恒兴股份: 招股说明书

 证券简称： 恒兴股份                   证券代码： 920107
     湖南恒兴新材料科技股份有限公司
 湖南省长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
         湖南恒兴新材料科技股份有限公司招股说明书
  本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券
交易所主要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高
等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风
险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
              保荐机构（主承销商）
  湖南省长沙市岳麓区茶子山东路 112 号滨江金融中心 T2 栋（B 座）26 层
  中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注
册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的
盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
  根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自
行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发
行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
                 声 明
  发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披
露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承
担相应的法律责任。
  发行人控股股东、实际控制人承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
  公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计
资料真实、准确、完整。
  发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控
制人以及保荐人、承销商承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法承担法律
责任。
  保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行股票制作、出具的文件有虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法承担法律责任。
               本次发行概况
发行股票类型      人民币普通股
发行股数        本次发行股票数量为 20,970,000 股
每股面值        人民币 1.00 元
定价方式        公司和主承销商采用直接定价的方式确定发行价格
每股发行价格      16.02 元/股
预计发行日期      2026 年 8 月 5 日
发行后总股本      83,880,000 股
保荐人、主承销商    财信证券股份有限公司
                  重大事项提示
  本公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读招股说明书正
文内容：
  一、本次公开发行股票并在北京证券交易所上市的安排及风险
  公司本次公开发行股票完成后，将申请在北京证券交易所上市。
  公司本次公开发行股票获得中国证监会注册后，在股票发行过程中，会受到市场环
境、投资者偏好、市场供需等多方面因素的影响；同时，发行完成后，若公司无法满足
北京证券交易所上市的条件，均可能导致本次发行失败。
  公司在北京证券交易所上市后，投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资
决策，自行承担因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
  二、本次发行有关重要承诺的说明
  本次发行有关的重要承诺，包括股份锁定承诺、稳定股价的承诺、填补摊薄即期回
报的承诺、规范和减少关联交易的承诺等，详见本招股说明书“第四节 发行人基本情
况”之“九、重要承诺”。
  三、关于发行前滚存利润的分配安排
  根据 2025 年第三次临时股东会决议，公司在本次公开发行股票完成后，本次发行
上市前滚存的未分配利润，由本次发行上市后的新老股东按其持股比例共同享有。
  四、特别风险提示
  公司提请投资者关注本招股说明书“第三节 风险因素”的全部内容，充分了解公
司所披露的风险因素，审慎作出投资决定，并特别关注如下风险：
  （一）主要原材料价格波动的风险
  公司主要原材料为树脂、助剂等化工产品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经
济周期、国际政治、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。
受近期中东地缘政治冲突影响，国际原油价格剧烈震荡，带动公司原材料树脂、助剂等
价格出现较大波动。如未来中东区域争端持续升级，局部经济环境持续恶化，公司主要
原材料价格可能会出现重大波动。
  报告期各期，公司直接材料成本占营业成本的比重分别为 91.15%、90.70%及
的情况下，若原材料价格上涨 1%，测算公司净利润将分别下降 3.30%、3.77%及 3.57%；
若原材料价格上涨 5%，公司净利润将分别下降 16.49%、18.86%及 17.83%；若原材料
价格上涨 10%，测算公司净利润将分别下降 32.99%、37.73%及 35.65%；若原材料价格
上涨 15%，公司净利润将分别下降 49.48%、56.59%及 53.48%。如未来原材料市场价格
大幅波动，而产品销售价格未能及时调整，公司经营业绩将随之大幅波动，给公司带来
一定经营风险。
  （二）国际贸易形势变化的风险
  报告期内，公司下游客户生产的 PVC 地板大部分出口销售至美国和欧洲市场。近
年来，全球贸易受到了主要经济体贸易政策变化、主要发达国家经济增长放缓等因素的
影响，全球贸易摩擦明显增多，国际经济体之间的贸易摩擦时有发生。若未来贸易摩擦
进一步加剧、国际贸易形势变动较大，各种不确定、不稳定因素频现，或公司下游客户
产量因关税政策大幅变动而受到重大影响，进而加剧公司产品的市场竞争，导致公司产
品价格及毛利率下降，可能对公司业绩持续性产生重大不利影响。
  （三）市场竞争风险
  随着 UV 涂料行业的快速发展，行业竞争情况加大，行业内存量企业或新进入者对
公司的挑战将加大；竞争可能导致公司产品销售压力增大，产品价格下调，盈利能力降
低，各种不确定、不稳定因素可能对公司业务产生不利影响。
  （四）新产品开发的风险
公司向客户支付了大额赔偿款。公司在产品开发过程中不能完全排除新产品存在业内未
曾出现过的性能指标缺陷，而客户也未能进行检测或未能通过检测发现缺陷，从而造成
客户损失的情形。同时，随着下游行业的不断发展，客户对产品的质量、性能、工艺和
价格等的要求也将持续提高。若公司新产品开发能力不能满足市场需求，或对行业未来
技术发展趋势判断出现偏差，公司核心竞争力将受到一定影响。
  （五）毛利率下滑风险
  报告期各期，公司综合毛利率分别为 36.26%、36.84%及 35.46%。未来若行业竞争
加剧，且公司未采取有效手段降低产品成本、向下游传导成本压力或提高产品附加值，
则公司可能存在毛利率下滑的风险。
  （六）经营业绩下滑风险
者净利润 11,112.09 万元，同比下降 2.05%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益
后的净利润 9,827.07 万元，同比下降 18.80%。2025 年 3 月，基于市场竞争的影响，公
司下调了产品销售价格；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑，使得公
司经营业绩下滑。若未来受到市场竞争加剧、原材料价格持续上涨、国际贸易形势、境
外经营环境发生不利变化，且公司未能采取有效措施及时应对上述变化，公司可能面临
经营业绩下滑的风险。
  （七）核心技术、产品配方泄露风险
  公司构建了以核心技术、产品配方为基础的创新壁垒，但仍难以完全杜绝竞争对手
通过反向研究、商业窃取等手段获取公司技术秘密、产品配方，或者核心人员离职，泄
露公司技术机密、产品配方。核心技术、产品配方泄密事件的发生可能导致公司的研发
成果丧失独有性，对公司发展造成不利影响。
  （八）核心人员流失的风险
  保持核心人员稳定是公司发展的关键。随着竞争的加剧，公司之间对人才的争夺将
更加激烈，公司需要持续打造高质量的专业化人才队伍，特别是核心技术人才、管理人
才储备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才
流失的风险，公司生产经营也会受到不利影响。
  （九）应收账款金额较大的风险
  报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 40,322.34 万元、38,024.89 万元及
账龄主要在一年以内，但如果宏观经济形势出现波动，主要客户经营状况发生不利变化，
可能导致公司不能及时收回款项，应收账款金额增多、应收账款周转率下降，坏账损失
增加，对公司生产经营造成负面影响。
   （十）新增产能消化的风险
   发行人本次募集资金投资项目新增产能较大，如果未来市场规模增长不及预期，行
业技术发展发生重大不利变化，公司对现有客户的维护和对潜在客户的市场拓展情况不
及预期，公司可能面临新增产能无法被及时消化的风险。另外，市场的拓展需要一定时
间，短期内可能存在产能消化不足的风险。
   （十一）募投项目新增折旧和摊销的风险
   发行人本次募集资金投资项目需要新建较多建筑设施及购置较多设备及软件等，并
配套相关生产、管理及研发人员。项目建设完成后，固定资产折旧、无形资产摊销金额
将有所增加，人力成本费用将有所上升，从而对公司利润造成一定压力。若未来市场环
境或下游需求出现重大变化，导致募集资金投资项目收益不及预期，公司因相关建设投
资项目实施带来的募投项目折旧摊销大幅增加及人力成本费用的提高将对公司的盈利
能力及经营业绩产生一定程度的不利影响。
   五、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况
   财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，公司经营情况正常，行业政策、税收
政策、市场环境、主要业务和经营模式等方面未发生重大变化，董事、高级管理人员及
核心技术人员未发生重大不利变化，未发生其他可能影响投资者判断的重大事项。
   经审阅，公司 2026 年 1-6 月营业收入为 43,535.25 万元，同比增长 5.49%，归属于
母公司所有者净利润为 6,261.60 万元，同比上升 2.46%，归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润为 5,836.18 万元，同比下降 0.21%。
   经初步预计，公司 2026 年 1-9 月营业收入为 61,700.00 万元至 64,300.00 万元，同
比上升 0.90%至 5.15%；归属于母公司所有者净利润为 8,300.00 万元至 8,700.00 万元，
同比上升 0.64%至上升 5.49%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为
   六、首次申报审计截止日后的分红情况
向全体股东每 10 股派发现金红利 2.0 元（含税），分红金额合计 1,258.20 万元，本次
股利分配于 2025 年 6 月实施完毕。2023-2025 年，发行人累计实现归属于母公司所有者
的净利润 33,760.64 万元，累计分红 7,258.20 万元，累计分红占净利润的比例为 21.50%。
                                                                 目 录
                    第一节           释义
   本招股说明书中，除非文意另有所指，下列简称和术语具有的含义如下：
                        普通名词释义
恒兴股份、股份公司、公司、
                指   湖南恒兴新材料科技股份有限公司
本公司、发行人
恒兴有限            指   华容县恒兴建材有限公司（系恒兴股份前身）
湘恒企             指   湖南湘恒兴企业管理有限公司，公司控股股东
岳阳恒一            指   岳阳恒一企业管理咨询合伙企业（有限合伙）,员工持股平台
                    岳阳恒诚企业管理咨询合伙企业（有限合伙），员工持股平
岳阳恒诚            指
                    台
                    岳阳恒容企业管理咨询合伙企业（有限合伙），员工持股平
岳阳恒容            指
                    台
鑫振邦             指   湖南鑫振邦新材料有限公司，公司全资子公司
恒旺新材            指   湖南恒旺新材料科技有限公司，公司全资子公司
湘恒兴             指   湖南湘恒兴建材销售有限公司，公司全资子公司
东莞恒鑫            指   东莞市恒鑫新材料科技有限公司
安吉恒兴            指   浙江安吉恒兴建材有限公司，公司全资子公司
湖州恒涂            指   湖州恒涂科技有限公司,公司控股子公司
恒珅新材            指   湖南恒珅新材料有限公司，公司控股子公司
斯塔莱特            指   斯塔莱特（上海）新材料研究有限公司，公司全资子公司
                    LH 国际有限公司（曾用名：中国恒兴新材料科技（越南）有
LH 国际           指
                    限公司），公司全资子公司
                    LHD 科技有限责任公司（曾用名：恒兴科技新材料生产贸易
LHD 科技（越南）      指
                    有限公司），公司孙公司
瀚兴科技（泰国）        指   瀚兴新材料科技（泰国）有限公司，公司全资子公司
艾硅特             指   湖南艾硅特新材料有限公司，公司参股公司
                    鑫恒越有限公司/CÔNG TY TNHH XIN HENG YUE/ XIN
鑫恒越             指
                    HENG YUE COMPANY LIMITED.
