11575亿元！央行大手笔“放水”，什么信号？

据央行网站消息，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，2025年1月22日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。

鉴于今日有9595亿元逆回购到期，故央行单日在公开市场通过逆回购操作净投放1980亿元，为连续八日净投放。值得一提的是，此次11575亿元的投放规模为14天期逆回购操作开展以来的最大规模。

近期受到中期借贷便利（MLF）到期、缴税缴准高峰、春节前现金投放等因素影响，市场短期流动性边际收紧。为应对这一情况，1月21日和22日，央行连续两日开展14天期逆回购操作。

对此，业内人士分析，临近春节，央行重启14天期逆回购操作属于常规操作。因14天期逆回购期限稍长，可跨整个春节假期，也体现了公开市场操作的灵活性。春节后，预计央行将恢复开展7天期逆回购操作。

往后看，资金面收敛压力或将逐渐缓释。民生证券分析师谭逸鸣认为，一方面，支持性的货币政策立场下，流动性的平稳均衡仍是大前提，货币政策主要考虑国内经济金融形势，也会兼顾内外平衡，人民币汇率贬值压力的扰动或更多是阶段性的。另一方面，随着政府债发行逐渐放量、大行负债端资金压力较大，或需要央行加码投放进行呵护，叠加历史上临近春节时资金面通常有收敛压力，央行往往通过加大逆回购投放等方式予以对冲。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行今日开展历史最大规模14天期逆回购操作，主要是为了对冲大额7天期逆回购到期，同时在节前适度向市场投放流动性，避免资金面大幅波动。

1月21日，资金利率全线下行。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行5.6个基点报1.779%，7天Shibor下行10.7个基点报1.906%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至2.0324%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至2.349%。

“就节前来看，考虑到央行已于上月开展高达1.4万亿元买断式逆回购操作、相当于提前向市场释放了较大规模中期流动性，本月26日MLF操作将继续较大规模缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩；综合当前市场流动性安排、债市调控及宏观经济运行态势判断，春节前降准的可能性已经不大。”王青认为。

招联首席研究员董希淼表示，下一步，在适度宽松的政策基调之下，央行或将灵活运用多种货币政策工具，向市场注入更多短期、中期和长期流动性，维护银行体系流动性充裕，更好地保障春节前后金融市场平稳运行，继续加力支持稳增长、促消费、扩内需，为2025年宏观经济实现良好开局创造更加适宜的货币金融环境。

（综合自中国人民银行网站、经济参考报、证券日报、中国证券报）