89后川商“拿下”暴增9倍利润的上市公司，下一步棋怎么走？

来源｜天府观察使（中访网旗下品牌）

7月15日晚，扬电科技（301012.SZ）发布公告，公司控股股东、实际控制人程俊明及持股5%以上股东赵恒龙与四川汉唐云智算科技有限公司（简称“汉唐云智算”）签署股份转让协议及表决权放弃协议。此消息一经披露，7月16日开市起股票复牌，开盘便“20cm”涨停，直至收盘仍未打开涨停板，足见市场对此次交易的高度关注。

扬电科技，这家成立于1993年、位于江苏泰州的企业，主要从事节能变压器、铁心、电磁线三大系列产品的研发、生产与销售。自2021年6月22日在创业板上市以来，其发展之路并非一帆风顺。早期公司在市场竞争中逐步站稳脚跟，产品在电力设备领域拥有一定的市场份额。但近年来，业绩波动较大，2022年至2024年，营业收入分别为6.35亿元、5.75亿元、13.33亿元；归母净利润分别为6593.56万元、676.60万元、7034.46万元 。不过值得注意的是，2024年公司业绩大幅增长，实现营收13亿元，归母净利润为7034.46万元，同比分别增长131.88%、939.68%；2025年一季度，公司营业收入3.27亿元，归母净利润1510.18万元，同比分别增长40%、19.2%。

就在业绩“狂飙”之时，扬电科技却筹划控制权变更，着实令人意外。众和昆仑(北京)资产管理有限公司董事长柏文喜曾表示，扬电科技在一季度业绩实现双增长的背景下筹划控制权变更事宜，这种业绩向好期进行控股权转让的情形相对较少。业绩增长背景下，公司估值处于较高水平，若此时引入新的控股股东，借助其资源和战略规划，可以进一步推动公司业务拓展，提升公司长期竞争力。

再看此次股权受让方汉唐云智算，其成立于2024年4月，位于四川成都，注册资本1000万元，系四川汉唐云信息科技有限公司（简称“汉唐云信息”）的全资子公司。值得一提的是，除本次拟受让上市公司股份外，汉唐云智算尚未实际开展其他经营业务。而其控股股东汉唐云信息来头不小，是一家由四川国资、雅安国资、深圳国资参股的综合性云服务提供商，业务涵盖AIDC（智算数据中心）智算综合业务、IT综合集成、智慧新零售。目前，汉唐云信息在北京、广州、深圳、成都、雅安、东莞等城市设置运营中心，在运行机柜数量超4000个。2022年至2024年，汉唐云信息的营业收入分别为4.57亿元、7.01亿元、9.96亿元；净利润分别为1.76亿元、2.42亿元、4.26亿元，发展态势良好。

公司实际控制人为聂琨林，这位出生于1989年的青年才俊，近五年担任汉唐云信息总经理、汉唐云智算执行董事、总经理等职务，并任四川省雅安市政协委员，曾获得“四川省雅安市2023年度优秀企业家”称号。如此年轻便在商业领域崭露头角，且此次出手瞄准扬电科技，背后的战略意图值得深入探究。

从交易方案来看，本次交易分为股权转让与表决权放弃两步进行。股份转让分两期实施：第一期股份转让，赵恒龙拟将持有的上市公司1780.83万股股份（占公司总股本的9.04%），以每股22.8450元的价格转让给汉唐云智算，转让价款总额为4.07亿元。同时，程俊明放弃其持有的上市公司5350.80万股股份（占公司总股本的27.17%）对应的表决权。第二期股份转让，程俊明拟在所持上市公司股份限售期届满后，将所持公司的2552.2956万股股份（占公司总股本的12.96%）转让给汉唐云智算。届时，双方将依据相关规定协商转让价格，并签署第二期股份转让协议。上述交易完成后，汉唐云智算将取得扬电科技控制权，持股比例达22%；程俊明持有公司的股份比例为14.21%；赵恒龙不再持有公司股份。

对于本次交易的目的，公告称，汉唐云智算基于对扬电科技内在价值的认可，看好其未来发展前景，拟通过本次权益变动取得上市公司的控制权。本次权益变动后，汉唐云智算将依托扬电科技作为上市公司的平台，优化扬电科技的管理及资源配置，并且提升扬电科技的持续经营能力和盈利能力。

然而，此次交易并非毫无风险。公告提示，如本次交易或第二期标的股份转让无法实施，前述表决权放弃将自动解除，本次交易能否最终完成实施以及完成时间尚存在不确定性。

站在行业发展的角度来看，扬电科技所处的电力设备行业竞争激烈，技术更新换代较快。近年来，随着国家对新能源产业的大力支持，相关电力设备需求也在不断变化。汉唐云智算作为一家在智算数据中心等领域有布局的企业，其入主扬电科技，是否意味着两者在业务上有协同发展的可能？比如，利用扬电科技在电力设备制造方面的技术和产能，为汉唐云信息的智算数据中心提供更稳定、高效的电力支持；或者借助汉唐云信息的资源和技术，推动扬电科技产品的智能化升级，拓展新的市场空间。

从资本市场的角度而言，此次交易也给投资者带来了诸多想象空间。一方面，汉唐云智算的国资背景，可能为扬电科技带来更多政策支持和资源倾斜；另一方面，若交易顺利完成且后续整合得当，公司的业绩有望进一步提升，从而推动股价上涨。