湾区金融大咖说丨 独家专访富兰克林邓普顿总裁兼CEO庄丽雅：资金正大量退出货币基金，期待中国推出更多刺激内需的政策

21世纪经济报道记者 朱丽娜 香港报道

1947年，Rupert H. Johnson在纽约华尔街创立了一家零售股票经纪公司，名为富兰克林邓普顿（Franklin Templeton)，致敬他的偶像——本杰明富兰克林，后者是稳健理财的倡导者。

耳濡目染之下，他的孙女庄丽雅（Jenny Johnson）自小就对金融业无限憧憬，希望有朝一日能接管家族生意。在富兰克林邓普顿摸爬滚打了30余年后，2020年，她终于梦想成真，成为这家全球资管巨头的掌舵人。

历经七十余年，富兰克林邓普顿从当初一家名不经传的券商，成为跨国资管公司巨头，旗下资产管理规模高达近1.6万亿美元，业务遍布全球150多个国家和地区。

自庄丽雅上任首席执行官（CEO）以来，富兰克林邓普顿一改以往低调稳健的风格，积极在全球范围内进行并购。在她的带领下，先后完成了Legg Mason、Benefit Street Partners、Clarion Partners、Lexington Partners以及Alcentra等多宗并购交易，尤其在另类投资、私募、虚拟资产等多个新兴领域不断拓展业务，为客户拓宽非传统收益来源的渠道。 

同时，富兰克林邓普顿积极参与并见证了中国资管市场的起飞。早在1987年，在“新兴市场教父”麦朴思带领下，在香港设立办事处，并通过香港投资内地A股市场。其后，2004年“北上”，与国海证券组建内地合资公司——国海富兰克林基金管理有限公司。

“我们必须紧跟（中国）市场发展的步伐，从早期的公募基金到如今的交易所交易基金（ETF），市场的变化日新月异，我们必须密切关注和把握这些新兴机遇。我们始终稳健发展，投资团队亦长期保持稳定。对于在中国的发展前景，我们充满信心并持乐观态度，”她说。

11月19日，在香港金管局举办的第三届国际金融领袖峰会间隙，21世纪经济报道记者对庄丽雅进行了独家专访，针对降息周期下全球资本流向、ETF及被动基金的崛起如何影响资管行业、国际投资者如何看待中国经济前景、区块链技术对行业的颠覆性影响等一系列问题进行了深入探讨。

降息周期下资金流向

《21世纪》：随着降息周期的来临，现金及货币市场基金的利率正呈现逐步下滑之势。这在市场流动性与资金流向的层面，将会对资产管理行业带来哪些影响呢？

庄丽雅：显然，目前大量资金投资于现金及货币市场基金之中，这些投资过往曾为投资者带来颇为可观的5%回报率。然而，随着此类回报率吸引力的日渐消退，资金将会流向其他投资领域，诸如股票市场与固定收益市场。

回溯自1980年的历史数据，自峰值利率起始，降息周期启动之际，标普500指数在降息后的平均回报率攀升至13%。因此，降息对于股票市场而言是一大利好，同时也将对成长股产生显著的正面影响。因为成长股的价值本质上取决于其未来收益，因此资金成本的降低无疑为其释放了积极信号。

当前，我们正见证着这一趋势，资金正逐渐从货币市场基金等领域撤离，并大量涌入股票市场。而从全球范围来看，多数市场与国家均在实施降息政策，只要各国同步降息，资金流动就不会受到显著影响。然而，日本却是个例外，它正在采取加息措施。

但只要经济能够像美国那样保持强劲态势，美元仍将维持其在全球货币体系中的强势地位。尽管降息措施往往会对美元构成一定压力，但鉴于其他经济体同样在降息，美元依然能够维持其强势地位。

