展现中国科技优势的小生意

上一篇我们谈到战略聚焦核心资产，有投资者问这是不是意味着我们弱化了“小生意”的公司筛选标准。本篇基于这一概念继续展开论述我们的投资逻辑。

之前我们也谈过，“小生意”不等于“中小市值”，其核心在于生意模式与国计民生的弱相关性。比如白酒、饮料、家电、建材、汽车零部件包括新消费、文化传媒游戏等能够产生大市值公司的行业，在我们看来也都属于“小生意”。

从战略视角来看，未来最为明确且具备长期成长空间的投资方向之一是：基于中国科技、制造优势不断拓展全球市场的公司。而“小生意”的商业属性，较大幅度降低了在拓展全球市场时的外部风险，天然具有更高的全球市场接受度。

不可否认，展现中国科技优势与小生意之间存在一定矛盾关系。尤其是一些关乎国家安全与国际竞争力的科技产业。科技产业的主要特征是不断地发生迭代式创新。从格林厄姆、巴菲特传统价值投资标准来看，这类不断变化的生意难以把握，不适合进行长期投资。

我们依然可以找到一些行业，既可以充分发挥中国制造业集群与工程师红利优势，产品品类发生颠覆、迭代创新被超越的可能又很低，头部公司已构建出很宽的护城河。这些公司通过中国制造业集群的规模化、成本优势与持续、快速渐进式创新构建出更强的全球竞争优势。

不同于日韩制造业从全球领先后而被中国赶超、替代的时代背景，在当前美国核心制造业回流、缩小与发展中国家逆差的大背景下，中国的科技与制造业优势在未来三五十年内几乎看不到被替代或赶超的可能。

如上所述：能够充分展现中国科技与制造优势，又能够走向全球市场的的高壁垒核心资产，是我们认为最为确定的长期投资方向之一。