                    越北科技责任有限公司/VIET BAC TECHNOLOGY SCIENCE
越北科技            指
                    COMPANY LIMITED
                    恒越科技责任有限公司/HANG VIET SCIENCE TECHNICAL
恒越科技            指
                    COMPANY LIMITED
                    指鑫恒越有限公司、越北科技责任有限公司、恒越科技责任
鑫恒越（合并）         指
                    有限公司
LHT 国际          指   LHT 国际责任有限公司
BAIDU 实业有限公司    指   CONG TY TNHH CONG NGHIEP BAIDU
爱丽家居            指   爱丽家居科技股份有限公司，A 股上市公司，代码 603221.SH
登铭运输            指   长沙登铭物流有限公司（曾用名：湖南登铭物流有限公司）
登宸运输            指   华容县登宸货物运输经营部
婧婧物流            指   湖南婧婧物流有限公司
婧宜运输            指   华容县婧宜货物运输经营部
宸宸运输            指   华容县宸宸货物运输经营部
宸铭物流            指   湖南宸铭物流有限公司
登登物流            指   湖南登登物流有限公司
互力达             指   湖南互力达涂料科技有限公司
                    张家港市易华润东新材料有限公司，是与张家港保税区易乐
易华润东            指
                    国际贸易有限公司受同一控制的企业。
                   包括泰州市华丽新材料有限公司、江苏富华新型材料科技有
华丽集团、泰州华丽      指   限公司、HUALI GROUP VIETNAM CO.LTD、Estival
                   （Thailand） Co.,Ltd、HUALI GROUP （US） LLC
                   包括浙江晶通新材料集团股份有限公司、浙江晶顺建材科技
晶通集团、浙江晶通      指
                   有限公司、VYTEC FLOOR CO., LTD
佳适逸宝           指   浙江适逸宝板材有限公司
                   包括江苏肯帝亚木业有限公司、江苏锐升新材料有限公司、
肯帝亚            指
                   江苏欧圣新材料有限公司
常州贝美、贝美集团      指   常州市贝美家居科技有限公司
                   包括上海劲嘉建材科技有限公司、上海石塑建材有限公司、
                   昆山盈嘉建材科技有限公司、JINKA CONSTRUCTION
劲嘉集团、上海劲嘉      指   MATERIAL TECHNOLOGY CO.LTD、JIN HO ASP
                   INTERNATIONAL CO.,LTD、EVER WEALTH
                   TECHNOLOGY CO.,LTD、LINK SUCCESS CO.，LTD。
                   包括财纳福诺家居（中国）有限公司、湖南岳盛新型材料有
财纳福诺           指
                   限公司、CFL.USA.LLC
                   VIETNAM RISESUN NEW MATERIAL COMPANY
越南锐升           指
                   LIMITED
                   包括江苏正永地面装饰材料有限公司、常州市正航装饰材料
江苏正永           指   有限公司、常州市艾鹏装饰材料有限公司、江苏瑞奥装饰材
                   料有限公司、常州市康艳地面装饰材料有限公司
                   浙江永裕家居股份有限公司、CÔNG TY TNHH SÀN NHÀ VĨ
永裕家居           指
                   NH DỤ VIỆT NAM
                   浙江海象新材料股份有限公司、
浙江海象           指
                   CÔNG TY TNHH VẬT LIỆU MỚI HAIXIN VIỆT NAM
邦弗特            指   邦弗特新材料股份有限公司
广东希贵           指   广东希贵光固化材料有限公司
本安亚大           指   湖南本安亚大新材料有限公司
唐山米乐           指   唐山市丰润区米乐感光新材料有限公司
阳光新材           指   湖南阳光新材料有限公司
展辰新材           指   珠海展辰新材料股份有限公司
本次发行、本次公开发行、       发行人向不特定合格投资者公开发行人民币普通股股票并在
               指
本次发行并上市            北京证券交易所上市
                   《湖南恒兴新材料科技股份有限公司向不特定合格投资者公
稳定股价预案         指   开发行股票并在北京证券交易所上市后三年内稳定股价的预
                   案》（修订稿）
《公司法》          指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》          指   《中华人民共和国证券法》
                   北交所上市后适用的《湖南恒兴新材料科技股份有限公司章
公司章程（草案）       指
                   程（草案）》
中国证监会          指   中国证券监督管理委员会
北交所            指   北京证券交易所
全国股转系统         指   全国中小企业股份转让系统
全国股转公司         指   全国中小企业股份转让系统有限责任公司
国务院            指   中华人民共和国国务院
工信部            指   中华人民共和国工业和信息化部
财政部            指   中华人民共和国财政部
科技部            指   中华人民共和国科学技术部
国家发改委          指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
生态环境部          指   中华人民共和国生态环境部
保荐机构、主办券商、财信
                指   财信证券股份有限公司
证券
会计师事务所、天健       指   天健会计师事务所（特殊普通合伙）
律师事务所、湖南启元      指   湖南启元律师事务所
报告期、最近三年        指   2023 年度、2024 年度、2025 年度
报告期各期末          指   2023 年 12 月 31 日、2024 年 12 月 31 日、2025 年 12 月 31 日
元、万元            指   人民币元、人民币万元
                    华容县恒兴建材有限公司股东会、湖南恒兴新材料科技股份
股东会             指
                    有限公司股东大会/股东会
                            专业名词释义
                    紫外光固化方式，是一种在紫外光或可见光的照射下，光引
                    发剂吸收特定波长的光子，产生自由基或阳离子，引发单体
UV 固化           指
                    和低聚物发生聚合和交联反应，在极短时间内完成的固化方
                    式。
                    热固化方式，是一种在加热或红外辐射等的热作用下产生化
热固化             指   学交联的固化方式。根据加热温度的不同，可分为低温固化、
                    中温固化和高温固化。
                    一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料，起到对物体的保
涂料              指
                    护、装饰或特殊功能（绝缘、防锈、防霉、耐热等）。
                    紫外光固化涂料，涂料在紫外光或可见光照射下，光引发剂
                    吸收特定波长，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物产
UV 固化涂料、UV 涂料   指
                    生聚合和交联反应，在较短的时间内生成网状结构的高分子
                    聚合物，实现固化。
                    POLY VINYL CHLORIDE 的缩写，聚氯乙烯，是一种可重复
PVC             指
                    回收再利用的热塑性塑料。
                    湿气固化反应型聚氨酯热熔胶，一般是以端异氰酸酯聚氨酯
PUR 热熔胶         指
                    预聚体为主体材料的胶粘剂。
VOCs            指   Volatile Organic Compounds 的英文缩写，挥发性有机化合物。
                    应用于办公桌、会议台、定制衣柜、整体橱柜等板式家具和
封边条             指   门窗、地板等室内装饰材料的边部、断面的封边材料，起到
                    固封、保护和装饰作用。
                    是一种具有能进行光固化反应的活性基团，也称为预聚物，
低聚物             指
                    属于树脂中的一类低分子化合物。
单体              指   树脂中的一类低黏度、低分子化合物，也称为活性稀释剂。
                    高分子化合物，是由低分子原料——单体通过聚合反应结合
树脂              指   成大分子的产物。为方便统计，本招股说明书中树脂包括树
                    脂、单体。
                    丙烯酸及其同系物的酯类的总称，能自聚或者和其他单体共
丙烯酸酯            指
                    聚，是制造合成树脂、胶粘剂、特种橡胶和塑料的单体。
                    由丙烯酸酯类或甲基丙烯酸酯类及其它烯酸类单体共聚而成
丙烯酸树脂           指
                    的特种树脂。
                    分子中含有丙烯酸功能团和氨基甲酸酯键，制成的涂层具备
聚氨酯丙烯酸树酯        指   聚氨酯的高耐磨、高附着力，及聚丙烯酸酯的优异耐候性的
                    特种树脂。
                    聚氨酯是由多异氰酸酯和聚醚或聚酯多元醇在一定条件下反
聚氨酯预聚体          指   应所形成的高分子聚合物。聚氨酯的预聚体，是多异氰酸酯
                    和多元醇控制一定比例反应而得的可反应性半成品。
                    聚氨酯预聚体的一种。按照聚氨酯预聚体末端基团的反应特
端异氰酸酯聚氨酯预聚体     指
                    性，聚氨酯预聚体可分为：端异氰酸酯基预聚体、端羟基预
                    聚体、含封闭基团预聚体，以及含其它基团如端硅烷基、端
                    丙烯酸烷酯的聚氨酯预聚体。
                    一类在光照下产生自由基、阳离子等从而引发单体或低聚物
光引发剂            指
                    聚合、交联、固化的化合物。
                    配制涂料的辅助材料，能改进涂料性能，促进涂膜形成。本
助剂              指   招股说明书中助剂包括配制涂料所需的助剂、粉料、光引发
                    剂等。
                    由感光性树脂、感光剂等成分构成，经过吸收高强度紫外光，
UV 油墨、紫外光固化油墨   指
                    产生交联架桥反应，形成三维网状结构的油墨。
涂膜附着力           指   涂膜附着力是指涂层与基材之间的粘结强度。
马丁代尔            指   使用马丁代尔耐磨试验仪测定产品耐磨性的方法。
                    耐刮是指材料或物体表面在受到摩擦、磨损等情况下能够保
耐刮              指
                    持完好，不易出现划痕或损坏的特性。
     本招股说明书中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因
造成。
                    第二节           概览
  本概览仅对招股说明书作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说
明书全文。
一、 发行人基本情况
           湖南恒兴新材料科技股          统一社会信用代
公司名称                                      91430623707340965E
           份有限公司               码
证券简称       恒兴股份                证券代码       920107
                               股份公司成立日
有限公司成立日期   1996 年 3 月 10 日                2023 年 12 月 19 日
                               期
注册资本       62,910,000 元        法定代表人      李皞丹
办公地址       湖南省长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
注册地址       湖南省岳阳市华容县三封寺镇华容高新区三封工业园 025 号
           湖南湘恒兴企业管理有
控股股东                           实际控制人      李皞丹
           限公司
主办券商       财信证券股份有限公司          挂牌日期       2024 年 10 月 30 日
上市公司行业分类   制造业（C）                  化学原料和化学制品制造业（C26）
                                   涂料、油墨、颜料
                        化学原料和化学制
管理型行业分类    制造业（C）                  及类似产品制造       涂料制造（C2641）
                        品制造业（C26）
                                   （C264）
二、 发行人及其控股股东、实际控制人的情况
  （一）发行人情况
  公司成立于 1996 年 3 月 10 日，是一家主要从事紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热
熔胶的研发、生产和销售的高新技术企业。
  （二）控股股东情况
  截至本招股说明书签署日，湘恒企直接持有公司 3,510.00 万股股份，占公司股本总
额的比例为 55.79%，为公司的控股股东。
  （三）实际控制人情况
  截至本招股说明书签署日，李皞丹先生直接持有公司 1,699.43 万股股份，占公司股
本总额的 27.01%，通过湘恒企间接控制公司 3,510.00 万股股份，占公司股本总额的
对公司股东会、董事会决议及重大经营及决策事项具有重大影响，对董事和高级管理人
员的提名及任免能够产生实质影响，为公司实际控制人。
三、 发行人主营业务情况
  公司主要从事紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售。
  涂料是一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料，起到对物体的保护、装饰或特殊
功能（绝缘、防锈、防霉、耐热等）等作用。UV 固化是一种涂料的固化方式，是指在
紫外光或可见光照射下，光引发剂吸收特定波长，产生自由基或阳离子，引发单体和低
聚物产生聚合和交联反应，在较短的时间内生成网状结构的高分子聚合物，实现固化。
相比于其他涂料，UV 涂料具有“5E”特点：Environmental friendly（环境友好），UV
涂料固含量接近 100%，不含溶剂挥发，更加高效、绿色、环保；Efficient（高效），便
于机械化操作，瞬间固化，下线可堆叠；Energy saving（节能），在施工时，UV 涂料
无需加热干燥，因此与常规热干燥涂料相比，能够节省 75%~90%左右的能源；Enabling
（适应性好），施工方便，且没有可使用时间限制；Economical（经济），通常只需要
  公司 UV 涂料主要用于 PVC 地板、木器和 PVC 封边条的涂装。
  PUR 热熔胶是指湿气固化反应型聚氨酯热熔胶，一般是以端异氰酸酯聚氨酯预聚
体为主体材料的胶粘剂。PUR 热熔胶区别于传统热熔胶，兼具热熔胶和反应型胶粘剂
的特性，其加热熔融后通过和空气中的水分发生反应产生不可逆的固化，粘接强度高、
耐热性能好、低 VOCs 排放。公司 PUR 热熔胶主要用于 PVC 地板，一方面是用于地板
面皮与基材的胶粘，另一方面是用于涂布在地板上粘贴静音垫，增强地板的隔音效果和
增加脚感柔软舒适度，目标客户群体与 UV 涂料相同，有利于公司为客户提供一站式的
产品解决方案，增强客户粘性。
  公司通过不断的技术积累和产品实践，形成了适应市场需求的品类齐全、不断升级
换代、性能优异的 UV 固化涂料，包括腻子、底漆和面漆，能满足客户对产品耐污、耐
磨、晶盾、哑光、高光、砂光、镜面等的不同要求，并依托公司对行业的深刻理解和技
术沉淀，能够根据客户对产品的要求和施工条件进行生产。
  公司参照国家涂料标准制定了更加严格的紫外光（UV）固化涂料企业标准，并参
与制定行业标准《抗菌和抗病毒涂料》、团体标准《石木塑地板应用技术标准》《PVC
（石木塑胶）紫外光固化涂料》《绿色低碳产品评价 建筑节能涂料》《单组份湿气固
化型聚氨酯（PUR）热熔胶》《绿色低碳产品评价规范 胶粘剂》《胶粘剂制造行业绿
色工厂评价规范》。公司“湘恒兴”品牌为湖南省知名商标，2022 年“PVC（石木塑
胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第七批制造业单项冠军产品，2024 年
公司获评湖南省原材料工业“三品”标杆企业，2025 年公司获得第十四届中国创新创
业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。公司积极申请专利保护，目前已经取得专利 18
项，其中，发明专利 16 项。
  公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、省级企业技术中心、湖南
省新材料企业、湖南省企业和工业经济联合会常务理事单位，同时被授予博士后创新创
业实践基地、博士后科研流动站协作研发中心、湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化
涂料中试平台，荣获湖南省绿色工厂等称号。此外，公司先后与多所知名高校（如湖南
大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学、中南大学等）建立了紧密的
合作关系，目前，公司为湖南师范大学环保型 UV 固化涂料及新型胶粘剂产学研合作示
范基地。
四、 主要财务数据和财务指标
       项目
                         年度                  /2024年度             /2023年度
资产总计(元)                1,341,208,098.78    1,176,819,784.74      991,705,008.80
股东权益合计(元)                686,243,295.86      582,134,538.25      464,952,766.01
归属于母公司所有者的股东权
益(元)
资产负债率（母公司）（%）                     45.99               48.88              51.39
营业收入(元)                  814,329,511.77      879,036,797.40     755,092,437.99
毛利率（%）                            35.46               36.84              36.26
净利润(元)                   110,638,083.89      113,445,643.87     113,039,871.25
归属于母公司所有者的净利润
(元)
归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润(元)
加权平均净资产收益率（%）                     17.57               21.67              28.75
扣除非经常性损益后净资产收
益率（%）
基本每股收益（元/股）                        1.77                1.80                1.80
稀释每股收益（元/股）                        1.77                1.80                1.80
经营活动产生的现金流量净额
(元)
研发投入占营业收入的比例
（%）
五、 发行决策及审批情况
 （一）本次公开发行已履行的决策程序与审批程序
向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市方案的议案》等关于本次公