《21世纪》：作为世界第二大经济体，中国的经济与市场状况一直以来备受各方关注与热议。近期，中国政府连续出台了一系列旨在刺激经济的政策措施，您对此有何见解？

庄丽雅：我认为中国股市的反馈相当正面，这些措施涉及不同领域并深入经济各个方面以刺激增长。目前，市场正翘首以盼更多刺激措施的出台。在这些措施中，不乏一些创新之举。我最近了解到一项旨在提振国内消费的新计划，这在中国以往的刺激政策中并不常见。该计划通过发放优惠券的形式，鼓励民众在餐厅等场所消费，政府将按一定比例返还消费金额。如果这些政策能够有效激发中国消费者的购买力，这对市场而言将是一个非常积极的信号。考虑到中国拥有如此高的储蓄率，若能成功鼓励民众开始动用储蓄进行消费，无疑将为市场注入正面动力。

《21世纪》：这是否意味着这些政策将成为推动市场发展的关键催化剂？

庄丽雅：确实如此。

对中国市场的承诺坚定

《21世纪》：近年来，中国的公募基金市场迅猛发展，截至9月底，其资产净值已高达32万亿元人民币，这反映了中国投资者日益注重投资多元化。您对此有何看法？另外，富兰克林邓普顿已在中国深耕在岸合资企业二十年。面对这一巨大市场的增长潜力和财富机遇，您是否有一些独特的规划或策略来加以把握？

庄丽雅：这确实是我们长期以来追求的目标，我们致力于构建优质的投资平台，为投资者提供高效便捷的入市渠道。最近，我们庆祝了旗下的合资企业——国海富兰克林基金有限公司在中国成立20周年的重要时刻，这对我们而言非常珍贵。

我们必须紧跟市场发展的步伐，从早期的公募基金到如今的交易所交易基金（ETF），市场的变化日新月异，我们必须密切关注和把握这些新兴机遇。为中国市场提供卓越的产品固然重要，但同样重要的是拥有本地的团队和投资专家，将最新的理念、知识和见解融入到我们的全球团队，成为新兴市场团队或全球股权团队的中坚力量。我们始终稳健发展，投资团队亦长期保持稳定。对于在中国的发展前景，我们充满信心并持乐观态度。

《21世纪》：所以，您仍然坚定致力于在中国市场的发展吗？

庄丽雅：当然，我们对中国市场的发展承诺坚定，从未动摇。任何声称未全力投入中国市场的人都让我深感不解。毕竟，中国已经跃居世界第二大经济体，其地位在很长的一段时间内将难以撼动。中国正继续保持着蓬勃发展的态势。我们作为一家在160个国家拥有投资者的跨国企业，必须拥有深厚的经验和广博的知识，并将我们的投资目光聚焦于这个潜力无限的世界第二大经济体。

香港是连接中国与世界的门户

《21世纪》：让我们聚焦香港，其全球金融中心的地位备受关注与热议。作为一家管理着近1.7万亿美元资产的全球顶尖资产管理公司，您对此有何见解？

庄丽雅：首先值得一提的是，我们刚刚庆祝了在香港扎根30周年的里程碑。早在1987年，我们已开始通过香港投资中国内地的A股市场，投资历程可谓悠久。在“一国两制”之下，香港作为连接中国与世界的门户，确实占据举足轻重的地位。

中国作为全球第二大经济体，其资本市场的繁荣离不开香港在促进资本流动方面所发挥的重要作用。中国积极鼓励外资进入内地以及香港市场，从过往的种种举措到如今仍在持续推进的各项计划与政策中，不难发现这一点。因此，香港始终保持其关键的战略地位。香港不仅是亚洲最大的资产管理中心，同时也是仅次于中国内地，位居亚洲第二的私募股权中心。这足以证明，香港作为金融中心的地位不容小觑。

《21世纪》：即便我们考虑到地缘政治格局的变动，或是那些正在重塑行业的宏观趋势，其重要地位是否依然稳固不变？

庄丽雅：正是如此，宏观趋势的确在重塑各行各业，但主要经济体地位依然稳固。如果美国最终对中国实施加征关税政策，也是针对某些特定行业。我们观察到，中国内地的制造业正着手部署多元化的供应链。一直以来，企业都非常善于灵活应对和规避政治环境可能带来的风险和动荡，在复杂的环境中寻求发展。但无论如何，中国仍然是一个举足轻重并实力雄厚的国家和市场，而香港则是通往这一市场的关键门户。

