AI+软件板块向上的逻辑在哪里？

软件板块没有亮眼的业绩，没有出彩的产品，是否具有上涨的动力？我认为两个事件的催化会走出两个阶段的上涨波段出来。

第一个波段来自于软件企业的降本。

我们每天盯着AI爆品，却忽略了AI初始是降本然后增效，拿软件企业来说，软件人员的薪酬是软件企业最大的成本支出。拿品茗科技来举例：4个亿营收，400多人的研发人员，薪酬支出在1.1亿左右，研发支占高达25%，研发人效才100万/人。按照coding的AI化程度，保留平台/工具/产品研发人员，项目研发人员跟着项目走，研发人员至少可以砍一半到200人。原先大部分研发人员在做定制化需求，还有一部分研发人员在做代码运维的事件，甚至有部分代码工作是复制粘贴。所以AI助力研发人员降本至少1/3以上。

再拿广联达来说，62亿营收，3500名研发人员，薪酬支出在13亿左右，研发占比高达20%，研发人效才177万/人。同样的，研发人员砍一半，成本节省1/3，利润可以多出4-5个亿左右。

半年报这个趋势会开始显现，年底这个趋势会更加明显。降本只是一个可见的现象，更重要的是公司的聚焦点会发生变化，吴恩达提到，以前产品经理:研发人员的配比是1:5，后面可能是1:05。软件公司真正迈向利润增长驱动的新时代。

第二个波段来自智能体业务的发展

前面降本是每个软件企业都能享受的红利，增效部分是智能体业务。但这个只有部分企业能享受到这个红利。智能体优先会在细分C端看到机会，像美图的RoboNew，即便如此，也才刚上线不久，但预期已经打出来了。还有像合适投资者的金融智能体，我找了一遍，没一个好用的，同花顺的问财，用起来比较生硬，达不到自然交流的程度。

还有像京东买书业务，体验非常差。如果豆瓣/当当推出购书智能体业务，你能够持续跟它自然交流中找到自己想要的书籍。还有像购车类业务。智能体完全可以重构以前那种垂直类搜索方式，达到体验非常好用的程度。

我认为一年之内，这些产品我们都能看到，试目以待。这是面向C端的智能体业务，面向B端，我认为会慢许多，因为它需要小心翼翼的适配客户的需求，它需要精细化流程，确保数据的准确性。

对软件未来大致的一个推演：半年内缓涨一倍左右反应降本的效果，然后有体验较好的B端智能体业务的企业会再升一倍左右反应未来的预期，但由于看不到数据的同步上升，可能也就止步于此，B端趋势性的机会在未来三年里。对于体验较好的C端智能体，要另眼相看，这一年内大的机会在这里！

$品茗科技(SH688109)$ $昆仑万维(SZ300418)$ $致远互联(SH688369)$