江小涓：创新产业的资金来源结构正发生深刻变化

21世纪经济报道记者 陈归辞 浙江衢州报道

11月7日，2025年衢州产业资本招商大会暨氟基新材料产业高质量发展会议（下称“大会”）隆重举行。上午，全球数字经济大会国际顾问委员会联席主席、国务院原副秘书长江小涓发表了题为《数字化时代的投资与创新——双向赋能共同发展》的主旨演讲。

江小涓结合“十五五”规划建议中“推动科技创新和产业创新深度融合”相关表述，深入阐述了在数字化时代，中国投资与创新之间双向赋能、共同发展的新发展范式。

江小涓表示，近年来，大家从数据上看认为国内PE、VC这些典型创投基金活跃度不是很高，与中国产业的蓬勃发展存在一定的分离趋势。其背后，是中国创新产业的资金来源结构正发生一些深刻变化。

江小涓指出，“十五五”规划建议对科技与产业融合发展提出了新要求，明确“科技创新和产业创新深度融合”。在该条目下，进一步明确“强化企业科技创新主体地位，推动创新资源向企业集聚，支持企业牵头组建创新联合体、更多承担国家科技攻关任务”。

结合对“十五五”规划建议新要求的解读，江小涓表示对数字化时代的投资与创新提出三点理解：

第一，产业科技实力快速增强，企业成为数字化时代创新主体。

江小涓指出，企业成为创新领先者，是数字化时代一个最重要的变化。经过多年努力，中国产业创新能力正在持续提升，成为全球创新领域的重要力量。产业创新不仅对中国未来发展形成重要支撑，也为科创金融的发展提供了坚实基础。她认为，未来产业投资的机会将非常多。

第二，科技金融正在向多元化发展，其形式已远超PE、VC这类传统创投资金，战略投资和耐心资本正在快速布局。

江小涓指出，在数字化时代，从原始创新、前沿技术到产业应用创新，都在向企业汇聚。在创投市场中，除了传统的产业创投资金和传统PE、VC之外，企业创投资金（CVC）与政府创投资金（GVC）正成为重要力量。这两类资金与传统创投资金的投资逻辑不同，具有战略投资和耐心资本的特征。

第三，扩大开放，全球仍有很好的投融资来源及机会。

江小涓表示，在开放的经济体中，国内企业既可以在国内融资，也可以引进外资，还可以在海外投融资。尽管近年来全球化面临问题挑战，但中国科技产业的全球影响力正在快速上升，海外各大证券市场都在积极争抢中国的上市资源，海外投资者也看好中国创新企业，因此国内产业有更多的选项和机遇。

江小涓在肯定这些机遇的同时也指出，这对于国内资本市场及科创金融而言也构成挑战，倘若国内体系不调整改进，将面临优质项目选择去海外融资的问题。

江小涓表示，中国拥有规模充足的创投资金，完全能为优质项目和企业提供资本支撑。她相信，中国产业创新恰逢其时，其创新能力积累与外部创新生态正在不断完善，未来中国产业创新成果将源源不断地涌现。