牧原股份2025年3月月报简析

一，出栏结构

种猪4.4万头，头均售价1350元，成本1050元，销售收入0.594亿元，利润0.13亿元。

仔猪195.7万头，成本250元/头。估算其中订单交付105万头，平均价格380元/头，利润1.365亿元；订单外市场价销售90.7万头，平均价格550元/头，利润2.72亿元。合计销售收入8.979亿元，利润4.086亿元。

商品猪693.5万头，销售收入127.94亿元，均价14.3元/公斤，均重129.01公斤。成本12.6元/公斤，利润15.21亿元。

其中：淘汰母猪25万头，均价10.5元/公斤，均重175公斤，销售收入4.59亿元，账面成本1450元。

育肥猪668.5万头，销售收入123.35亿元，均价14.5元/公斤，均重127.29公斤。

养殖业务合计收入137.51亿元。

屠宰业务头均经营性盈利30元，经营性盈利0.552亿元，扩张性亏损0.2亿元，整体盈利0.352亿元。

预计3月合计盈利18.41亿元，归母利润17.5亿左右。

根据公司交流信息，修正1-2月平均成本为13元/公斤，1-2月合计利润28.13亿元，归母利润26.5亿元。

预计一季度盈利46.55亿元，归母利润44亿元。

二，出栏量测算跟踪

三，销售均重

3月出栏均重较1-2月明显提升，为公司同期最高水平。

四，成本优势

五，简要分析

1，此前预计2月成本为13.5元/公斤，公司交流透露为12.9元/公斤，差异较大，主要是公司生产效率提升大超预期，在摊销明显提升的情况下完全成本仍然持续下降。

2，受仔猪腹泻疫情影响，1-2月大猪生长受到一些影响，叠加防疫造成的被动压栏，1-2月出栏量略低于预期，3月出栏恢复正常。

3，牧原成本优势维持高位。

$牧原股份(SZ002714)$