开发行股票并在北交所上市的相关议案。
向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市方案的议案》等关于本次公
开发行股票并在北交所上市的相关议案，并同意授权公司董事会全权办理本次公开发行
股票并在北交所上市的具体事宜。
请公司股东会延长公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市方案有效期
及股东会授权董事会办理上市有关事宜有效期的议案》等关于本次公开发行股票并在北
交所上市的相关议案。
公司股东会延长公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市方案有效期及
股东会授权董事会办理上市有关事宜有效期的议案》，并同意授权公司董事会全权办理
本次公开发行股票并在北交所上市的具体事宜。
司向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》。
司向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》。
  （二）本次公开发行尚需履行的决策程序与审批程序
  根据《公司法》《证券法》《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注
册管理办法》等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司本次发行已通过中国证监会
注册程序。
六、 本次发行基本情况
发行股票类型           人民币普通股
每股面值             人民币 1.00 元
发行股数             本次发行股票数量为 20,970,000 股
发行股数占发行后总股本的比例   25.00%
定价方式             公司和主承销商采用直接定价的方式确定发行价格
发行后总股本           83,880,000 股
每股发行价格           16.02 元/股
发行前市盈率（倍）        10.26
发行后市盈率（倍）        13.67
发行前市净率（倍）        1.47
发行后市净率（倍）        1.38
预测净利润（元）         不适用
发行前每股收益（元/股）     1.56
发行后每股收益（元/股）     1.17
发行前每股净资产（元/股）    10.88
发行后每股净资产（元/股）    11.64
发行前净资产收益率（%）     15.54
发行后净资产收益率（%）     10.07
                 本次网上发行的股票无流通限制及锁定安排。战略配售股份限售
本次发行股票上市流通情况     期为 12 个月，自本次公开发行的股票在北交所上市之日起开始
                 计算。
                 本次发行采用战略投资者定向配售和网上向开通北京证券交易
发行方式
                 所交易权限的合格投资者定价发行相结合的方式进行。
                 符合国家法律法规和监管机构规定的已开通北交所股票交易权
发行对象
                 限的合格投资者（中国法律、法规和规范性文件禁止购买者除外）
                 本次发行战略配售发行数量为 2,097,000 股，占本次发行数量的
战略配售情况
预计募集资金总额         33,593.94 万元
预计募集资金净额         29,164.98 万元
                 本次发行费用总额为 4,428.96 万元。具体明细如下：
                 （1）保荐承销费用：保荐费用 358.49 万元，承销费用 2,422.64
                 万元；参考市场承销保荐费率平均水平，综合考虑双方战略合作
                 关系意愿，经双方友好协商确定，根据项目进度支付；
                 （2）审计及验资费用：1,070.00 万元；参考市场会计师费率平均
                 水平，考虑服务的工作要求、工作量等因素，经友好协商确定，
发行费用概算           根据项目进度支付；
                 （3）律师费用：518.87 万元；参考市场律师费率平均水平，考
                 虑长期合作的意愿、律师的工作表现及工作量，经友好协商确定，
                 根据项目进度支付；
                 （4）发行手续费用及其他：58.96 万元。
                 注：上述发行费用均不含增值税金额，最终发行费用可能由于金
                 额四舍五入或最终发行结果而有所调整。
承销方式及承销期         主承销商余额包销
询价对象范围及其他报价条件    不适用
优先配售对象及条件        无
注 1：发行前市盈率为本次发行价格除以每股收益，每股收益按 2025 年度经审计扣除非经常性损
益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行前总股本计算；
注 2：发行后市盈率为本次发行价格除以每股收益，每股收益按 2025 年度经审计扣除非经常性损
益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行后总股本计算；
注 3：发行前市净率以本次发行价格除以发行前每股净资产计算；
注 4：发行后市净率以本次发行价格除以发行后每股净资产计算；
注 5：发行前基本每股收益以 2025 年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除
以本次发行前总股本计算；
注 6：发行后基本每股收益以 2025 年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除
以本次发行后总股本计算；
注 7：发行前每股净资产以 2025 年 12 月 31 日经审计的归属于母公司股东的净资产除以本次发行
前总股本计算；
注 8：发行后每股净资产按本次发行后归属于母公司股东的净资产除以发行后总股本计算，其中，
发行后归属于母公司股东的净资产按经审计的截至 2025 年 12 月 31 日归属于母公司股东的净资产
和本次募集资金净额之和计算；
注 9：发行前净资产收益率为 2025 年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除
以本次发行前归属于母公司股东的加权平均净资产计算；
注 10：发行后净资产收益率为 2025 年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除
以本次发行后归属于母公司股东的净资产计算，其中发行后归属于母公司股东的净资产按经审计的
截至 2025 年 12 月 31 日归属于母公司的净资产和本次募集资金净额之和计算。
七、 本次发行相关机构
（一） 保荐人、承销商
机构全称        财信证券股份有限公司
法定代表人       刘宛晨
注册日期        2002 年 8 月 23 日
统一社会信用代码    914300007406480210
注册地址        湖南省长沙市岳麓区茶子山东路 112 号滨江金融中心 T2 栋（B 座）26 层
办公地址        湖南省长沙市岳麓区茶子山东路 112 号滨江金融中心 T2 栋（B 座）26 层
联系电话        0731-84403385
传真          0731-88954643
项目负责人       冯海轩
签字保荐代表人     冯海轩、肖陆平
项目组成员       郭国辉、曾师虎、蒋和清、王栋娜、童翔、吴静旋、刘嘉冰、张哲
（二） 律师事务所
机构全称        湖南启元律师事务所
负责人         周琳凯
注册日期        1994 年 7 月 12 日
统一社会信用代码    31430000G00383802M
注册地址        湖南省长沙市芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层
办公地址        湖南省长沙市芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层
联系电话        0731-82953778
传真          0731-82953779
经办律师        周琳凯、达代炎、凌芝
（三） 会计师事务所
机构全称       天健会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人        钟建国
注册日期       2012 年 3 月 5 日
统一社会信用代码   913300005793421213
注册地址       浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号
办公地址       浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号
联系电话       0571-88216888
传真         0571-88216999
经办会计师      魏五军、张新
（四） 资产评估机构
√适用 □不适用
机构全称       北京坤元至诚资产评估有限公司
负责人        胡劲为
注册日期       2007 年 11 月 6 日
统一社会信用代码   91110108668556439X
注册地址       北京市丰台区金泽路 161 号院 1 号楼-4 至 43 层 101 内 11 层 01-02
办公地址       北京市海淀区西三环北路 89 号 11 层 A-03 室
联系电话       010-62143639
传真         010-88829567
经办评估师      廖博文、肖毅
（五） 股票登记机构
机构全称       中国证券登记结算有限责任公司北京分公司
法定代表人      黄英鹏
注册地址       北京市西城区金融大街 26 号金阳大厦 5 层
联系电话       010-58598980
传真         010-58598977
（六） 收款银行
户名         财信证券股份有限公司
开户银行       中国民生银行长沙分行营业部
账号         3101014040000242
（七） 申请上市交易所
交易所名称        北京证券交易所
法定代表人        鲁颂宾
注册地址         北京市西城区金融大街丁 26 号
联系电话         010-63889755
传真           010-63884634
（八） 其他与本次发行有关的机构
□适用 √不适用
八、 发行人与本次发行有关中介机构权益关系的说明
  截至本招股说明书签署日，公司与本次发行有关的保荐机构（主承销商）、律师事
务所、会计师事务所等证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在
直接或间接的股权关系或其他利害关系。
九、 发行人自身的创新特征
  公司是一家专注于紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶研发、生产和销售的高新
技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业。
  （一）创新投入
  公司主要从事 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，通过持续研发投入，
提升创新能力和竞争优势。报告期内，公司研发费用金额分别为 3,772.03 万元、4,475.26
万元及 4,181.93 万元，占营业收入的比重为 5.00%、5.09%和 5.14%。最近三年，公司
研发投入占营业收入的比重为 5.08%，公司年平均研发投入 4,143.07 万元，研发投入年
复合增长率 5.29%。
  公司重视产品研发，每年投入较多研发费用进行产品研发，公司研发投入与可比公
司比较情况如下：
公司简称                         研发投入情况
松井股份   报告期内，该公司研发投入占营业收入比例分别为 15.31%、14.14%、15.58%
飞凯材料   报告期内，该公司研发投入占营业收入比例分别为 6.94%、6.23%、6.47%
广信材料   报告期内，该公司研发投入占营业收入比例分别为 5.72%、4.55%、4.37%
公司     报告期内，公司研发投入占营业收入的比例分别为 5.00%、5.09%、5.14%
  注：上述可比公司数据来源于公开披露的定期报告。
  除松井股份外，公司研发投入占营业收入的比例与可比公司无显著差异。
学技术对公司发展的推动作用，进一步提升公司竞争力，公司实施了两次股权激励和一
次参照股权激励处理的股份转让事项。截至本说明签署日，公司核心技术人员和主要研
发人员均直接或间接持有公司股份。
  公司拥有湖南省企业技术中心、湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料中试平
台等省级研发平台，配备了国内外先进研发及检测设备，包括 Agilent 气质色谱仪
（MS-GS）、Agilent 液相色谱仪（HPLC）、准分子固化设备（Excimer）、摆式防滑
测试仪、湿态防滑测试仪、BYK 色差测试仪、Marks 热脱附仪、低压汞灯肤感固化设
备、Brookfield 粘度测试仪等，可满足多数研发方向的研发设备需求。
  公司坚持走技术创新之路，在自主研发的基础上，亦高度重视产学研合作，先后与
湖南大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学、中南大学等院校建立了
产学研合作关系，积极开展多层次、多方式的合作研究，共同开展相关技术的基础理论
研究及部分原材料的合成理论研究。
  综上，公司最近三年研发投入占营业收入的比重为 5.08%，年平均研发投入 4,143.07
万元，研发投入年复合增长率为 5.29%；2025 年度，公司共有研发人员 54 人，占当年
员工总数的比例为 14.48%，核心技术人员和主要研发人员均直接或间接持有公司股份；
公司拥有湖南省企业技术中心、湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料中试平台等
省级研发平台，先后与湖南大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学、
中南大学等院校建立了产学研合作关系。因此，公司创新投入强。
  （二）创新产出
  （1）公司通过自主研发形成了自有核心技术体系及丰富的配方数据库
  ①公司 UV 涂料和 PUR 热熔胶生产技术属于行业先进技术
  涂料是一种能牢固覆盖在物体表面，起到保护、装饰、标志和其他特殊用途的化学
混合物材料。通常的涂料是以树脂为主剂，加稀释剂和各种助剂进行混合制成，在使用
时添加固化剂，使涂料固化成膜。用于生产涂料的树脂通常是固体，而有机溶剂能溶解
固体树脂，因此，传统的涂料生产以有机溶剂作为稀释剂，导致涂料的 VOCs 含量较高，
对环境的污染较大。随着环保要求越来越高，以水作为稀释剂替代有机溶剂，使涂料符
合环保的要求，成为涂料行业新的技术路线，水性涂料也相应获得了较大的发展。树脂
水溶性较差，需要通过调整树脂的分子结构、引入新的功能基团等手段，提高其水溶性，
这就导致水性涂料生产成本较高，同时，使用时需要加入固化剂固化，固化时间长，通
常需要通过高温烤制以缩短固化时间，能源消耗高，树脂分子结构调整引入新的功能基
团后，生产的涂料耐刮性、耐磨性等核心指标也会受到一些不利影响。
  UV 涂料是以低聚物、活性稀释剂、光引发剂、助剂等混合而成的涂料。使用时，
通过高强度紫外线照射，光引发剂裂解产生自由基，进而瞬间引发低聚物、活性稀释剂
等树脂和单体交联固化成膜。UV 涂料挥发性有机化合物（VOCs）排放量低，对环境
污染小；UV 涂料通过紫外光照射固化，能源消耗低；UV 涂料固化时间短，通常只需
要几秒，可以大大提高涂装生产效率；同时，固化膜具有三维网状结构，可使漆膜硬度
大、耐磨抗刮性强、光泽度高。UV 涂料生产技术起源于 70 年代，1995 年开始引入我
国，国内涂料生产企业通过多年的技术研发，凭借性价比高、服务响应快的优势，已逐
步占领国内市场，并成为国内涂料行业新的绿色技术。
  基于 UV 涂料在环保、节能、提高生产效率、性能稳定等方面的良好表现，其应用
领域正在不断拓展，并逐步替代其他涂料，受到越来越多用户的认可。我国长期持续加
大力度推动生态文明建设和生态环境保护，因此，具有更低 VOCs 含量、更低能耗的环
保型 UV 涂料，无疑将在未来涂料市场中占据更加重要的地位。UV 涂料生产技术符合
行业发展趋势，属于行业先进技术。
  热熔胶是指常温下为固体，加热熔融到一定温度变为能流动且有一定粘性的液体粘
合剂。热熔胶无溶剂，因此 VOCs 排放低、无毒性。根据固化方式的不同，分为非反应
型热熔胶和反应型热熔胶。非反应型热熔胶通过加温熔化、低温固化的方式将物体粘结，
粘结后具有可逆性，即遇高温后胶体会再度熔化，导致粘力下降，温度过低会使胶体具
有脆性，导致容易脱胶。反应型热熔胶通过活性基团反应交联固化，使主体树脂形成三
维结构，形成热固性树脂，固化后不具有可逆性，从而提高了热熔胶的粘接强度、耐热、
耐溶剂等性能。
  反应型热熔胶固化方法包括加热固化、氧气固化、射线（紫外线、电子束等）固化、
湿气固化等，上述几种固化方法各有特色。利用空气中的或被粘体上的湿气固化聚氨酯
的反应型热熔胶，即 PUR 热熔胶，因具有良好的耐温性、粘结力不会随着环境变化而
脱粘、通过打胶机可以连续生产作业、效率高、VOCs 排放低等优点，实用性较强。因
此，PUR 热熔胶生产技术符合行业发展趋势，属于行业先进技术。
  综上，公司 UV 涂料和 PUR 热熔胶生产技术符合行业发展趋势，属于行业先进技
术。
    ②公司通过长期自主研发形成了自有核心技术体系
    UV 涂料生产中，不同的低聚物、单体、助剂以及相互之间的配比对 UV 涂料的性
能有较大影响。不同的下游应用领域，对产品的性能要求差异较大，相应产品生产配方
差异较大。公司 UV 涂料产品主要应用于 PVC 地板、木器、PVC 封边条等领域，可比
公司除广信材料生产少量 PVC 地板用 UV 涂料外，松井股份、飞凯材料产品应用领域
与公司不同。因产品下游应用领域不同，发行人的同行业可比公司与发行人的产品生产
技术有较大差异。与公司生产同类产品的企业，均围绕着环保性、表面光泽均匀度、耐
刮性、耐磨性等产品主要核心指标进行配方研发，并在核心指标的基础上，基于各自下
游客户的需求，增加肤感、防涂鸦、抗静电、防滑、耐污性、防高温、耐黄变等特殊性
能，以更好满足下游客户的综合、个性化需求。
    PUR 热熔胶生产中，不同的异氰酸酯、多元醇、助剂以及相互之间的配比，生产
工艺都对 PUR 热熔胶的性能有较大影响。不同的下游应用领域，粘结基材不同，施工
工艺条件和对粘结力要求差异较大，相应产品生产配方差异较大。公司 PUR 热熔胶产
品主要应用于 PVC 地板、木器、铝塑板材等领域，与公司 UV 涂料产品客户群重合度
高。公司的同行业可比公司未生产 PUR 热熔胶。PUR 热熔胶生产企业主要围绕着基材
适配性、施工工艺要求等产品主要核心指标进行配方和生产工艺研发，以降低 PUR 热
熔胶施工环境要求，提供 PUR 热熔胶对基材差异性的容忍度，提高客户产成品合格率。
    公司从 2006 年开始 UV 涂料的技术研发，从 2017 年开始 PUR 热熔胶的技术研发。
通过多年的实践积累和不断的配方研制，研发出一批具有公司特点的核心技术，并作为
公司的专有技术，与公司的配方数据库共同构成公司的知识产权。
    A.UV 涂料核心技术
序     技术                                                      技术   在产品中的具体     所处
                         技术特色                对应的专利
号     名称                                                      来源     运用        阶段
                                           ZL202511575154.8
               针对市场超耐磨产品需求，以高官能度聚氨酯丙烯酸     有机无机杂化涂料                主要应用于生产     大批
    超耐磨 UV 固                                                  自主
    化涂料技术                                                     研发
               料与耐磨有机蜡研发出产品，提升了产品耐磨性能。     饰材料表面涂层中                 标的 UV 涂料   产
                                                的应用
                                           ZL202222753165.9
                                           一种涂料配料搅拌
               通过设计大分子聚氨酯丙烯酸酯提升耐刮性能，引入           装置
    耐磨耐刮 UV                                                        主要应用于生产     大批
               高官能度材料与活性稀释剂，填加高硬度填料，解决     ZL202511575154.8   自主
               了传统 UV 涂料无法兼容漆膜的硬度和韧性，进而难                      研发
    术                                      及其在制备建筑装                 标的 UV 涂料   产
               以兼顾 PVC 地板的抗刮测试和耐磨测试的痛点。
                                           饰材料表面涂层中
                                                的应用
                  通过在产品配方中引入不同粒径的微粉，搭配粒径较          ZL202222753165.9        主要应用于生产     大批
