轻量化革命下镁合金崛起，力劲科技(00558.HK)如何成为“装备界顶流”？

年初以来，全球资本市场呈现出科技股与黄金同步上扬的罕见格局，这一看似违背“风险与避险资产跷跷板”规律的现象，实则精准映射了经济转型期的核心特征——“不确定性”与“确定性”的深度交织。

黄金作为传统避险资产，成为资金对冲全球经济分化、地缘风险加剧的“安全垫”；而科技股则承载了市场对产业变革、技术突破驱动未来增长的“押注券”。

在此背景下，兼具确定性与成长潜力的资产更显珍贵，力劲科技作为高端装备制造领域的龙头企业，正以多元业务筑牢基本盘，以技术突破打开增长空间，是把握制造升级浪潮的优质标的。

一、多维支撑的业绩基本盘

在全球经济分化复苏、国内市场竞争加剧的双重环境下，力劲科技凭借“多元业务协同+全球化布局”，构建起坚实的业绩防线，展现出极强的抗周期能力。

2025-2026财年上半年，公司实现营业收入32.6亿港元，同比增长25.7%；净利润为1.68亿港元，同比增长1.1%。

这得益于以压铸机为核心，注塑机、CNC加工中心协同发展的“三位一体”业务架构，各板块在技术研发、客户资源、市场渠道上形成显著协同效应，有效对冲单一行业波动风险。

其中，压铸机业务作为核心支柱，2025-2026财年上半年实现收入22.6亿港元，约占总收入的69.4%，同比增长39.5%；该分部业绩2.3亿港元，同比增长35.3%，持续领跑行业发展。

国内市场方面，公司的压铸机业务通过深耕新能源汽车、新材料等核心增长赛道，实现需求端的稳定承接。

在新能源汽车领域，一体化压铸技术从电池托盘、后地板向整体底盘、前舱等核心结构件延伸的趋势下，公司凭借技术先发优势持续收获头部客户订单。

其超大型压铸机全球市场占有率超90%，为众多国内知名车企提供核心装备支持。报告期内，压铸机业务的汽车客户收入同比增长31%，是该业务分部的主要增长引擎。

注塑机业务则通过“高端定制+场景拓展”突围，实现营业收入9.2亿港元，同比增长4.4%。

注塑机业务产品结构优化尤为突出。比如，力劲为苏州普莱斯特模塑科技定制的FA3550T大型两板式注塑机，专项服务于新能源汽车塑料电池盒生产，通过“以塑代钢”技术满足了市场轻量化需求。

此外，公司的EL160全电动注塑机凭借医疗级精密控制能力，推出“绿色生产方案”，成功切入医疗设备制造场景，填补高端医疗注塑设备的业务空白。在具体机型方面，双色机VARIA系列表现亮眼，销售收入同比增长98%。

领先的技术优势和产品力让力劲的注塑机业务实现多点开花。报告期内，3C/电子通讯行业客户销售收入同比增长39%，玩具行业客户销售收入同比增长88%。

CNC加工中心业务通过持续迭代提升产品性能、优化管理团队、拓宽销售渠道等举措，进一步提升市场触达能力。

海外市场方面，公司精准把握新兴市场制造业升级机遇，依托RCEP政策红利实现全球化布局的深度落地。

在东南亚市场，公司与家电、玩具行业的龙头客户合作持续深化，产品辐射欧美、中东、日本等地区。设备需求旺盛，其中越南市场注塑机销售收入同比增长150%。

在印尼市场，公司持续推进战略行业合作，联合玩具领域核心制造商赋能全球产业，并为头部车企全球化布局提供有力支撑。

在欧美高端市场，公司持续展现出卓越的海外交付实力，已成功将7000T超大型智能压铸单元交付给全球领先的汽车供应商，应用于东欧地区新能源汽车电池盒及车身结构件的规模化生产。此外，公司9000T超大型压铸机也已顺利交付欧洲豪华汽车品牌，同时，公司的中大型压铸装备亦成功落地某知名汽车零部件客户北美工厂并顺利投用，进一步巩固了公司在全球高端制造领域的交付能力与市场地位。

这种“新兴市场拓量+高端市场提质”的全球化布局，为业务增长注入持续动能。

二、技术与趋势驱动的增长空间

如果说多元业务与健康财务提供了稳固基础，那么技术迭代与场景拓展则赋予其充足的增长潜力。

公司在镁合金压铸、精密制造等领域的技术突破，正与新能源汽车轻量化、人形机器人等产业趋势形成共振，打开长期增长空间。

1.积极布局镁合金赛道

随着镁铝比价持续稳定在0.75以下，镁合金的成本优势充分显现，叠加其比铝合金更优的轻量化性能（减重效果可达25%-50%），成为汽车、机器人等领域轻量化转型的核心材料。

