【券商聚焦】华泰证券：25年三季度全球本地生活市场表现为出行板块存量优化、格局相对稳定

金吾财讯 | 华泰证券表示，25年三季度全球本地生活市场表现为出行板块存量优化、格局相对稳定，外卖板块边界扩张、部分区域竞争激烈的特征。在增长层面地域间出现显著分化，拉美/中东/印度等新兴市场增长潜力较好，中美本土则表现稳健，而随着行业龙头均通过出海寻找增量，地域边界模糊后竞争或有加剧。利润侧，行业整体利润率爬坡路径清晰，市场Visible Alpha一致预期（下文简称市场预期）出行业务分部25-28年利润率年均扩张在0.1-0.7pct；外卖分部年均扩张在0.25-1.31pct。

展望后续，业绩兑现能力或将成为股价核心驱动，该机构短期偏好业绩兑现可预见性高的标的；中长期则关注在全球化/Robotaxi新趋势中能稳住市场份额并实现协同的平台。