     防滑 UV 固化                                                         自主
     涂料技术                                                             研发
                  研发出一系列防滑 UV 固化涂料。                      装置                 标的 UV 涂料   产
                                                   ZL202222753165.9        主要应用于生产     大批
     耐黄变 UV 固     该技术提升了涂层的耐黄变性能，同时解决了 PVC 地                          自主
     化涂料技术        板等产品在放置过程中的色差问题。                                    研发
                                                         装置                 标的 UV 涂料   产
                  针对市面上常规防涂鸦 UV 固化涂料存在防涂鸦效果        ZL202010262151.X        主要应用于生产     大批
     防涂鸦 UV 固                                                         自主
     化涂料技术                                                            研发
                  外光固化涂料产品。                         氨酯的制备方法                 标的 UV 涂料   产
     封边条用 UV      公司研发出了一系列不同光泽度的封边条用 UV 固化        ZL202222753165.9        主要应用于生产     大批
                                                                      自主
                                                                      研发
     术            白度优异，耐溶剂擦拭 100 次，涂层无破损的特点。             装置                 标的 UV 涂料   产
                  通过使用 172nm 真空紫外光在氮气保护条件下对湿膜
                  涂层进行表面处理，再通过高压汞灯固化完全，固化
     Excimer 准分                                    ZL202010262151.X        主要应用于生产     大批
                  后的涂层具有柔和的肤感效果，同时兼顾了优异的耐                             自主
                  化学试剂腐蚀性能、高耐磨性能以及超低的光泽度，                             研发
     技术                                             氨酯的制备方法                 标的 UV 涂料   产
                  该技术的应用使肤感效果在地板上的应用成为了可
                  能。
                  使用该技术可以在 254.7nm 单波段紫外光与高压汞灯
     段紫外光与                                                                 主要应用于生产     大批
                  作用下，无需氮气保护生成柔光肤感涂层；相对于传                             自主
                  统的 Excimer 准分子肤感涂料技术，此技术使用成本                        研发
     固化肤感涂                                                                  标的 UV 涂料   产
                  较低。
     料技术
                  根据市场需求，筛选使用 UV 水性聚氨酯乳液，提供
                  良好的颜色相容性和附着力效果，通过调整助溶剂的                                  主要应用于改善     大批
     UV 水性附着                                                          自主
     剂                                                                研发
                  剂来保证产品的粘度稳定性和上辊性能。通过特殊极                                      能       产
                  性基团结构的加入，提升了产品附着力。
                  通过以特殊改性聚氨酯丙烯酸酯树脂为主体树脂作为
                  主要的消光方式，使产品具有光泽低、固化快及耐黄
     正逆辊低光        变效果佳等性能，能够大幅的提高产品的消光效率；                                  主要应用于改善     大批
                                                                      自主
                                                                      研发
     料技术          了用传统消光粉消光所带来的通透性差问题；通过加                                      能       产
                  入一些高官能度的活性稀释剂，进一步提升涂层的干
                  燥性能及抗刮性能。
                  公司针对 PVC 封边条 LED 固化油墨的使用特点，开
                                               ZL202210997635.8
     PVC 封 边 条    发了在 LED395nm 光源下能快速固化的聚酯丙烯酸酯                             主要应用于生产
                                               一种高固体份、高耐                               大批
     用 LED 油墨     和附着力树脂，研发出固化后的油墨在日光灯、标准                             自主   具备相关性能指
     及配套产品        光源、太阳光、紫外光不同光源下，颜色色相感官基                             研发   标的 LED 固化
                                               酯涂料及其制备方                                产
     技术           本一致，色浓度高，施工性能优异，产品无 VOCs 释                                  油墨
                                                     法
                  放，使用过程也无 VOCs 排放。
     真空电镀耐        公司针对市场对耐酒精擦拭 UV 产品的需求，设计了
                                                                           主要应用于改善     大批
     酒精擦拭 UV      一系列以高官能团聚氨酯丙烯酸酯和活性稀释剂为主                             自主
     固化涂料技        体的产品配方，搭配深层固化光引化剂和表干型光引                             研发
                                                                               能       产
     术            化剂，进一步提升涂层的耐酒精擦拭性能。
                  针对市场所需特殊表面银漆效果，基于一涂 UV 各色
                  银粉漆的需求，公司设计了以高官聚氨酯树脂为主体，
                                                                           主要应用于改善     大批
     一涂 UV 银粉     搭配热塑性树脂提高银粉排列效果，加以纳米色浆调                             自主
     漆涂料技术        色的产品方案，通过多次测试，研发出了适合市场需                             研发
                                                                               能       产
                  求的产品，产品外观效果银排非常细腻，金属质感强，
                  硬度高，耐水煮，性能较高。
     B.PUR 热熔胶核心技术
序                                                                     技术   在产品中的具      所处
       技术名称                   技术特色                    对应的专利
号                                                                     来源     体运用       阶段
                                                   ZL202010772611.3        主要应用于生
                  基于自有的树脂专利技术开发出能够在零下 5℃正常                                             大批
      PUR 木工封                                      聚醚酯多嵌段共聚           自主   产相关性能指
      边胶技术                                         二元醇、合成方法及          研发   标的 PUR 热熔
                  的技术突破。                                                               产
                                                   反应型热熔胶应用                    胶
                  常规 PUR 胶用于透明平贴时受固化影响会起泡，影响
                                                                           主要应用于生
                  表面效果，针对该痛点，公司开发了针对透明膜专用                                              大批
      PUR 透明平                                                         自主   产相关性能指
      贴技术                                                             研发   标的 PUR 热熔
                  生，同时耐黄变性能优异，解决了 PUR 胶耐黄变的问                                           产
                                                                               胶
                  题。
                  传统贴合技术对于含有增塑剂的基材通常需要打磨或
      应用于 SPC                                                              主要应用于生
                  溶剂处理才能贴合好，但工艺复杂且不环保，应用该                                              大批
      板材贴合                                                            自主   产相关性能指
      PUR 热熔胶                                                         研发   标的 PUR 热熔
                  合基材，固化完成后粘结力度可达 25N/mm，有助于                                           产
      技术                                                                       胶
                  简化客户生产工艺，降低客户生产成本。
    基于生物基
              随着相关政策的引导，以及海外市场的需求，公司使                                     主要应用于改       大批
    聚酯多元醇                                                       自主
    的 PUR 热                                                     研发
              的 PUR 热熔胶，其生物基组分大于 60%，粘结强度高。                                 产品性能       产
    熔胶技术
    C.公司的产品配方库
    产品配方是决定公司产品性能的关键因素，不同的低聚物、单体、助剂以及相互之
间的配比对 UV 涂料的性能有较大影响：如产品的耐磨性、耐污性、抗静电、防滑等。
由于一个成熟的配方，往往需要与下游客户进行多方面的沟通，了解客户未来的需求，
同时还要了解行业最新动向，才能选择确定研发方向。研发方向确定后，要对多达上千
种的原材料的性能有全面的了解，才能从中筛选出基础配方，而从基础配方到配方定型，
又要经历多达几十次的调整配比、检测，总结分析。配方定型后，还要通过生产线进行
中试，成功后才能作为成熟配方，纳入公司配方库，配方转化率通常低于 5%。因此，
UV 涂料、PUR 热熔胶的研发，研发周期长，研发难度大，研发投入高，成熟配方的数
量是公司核心竞争力的体现。经过多年的行业深耕，公司在研发过程中不断对产品配方
进行调整、比对、测试等，积累了丰富的配方数据库。
    报告期内，公司形成的成熟配方数量、实验配方总数量、成熟配方转化率情况如下：
                                                                             单位：个、%
        新增配方库数量                   2025 年度                 2024 年度           2023 年度
新增成熟配方数量（A）                                    643                  582                456
实验配方总数量（B）                                   14,132           13,598                  9,035
成熟配方转化率（C=A/B）                                 4.55             4.28                   5.05
    截至 2025 年末，公司积累的成熟配方数量已达 4,700 余个，下游应用领域除原有
的 PVC 地板、木器、PVC 封边条等外，还拓展到消费、汽车领域。公司下游客户产品
均为消费品，为及时满足消费者需求变化，抢占市场，不仅需要不断推出新产品，还需
要尽量缩短新产品研发时间。公司通过对下游客户个性化需求的前瞻性配方研发和经验
积累，形成丰富的配方资源，可以在下游客户有开发新产品需求时，通过配方数据库快
速响应客户的研发需求，并为后续客户研发成功后与客户开展业务合作抢占先机。
    通过持续的研发投入，截至本说明书签署日，公司通过独立或合作研发形成的Ⅰ类
知识产权 16 项，其中，应用于公司主营业务的Ⅰ类知识产权 7 项。
    （2）公司的核心技术符合行业发展趋势
    近年来，国家及各省市各级政府不断出台环保政策、法规，对减少溶剂型涂料的使
用及促进环保型产品使用提出了明确的计划和目标。《低挥发性有机化合物含量涂料产
品技术要求》等标准的实施，为 UV 涂料的生产和应用提供了技术指导和市场准入门槛，
有助于提升行业整体技术水平；此外，政策还鼓励企业采用清洁生产技术，减少生产过
程中的环境污染，对符合环保标准的 UV 涂料企业给予奖励和补贴，支持 UV 涂料行业
的发展。
  公司生产的 UV 涂料和 PUR 热熔胶具有低 VOCs（挥发性有机化合物）排放的特
点，UV 涂料固化过程采用紫外光，能耗大幅低于传统的溶剂型产品和水性涂料及粉末
涂料。我国将长期持续加大力度推动生态文明建设和生态环境保护，公司的核心技术对
于推动涂料行业绿色低碳技术创新，走绿色可持续发展之路，有重大的推动作用。因此，
公司产品及技术研发方向顺应环保发展趋势，符合行业发展方向，将在未来涂料市场中
占据更加重要的地位。
  （3）公司核心技术相较行业通用技术的竞争优势
  涂料和热熔胶产品定制化程度高，产品研发是为了满足下游客户产品的特定需求。
不同的涂料、热熔胶生产企业，下游的应用领域不同，均有各自独特的优势，因此，行
业不存在广义上的行业通用技术。
  公司多年研究、探索所掌握的核心技术、产品配方等，是公司核心竞争力的关键。
报告期内，公司依靠核心技术生产的 UV 涂料和 PUR 热熔胶等产品收入占公司营业收
入的比例情况如下：
                                                        单位：万元
       项目         2025 年度            2024 年度         2023 年度
核心技术产品收入              80,189.97          86,499.80       74,737.33
营业收入                  81,432.95          87,903.68       75,509.24
占比                      98.47%             98.40%          98.98%
  报告期内，依托核心技术，公司销售规模逐步扩大，营业收入分别为 75,509.24 万
元、87,903.68 万元和 81,432.95 万元，公司通过自主研发形成的知识产权对业绩增长产
生明显作用。
  综上，公司 UV 涂料和热熔胶生产技术属于行业先进技术，公司通过自主研发形成
了自有核心技术体系及丰富的配方数据库，公司核心技术与公司独立研发形成的知识产
权相关，并应用于公司生产经营，产业化前景明确。公司所处行业不存在广义上的行业
通用技术，公司核心技术符合行业发展趋势，公司通过自主研发形成的知识产权对业绩
增长产生明显作用。
  公司深耕 UV 涂料行业近二十年，已经发展成为 PVC 地板用 UV 涂料行业内领先
企业。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、湖南省新材料企业、湖
南省企业和工业经济联合会常务理事单位，公司“湘恒兴”品牌为湖南省知名商标，2022
年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第七批制造业单项冠
军产品、2023 年公司获评湖南省绿色工厂、2024 年公司获评湖南省原材料工业“三品”
标杆企业、2025 年公司获得第十四届中国创新创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。
  UV 涂料与其他涂料产品性能对比如下：
             产品性能                                             经济性        环保性
 性能                                        应用场景                              VOC
          固化                 耐磨                          能源     施工
                      硬度                                                节能    s
          时间                  性                          消耗    便捷度           排放
                                     家具、地板、印刷、汽
UV 涂料     5-10s        6H        好                        低     好       较好       低
