港股通消费指数和中证主要消费指数相比哪个更具价值？

#新兴消费复苏，港股消费你怎么看# + $港股消费ETF(SZ159735)$+@球友福利 @雪球创作者中心 @今日话题 

我曾单独发过一篇对于港股消费ETF（SZ159735）的文章，遗憾的是未获奖，今天我打算将中证港股通消费行业指数与沪深中证主要消费指数结合起来，将其一起对比，研究其各自的投资价值。

一、根据中美消费发展历史的对比，中国未来的消费发展趋势是什么？

根据知名基金经理姜超，于博《美国消费缘何长期走强？——“消费和创新”系列之一》的报告指出中国未来消费的发展趋势在下面5个方面：

1、因此未来中国的消费结构的趋势为医疗类消费支出的大幅增长，另外，汽车以及食品服装等消费占比下滑。

2、收入水平的提升带动了居民消费需求的转变，在满足基本物质生活需要的同时，追求更高层次的精神享受，表现为食品、衣着类消费占比的下降和文化娱乐类消费支出的持续增长。

3、中国如今的居民杠杆率已达70%，因此控制杠杆率不再上涨成为首要任务，从互联网消费贷规范良好运行可以看出端倪。因此美国的信贷扩张进程给我们带来更多的是警示而不是借鉴意义。

4、2020年开始，中国税改政策开始推行（个税退税，特定企业税收优惠），未来可能成为一项长期政策，改善收入能力，提振消费。美国1980年代里根政府的税改政策拉动消费起到了很好效果，这一点我们已经借鉴并开始实施了！

5、全球技术革新的第五次浪潮是在美国兴起的信息技术革命，而第6次浪潮的趋势是能源革命，生物科技以及新材料的发展，还伴随着信息技术的更深层次的演化（比如类似元宇宙，未来还会有更多新概念的提出），这些能在未来改变我们生活方式的行业。我国一直在努力推进新能源发展，新能源汽车带来的生活方式的改变是时代的一个缩影。

那么对于中国来说，有哪些细分消费具有持续增长趋势：

未来的医药医疗消费或是具有最大增长潜力的消费领域之一；未来中国的黑电行业增速或快于白电；对中国而言，意味着未来二手车市场的增速或会高于新车，但新能源车增速除外，待新能源车市场达到饱和后，新车增速或等于低于二手车市场增速。对中国（相当于1964年的美国）来说，奶类、蛋类、鲜果三类产品的消费占比下降的过程或许尚未结束，但对于以上海为代表的中国发达地区（相当于1983年的美国）来说，蛋类和鲜果消费占比或已进入稳定阶段；对中国来说，这可能意味着未来十到二十年，软饮料行业将能够与整体居民消费同步增长，而在上海等相对发达地区，该行业的增长或将开始落后于整体消费。对中国乃至上海等发达地区而言，这可能意味着未来十到二十年，体育消费或只会与居民整体消费同步增长，不过，2022年3月23日央视财经官媒发声，近日国务院印发了《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，未来加速扩张值日可待。——【该结论自搜狐网站《抓住消费升级的机遇——美国历史数据已透露玄机》与文章开头姜超经理的报告结合得来】

二、中证港股通消费行业指数和中证主要消费指数的基本信息：

A、中证港股通消费行业指数于中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50 只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。该指数以 2014 年 11 月 14 日为基日，以 1000 点为基点。指数简称HKC 消费，指数代码为931454（港元）/ 931455（人民币）。单个成分股权重上限为15%

B、中证主要消费指数是以中证800为样本空间，选取流动性较好、53只大市值具有代表性相关性证券，以反映沪深市场消费行业的具体表现。其基本信息如下：

三、港股消费行业指数和沪深消费指数对比，样本行业分布和十大权重的区别？

A、样本行业分布：

港股通消费行业指数：该指数成分股的申万三级行业分布如下图，可明显看出其行业指数包含除了医疗相关消费以外的其他新兴消费领域，踩中了未来消费发展的趋势—人们在满足基本生活需求之后，追求更高层次的“精神享受”。

中证主要消费指数：该指数样本成分股组成可以看作食品饮料行业和畜牧业的组合。其中其权重以食品饮料行业占比近80%，可以说中证消费指数大致上走势与食品饮料指数走势呈正相关，但因畜牧业周期性的影响，市盈率为负时会造成指数估值的失真，在畜牧业处于周期低谷时，采取正数等权才能明确指数的估值。

B、十大重仓股及重仓股行业分布

中证港股通消费指数和中证主要消费指数十大权重股如下图，中证主要消费指数中，白酒成分股总计9只，占总权重的44.05%，其中十大权重股中白酒占39.41%;生猪养殖前十大占比11.1%，相对于港股通消费指数来说行业集中度更高。

四、港股消费行业指数与沪深中证消费指数对比，其历史收益走势的分别？

因中证指数公司网站工具的原因，只能选取2020年3月起至今两者指数走势对比—深蓝色是800消费指数，淡蓝色是港股通消费指数。从图可以得出以下结论：港股消费行业指数较沪深中证主要消费指数波动性更大，收益率和最大回撤都要大于中证主要消费指数。因此港股通消费指数更适合可以承受波动更大的，追求更高风险收益比的投资者。

五、港股消费行业指数与沪深中证消费指数对比，其十年期估值走势的分别？

港股通消费行业指数10年期估值走势：采用万得10年，周期以日最精确，当前该指数在机会值20%分位值以下，根据万得测算，历史估值对应未来1年收益率统计在50%正收益之上。

中证消费指数10年期估值走势：因2021年-2022年，因样本股中养殖业市盈率为负，为了排除这些样本股推高PE-TTM使其失真，因此选取正数等权可以更明确当前消费指数真正所处的估值。当前该指数分位点处于接近高估值80%分位值，因中证主要消费指数与食品饮料相关性较强，同样符合食品饮料波动性较大，处于估值低位时间较短的特点。因此中证主要消费指数要好好把握估值20%分位值以下的绝佳机会，错过了就很难再次等到机会值之下。

最后的话：

港股通消费行业指数更符合未来消费行业的发展，想象力空间和波动性更大一些，适合追求更高风险收益比的朋友；港股通消费行业指数从行业的角度来说，成分股行业均是新兴领域，更符合人们对未来美好精神的追求，而中证主要消费行业指数成分股更多是传统行业，特别是食品饮料和养殖占比较高，因此中意这两行业的投资者更应关注中证主要消费指数，认可新兴消费领域未来发展的关注港股通消费行业指数；从估值角度来说，当前港股通消费行业指数较中证主要消费指数更具投资价值。

在文章最后，给大家Pick一下一支跟踪港股通消费行业指数的ETF基金，它就是 $港股消费ETF(SZ159735)$，其较其它同类基金优势在于成立时间较早，净值较低，同样的金额可入手更多份额，基金规模较大，流动性好。

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