律仲裁。

事件根源：早在公司快速扩张的2018年，柴琇参与设立了并购基金“上海祥民”。该基金为第三方公司的债务提供了担保，而该笔债务的债权人正是妙可蓝多如今的控股股东——蒙牛。

风险爆发与承诺失信：由于债务逾期，基金资产被冻结，导致妙可蓝多面临投资损失风险。作为关键责任人，柴琇曾签署书面承诺，若造成上市公司损失，将由她个人进行足额补偿。然而，截至公告发布，她未能履行这一承诺。因此，妙可蓝多就此对柴琇正式提起仲裁申请。

财务影响：该事项预计将导致公司2025年度净利润减少1.19亿至1.27亿元。这不仅是一笔巨大的财务损失，更成为控股股东对创始人失去信任、进而行使其治理权力的决定性事件。

两种发展逻辑的碰撞

仲裁案只是表象，更深层的原因是创始人“敢赌敢冲”的扩张风格，与产业资本所强调的“体系化、规范化”治理模式之间不可调和的矛盾。

柴琇时代：开创者的“破局”与“激进”。柴琇是中国奶酪消费市场毋庸置疑的开拓者。她凭借敏锐的洞察力，在液态奶红海中独辟蹊径，聚焦奶酪赛道；通过打造耳熟能详广告和明星单品奶酪棒，成功教育了市场，将妙可蓝多推向“A股奶酪第一股”的宝座。然而，其成功背后也伴随着激进的资本运作和较强的规模驱动色彩。这种风格在开拓蓝海时势如破竹，但在公司成为行业龙头、尤其是引入强势产业资本后，便显得与合规风控和精细化管理的要求格格不入。

蒙牛入主：产业资本的“管控”与“整合”。自2020年作为战略投资者入股，并于2021年通过定增成为控股股东（持股约37%）后，蒙牛的整合步伐稳步推进。其策略清晰且具有代表性——派驻关键人物：2021年，蒙牛系财务大将蒯玉龙空降妙可蓝多出任首席财务官，开始用更严格的财务标准强化内部控制；注入资产明确平台地位：2024年，蒙牛将旗下奶酪业务注入，使妙可蓝多成为其体系内唯一的奶酪运营平台，实现了业务整合；最终接管经营权：此次由精通战略规划和数据化精细运营的蒯玉龙接任总经理，是蒙牛在完成资本、业务整合后，自然延伸到人事与核心经营权的终局步骤。

这场更迭，实质上是公司生命周期从“野蛮生长”的创业阶段，迈向“精耕细作”的成熟管理阶段，治理结构演进的必然。

蒙牛时代的挑战与走向

尽管经历高层震动，妙可蓝多的基本盘依然稳固。2025年前三季度，公司营收达39.57亿元，净利润1.76亿元，同比增长超一倍，呈现复苏态势。蒯玉龙领导下的新管理层，任务是在守住业绩回暖成果的同时，引领公司穿越红海竞争。

战略方向：双轮驱动，突破增长天花板。公司已确立清晰的“BC双轮驱动”战略：C端（零售），致力于打破“儿童零食”的单一标签，向成人休闲、家庭餐桌场景延伸，开发如面向中老年的“参情酪意”等功能性产品，实现全年龄段覆盖；B端（餐饮工业），这是被寄予厚望的新增长曲线。公司将重点开拓西式快餐、烘焙、茶饮等餐饮渠道，并大力推进原制奶酪的国产化，以成本优势提升竞争力。

核心能力：依托蒙牛生态，强化精耕细作。妙可蓝多与蒙牛的协同将全面深化：供应链与成本，依托蒙牛的全球供应链和规模化议价能力，持续推进降本增效；渠道与运营，共享蒙牛的渠道资源和物流体系，提升终端效率。同时，强化数据化精细运营能力，如柴琇在离任前推动的周度数据复盘机制，增强了市场响应速度。

潜在挑战：整合风险，如何将蒙牛的体系优势与妙可蓝多的市场敏捷性和品牌力深度融合，而非简单替代，考验管理智慧；竞争加剧，奶酪赛道已成为红海，伊利、百吉福等传统对手以及新兴品牌都在激烈争夺市场；品牌重塑，在去创始人化后，如何维持品牌原有的创新活力和市场声量，是新的课题。

结语

柴琇的免职，是一个关于承诺、治理与商业规律的复合故事。它警示，在现代化的公司治理框架下，任何个人承诺与商业决策都必须经受住规则和诚信的检验。同时，这也是一次经典的产业并购整合案例，展现了资本与实业在企业发展不同阶段角色的动态演变。

对于妙可蓝多而言，“柴琇时代”的谢幕，终结了凭借个人胆识和单一爆品驱动的旧周期；而“蒙牛时代”的全面开启，则宣告了一个依靠系统能力、战略协同和精细化管理取胜的新周期的到来。奶酪市场的“战争”远未结束，只是指挥体系和作战方略已然彻底改变，未来的成败，将取决于这家公司能否成功融合开创者的市场灵感和产业资本的体系力量，在全新的治理结构下，续写其“奶酪帝国”的篇章。

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