                                     车和电子产品等领域
                                     木器、家具、金属和塑
PU 涂料      12h         1H    一般                          较高     一般      较差       高
                                     料的表面涂装
                                     木器、家具、地板及工
PE 涂料      4h          2H    一般                          一般     一般      较差       高
                                     艺品等的涂饰
NC 涂料      4h          HB        差   木器、玩具和工艺品等          一般     一般      较差       高
  与其他涂料相比，UV 涂料具有硬度高、耐磨性好、固化时间短、施工便捷、节能
环保等一系列优点，具有较强的竞争优势。
  PUR 热熔胶与其他热熔胶产品性能对比如下：
             环保性             粘接后表现              经济性      耐低温    耐高温      易施工
  性能            VOCs        粘接后      粘接后
                                               生产成本      耐受性    耐受性     施工便捷性
                排放           硬度      表观度
PUR 热熔胶           低          高        好             一般    好         好    一般
SPUR 热熔胶          低          低        好             高     好         好    一般
PU 热熔胶           较高          高        好             一般    好     较差       较好
EVA 热熔胶           高         一般        差             一般   较差     较差           好
  与其他品种的热熔胶相比，PUR 热熔胶具有环保性强、粘接硬度高、高低温耐受
性好等优点，具有较强的竞争优势。
  公司产品主要应用于 PVC 地板、木器、PVC 封边条等轻工产品的表面涂装和粘合。
公司下游客户对产品的评价标准，系根据其自身生产的产品所要达到的性能需要，在满
足其产品核心性能诉求的前提下，采购涂料产品会综合评判产品价格、环保性、表面光
泽均匀度、耐刮性、耐磨性、肤感、防涂鸦、抗静电、防滑、耐污性、防高温、耐黄变
等多项综合指标；采购 PUR 热熔胶会综合评判不同厂家的价格、环保性、与粘结基材
和施工工艺的匹配性和容忍度、最终体现的粘结力等综合性能，不存在统一、通用的涂
料产品和热熔胶产品标准指标评价体系。
  UV 固化涂料是公司的主要产品，2025 年其销售收入占公司当期销售收入的
升级换代、性能优异、环保性能稳定的 UV 固化涂料，包括腻子、底漆和面漆。公司推
出的超耐磨系列、耐磨耐刮系列、防滑系列、耐黄变系列、肤感系列产品、防涂鸦系列
产品等，能满足客户对产品耐污、耐磨、晶盾、哑光、高光、砂光、镜面等要求，产品
耐磨、耐刮等关键性能指标性能良好。
  公司 PUR 热熔胶产品性能优越性主要体现在对不同施工条件的适应性。施工温度、
湿度、基材是影响 PUR 热熔胶粘结力的关键因素，经过多年的研发，公司 PUR 热熔胶
产品品种型号齐全，能从容应对环境温度 10 度到 40 度、空气湿度 30%-90%施工条件
下，下游 PVC 地板生产企业、铝塑板材生产企业和木器生产不同基材对 PUR 热熔胶的
需求。公司开发的透明平贴 PUR 热熔胶，具有耐黄变的性能，解决了 PUR 热熔胶使用
一段时间后老化变黄，影响美观的问题。SPC 板材系列热熔胶产品粘结力度可达
  综上所述，公司 UV 涂料和 PUR 热熔胶生产技术属于行业先进技术，公司通过自
主研发形成了自有核心技术体系及丰富的配方数据库，公司核心技术与公司独立研发形
成的知识产权相关，并应用于公司生产经营，产业化前景明确。公司核心技术符合行业
发展趋势，公司通过自主研发形成的知识产权对业绩增长产生明显作用。公司 UV 涂料
具有硬度高、耐磨性好、固化时间短、施工便捷、节能环保等优点，PUR 热熔胶具有
环保性强、粘接硬度高、高低温耐受性好等优点。公司通过不断的技术积累和配方研发，
形成新产品或对产品进行更新迭代，构建了适应市场需求的品类齐全、性能优异、环保
性能稳定的产品系列。
        因此，公司创新产出丰富。
        （三）公司的创新得到行业、市场、客户和有权机关的认可
        公司产品和技术受到行业认可。公司属于国家级专精特新“小巨人”企业，2022
年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第七批制造业单项冠
军产品、2024 年“高耐水性 PVC 抗菌哑光水性聚氨酯紫外线固化（UV）涂料”获评
湖南省腐蚀防护及涂料涂装行业科学技术二等奖、2025 年公司获得第十四届中国创新
创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。
        公司产品得到市场认可。中国感光学会辐射固化专业委员会统计数据显示，国内
公司 UV 涂料国内市场占有率约为 8.5%。同时，在服务客户的过程中，公司利用自身
技术优势持续为客户提供性能稳定的产品和解决方案以及良好的服务，赢得了稳定且优
质的客户资源，如爱丽家居（603221.SH）、易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸
宝、肯帝亚、常州贝美、上海劲嘉、财纳福诺、江苏正永等。
        公司产品和技术受到了有权机关认可，具体如下：
        报告期内，公司获得两项省级奖励，具体情况如下：
 序
               荣誉名称           授予单位        授予时间             公司及其员工参与情况
 号
                                                       公司牵头湖南大学联合申
        湖南省“腐蚀防护及涂料涂装        湖南省涂料
        行业”科学技术二等奖           工业协会
                                                       丹、周国强等
                             工信部火炬
                                                       依托公司申请，参与员工包
        第十四届中国创新创业大赛现        中心、湖南省
        代石化专业赛团队组二等奖         科技厅、岳阳
                                                       林伟、戴伟凯、何智斌等
                             市人民政府
        近年来，主管部门对公司创新认可相关资质认定如下：
序       获奖
                 资质            批准单位               发布日期                有效期
号       主体
             制造业单项冠军产品
        恒兴                 工业和信息化部、中国工业
        股份                 经济联合会
             外光固化涂料）
        恒兴   专精特新“小巨人”                                           2024 年 7 月 1 日-
        股份   企业                                                  2027 年 6 月 30 日
     恒兴   湖南省专精特新“小
     股份   巨人”企业
                      湖南省科学技术厅、湖南省
     恒兴
     股份
                      省税务局
     恒兴               湖南省工业和信息化厅、湖                      2024 年 12 月-
     股份               南省统计局                             2027 年 12 月
     恒兴   湖南省原材料工业
     股份   “三品”标杆企业
     恒兴
     股份
                      湖南省科学技术厅、湖南省
     恒旺
     新材
                      省税务局
     恒旺   湖南省专精特新中小
     新材   企业
     恒旺               湖南省工业和信息化厅、湖                      2024 年 12 月-
     新材               南省统计局                             2027 年 12 月
     综上，公司属于国家级专精特新“小巨人”企业，2022 年“PVC（石木塑胶）紫
外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第七批制造业单项冠军产品，公司的产品和技
术受到了行业、市场、客户和有权机关的广泛认可。
十、 发行人选择的具体上市标准及分析说明
     公司符合《北京证券交易所股票上市规则》第 2.1.3 条的第一款标准，即“预计市
值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不
低于 8%”。
     结合公司的盈利能力和市场估值水平，公司预计市值不低于 2 亿元；2024 年度、
属于母公司股东的净利润孰低计算）分别为 21.67%和 15.54%，符合《北京证券交易所
股票上市规则》第 2.1.3 条的第一款标准。
十一、 发行人公司治理特殊安排等重要事项
     截至本招股说明书签署日，公司不存在公司治理特殊安排等重要事项。
十二、 募集资金运用
     结合公司的实际情况，公司本次公开发行股票募集资金在扣除发行费用后将用于投
资以下项目：
                                                               单位：万元
序                            拟投入
        项目名称     投资总额                    项目备案情况            项目环评批复情况
号                            募集资金
     湖南恒旺新材料科技
                                         望经投备          长环评（望经开）
                                         [2024]150 号   [2026]13 号
     地项目（注 1）
     泰国生产基地建设项
     目
     湖南恒兴新材料研发                           华发改投备
     中心建设项目                              [2025]171 号
     湖南恒兴新材料生产                           华发改投备
     基地升级建设项目                            [2025]173 号
     营销网络及信息化建
     设项目
       合计        34,061.98   29,179.73   -             -
  注 1：湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目原备案名称为“湖南恒旺新材料科技有
限公司生产基地（二期）建设项目”。
  注 2：泰国生产基地建设项目已履行了发改部门备案和商务部门批准程序。
     若公司本次公开发行实际募集资金净额小于上述项目拟投入募集资金额，不足部分
由公司通过自筹方式解决。若本次公开发行实际募集资金净额超出上述项目拟使用募集
资金金额，公司将按照国家法律、法规及中国证监会和北交所的有关规定履行相应法定
程序后合理使用。如本次公开发行上市募集资金到位时间与项目资金需求的时间要求不
一致，可视实际情况用公司自筹资金对部分项目作先行投入，募集资金到位后，由募集
资金置换公司预先已投入该等项目的自筹资金。
     本次募集资金运用情况详见本招股说明书“第九节 募集资金运用”。
十三、 其他事项
     截至本招股说明书签署日，无其他需说明的事项。
                  第三节      风险因素
  投资者在评价公司此次发行的股票时，除本招股说明书提供的各项资料外，应特别
认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则排序，但并不表示风险因
素会依次发生。投资者应当认真阅读发行人公开披露的信息，自主判断发行人的投资价
值，自主做出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益、股票价格等因
素变化导致的风险。
  一、经营风险
  （一）主要原材料价格波动的风险
  公司主要原材料为树脂、助剂等化工产品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经
济周期、国际政治、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。
受近期中东地缘政治冲突影响，国际原油价格剧烈震荡，带动公司原材料树脂、助剂等
价格出现较大波动。如未来中东区域争端持续升级，局部经济环境持续恶化，公司主要
原材料价格可能会出现重大波动。
  报告期各期，公司直接材料成本占营业成本的比重分别为 91.15%、90.70%及
的情况下，若原材料价格上涨 1%，测算公司净利润将分别下降 3.30%、3.77%及 3.57%；
若原材料价格上涨 5%，公司净利润将分别下降 16.49%、18.86%及 17.83%；若原材料
价格上涨 10%，测算公司净利润将分别下降 32.99%、37.73%及 35.65%；若原材料价格
上涨 15%，公司净利润将分别下降 49.48%、56.59%及 53.48%。如未来原材料市场价格
大幅波动，而产品销售价格未能及时调整，公司经营业绩将随之大幅波动，给公司带来
一定经营风险。
  （二）国际贸易形势变化的风险
  报告期内，公司下游客户生产的 PVC 地板大部分出口销售至美国和欧洲市场。近
年来，全球贸易受到了主要经济体贸易政策变化、主要发达国家经济增长放缓等因素的
影响，全球贸易摩擦明显增多，国际经济体之间的贸易摩擦时有发生。若未来贸易摩擦
进一步加剧、国际贸易形势变动较大，各种不确定、不稳定因素频现，或公司下游客户
产量因关税政策大幅变动而受到重大影响，进而加剧公司产品的市场竞争，导致公司产
品价格及毛利率下降，可能对公司业绩持续性产生重大不利影响。
   （三）市场竞争风险
   随着 UV 涂料行业的快速发展，行业竞争情况加大，行业内存量企业或新进入者对
公司的挑战将加大；竞争可能导致公司产品销售压力增大，产品价格下调，盈利能力降
低，各种不确定、不稳定因素可能对公司业务产生不利影响。
   （四）境外销售风险
   受国际贸易政策的影响，近年公司客户纷纷到东南亚地区建厂生产，公司相应在越
南和泰国建立了子公司，境外销售的比例逐年提高。报告期内，公司境外销售金额分别
为 11,784.24 万元、22,809.03 万元及 27,783.83 万元，占营业收入的比例分别为 15.61%、
贸易形势或外币汇率发生不利变化，公司可能因此而承受损失。
   （五）经营业绩下滑风险
者净利润 11,112.09 万元，同比下降 2.05%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益
后的净利润 9,827.07 万元，同比下降 18.80%。2025 年 3 月，基于市场竞争的影响，公
司下调了产品销售价格；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑，使得公
司经营业绩下滑。若未来受到市场竞争加剧、原材料价格持续上涨、国际贸易形势、境
外经营环境发生不利变化，且公司未能采取有效措施及时应对上述变化，公司可能面临
经营业绩下滑的风险。
   二、财务风险
   （一）应收账款金额较大的风险
   报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 40,322.34 万元、38,024.89 万元及
账龄主要在一年以内，但如果宏观经济形势出现波动，主要客户经营状况发生不利变化，
可能导致公司不能及时收回款项，应收账款金额增多、应收账款周转率下降，坏账损失
增加，对公司生产经营造成负面影响。
  （二）存货跌价风险
  报告期各期末，公司存货账面价值分别为 7,803.58 万元、9,201.24 万元及 9,804.65
万元，占总资产的比例分别为 7.87%、7.82%及 7.31%。公司通常根据客户订单情况安
排生产计划组织生产，对多客户少用量的产品会兼顾安全库存，以保证及时供货并充分
发挥生产能力。若未来下游客户的生产计划发生较大变动、新产品推进受阻，将引致公
司存货跌价损失增加的风险。
  （三）毛利率下滑风险
  报告期各期，公司综合毛利率分别为 36.26%、36.84%及 35.46%。未来若行业竞争
加剧，且公司未采取有效手段降低产品成本、向下游传导成本压力或提高产品附加值，
则公司可能存在毛利率下滑的风险。
  三、技术风险
  （一）核心技术、产品配方泄露风险
  公司构建了以核心技术、产品配方为基础的创新壁垒，但仍难以完全杜绝竞争对手
通过反向研究、商业窃取等手段获取公司技术秘密、产品配方，或者核心人员离职，泄
露公司技术机密、产品配方。核心技术、产品配方泄密事件的发生可能导致公司的研发
成果丧失独有性，对公司发展造成不利影响。
  （二）核心人员流失的风险
  保持核心人员稳定是公司发展的关键。随着竞争的加剧，公司之间对人才的争夺将
更加激烈，公司需要持续打造高质量的专业化人才队伍，特别是核心技术人才、管理人
才储备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才
流失的风险，公司生产经营也会受到不利影响。
  （三）新产品开发的风险
公司向客户支付了大额赔偿款。公司在产品开发过程中不能完全排除新产品存在业内未
曾出现过的性能指标缺陷，而客户也未能进行检测或未能通过检测发现缺陷，从而造成
客户损失的情形。同时，随着下游行业的不断发展，客户对产品的质量、性能、工艺和
价格等的要求也将持续提高。若公司新产品开发能力不能满足市场需求，或对行业未来
技术发展趋势判断出现偏差，公司核心竞争力将受到一定影响。
  四、管理及内部控制风险
  （一）业务规模扩大而带来的管理风险
  随着公司生产经营规模的不断扩大，公司部门、机构和人员不断增加，管理跨度越
来越大，公司需要通过建立更为完善的管理决策体系和内部控制体系来适应发展的需
要。若未来公司的管理能力不能满足规模快速扩张的需要，或组织结构和管理体系不能
随着内外部环境的变化及时调整和完善，公司将面临较大的管理风险，对经营造成不利
影响。
  （二）实际控制人控制不当的风险
  公司实际控制人李皞丹直接持有公司 1,699.43 万股股份，占公司股本总额的
计控制公司 82.81%的表决权。公司实际控制人合计控制的表决权比例较高，其他股东
持股相对较低，可能存在实际控制人利用其控制地位对公司的经营、人事、财务、投资
决策等实施不当控制的情形，做出不利于公司的决定，可能影响公司的正常经营，为公
司持续健康发展带来潜在的风险。
  五、募集资金投资项目风险
  （一）摊薄净资产收益率的风险
  本次发行完成募集资金到位后，公司净资产预计将显著增加。鉴于募集资金投资项
目的建设与投产需要一定周期，若未来项目建设与投产周期延长或投资预期效益未能完
全实现，公司短期内净利润增长难以与净资产增长保持同步，可能导致净资产收益率较
以前年度有所下降，公司存在净资产收益率下降的风险。
  （二）新增产能消化的风险
  发行人本次募集资金投资项目新增产能较大，如果未来市场规模增长不及预期，行
业技术发展发生重大不利变化，公司对现有客户的维护和对潜在客户的市场拓展情况不
及预期，公司可能面临新增产能无法被及时消化的风险。另外，市场的拓展需要一定时
间，短期内可能存在产能消化不足的风险。
  （三）募投项目新增折旧和摊销的风险
  发行人本次募集资金投资项目需要新建较多建筑设施及购置较多设备及软件等，并
配套相关生产、管理及研发人员。项目建设完成后，固定资产折旧、无形资产摊销金额
将有所增加，人力成本费用将有所上升，从而对公司利润造成一定压力。若未来市场环
境或下游需求出现重大变化，导致募集资金投资项目收益不及预期，公司因相关建设投
资项目实施带来的募投项目折旧摊销大幅增加及人力成本费用的提高将对公司的盈利
能力及经营业绩产生一定程度的不利影响。
  六、本次公开发行失败的风险
  公司本次公开发行会受到国内外宏观经济环境、资本市场的波动、投资者对于公司
的预期以及其他因素的影响，若出现发行后市值未能满足北交所上市条件等情形，可能
导致发行失败的风险。
  七、影响稳定股价预案实施效果的风险
  公司已披露《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市
后三年内稳定股价预案的公告（修订稿）》，公司及董事（独立董事除外）、高级管理
人员已承诺将根据《稳定股价预案》的相关规定，全面且有效地履行《稳定股价预案》
项下的各项义务或责任。本次发行完成后，公司公众股持股比例较低（不考虑超额配售
选择权），股价稳定措施实施过程中存在继续实施导致股权分布不符合北交所上市条件
而中止的风险；另外，若股价受到政策变化、宏观经济波动、市场情绪、流动性不足等
因素的影响，可能存在公司稳定股价预案实施效果不及预期的风险。
                     第四节   发行人基本情况
一、 发行人基本信息
公司全称             湖南恒兴新材料科技股份有限公司
英文全称             Hanson Advanced Materials Co. Ltd.