“房间里的大象”

《21世纪》：近年来，关于交易所交易基金（ETFs）和指数基金为主动型基金经理带来的挑战，业界的讨论愈发热烈。您如何看待这一发展趋势？

庄丽雅：共同基金在未来数十年间无疑将继续在全球投资版图中占据举足轻重的地位，但整个行业正以迅猛之势不断变革，而我们秉持开放的心态，不拘泥于任何特定的投资工具，旨在最大程度地满足客户需求。交易所交易基金常被比喻为“房间里的大象”，在与共同基金的对比中常被置于“非此即彼”的对立面上，然而我们坚信“两者并存、共同发展”才是更为准确和全面的视角。 

《21世纪》：富兰克林邓普顿近年来积极展开并购行动，以填补产品缺口。您认为未来是否还需要在哪些方面补充产品？

庄丽雅：自2019年以来，我们遵循既定的战略方针，在各个快速增长的领域完成了多项重大收购，旨在为全球更多地区的客户提供多样化的投资选择。这一举措源于我们帮助客户建立长期财富的坚定承诺。

为了填补产品缺口，我们持续聚焦于通过私募市场和另类投资策略，为客户拓宽非传统收益来源的渠道。这一战略方针在富兰克林邓普顿对Benefit Street Partners、Clarion Partners、Lexington Partners以及Alcentra的收购交易中得到了充分体现。这些成功收购使我们的另类资产管理规模已跃升至约2,600亿美元。 

《21世纪》：您曾提到“共同基金和交易所交易基金都将步入区块链时代”。请问区块链将在哪些维度重塑资产管理行业？针对这一趋势，富兰克林邓普顿采取了哪些战略和措施？

庄丽雅：我们正身处于第四次工业革命的最前沿。在金融领域，与任何其他行业一样，成功将更青睐于那些能够迅速识别并利用技术颠覆性变革的先驱者。区块链作为一种变革性力量，不仅使非流动性资产的获取更加普及，还显著提升了运营效率，并催生出新的投资机会，例如文化资产投资。

富兰克林邓普顿在这一新兴领域的战略部署涵盖三个方面：构建并积累未来基础设施的实践经验，为迎接区块链时代的到来做好充分准备；对现有投资进行代币化，以探索新的应用场景并提升效率；积极投身于加密生态系统的建设与投资，以期在这一充满活力和机遇的新兴市场中捕获超额收益。

避免情绪化决策

《21世纪》：作为全球金融界最具影响力的女性领袖之一，同时也是一家管理着近1.7万亿美元资产的资产管理公司的首席执行官，您对那些希望在金融领域开创职业生涯的年轻女性有何建议？她们应如何有效地平衡家庭责任与职业抱负？

庄丽雅：金融业已经意识对女性领导者的培养必须尽早开始，始于她们接受教育之初。在这一重要议题上，业界已经取得了长足的进步。对于希望在金融界大展拳脚的女性，我的建议是，寻找一位强大的导师，积极投身于社交和人际网建设的活动，同时接受一个现实，就是工作和家庭的平衡并非总能尽善尽美。对于年轻女性而言，认识到生活中需要权衡取舍，并且坦然接受这一点，也是一堂宝贵的人生课程。

《21世纪》：全球市场处于日益加剧的波动之中。普通投资者在市场起伏中通常会犯哪些典型错误？他们应如何规避这些错误？

庄丽雅：情绪化的决策，例如在市场低迷后抛售，会对长期的财务成功产生重大负面影响。所以，关键在于尽早规划，进行系统性投资，采用定投策略（即平均成本法），充分发挥复利的力量，同时明确自身的风险承受能力和投资期限。

策划：于晓娜 

记者：朱丽娜 

监制：朱丽娜

编辑：李艳霞

设计：黄丹虹 

视频制作：袁思杰

出品：南方财经全媒体集团