段永平还是忍不住了...

万万没想到啊，昨天的文章，我们还在分享大道段永平讨论英伟达的逻辑，今天段永平就着手要卖PUT英伟达了。

不少粉丝朋友对此挺关注的，所以这究竟怎么回事，今天的文章我们一起再来看一看。

以下正文：

在此之前，我们先来回顾梳理一下大道对英伟达基本看法。

大概有以下几个方面：

在段永平看空英伟达？一文中，我们曾提及过大道对于英伟达的初步看法：

·段永平认为英伟达非常厉害，产品其实有很大的差异化，堪称芯片界的苹果！NVDA涨成这个样子是道理的，继续涨也非常有可能。这也是不能空一个好公司的一个例子。

·但是大道也认为科技公司非常难看懂。我看不懂，也没时间看，就只能错过了。也表态很久以前确实买过1万股nvda，但因为看不懂就又卖掉了。

而在昨日文章段永平再谈英伟达文章中，段永平的观点是这样的：

·段永平表示虽然看不太懂英伟达，但他判断未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括DS这种效率提高也大概率是会继续增长的。

·所以言下之意是英伟达还会受益。但他认为：英伟达毛利率巨高，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。所以从长期来看，比如说10年以上维度看，他疑惑还是目前的市场地位吗？

·大道声称，他的这些思考并不是质疑NVDA，而是对NVDA有兴趣。其实是出于寻找机会的心态去思考英伟达的。原话是想努力看看能不能看懂NVDA到底是不是可以成为他的投资标的。

·当然，大道依然表示，到目前为止依然一头雾水。看不懂10年真的很难下手。以上，大致是一段时间以来，段对于英伟达的思考观点。

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昨日晚间，在全球市场的热切瞩目下，英伟达2025财年第四季度财报终于出炉。大致有以下亮点，一起来先理一理。

·整体业绩方面：英伟达Q4实现营收393亿美元，同比增长77.9%。净利润221亿美元，同比上升79.8%，利润端再创新高。主要受数据中心业务需求及Blackwell出货增加的带动。

·毛利率73%，上一季度为74.6%，去年同期为76%。英伟达对此的解释是，毛利率的下降是由于更新的数据中心产品更复杂、更昂贵。英伟达首席财务官判断，毛利润率将在本财年晚些时候得到改善，并恢复到70%左右的区间。

·核心业务情况：数据中心是业绩最大贡献项，收入占比提升至9成。主要是由大模型、推荐引擎和生成式 AI的需求推动。其中本季度Blackwell贡献了110亿美元，给公司数据中心业务带来了明显的增量。

·业绩指引方面：英伟达预计2026财年第一季度收入430亿美元(正负2%)，同比增长65.1%；第一季度毛利率70.6%(正负0.5%)。

整体来看，本季度英伟达基本维持住了基本盘，继续亮眼的增速也无疑给市场吃了一个定心丸。此前很多人在担心英伟达的业绩，会受到deepseek的影响。目前来看似乎影响并非如此。

我们看一下公司掌门人黄仁勋的发言，整体上，还是比较乐观的：

1.公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋，这类计算需求预计将远超当前的大语言模型(LLM)，可能需要比现有计算能力高出数百万倍。

2.DeepSeek-R1这样的推理模型，应用了推理时间扩展，推理模型可以消耗100倍更多的计算量，未来的推理模型可以消耗更多的计算量。

3.市场对Blackwell芯片的需求令人惊叹...公司成功地大规模推进了Blackwell AI超级计算机的生产，在其首个季度实现数十亿美元的销售额。

......

关注美股投资的但斌，对英伟达财报的解读是这样的：

财报披露后，段永平发帖声称，“尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA的put了。ai值得关注，NVDA其实是个很不错的公司...我关注很久了！”

注：卖PUT简单理解就是跌到什么价位愿意买的意思，不跌到收手续费。是美股市场上的一种金融工具。

简单理解就是，

虽然大道没完全看懂NVDA，但是也愿意在跌下来合适估值的位置买，总体来说还是比较看好英伟达的。不过方式上，大道大概率不会主动，依然会通过卖put形式，有机会了才慢慢买。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。