证券代码             920107
证券简称             恒兴股份
统一社会信用代码         91430623707340965E
注册资本             62,910,000.00 元
法定代表人            李皞丹
成立日期             1996 年 3 月 10 日
办公地址             湖南省长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
注册地址             湖南省岳阳市华容县三封寺镇华容高新区三封工业园 025 号
邮政编码             410203
电话号码             0731-88236555
传真号码             0730-4100515
电子信箱             hxgf1996@163.com
公司网址             www.hxjc2008.com
负责信息披露和投资者
                 证券部
关系的部门
董事会秘书或者信息披
                 晏映泉
露事务负责人
投资者联系电话          0731-88236555
经营范围             涂料制造；涂料研发；涂料、油墨、颜料及类似产品制造；紫外光（UV）
                 固化涂料（漆）研发、生产、销售；化工原料销售；涂料销售。（依法须
                 经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
主营业务             紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售
主要产品与服务项目        紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶
二、 发行人挂牌期间的基本情况
（一） 挂牌时间
（二） 挂牌地点
  公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，目前所属层级为创新层。
（三） 挂牌期间受到处罚的情况
  自 2024 年 10 月 30 日挂牌以来，公司及控股股东、实际控制人、董事、原监事、
高级管理人员不存在受到中国证监会及其派出机构行政处罚的情形，亦不存在受到全国
股转公司纪律处分的情形。
（四） 终止挂牌情况
□适用 √不适用
（五） 主办券商及其变动情况
  公司主办券商为财信证券股份有限公司，公司挂牌至今未发生过主办券商变更的情
况。
（六） 报告期内年报审计机构及其变动情况
  报告期内，公司年报审计机构均为天健会计师事务所（特殊普通合伙），未发生变
化。
（七） 股票交易方式及其变更情况
  公司于 2024 年 10 月 30 日挂牌，自挂牌日起，公司的股票交易方式为集合竞价交
易方式，未发生变动。
（八） 报告期内发行融资情况
  报告期内，发行人存在 2 次增资融资的情形，具体情况如下：
增加至 5,850.00 万元，其中李皞丹、柳琨、戴尚衡、湘恒企分别认购新增注册资本 1,070.70
万元、180.60 万元、38.70 万元、3,510.00 万元，认购价格为 1 元/出资额。本次增资完
成后，公司注册资本为 5,850.00 万元。
  本次增资完成后，恒兴有限股权结构如下：
                                              单位：万元
 序号        股东名称       认缴出资           实缴出资              出资方式    出资比例（%）
        湖南湘恒兴企业管
         理有限公司
          合计            5,850.00       5,849.00                     100.00
字（2024）第[002]号”《验资报告》。经审验，截至 2023 年 5 月 31 日止，恒兴有限
实际已收到湖南湘恒兴企业管理有限公司、李皞丹、柳琨、戴尚衡缴纳的新增注册资本
（实收资本）合计人民币 4,800.00 万元（大写肆仟捌佰万元）。各股东均以货币出资。
增加至 6,291.00 万元，分别由岳阳恒一企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、岳阳恒诚
企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、岳阳恒容企业管理咨询合伙企业（有限合伙）认
缴 237.00 万元、125.00 万元和 79.00 万元，增资价格为 5.50 元/出资额。本次增资完成
后，公司注册资本为 6,291.00 万元。
字（2024）第[003]号”《验资报告》。经审验，截至 2023 年 8 月 30 日止，恒兴有限
实际已收到岳阳恒诚企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、岳阳恒容企业管理咨询合伙
企业（有限合伙）、岳阳恒一企业管理咨询合伙企业（有限合伙）缴纳的新增注册资本
（实收资本）合计人民币 441.00 万元（大写肆佰肆拾壹万元）。各股东均以货币出资。
      本次增资后，恒兴有限的股权结构为：
                                                                  单位：万元
 序号         股东名称       认缴出资           实缴出资             出资方式    出资比例（%）
        湖南湘恒兴企业管理
          有限公司
               合计                 6,291.00            6,291.00                          100.00
（九） 报告期内重大资产重组情况
         报告期内，公司不存在重大资产重组情况。
（十） 报告期内控制权变动情况
         报告期内，公司实际控制人未发生变化，公司控股股东由李皞丹变更为湘恒企。
增加至 5,850.00 万元，其中李皞丹、柳琨、戴尚衡、湘恒企分别认购新增注册资本 1,070.70
万元、180.60 万元、38.70 万元和 3,510.00 万元，认购价格为 1 元/出资额。本次增资完
成后，公司注册资本为 5,850.00 万元。
         本次增资前后的股权结构如下：
                                                                                       单位：万元
序         股东    增资前认缴                    增资前实际出               增资后认                    增资后实缴
                               出资比例                                         出资比例
号         名称      金额                      资金额                 缴金额                      出资金额
         合计         1,050.00   100.00%          1,049.00         5,850.00   100.00%    5,849.00
         本次增资后，公司控股股东由李皞丹变更为湘恒企。湘恒企为公司实际控制人李皞
丹控制的公司，其股权结构详见本节“四、发行人股东及实际控制人情况”之“（一）
控股股东、实际控制人情况”之“1、控股股东”。
（十一）           报告期内股利分配情况
  报告期期初至本招股说明书签署日，公司进行了 2 次股利分配，具体情况如下：
为 6,000.00 万元，由公司全体股东按出资比例进行分红。本次股利分配于 2023 年 2 月
实施完毕。
向全体股东每 10 股派发现金红利 2.0 元（含税），分红金额合计 1,258.20 万元。本次
股利分配于 2025 年 6 月实施完毕。
  上述权益分派均已执行完毕，公司权益分派所履行的程序合法合规，不存在程序违
规及纠纷的情形。
三、 发行人的股权结构
  截至本招股说明书签署日，公司股权结构如下：
四、 发行人股东及实际控制人情况
（一） 控股股东、实际控制人情况
  截至本招股说明书签署日，公司第一大股东湘恒企持有公司 35,100,000 股股份，持
股比例为 55.79%，为公司的控股股东。
  （1）基本情况
公司名称            湖南湘恒兴企业管理有限公司
统一社会信用代码        91430623MAC6G90M66
法定代表人           李皞丹
成立日期            2022 年 12 月 22 日
注册资本            735 万元
实收资本            735 万元
注册地             湖南省岳阳市华容县章华镇迎宾北路 101-1 号
主要生产经营地         湖南省岳阳市华容县章华镇迎宾北路 101-1 号
                         股东名称                         持股比例
                         李皞丹                           83.00%
股东构成
                          柳琨                           14.00%
                         戴尚衡                           3.00%
                一般项目：企业总部管理；企业管理；企业管理咨询；信息咨询服务
                （不含许可类信息咨询服务）；创业投资（限投资未上市企业）；社
经营范围
                会经济咨询服务。（除依法须经批准的项目外,自主开展法律法规未禁
                止、未限制的经营活动）
主营业务及其与发行人
                企业管理，与发行人主营业务无关
主营业务的关系
  （2）财务状况
  公司控股股东最近一年及一期的财务数据情况如下：
                                                                    单位：万元
           项目                            2025 年 12 月 31 日/2025 年度
总资产                                                                 3,511.78
净资产                                                                 1,436.69
净利润                                                                  701.78
  注：控股股东财务数据已经审计。
     截至本招股说明书签署日，李皞丹先生直接持有公司 1,699.43 万股股份，占公司股
本总额的 27.01%，通过湘恒企间接控制公司 3,510.00 万股股份，占公司股本总额的
对公司股东会、董事会决议及重大经营及决策事项具有重大影响，对董事和高级管理人
员的提名及任免能够产生实质影响，为公司实际控制人。
     公司实际控制人的基本情况如下：
 姓名     国籍     境外永久居留权          身份证号码            在发行人处担任的职位
李皞丹     中国   无           4306261974********      董事长兼总经理
（二） 持有发行人 5%以上股份的其他主要股东
     截至本招股说明书签署日，除控股股东、实际控制人外，无其他直接持有公司 5%
以上股份的股东。
（三） 发行人的股份存在涉诉、质押、冻结或其他有争议的情况
     截至本招股说明书签署日，控股股东和实际控制人及持有发行人 5%以上股份或表
决权的主要股东直接或间接持有发行人的股份不存在涉及诉讼、质押、冻结或其他有争
议的情形，不存在潜在的法律风险。
（四） 控股股东、实际控制人所控制的其他企业情况
     除公司外，公司控股股东湘恒企未投资其他企业，实际控制人李皞丹所控制的其他
存续企业的情况如下：
 序号          企业名称                             控制情况
        报告期内，实际控制人李皞丹无控制的其他已注销企业。
五、 发行人股本情况
（一） 本次发行前后的股本结构情况
        截至本招股说明书签署日，公司本次公开发行前的总股本为 6,291.00 万股，本次公
开发行新股 2,097.00 万股（含本数，未考虑行使超额配售选择权），占发行后总股本的
比例不低于 25%。
        本次发行 2,097.00 万股，本次发行前后公司的股权结构如下：
                                 发行前                               发行后
 序
             股东名称        持股数量                                持股数量             持股比例
 号                                        持股比例（%）
                         （万股）                                （万股）              （%）
         本次公开发行流
         通股
          合计                6,291.00              100.00       8,388.00         100.00
        注：上表中本次发行后数据未考虑行使超额配售选择权。
（二） 本次发行前公司前十名股东情况
序                                                                              股权比例
         股东姓名/名称         担任职务            持股数量（万股） 限售数量（万股）
号                                                                               （%）
                 恒旺新材技术负责
                 人
         合计          -                6,291.00      6,291.00      100.00
（三） 主要股东间关联关系的具体情况
序号         关联方股东名称                      关联关系描述
          李皞丹、湘恒企、 李皞丹为湘恒企的控股股东和执行董事，持有湘恒企 83.00%的出资
          岳阳恒一     额，同时持有岳阳恒一 7.59%的出资份额。
                   柳琨为岳阳恒一的执行事务合伙人，持有岳阳恒一 0.84%的出资份
          柳琨、晏映泉、岳
                   额，同时持有湘恒企 14.00%的出资额，柳琨姐姐的配偶晏映泉为公
                   司前董事、董事会秘书和副总经理，同时担任岳阳恒容的执行事务
          岳阳恒容
                   合伙人，持有岳阳恒容 50.63%的出资份额。
（四） 其他披露事项
        公司申报前 12 个月新增间接股东主要通过合伙企业份额转让方式成为间接新股
东，具体情况如下：2025 年 5 月 6 日，李皞丹分别与马艳芳、李春良、卢国源、伍俊
辉、吴晓斌和李慧丽签订《财产份额转让协议》，约定李皞丹将其持有的岳阳恒一 176.00
万元份额转让给马艳芳、李春良、卢国源、伍俊辉、吴晓斌、李慧丽。
有的岳阳恒诚 16.50 万元份额转让给郭辉，截至本招股说明书签署日，新增间接股东的
基本情况如下：
                             对应发行       入股价
 序
         所属平台   姓名     职位    人股份数       格（元/     资金来源           定价依据
 号
                             量（万股）       股）
                      行政、安                                 参照 2023 年
                      环总监                                  股权激励方案
                                                           制定价：即转
                                                           年化 6%的利
与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新
增股东及其持股主体、其他股东之间是否存在股份代持情形
   截至本招股说明书签署日，新增间接股东与公司其他股东、董事、原监事、高级管
理人员不存在关联关系，与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员
不存在关联关系，新增间接股东及其持股主体、其他股东之间不存在股份代持情形。
   截至本招股说明书签署日，新增间接股东间以及新增间接股东的直接或间接控制主
体间不存在一致行动关系。
   截至本招股说明书签署日，公司新增间接股东均为公司员工，不属于战略投资者。
六、 股权激励等可能导致发行人股权结构变化的事项
   （一）第一次股权激励
别以 1,136.95 万元、191.78 万元、41.09 万元将持有的 4.15%、0.70%、0.15%股权以股
权转让的方式转让给黎学东，用于股权激励对应的出资额共计 292.50 万元，合计占当
时公司总出资额 5,850 万元的 5.00%，未造成公司控制权变动。股权激励转让价格为 4.68
元/出资额，出资方式为货币资金。
   （二）第二次股权激励
公司员工限制性股票激励实施方案>的议案》，同意引入岳阳恒一、岳阳恒容和岳阳恒
诚 3 家员工持股平台作为公司新股东作。岳阳恒一、岳阳恒容和岳阳恒诚分别以现金形
式向恒兴有限增资 1,303.50 万元、434.50 万元、687.50 万元，股权激励价格为 5.50 元/
出资额，分别认购新增注册资本 237.00 万元、79.00 万元、125.00 万元。
   （三）股权激励对公司股份支付的影响
   根据北京坤元至诚资产评估有限公司出具的京坤评报字【2023】1174 号资产评估
报告，截至评估基准日 2023 年 2 月 28 日，恒兴有限股东权益账面价值为 29,898.78 万
元，评估值为 43,614.00 万元，按股改后的股本计算，每股价格的评估值为 6.93 元/股。
公司按照《企业会计准则第 11 号——股份支付》的相关规定，在股权激励对象的服务
期内分摊确认股份支付费用，2023 年、2024 年分别确认 261.42 万元及 389.38 万元。
     公司针对包括董事、监事、高级管理人员、技术人员、业务人员和在公司服务一定
期限的员工实施员工股权激励计划，增强了员工对公司的认同感，调动了员工的工作积
极性，提升了公司的凝聚力，有利于稳定核心人员和提高公司的经营状况。公司员工持
股平台已在报告期内搭建完成，报告期内存在部分离职/退休员工转让持股平台所持份
