狂飙的资产----国电电力2024年年报

国电电力2024年净利润处于预告的上限：98.31亿，自从国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团后，和大股东资产交换就一直在持续。导致扣非和归母净利润差额比较一直大。如果在乎这个，那么可以纠结很多年。

正是因为，国电的资产一直在大挪移和交换，让国电电力2024年净资产居然还低于2020年，也就是5年以来，国电净资产减少了135亿。

但相对应的是，公司总资产规模继续保持增长，从2020年到2024年，增长了934亿。

持续的资产置换，让国电轻装上阵，企业的经营效率和盈利能力都得以非常突出。关键财务评价指标非常优秀，在电力行业排名第一。估值最低，ROE最高居然同时在一家企业上出现，是不是有点匪夷所思？

2024年年报，公司第一次披露了有息负债，2024年增加了242亿债务，但这是在煤炭板块减少了百亿负债之后的净增加，火电板块增加189亿至负债总额1032亿，水电板块增加50亿至负债总额1046亿，新能源板块增加84亿至负债总额803亿。

公司既然公布有息负债结构和规模，说明对财务费用控制非常满意了。5年负债增加了800亿，财务费用减少了28.5亿，从负债结构来看，公司的负债久期大概是5年左右，每年有20%的债务会被重新定价。

当前，电力市场正经历深度重构，特别是国家发改委、能源局联合发布的136 号文加速了这一进程：新能源全面市场化转型，彻底结束 “全额保障性收购” 时代。煤电角色历史性转变从 “基荷电源” 向 “调节工具” 过渡，配套《煤电容量电价机制》，允许煤电企业 40% 固定成本通过容量电价回收，缓解利用小时数降低带来的经营压力，保障平稳转型。

国电通过这几年的资产扩张，提前布局，已经先行一步，未来电力资产应该是全社会回报最为稳定的资产。

@白湖小小黑

$国电电力(SH600795)$