（来源：SMM、五矿证券研究所）

公司在镁合金压铸领域的二十余年技术积淀，迎来价值兑现期，截至目前，2025年内镁合金系列设备整体的销售收入同比增长超400%。

其中，公司2024年研发的“TPI镁合金半固态触变成形”设备市场认可度持续提升，成功斩获国际镁协会奖项，技术实力获全球认可。

随着市场对镁合金压铸优势的认知不断深化，带来技术迭代和设备升级需求的双重驱动，在此背景下，力劲TPI系列设备出货量显著攀升。值得注意的是，当前市场上TPI设备方案供给仍处于稀缺状态，力劲凭借领先的技术优势与产品供给能力，成功建立起稳固的核心竞争力，促使核心客户合作持续落地。

在新能源汽车领域，镁合金应用的爆发式增长为公司带来直接增量。长江证券数据显示，目前国内汽车上批量使用、换用及试用的镁合金零部件总重量已达106.47kg/车，按2024年国内汽车产量计算，镁合金137万吨/年的市场空间正在打开，是2023年产量的7倍。东吴证券测算，2025年车用镁合金市场规模将达160亿元，叠加其他领域应用后续有望突破千亿。

公司的TPI技术可实现部件强度提升30%，完美适配车身结构件、内饰部件的量产需求，已成为多家头部车企的核心设备供应商。

今年10月17日，力劲与辰致轻量化联合开发的5000T半固态压铸设备正式投产并投入下游应用；期内，力劲还斩获了华南头部主机厂的5000T TPI系列设备采购订单。核心客户合作持续落地标志着力劲的超大型镁合金压铸设备方案成功实现了在汽车大型结构件上的技术与生产双重突破，为镁合金应用开启了广阔的市场空间。

人形机器人领域的布局更显公司战略前瞻性。随着具身智能技术的突破，人形机器人研发与量产进程加速，轻量化成为核心技术诉求。

公司与多家机器人公司围绕技术落地、产品适配等方向进行深度洽谈，达成战略合作共识，深度赋能人形机器人生产、研发。方案以TPI镁合金成型技术为核心，凭借材料流动性优化、成型精度提升等技术优势，将助力机器人本体实现减重与强度强化的需求，完美适配重载作业与续航优化等需求。比如，力劲与深圳赛博格机器人达成战略合作，为后者的重载人形机器人提供解决方案。

可以看到，下游厂商对于TPI技术产品热情高涨，随着更多新兴产业终端放量，“多点开花”的应用格局有望为力劲带来多元化增长引擎。

2.非晶合金压铸带来新增长点

近年来，非晶合金因其高强度、高硬度、高弹性极限、优异的软磁性能及耐腐蚀能力等特性，成为新材料领域备受关注的前沿方向，应用方面已从早期的配电变压器、电机铁芯等传统领域，逐步扩展至折叠屏手机铰链、汽车精密结构件、航空航天组件等众多场景。

而力劲科技早在2018年便着手这类材料的前瞻性研发工作，针对原材料适配、成型工艺优化、高效生产设备研发等关键环节，提出了自己的解决方案。

目前，力劲科技已推出针对非晶合金材料的特种压铸单元。该设备系统攻克了非晶合金对超高速注塑、精密模温控制及真空环境维持的苛刻要求，能够稳定成型高强度、高弹性、耐疲劳的特种合金部件，为智能穿戴设备、3C通讯产品的轻量化与高强度需求提供了量产解决方案。

凭借优异技术实力，力劲科技非晶合金压铸技术已与国际消费电子巨头展开深度对接与项目测试，为其未来切入高端消费电子精密结构件供应链奠定了坚实基础。

3.估值洼地：价值重估的潜在空间

目前，公司动态市盈率为12.78倍，处于30.31%的分位点。而公司业绩增长的确定性与持续性不断增强，估值未充分反映成长溢价。公司在复杂环境下仍实现营收稳步提升，且镁合金等新业务处于加速放量期，未来三年增长动能有望进一步增强，当前估值较历史中枢仍有提升空间。

（来源：wind）

三、结语

从资本市场视角看，当前市场对“确定性增长”与“稀缺性价值”的关注度持续提升，力劲科技作为高端装备制造领域的龙头企业，既具备多元业务支撑的业绩确定性，又拥有技术驱动的长期成长潜力，其“制造升级浪潮中的稀缺价值标的”定位愈发清晰。随着新业务进展的持续兑现，公司价值有望得到进一步重估。