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要闻

丘栋荣,大举加仓

来源:证券之星资讯

2024-04-16 15:50:46

大佬的基金一季报作业来了!这次依然还是大家熟悉的大佬丘栋荣。

与年报披露的“滞后”有所不同,由于一季度刚刚过去不久,所以我们认为一季报往往更能反应大佬对于市场的看法,借鉴意义更强。不过需要强调的是,丘栋荣的作业轮换非常快,抄作业难度很大。

近期丘投资风格略有漂移,减了今年市场表现较好的海油、铝等,进而选择追求了梦想,然实现梦想大概率不会一蹴而就。梦想意味着不确定性,大家关注的重点应该是其部分好的投资思路,而非仅是持仓的变化。

本文,我们主要就来简单聊聊丘栋荣Q1最新动向及其对于后市观点。

综合丘旗下各基金报告,我们发现:丘栋荣Q1整体持仓主要以加仓为主,方向主要是消费电子、地产和港股互联网。而对于有色、养殖等板块做了阶段性减仓。

具体持仓来看,丘栋荣Q1调仓新进十大的公司有瑞声科技、快手-W、华工科技等六家公司;同时大幅加仓了美团和保利发展;而对中国宏桥、立华股份、小鹏汽车、歌尔股份等做了较大幅度减仓;神火股份、水晶光电、同道猎聘等公司则退出十大。

(丘栋荣Q1持仓名单,数据来源:价投圈)

面对充斥着不确定性的市场,丘栋荣直言,国家、企业、个人均在持续调整以适应变化或占得先机,混乱中寻找秩序,重要的是有效分配敞口以正确承担风险,通过持续挖掘投资机会获取超额回报。

丘栋荣认为,决定资本回报的最重要的因素不是需求,而是供给,以及由供给结构决定的竞争格局。策略上,他们希望满足三个方面的要求:

1.供给收缩,格局持续优化,更好情况是供给引领需求;

2.需求风险释放充分或空间广阔,最理想的情况是能快速增长或持续高增长;

3.个股基本面风险释放,格局趋向明朗,竞争优势突出,具有两高特征(盈利的高增长性和高弹性)的优质公司。

本文着重分享丘在报告中提及的其对港股互联网、房地产、高股息这三个热门板块的详细观点。其余行业观点由于和此前类似,感兴趣的不妨自行翻阅。

一、港股互联网

在最新披露的季报中,丘栋荣明确表示了对港股互联网的看好,他提到了三个方面。

第一,产业链地位带来确定性

随着居民收入进一步修复,消费压制情况有望缓解。而产品型公司竞争加剧,凸显平台稀缺性,用户消费习惯不可逆,线上化率仍在提升,平台竞争理性克制追求增量,叠加降本增效,大幅度提升利润水平和盈利质量。

第二,价值链纵深扩张引领成长性

互联网技术对于传统产业的赋能与改造持续发生,基于中国供应链优势,出海业务有望成为新的增长点,平台经济基于其技术积累及应用场景,或将成为AI进步的最大受益者。

第三,互联网板块呈现出系统性的低估值特征

在消费及科技类资产中均具有高性价比,回购分红额度持续提升进一步增强股东回报,市场可能过度低估了其收入端的韧性以及高估了非理性竞争带来的利润不确定性。

二、房地产

1、量至底而价寻底

房地产的出清速度极快,住宅近一年销售面积跌破9.1亿平米,自高点跌幅超过47%;住宅近一年新开工面积跌破6.6亿平米,自高点跌幅超过61%;新房销量已接近自然需求底部,房价跌幅大但未演化成金融风险。

2、政策转向激发有效需求,未来优质供给有缺口

房地产是有巨大经济价值的行业,仅剩的头部优质房企保持韧性,市占率逻辑有望兑现。

3、优质房企估值水平极低

定价包含了房价较大跌幅的考量,优质房企的投资回报潜力大。

三、高股息

对于高股息,丘栋荣的观点开始与市场普遍看法相悖。

在他看来,高股息策略长期回报偏贝塔,且并非低风险策略,投资更重要的是基本面和定价。

高股息策略获取高的回报大概率来自其他因子的叠加,但投资者喜欢不断强化成功策略,偏好线性 交易,而忽视实质风险的不断累积。例如,周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。

PS:证星研究院比较认同丘对于港股互联网的研判观点。

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