商品期权行情点评2019-2-18

行情分析： 

02月15日大商所豆粕期权市场成交量上升至5.59万手；持仓量上升至42.71万手；豆粕期权主力月份M1905期权隐含波动上升至21.64%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至55.86%，持仓量的看跌/看涨期权比率为66.00%，与上一交易日相比有所上升。 02月15日郑商所白糖期权市场成交量上升至8.07万手；持仓量上升至25.55万手；白糖期权隐含波动率上升至16.39%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率上至107.80%；持仓量的看跌/看涨期权比率为72.21%，与上一交易日相比有所上升。02月15日上期所铜期权市场成交量上升至2.17万手；持仓量上升至5.36万手；铜期权隐含波动率下降至12.55%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率上升至104.82%；持仓量的看跌/看涨期权比率为119.55%，与上一交易日相比有所上升。 02月15日大商所玉米期权市场成交量下降至3.71万手；持仓量上升至16.59万手；玉米期权主力月份C1905隐含波动率上升至12.98%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率下降至39.41%；持仓量的看跌/看涨期权比率为67.72%，与上一交易日相比有所下降。

02月15日郑商所棉花期权市场成交量下降至1.31万手；持仓量上升至4.66万手；棉花期权隐含波动率下降至14.13%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至85.31%；持仓量的看跌/看涨期权比率为88.24%，与上一交易日相比有所下降。 02月15日上期所天然橡胶期权市场成交量下降至0.64万手；持仓量上升至1.70万手；天胶期权隐含波动率下降至22.45%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率上升至81.93%；持仓量的看跌/看涨期权比率为54.86%，与上一交易日相比有所上升。   

策略分析： 

02月15日,豆粕主力合约M1905收盘价2581元/吨，跌幅为1.19%；白糖主力合约SR905收盘价4977元/吨，跌幅为1.74%；铜合约CU1903收盘价48090元/吨，涨幅1.55%；玉米主力合约C1905收盘价1836/吨，跌幅为0.17%；棉花合约CF905收盘价15005/吨，跌幅为0.13%；橡胶合约RU1905收盘价11640/吨，跌幅为0.98%。 投资者可根据对白糖、豆粕、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的不同情境设置采取相对应的期权策略。 以下我们针对六种常见的市场预期制定了豆粕、白糖、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的典型投资策略，并呈现了每种策略从建仓到持有到期之间的损益分布情况。 我们以豆粕突破行情来进行说明，如下页中左下角的损益图所示，预期行情突破通常可以采取买入跨式组合的策略。在该例中，构建买入1905月份执行价格为2600的看涨期权和看跌期权，两个期权都在4月份到期，我们分析了建仓当日、两周后、一月后及到期日当天四个时间节点上，该策略组合随着标的价格的变化产生的损益情况。对于未到期期权合约，离到期日越远其时间价值越大，从图中可以看出，在建仓后短期内行情出现大涨或大跌的局面对于该策略最为有利。  以下所示的策略在每种情境下并不是唯一的选择，仅供投资者参考。