跨境理财通2.0一周年

中国基金报新闻报道组

自2024年2月26日正式实施以来，跨境理财通2.0迎来了发展一周年的重要时刻。

这一升级版的跨境理财机制，不仅在政策上进行了优化，还在投资者参与度、市场影响力和资金流动等多个维度取得了显著成效，成为粤港澳大湾区金融市场互联互通的重要里程碑。

多位业内人士表示，跨境理财通2.0影响力持续扩大，不仅为大湾区居民提供了更便捷的跨境投资渠道，也为金融机构带来了新的发展机遇。

一周年成效显著

跨境理财通2.0推出一周年，极大地激发了市场需求，为大湾区的金融创新和经济发展注入了新的动力。

据汇丰中国副行长兼大湾区总监陈庆耀介绍，“跨境理财通”2.0在投资者准入条件、额度提升、产品范围等方面进行了多项优化，这些举措进一步扩大了“跨境理财通”的投资群体，同时也让参与理财通的金融机构能够提供更丰富的产品，满足区内居民广泛多元的财富管理需求。

人民银行广东省分行发布的数据显示，“跨境理财通”2.0实施以来投资者参与度和市场影响力明显增强。2024年2月至12月，境内试点银行办理资金跨境汇划金额增长了6.2倍，投资者日均开户量增长了1.5倍。

“跨境理财通”2.0进一步扩大了产品范围，将人民币存款产品以及更高风险等级的基金产品等纳入“北向通”产品范围，这有助于吸引更多风险承受能力较高的港澳投资者参与，帮助他们更好地把握内地市场的机遇。

在陈庆耀看来，随着美国进入降息周期，以及国内支持性政策的进一步加码，内地资本市场对投资者的吸引力不断增强，尤其是蓬勃发展的高科技板块，将带动更多港澳投资者通过“跨境理财通”投资内地市场。

渣打银行也反馈，自2021年跨境理财通试点计划推出，渣打银行就是首批参与银行之一。2024年2月跨境理财通2.0实施细则发布后，渣打银行积极响应，在“南向通”和“北向通”项下上架多款新产品及服务。

此外，跨境理财通2.0推出后，首次允许证券公司作为参与主体，首批14家券商已于2024年12月展业，极大地丰富了从业机构的类型。

中信证券指出，在跨境理财通业务中，银行因其性质，客户投资需求更稳健、理财通的投资内容更多以存款为主，在存款、低风险理财产品销售上经验丰富。而券商侧重于权益类及复杂金融产品，在投研能力、产品设计和资产定价方面优势明显，尤其在股票、基金等权益类产品的研究和推荐上更为专业，可以为投资者提供更具针对性的投资策略和资产配置方面的服务。两类金融机构在客群上各有特点，同时也可以在投资产品上相互补充，从而满足各种不同风险偏好的投资者对于全球财富配置的投资需求。

“券商的资本市场研究资源较为丰富，在公募基金尤其是权益类产品配置方面具有专业优势和良好经验，通过技术为跨境投资提供有力支撑，有利于进一步满足大湾区居民更加多元化的投资需求。”华泰证券相关业务负责人也提道。

额度有望逐步放宽

在跨境理财通2.0的政策框架下，产品供给与市场需求的适配性成为影响其长远发展的关键因素。受访人士认为，尽管当前产品供给范围相较此前有所拓宽，与市场需求之间仍存在一定差距。

华夏基金（香港）机构业务主管高磊表示，跨境理财通2.0版本允许中高风险类型的基金纳入跨境理财通的范围。随着投资者对于跨境理财通业务机制的熟悉、对相应产品的了解程度加深，未来的配置可以更加灵活和多元化。

南方东英副行政总裁和弦表示，跨境理财通2.0版本能够更好满足投资者需求，但当前产品供给仍需在多元化方向深化探索和创新。

“一方面，可考虑扩展风险谱系，如将南向通基金风险等级上限提升至R5，纳入多地区市场的主题型指数投资工具；北向通引入科创板50ETF等R5风险等级产品，满足香港本地进取型投资者需求。另一方面，丰富标准化资产，南向通增加新兴市场、商品类投资工具，北向通扩展人民币计价另类资产，如RETIs等。”和弦说。

宁银理财相关人士进一步指出，“南向通”产品同质化严重，“北向通”缺乏以人民币计价的全球化资产配置产品和特定主题基金。

“未来，‘南向通’除传统的存款产品外，应引入更多种类的投资产品，如股票、债券、基金、保险、外汇等；‘北向通’可以推出更多以人民币计价的全球化资产配置产品，如人民币计价的海外债券、QDII基金和REITs，以及推出针对特定市场或行业主题的基金产品。”该人士说。

招商基金渠道财富管理部首席财富顾问黄亮表示，从本次跨境理财通业务券商端上架的产品来看，外币存款理财、美元货基债基、被动指数基金是最有代表性的三类产品，风险较高的主动权益类则相对较少。目前这种产品供给架构可以满足大部分个人投资者的海外资产配置需求，资金进出合法便利且不占用QDII额度。未来随着个人配置需求提升，理论上可引入更多专业境外资管机构，提供更多全球优质资管产品。