额的情况，但不会对公司控制权产生重大影响，亦未对报告期内财务状况产生重大影响。
七、 发行人的分公司、控股子公司、参股公司情况
（一） 控股子公司情况
√适用 □不适用
子公司名称             湖南鑫振邦新材料有限公司
成立时间              2019 年 12 月 24 日
注册资本              500.00 万元
实收资本              500.00 万元
                  浏阳高新技术产业开发区鼎盛路 18 号（湖南互力达涂料科技有
注册地               限公司内）
                  浏阳高新技术产业开发区鼎盛路 18 号（湖南互力达涂料科技有
主要生产经营地           限公司内）
主要产品或服务           UV 涂料
主营业务及其与发行人主营业务
                  公司的主要经营实体，主要负责 UV 涂料的研发、生产和销售
的关系
股东构成及控制情况         恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产       2025 年 12 月 31 日总资产 21,228.35 万元
最近一年及一期末净资产       2025 年 12 月 31 日净资产 2,966.59 万元
最近一年及一期净利润        2025 年度净利润 399.15 万元
是否经过审计            是
审计机构名称            天健
子公司名称             湖南恒旺新材料科技有限公司
成立时间              2017 年 5 月 2 日
注册资本              500.00 万元
实收资本             500.00 万元
注册地              长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
主要生产经营地          长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
主要产品或服务          PUR 热熔胶和 UV 涂料
主营业务及其与发行人主营业务   公司的主要经营实体，主要负责 PUR 热熔胶和 UV 涂料的研发、
的关系              生产和销售
股东构成及控制情况        恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产      2025 年 12 月 31 日总资产 25,492.99 万元
最近一年及一期末净资产      2025 年 12 月 31 日净资产 8,816.62 万元
最近一年及一期净利润       2025 年度净利润 2,006.50 万元
是否经过审计           是
审计机构名称           天健
子公司名称            浙江安吉恒兴建材有限公司
成立时间             2019 年 12 月 31 日
注册资本             300.00 万元
实收资本             300.00 万元
                 浙江省湖州市安吉县昌硕街道云鸿西路 1 号云鸿大厦 1 幢 1222
注册地              室
                 浙江省湖州市安吉县昌硕街道云鸿西路 1 号云鸿大厦 1 幢 1222
主要生产经营地          室
主要产品或服务          UV 涂料的销售
主营业务及其与发行人主营业务
                 发行人的销售子公司，主要负责发行人产品的销售
的关系
股东构成及控制情况        恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产      2025 年 12 月 31 日总资产 966.70 万元
最近一年及一期末净资产      2025 年 12 月 31 日净资产 672.69 万元
最近一年及一期净利润       2025 年度净利润 49.83 万元
是否经过审计           是
审计机构名称           天健
子公司名称            湖南湘恒兴建材销售有限公司
成立时间             2015 年 12 月 1 日
注册资本             200.00 万元
实收资本             200.00 万元
                 长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
注册地              1#栋 401 室
主要生产经营地          长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
主要产品或服务          PUR 热熔胶
主营业务及其与发行人主营业务
                 发行人的销售子公司，主要负责发行人产品的销售
的关系
股东构成及控制情况        恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产      2025 年 12 月 31 日总资产 984.60 万元
最近一年及一期末净资产      2025 年 12 月 31 日净资产 376.21 万元
最近一年及一期净利润       2025 年度净利润 32.08 万元
是否经过审计           是
审计机构名称           天健
子公司名称            东莞市恒鑫新材料科技有限公司
成立时间             2020 年 1 月 16 日
注册资本             100.00 万元
实收资本             100.00 万元
注册地              广东省东莞市常平镇常东路 76 号嘉骏中心 1 幢 1715 室
主要生产经营地          广东省东莞市常平镇常东路 76 号嘉骏中心 1 幢 1715 室
主要产品或服务          UV 涂料的销售
主营业务及其与发行人主营业务
                 发行人的销售子公司，主要负责发行人产品的销售
的关系
股东构成及控制情况        恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产      2025 年 12 月 31 日总资产 2,958.70 万元
最近一年及一期末净资产      2025 年 12 月 31 日净资产 54.90 万元
最近一年及一期净利润       2025 年度净利润 48.65 万元
是否经过审计           是
审计机构名称           天健
子公司名称            LH 国际有限公司
成立时间             2022 年 10 月 26 日
注册资本             5,875,000.00 万越南盾
实收资本             5,875,000.00 万越南盾
注册地              越南北宁省北宁市京北坊京北路 72 路第 01 号公寓
主要生产经营地          越南北宁省北宁市京北坊京北路 72 路第 01 号公寓
主要产品或服务          UV 涂料的销售
主营业务及其与发行人主营业务
                 发行人的销售子公司，主要负责发行人产品的销售
的关系
股东构成及控制情况        恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产      2025 年 12 月 31 日总资产 7,198.29 万元
最近一年及一期末净资产      2025 年 12 月 31 日净资产 1,643,21 万元
最近一年及一期净利润       2025 年度净利润-266.21 万元
是否经过审计           是
审计机构名称           天健
子公司名称            斯塔莱特（上海）新材料研究有限公司
成立时间             2023 年 5 月 6 日
注册资本             100.00 万元
实收资本             100.00 万元
                 中国（上海）自由贸易试验区蔡伦路 103 号 1 幢 3 层 3A04-3A07
注册地              室
                    中国（上海）自由贸易试验区蔡伦路 103 号 1 幢 3 层 3A04-3A07
主要生产经营地             室
主要产品或服务             主要负责新产品的研发
主营业务及其与发行人主营业务
                    公司新产品的研发中心
的关系
股东构成及控制情况           恒兴股份持股 100.00%
最近一年及一期末总资产         2025 年 12 月 31 日总资产 119.66 万元
最近一年及一期末净资产         2025 年 12 月 31 日净资产 104.55 万元
最近一年及一期净利润          2025 年度净利润 22.20 万元
是否经过审计              是
审计机构名称              天健
子公司名称               湖州恒涂科技有限公司
成立时间                2021 年 2 月 7 日
注册资本                200.00 万元
实收资本                70.00 万元
注册地                 浙江省湖州市南浔区南浔镇名流路 14 号
主要生产经营地             浙江省湖州市南浔区南浔镇名流路 14 号
主要产品或服务             UV 涂料的销售
主营业务及其与发行人主营业务
                    发行人的销售子公司，主要负责发行人产品的销售
的关系
股东构成及控制情况           恒兴股份持股 55.00%、张明持股 45.00%
最近一年及一期末总资产         2025 年 12 月 31 日总资产 2,178.52 万元
最近一年及一期末净资产         2025 年 12 月 31 日净资产-665.32 万元
最近一年及一期净利润          2025 年度净利润-196.06 万元
是否经过审计              是
审计机构名称              天健
子公司名称               LHD 科技有限责任公司
成立时间                2024 年 1 月 16 日
注册资本                4,700,000.00 万越南盾
实收资本                4,700,000.00 万越南盾
                    越南平阳省保邦县兴和社新平工业区 CN8 路 1C5 地块 5、6、11
注册地                 号工厂
                    越南平阳省保邦县兴和社新平工业区 CN8 路 1C5 地块 5、6、11
主要生产经营地             号工厂
主要产品或服务             UV 涂料的研发、生产、销售
主营业务及其与发行人主营业务      公司的孙公司，主要负责东南亚客户所需产品的研发、生产、销
的关系                 售
股东构成及控制情况           LH 国际持股 100.00%
最近一年及一期末总资产         2025 年 12 月 31 日总资产 5,372.82 万元
最近一年及一期末净资产         2025 年 12 月 31 日净资产 1,202.54 万元
最近一年及一期净利润          2025 年度净利润 117.04 万元
是否经过审计              是
审计机构名称            天健
子公司名称             瀚兴新材料科技（泰国）有限公司
成立时间              2024 年 5 月 3 日
注册资本              300.00 万美元
实收资本              300.00 万美元
注册地               泰国，罗勇府，尼空帕塔纳县，帕那尼空镇 2 组 27 号
主要生产经营地           泰国，罗勇府，尼空帕塔纳县，帕那尼空镇 2 组 27 号
主要产品或服务           UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产、销售
主营业务及其与发行人主营业务    公司的子公司，未来主要负责东南亚客户所需 UV 涂料和 PUR
的关系               产品的研发、生产、销售
股东构成及控制情况         恒兴股份持股 99%、恒旺新材持股 1%
最近一年及一期末总资产       2025 年 12 月 31 日总资产 5,935.64 万元
最近一年及一期末净资产       2025 年 12 月 31 日净资产 4,055.86 万元
最近一年及一期净利润        2025 年度净利润 79.45 万元
是否经过审计            是
审计机构名称            天健
子公司名称             湖南恒珅新材料有限公司
成立时间              2025 年 5 月 26 日
注册资本              1,000.00 万元
实收资本              500.00 万元
                  浏阳经开区鼎盛路 18 号（湖南互力达涂料科技有限公司综合楼
注册地               203 室）
主要生产经营地           暂未开展经营
主要产品或服务           PVC 膜的生产、销售
主营业务及其与发行人主营业务
                  公司的控股子公司，未来主要负责 PVC 膜的研发、生产、销售
的关系
                  恒兴股份持股 58.00%，长沙珅灿企业管理咨询合伙企业（有限
股东构成及控制情况         合伙）持股 42.00%
最近一年及一期末总资产       2025 年 12 月 31 日总资产 467.09 万元
最近一年及一期末净资产       2025 年 12 月 31 日净资产 385.04 万元
最近一年及一期净利润        2025 年度净利润-114.96 万元
是否经过审计            是
审计机构名称            天健
（二） 参股公司情况
√适用 □不适用
公司名称              湖南艾硅特新材料有限公司
成立时间              2021 年 9 月 18 日
注册资本               5,000.00 万元
实收资本               5,000.00 万元
注册地                湖南省株洲市攸县高新区攸州工业园吉龙路 7 号
主要生产经营地            湖南省株洲市攸县高新区攸州工业园吉龙路 7 号
主要产品或服务            树脂的研发、生产以及销售
主营业务及控股方业务情况       公司主营业务为树脂的生产销售，控股股东为自然人刘晓明
                   恒兴股份持股 10.00%，刘晓明持股 52.00%、缪周龙持股 16.00%，
股东构成及控制情况          唐珍开持股 10.00%，单文伟持股 8.00%，陈洪持股 4.00%
入股时间               2021 年 9 月 18 日
最近一年及一期末净资产        2025 年 12 月 31 日净资产 1,088,53 万元
最近一年及一期净利润         2025 年度净利润-1,652.83 万元
是否经过审计             否
审计机构名称
八、 董事、原监事、高级管理人员情况
（一） 董事、原监事、高级管理人员的简要情况
     公司董事会由 9 名成员组成，其中 3 名为独立董事。公司董事会由股东会选举产生，
每届任期 3 年，可连选连任。公司现任董事的基本情况如下：
序号      姓名        职务                         任期
                  董事       2023 年 12 月 12 日至 2026 年 12 月 11 日
                副总经理       2024 年 2 月 2 日至 2026 年 12 月 11 日
               董事、财务总监     2023 年 12 月 12 日至 2026 年 12 月 11 日
                副总经理       2024 年 2 月 2 日至 2026 年 12 月 11 日
     上述董事的简历如下：
     李皞丹先生，1974 年 9 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级工
程师。1997 年 1 月至 1998 年 10 月任湖南省湘南监狱民警，1998 年 10 月办理停薪留职
手续，2010 年 12 月正式办理离职手续；1998 年 11 月至 2002 年 1 月任湖南亚大化工建
材有限公司销售经理；
有限执行董事兼总经理；2022 年 12 月至今任湖南省政协第十三届委员会委员；2023
年 12 月至今任恒兴股份董事长、总经理。
   柳琨先生，1978 年 5 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1995 年 12
月至 1998 年 12 月在北京武警总队四支队服役；1998 年 12 月至 2006 年 3 月任职于湖
南省新生煤矿；2006 年 4 月至 2007 年 1 月任职于湖南万世达实业有限责任公司；2007
年 2 月至 2022 年 10 月任恒兴有限销售经理；2022 年 10 月至今任安吉恒兴董事兼经理；
   黎学东先生，1974 年 11 月生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历，高级工
程师。1997 年 7 月至 1999 年 2 月任国民淀粉化学（广东）有限公司（现已更名为“汉
高胶粘剂技术（广东）有限公司”）化学师；1999 年 4 月至 2002 年 11 月在新加坡国
立大学攻读博士学位；2002 年 12 月至 2005 年 1 月任通用电气（中国）有限公司技术
中心研究员；2005 年 1 月至 2016 年 9 月任杜邦（中国）研发管理有限公司高级技术专
员、亚太区技术经理、首席科学家；2016 年 10 月至 2021 年 6 月任科思创聚合物中国
有限公司和科思创（上海）投资有限公司全球技术总监；2021 年 7 月至 2022 年 7 月由
于竞业禁止的原因待业；2021 年 10 月至 2023 年 10 月兼任中国橡胶工业协会骨架材料
专业委员会专家组成员；2022 年 8 月至 2023 年 11 月任恒兴有限总工程师；2023 年 5
月至今任斯塔莱特执行董事兼经理；2023 年 12 月至今任恒兴股份董事、2024 年 2 月至
今任恒兴股份副总经理。
   高华山先生，1977 年 9 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1996 年
执行董事兼经理；2023 年 12 月至今任恒兴股份董事；2024 年 5 月至今任瀚兴科技（泰
国）的执行董事。
   宋宏炎先生，1972 年 7 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，中级会
计师。1992 年 8 月至 2008 年 10 月历任湖南省岳阳市氮肥厂财务主管、财务负责人；
董事会秘书；2015 年 7 月至 2020 年 7 月任湖南插旗菜业有限公司副总经理兼财务负责
