半导体板块加速回调，寒武纪下跌超13%

2月3日，半导体板块加速回调，截至发稿，寒武纪下跌13.28%，报1077.01元，换手率2.8%，成交额135.97亿元。

消息面上，寒武纪公告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为18.50亿元至21.50亿元，实现同比扭亏为盈。公司解释称，报告期内受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，凭借产品竞争力拓展市场，营业收入大幅增长带动了业绩提升。

然而，拆分季度数据来看，公司前三季度(Q1-Q3)已实现净利润约13.03亿元，其中Q3单季度净利润为5.67亿元。据此测算，2025年Q4预计净利润区间为2.45亿元至5.45亿元，环比变动幅度为-56%至-3%。这一数据低于分析师一致预测的6.13亿元。

尽管寒武纪面临短期业绩波动压力，但全球半导体行业的高景气度仍在持续。据供应链消息，台积电2nm产能已被全球科技巨头预订一空，AMD、谷歌、AWS及英伟达等头部企业均排定了未来几年的先进制程产能释放计划，显示出AI算力竞赛并未降温。中国银河证券指出，全球头部互联网企业对AI的高投入正驱动新一轮半导体周期上行，叠加上游铜、金等原材料价格上涨引发的“半导体通胀”，以及存储价格的短期快速反弹，行业相关公司的业绩基本面仍在改善通道中。

对于寒武纪的长期逻辑，机构观点仍现分歧中的乐观。国联民生证券在研报中维持“推荐”评级，认为寒武纪作为国产AI芯片龙头，在互联网、运营商、金融等重点行业的落地进程顺利，且软件生态的完善将提升长期竞争力。该券商预测公司2025-2027年归母净利润分别为20.05亿元、36.10亿元、51.04亿元，对应PE估值分别为265倍、147倍、104倍。虽然当前估值处于高位，但考虑到AI芯片国产替代的稀缺性，机构仍看好其长期成长空间，短期的股价回调或为市场对高估值的消化过程。