段永平再谈英伟达、腾讯！

今天的文章，我们一起再来看一看大道段永平的言论。

近日，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，再度对英伟达、腾讯等市场话题表达了他看法。

我们认为大道言简意赅的言论，对于生意本质的把握还是很清晰到位的。所以，今天的文章我们就再来和大家分享一些大道的最新感悟。

以下为主要内容：

一、关于英伟达

2月26日，英伟达将发布年报，不少网友对此表示关注，一篇关于其业绩预测的帖子在雪球引发热议。

·大道表达了他的疑问：

NVDA很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10年后的NVDA肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

·对此，有球友追问道：

能不能解释得再细一点，段总？是以会有更强的竞争对手比如amd，国产gpu？

还是说以后核显越来越强，私人家用足以，分强走一部分独显市场？还是说ds出现，显卡算力市场并不需要那么大？

·大道说没啥可解释的：

我说的是我看不懂。未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括DS这种效率提高也大概率是会继续增长的。

NVDA目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。

这么多有钱的企业搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？总感觉NVDA的MOAT不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。

紧接着，他又贴出了一张他问Perplexity AI的回复：

很显然，Perplexity AI的观点，大道多少也是比较认可的：英伟达虽然短期有优势，但面临的竞争依然不容忽视。

·这里大道进一步解释：

NVDA很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10年后的NVDA肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

我知道目前NVDA的护城河是CUDA，也知道CUDA的生态有点像苹果。

我也早就看到黄说的目前别的芯片白给都比NVDA提供的方案贵，也看到黄说的10年后算力会是百万倍的增长。但10年后就不能有别的替代方案吗？

特别说明一下，我在这里不是表示质疑NVDA，而是表示对NVDA有兴趣，想努力看看能不能看懂NVDA到底是不是可以成为我的投资标的。

我其实跟很多业内人士聊过，甚至当面还听苏姐说过几句，但到目前为止依然一头雾水。看不懂10年真的很难下手。

这个是关键！但我没看懂是不是真是那么回事。

·到此，有网友评论称：

目前看真是这么回事，国内之前几年搞所谓新基建，建了很多大大小小的算力中心，里面很多是国产算力芯片，因为没有合适的AI应用能跑在上面，之前大部分都被闲置了。

deepseek很牛的一点是不依赖cuda做的实现，现在这些国产芯片的服务器，突然就有了用武之地。

所以可以看到政府和院校都开始搭建很多的deepseek应用。现在有点是想通过deepseek的软件生态带动国内AI硬件生态发展的意思。

二、关于腾讯

关于腾讯，其实是一个小插曲，现在原贴已被发帖网友删除了。

缘由是有网友在一篇帖子中。称：大部分买腾讯的人其实没有投资能力。这话也可以反过来说，因为没有投资能力，所以只能买腾讯(或者说是只敢买腾讯)。

段永平看到这番言论后，也怒怼了一下网友。他说，“你闭嘴吧!说得你比我还有钱似的。”说完还觉得意犹未尽，又加上了英文“You shut up”。

......

其实对于这件事，研究院还是比较挺段永平观点的。该网友将“投资能力”与“选择主流标的”简单对立，其实忽略了价值投资中“选中并长期持有优质资产”本身就是一种能力。本质上是用结果倒推动机的错误归因。

这话就好像是说，巴菲特买苹果、可口可乐，是没有投资能力的。或者换句话说，因为没有投资能力，所以他只敢买苹果、可口可乐...

事实上，市场上有这样的思维的投机客还不少，持有这样观点的小散户肯定还有。不过作为价投，研究院依然认为，真正的投资能力不在于标的是否“特殊”，而在于能否在市场不断波动和质疑中，坚守自身的能力圈判断。

毕竟，目前网友只看得到近期腾讯上涨带来的收益。但远没有看到大道长期以来对于腾讯的坚持与判断。比如大道近些年，在市场连续调整的时候打气和加仓，以及此前对于腾讯低于20倍依然低估的判断等等。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。