官媒发声！三大积极信号

市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。

盘面上，大消费股一度走强，美容、电商、食品等方向领涨，一致魔芋30CM涨停。化工股表现活跃，中毅达4天3板。电力股持续活跃，建投能源等涨停。下跌方面，高位股集体大跌，连云港等多股跌停。

截至收盘，沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13%。热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超2800只个股下跌。沪深两市全天成交额1.08万亿，较上个交易日缩量2003亿。

大消费方向持续活跃

今日，A股市场震荡调整，指数尾盘迎来拉升，上证指数顺利小幅翻红。不过，两市成交额进一步萎缩，全天成交缩量逾2000亿元。

从领涨方向看，大消费方向再度走强，美容、电商等多个方向涨幅居前。

目前来看，大消费方向持续走高的核心还是受到政策面的驱动。2025年以来，我国针对“提振消费，优化消费环境”密集出台了一系列政策，通过发放消费补贴、实施税收优惠、推出数字消费券等组合拳，正在逐渐激活消费市场潜力。市场普遍预期政策规模仍将扩大，为大消费板块提供持续性助力。

华泰证券指出，密集政策出台形成“提振需求+供给创新+优化环境”组合拳，利好消费者信心和能力修复。新型优质供给涌现为居民边际消费倾向(MPC)注入上行动能，有望驱动25年消费板块从“阶段趋势性修复”向“内生性良性增长”转型。继续看好25年消费稳步复苏以及结构性投资机会，重视龙头价值重估行情。

此外固态电池、IP经济，ST板块等方向表现同样活跃，而军工电子、种业、半导体陷入调整。可见当前热点依然不够集中，始终呈现快速轮动态势。这与目前市场成交额连续萎缩直接相关，侧面也反映了投资者情绪的反复。

整体而言，在量能萎缩的背景下，分析人士认为，后续市场或将延续震荡轮动结构，应对上仍可重视热点回调过程中的低吸机会。此外，随着目前市场的波动回归正常，部分资金开始重新重视基本面、业绩增长方向，这也是后续热点轮动中不可忽视的方向。

官媒：多维数据释放三大积极信号

近日亮相的多项金融、外贸等数据彰显了我国经济发展的韧性，有力地“回应”了市场关切，提振了市场信心和社会预期。对此，证券日报刊文评论称：多维一季度数据释放了三大积极信号。

首先，多维数据印证我国经济持续向好的发展势头未变。

金融是实体经济的镜像，一季度多项金融数据表明我国实体经济持续回暖。从资金需求端来看，一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多增2.37万亿元。从资金供给端来看，3月末，反映社会资金活化程度的M1同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点，这也与企业经营活力回升等因素有关。

与金融数据相呼应的是，3月份制造业和服务业生产经营景气程度均有提升，其中制造业PMI(采购经理指数)达50.5%，连续两个月位于荣枯线以上。此外，一季度我国货物贸易进出口达10.3万亿元，创历史同期新高。金融数据与其他经济指标相互印证，彰显了我国经济的强劲韧性。

其次，金融对实体经济的支持有力有效，且将持续显效。

从“量”来看，一季度，金融体系对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资、非金融企业境内股票融资均实现同比多增。从“价”来看，贷款利率保持在历史低位水平，3月份新发放企业贷款(本外币)加权平均利率约为3.30%，对实体经济支持力度保持稳固。

最后，政府债券融资支持实体经济回升向好。

一季度金融数据的另一亮点是政府债券净融资显著增长，达3.87万亿元，同比多增2.52万亿元，对社会融资规模形成有力支撑。考虑到支持国有大行注资的特别国债、超长期特别国债、地方政府专项债等政府债券将在后续陆续发行，政府债券的支撑作用有望进一步延续。

总体来看，一季度数据印证了我国经济向好发展的趋势没有改变。证券日报评论称，当前我国经济发展的外部环境面临新挑战，但宏观政策工具箱依然充足，笔者坚信，我们有能力应对外部环境的不确定性，保持经济平稳健康发展。

关注A股重拾涨势的破局点

在关税风险的集中计提及后，A股迎来一波超跌反弹行情构成了市场运行的底色，往后看，市场走向又会如何演绎？

对于市场整体，华泰证券认为，下行风险显著降低，原因有两点：

一是汇金等中国版平准基金增持力量规模大、态度坚决，有利于稳定市场主体信心；二是根据模型，此前A股风险溢价对风险计入或已较为充分，上周一回调更多是对分子端即期影响的集中计提，投资者情绪释放或较为充分，下行风险显著降低。

向后看，华泰证券认为，应关注震荡期的决策及破局点。市场能否重拾涨势的触发因素可能有：①关税政策实施进度低于预期、②国内逆周期对冲政策好于预期、③科技方向重新涌现重要产业周期等。4月重要会议开始是重要观测窗口。

具体配置上，中期视角下，若市场能重拾涨势，消费及科技或将是需要抉择的主线。消费中，当前景气有改善的主要集中于部分大众品和必选品，如美护、乳制品、农业(动保及饲料/农产品)等；科技中，景气有改善的主要集中于半导体、元件-存储链、面板、通信设备等。