中信证券则称，目前券商端产品供给能符合客户基本需求，未来将持续与管理人沟通，提供更多符合监管要求且策略多元化的产品。

除产品端有待进一步丰富外，跨境理财通业务在持续深化发展的进程中，在部分领域亟待政策给予进一步支持。

和弦指出，跨境理财通2.0在投资者准入、额度及产品范围等方面已经取得显著突破。未来结合国际经验与市场需求，建议聚焦以下优化方向。第一，进一步放宽个人投资额度上限。尽管2.0版本将个人额度提升至300万元人民币，多家机构指出，高净值客户对更高额度仍有需求。第二，进一步扩大试点覆盖城市。第三，丰富人民币产品。人民币国际化需要更丰富的产品，可考虑离岸人民币REITs、绿色债券等纳入北向通，简化跨境结算流程，提升人民币计价资产占比。  

宁银理财相关人士同样强调了进一步放宽额度限制的重要意义。随着中国经济的发展以及居民财富的增加，多元化投资需求日益旺盛，进一步放宽额度限制能够允许更多的资金参与跨境理财，提高市场的活跃度和流动性。此外，更高的额度上限将增强跨境理财通对国际资本的吸引力，有助于促进人民币国际化进程中的资金流动和定价机制的完善。

“跨境理财通额度放宽是大势所趋。”黄亮举例道，随着高净值人群的增加，家族办公室等高端财富管理业务可能会迎来更多的南向需求。内地家族办公室可以利用香港的专业服务，提升全球资产配置能力。未来，内地与香港在推动高端财富管理业务方面的政策支持仍值得期待，简言之就是进一步放宽限制，吸引更多家族办公室参与。

行业建言献策

尽管业务量增长显著，但两地从业人员牌照互通、跨境营销限制仍是行业痛点，不少业内人士对此建言献策。

黄亮表示，短期来看，跨境营销等一系列金融推介服务仍面临一定挑战。主要还是香港和内地在金融业务环境、监管制度、资本流动等方面存在差异。除了业务本身，投资理财还涉及个人信息及隐私保护、跨境数据流动、反洗钱、投资者适当性等，两地金融监管需要在相关领域进一步协调，金融机构还需要研究如何合法地解决跨境资本流动受限等问题。

“跨境理财通能有序推动大湾区内基金、理财等金融产品的跨境交易，丰富投资产品类别和投资渠道，实现在风险可控下的金融创新和扩大开放。”黄亮表示。

高磊则表示，两地持牌对于进一步促进内地和香港地区金融从业人员的交流，支持跨境理财通业务的开展具有积极作用。在此过程中，需要平衡两地在投资者习惯、市场管理以及监管侧重点等方面的差异。例如统一信息披露的标准、分阶段地推进人员互通的节奏等。

在平衡风险与开放的实施路径上，和弦还建议：一是完善牌照设计，设置“跨境理财顾问资格”，要求通过大湾区统一考试（如涵盖两地基金法、销售适当性规则）；二是明确展业规范，禁止主动营销推介，同时需要做好内地和香港的产品投教，平衡好“跨境营销”的尺度。

香港业界曾建议试点“特定牌照”机制，允许有限度的跨境推介服务。对此，宁银理财相关人士表示，国际上已有类似机制的成功案例，且香港作为国际金融中心，具备实施特定牌照机制的基础条件。不过，也存在潜在挑战，一是内地与港澳的金融监管体系和法规存在差异，协调监管标准较难；二是跨境推介服务可能增加市场风险，如投资者保护不足、信息不对称等问题。

上述人士建议，未来可考虑：第一，分阶段试点，通过小范围试点积累经验，降低全面开放的风险；第二，建立统一的监管框架，内地与港澳监管机构合作制定统一的监管标准，明确特定牌照的申请条件、业务范围和合规要求；第三，加强投资者保护，建立投资者投诉和纠纷解决机制。

仍要做好投资者教育

随着首批券商加入业务试点，“跨境理财通”的深度和广度在新实施细则的带动下不断加深和拓宽，未来业务空间巨大，不过各大机构也要做好投资者教育工作。

胡润财富研究显示，大湾区有超过50万户拥有超过1000万元人民币净资产的家庭，这一群体对资产增值、多元化配置及国际化的需求将持续增长，“跨境理财通”业务增长潜力巨大。

陈庆耀表示，随着首批券商加入业务试点，“跨境理财通”的深度和广度在新实施细则的带动下不断加深和拓宽。展望未来，希望能进一步便利区内居民的跨境投资，简化开户流程，让更多区内居民能通过“跨境理财通”分散投资、积累财富，推动业务规模加速增长。

然而，“跨境理财通2.0”时代之下，也面临跨境投资的汇率波动、市场波动等风险，应该进一步加强投资者教育工作。

和弦表示，在简化跨境投资流程的同时，监管机构与金融机构应构建多维投资者教育体系，重点强化汇率波动风险认知：一是监管主导的标准化工具体系，可以增加汇率可视化工具、多语言教育素材、标准化风险披露框架，比如对理财通产品增设“汇率风险”提示强度，如要求醒目展示等；二是金融机构的执行创新，要优化购买流程，嵌入“微风险评估”模块，对汇率敏感型产品，设置必须完成“额外风险披露”流程；同时，渠道机构同基金公司一起，加强投资者教育工作，让投资者更好地理解金融产品的汇率波动。

宁银理财相关人士表示，对监管机构建议方面，一是制定跨境投资风险管理规范，明确金融机构在跨境投资业务中的风险管理职责和操作标准，包括对汇率风险、市场风险的评估、监测和控制要求；二是强化信息披露要求，要求金融机构向投资者充分披露跨境投资产品的关键信息。

对金融机构的建议方面，一是强化内部风险管理，建立完善的风险管理制度和流程，对跨境投资产品的风险进行准确评估和监测；二是提升信息披露质量，确保投资者充分了解产品风险；三是加强投资者教育与咨询服务，提高投资者的风险意识和投资能力。

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