人；2020 年 8 月至 2021 年 7 月任湖南巴陵节能炉窑股份有限公司副总经理兼财务负责
人；2013 年 12 月至 2022 年 12 月任湖南巴陵节能炉窑股份有限公司董事；2021 年 8
月至 2023 年 11 月任恒兴有限财务负责人；2023 年 12 月至今任恒兴股份董事、财务总
监，2024 年 2 月至今任恒兴股份副总经理。
     周国强先生，1982 年 11 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，工程师。
年 5 月待业；2007 年 6 月至 2009 年 3 月任成都市深漆宝化工有限公司工程师；2009
年 3 月至 2023 年 11 月任恒兴有限技术部经理、技术总监；2023 年 12 月至 2025 年 7
月任恒兴股份监事；2023 年 12 月至今任公司技术总监；2025 年 7 月至今任公司职工董
事。
     李琳女士，1968 年 1 月生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历，高级会计
师。2001 年 1 月至 2006 年 2 月任大连振邦氟涂料股份有限公司财务总监；2006 年 3
月至 2009 年 11 月任大连浩华会计师事务所有限公司副总经理；2009 年 12 月至 2013
年 5 月历任大连华锐重工铸钢股份有限公司副总会计师、总会计师；2013 年 6 月至 2016
年 1 月任中国融资租赁有限公司财务总监；2005 年 12 月 20 日至今任辽宁氟材料研究
院有限公司监事；2020 年 2 月至今任深圳亚联大数据科技发展有限公司监事；2021 年
科技股份有限公司副总经理、内审部负责人；2023 年 12 月至今任恒兴股份独立董事。
     卢劲松先生，1969 年 12 月生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历，高级经
济师。
建设集团股份有限公司融资总监；2012 年 1 月至 2014 年 6 月任湖南省西湖建筑集团有
限公司高级经济师；2014 年 6 月至今任湖南万腾企业管理咨询有限公司执行董事；2023
年 12 月至今任恒兴股份独立董事。
     赵德军先生，1974 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，中国
注册会计师、中国资产评估师和司法会计鉴定人。1995 年 8 月至 1998 年 3 月，任湖南
电位器总厂会计；1998 年 3 月至 2005 年 10 月，任天职国际会计师事务所湖南分所项
目经理；2005 年 11 月至 2007 年 10 月，任深圳南方民和会计师事务所湖南分所部门主
任；2007 年 11 月至 2011 年 3 月，任华寅会计师事务所湖南分所副所长；2011 年 4 月
至 2019 年 12 月，任利安达会计师事务所（特殊普通合伙）湘潭分所所长；2020 年 5
月至 2025 年 12 月，任中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）湖南分所副所长；2022
年 8 月至今，任浙江尤夫高新纤维股份有限公司独立董事；2022 年 5 月至今，任湖南
广信科技股份有限公司独立董事；2025 年 5 月至今任恒兴股份独立董事；2025 年 12
月至今，任鹏盛会计师事务所(特殊普通合伙)湖南分所副所长。
  根据证监会发布的《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》，2025
年 7 月 4 日，公司召开 2025 年第一次临时股东会，审议通过了《关于取消监事会并修
订<公司章程>的议案》，同意公司不再设置监事会并由董事会审计委员会行使监事会
职权。
  取消监事会前，公司监事会由 3 名监事组成，其中包括一名职工代表监事，公司取
消监事会前的监事会成员具体情况如下：
  序号     姓名        职务                        任期
  上述原监事的简历如下：
  戴尚衡先生，1962 年 6 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级工
程师。1982 年 7 月至 1988 年 7 月任湖南省地质矿产勘查开发局 407 队助理；1988 年 8
月至 2001 年 7 月任湘潭市翔鹏精细化工有限公司经理；2001 年 8 月至 2006 年 12 月任
湖南省金海化工有限公司销售经理；2002 年 9 月至 2008 年 4 月任湘潭市大维新材料科
技有限公司董事；2007 年 7 月至 2017 年 6 月任恒兴有限工程师；2017 年 7 月至今任恒
旺新材技术总监；2023 年 12 月至 2025 年 7 月任恒兴股份监事会主席。
  周国强先生，参见本招股说明书“第四节发行人基本情况”之“八、董事、原监事、
高级管理人员情况”之“（一）董事、原监事、高级管理人员情况”之“1、董事会成
员”。
      王国辉先生，1977 年 5 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1997 年
省金海化工有限公司销售员；2007 年 6 月至今任恒兴有限质检部经理；2023 年 12 月至
      截至本招股说明书签署日，公司董事会审计委员会成员 3 名，基本情况如下：
序号      姓名    职务         专业背景                           任期
      上述董事会审计委员会成员的简历见本节之“八、董事、原监事、高级管理人员情
况”之“（一）董事、原监事、高级管理人员的简要情况”之“1、董事会成员”。
      公司高级管理人员共有 4 名，公司高级管理人员由董事会聘任。公司现任高级管理
人员基本情况如下：
 序号      姓名         职务                             任期
              董事会秘书            2023 年 12 月 12 日至 2026 年 12 月 11 日
              副总经理             2024 年 2 月 2 日至 2026 年 12 月 11 日
              财务总监             2023 年 12 月 12 日至 2026 年 12 月 11 日
              副总经理             2024 年 2 月 2 日至 2026 年 12 月 11 日
      晏映泉先生，1973 年 4 月生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，助理工
程师。1996 年 7 月至 2022 年 5 月任湖南省湘南监狱民警；2022 年 6 月至 2023 年 11 月
任恒兴有限副总经理；2023 年 12 月至 2025 年 7 月任公司董事；2023 年 12 月至今任恒
兴股份董事会秘书，2024 年 2 月至今任恒兴股份副总经理。
      高级管理人员李皞丹、宋宏炎和黎学东简历详见本节之“八、董事、原监事、高级
管理人员情况”之“（一）董事、原监事、高级管理人员的简要情况”之“1、董事会
成员”。
（二） 直接或间接持有发行人股份的情况
                                    直接持股  间接持股 无限售股 其中被质押
姓名             职位          关系
                                    数量（股） 数量（股） 数量（股） 或冻结股数
                      公司董事长、总经
李皞丹       董事长、总经理                   16,994,250   29,313,000      0          0
                      理、实际控制人
柳琨        董事          董事             2,866,500    4,934,000      0          0
黎学东       董事、副总经理     公司董事、副总经理      2,925,000           0       0          0
高华山       董事          公司董事                  0      100,000       0          0
          前董事、董事会     公司前董事、董事会
晏映泉                                         0      400,000       0          0
          秘书、副总经理     秘书、副总经理
          董 事、 财务 总   公司董事、财务总
宋宏炎                                         0      400,000       0          0
          监、副总经理      监、副总经理
戴尚衡       原监事会主席    公司原监事会主席           614,250    1,053,000      0          0
          职工代表董事、
周国强       原 职工 代表 监 公司原监事                   0      150,000       0          0
          事
王国辉       原监事       公司原监事                   0       80,000       0          0
（三） 对外投资情况
     姓名         在发行人处职务     对外投资单位名称              投资金额               投资比例
                           湘恒企                       610.05 万元         83.00%
李皞丹            董事长、总经理
                           岳阳恒一                       99.00 万元          7.59%
                           湘恒企                       102.90 万元         14.00%
柳琨             董事
                           岳阳恒一                       11.00 万元          0.84%
高华山            董事       岳阳恒诚                          55.00 万元          8.00%
               前董事、副总经
晏映泉                     岳阳恒容                         220.00 万元         50.63%
               理、董事会秘书
               董事、副总经理、
宋宏炎                     岳阳恒一                         220.00 万元         16.88%
               财务总监
                        大连久润投资咨询
                        中心（有限合伙）
李琳             独立董事
                        深圳市云耀丰隆科
                        技有限责任公司
                        湖南万腾企业管理
卢劲松            独立董事                                   96.00 万元         48.00%
                        咨询有限公司
戴尚衡            原监事会主席   湘恒企                           22.05 万元          3.00%
               职工代表董事、
周国强                        岳阳恒一                       82.50 万元          6.33%
               原监事
王国辉            原监事         岳阳恒诚                       44.00 万元          6.40%
（四） 其他披露事项
  截至本招股说明书签署日，公司董事、原监事、高级管理人员在发行人及控股子公
司以外的其他企业主要兼职情况如下表所示：
 姓名   公司职务       兼职单位         兼职职务       兼职单位与本公司关系
                              执行事务   公司股东、董监高持股并担任执行事
高华山    董事        岳阳恒诚
                              合伙人    务合伙人的企业
                              执行事务   公司股东、董监高持股并担任执行事
 柳琨    董事        岳阳恒一
                              合伙人    务合伙人的企业
      董事会秘书、                  执行事务   公司股东、董监高持股并担任执行事
晏映泉              岳阳恒容
       副总经理                   合伙人    务合伙人的企业
               深圳市云耀丰隆科              公司独立董事持股并担任监事的企
 李琳   独立董事                    监事
               技有限责任公司               业
               鹏盛会计师事务所       湖南分所   公司独立董事任湖南分所副所长的
赵德军   独立董事
                (特殊普通合伙)      副所长    企业
               湖南万腾企业管理              公司独立董事持股并担任执行董事
卢劲松   独立董事                    执行董事
                 咨询有限公司              的企业
      董事长、总经   湖南湘恒兴企业管
李皞丹                           执行董事   公司的控股股东
        理         理有限公司
  公司董事柳琨的姐夫为公司前董事、董事会秘书、副总经理晏映泉，除上述情形外，
截至本招股说明书签署日，发行人董事、原监事、高级管理人员不存在亲属关系。
  （1）薪酬组成、确定依据、所履行的程序
  除独立董事外，公司其他董事均在公司担任除董事外的其他职务，其从公司领取的
薪酬由基本工资、绩效奖金等组成，绩效奖金根据考核情况确定，独立董事从公司领取
的薪酬为固定金额的津贴。公司原监事及高管均在公司任职并领取薪酬，薪酬由基本工
资、绩效奖金等组成，绩效奖金根据考核情况确定。
  （2）董事、原监事、高级管理人员薪酬总额占利润总额的比重
  报告期内，公司董事、原监事、高级管理人员薪酬总额占公司利润总额的比重情况
如下：
                                                       单位：万元
       项目           2025 年度          2024 年度        2023 年度
薪酬总额（万元）                   674.73          721.90         667.39
利润总额（万元）                12,205.22       13,175.21      12,958.92
薪酬总额/利润总额                  5.53%           5.48%          5.15%
董事会、第一届监事会（已取消），本次发行人董事、原监事及高级管理人员变化情况
及原因如下：
 姓名        变动前职务   变动类型           变动后职务      变动原因
                                          成立股份公司，完善公
李皞丹   执行董事、总经理      新任       董事长、总经理
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
黎学东   无             新任       董事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
高华山   无             新任       董事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
晏映泉   副总经理          新任       董事、董事会秘书
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
柳琨    无             新任       董事
                                          司法人治理结构
      财务负责人、副总经                           成立股份公司，完善公
宋宏炎                 新任       董事、财务总监
      理                                   司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
伍中信   无             新任       独立董事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
李琳    无             新任       独立董事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
卢劲松   无             新任       独立董事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
戴尚衡   无             新任       监事会主席
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
王国辉   无             新任       监事
                                          司法人治理结构
                                          成立股份公司，完善公
周国强   无             新任       职工代表监事
                                          司法人治理结构
为公司副总经理，变动情况如下：
 姓名        变动前职务   变动类型           变动后职务      变动原因
黎学东   董事            新任        董事、副总经理     公司经营管理的需要
                              董事、董事会秘书、
晏映泉   董事、董事会秘书      新任                  公司经营管理的需要
                              副总经理
                              董事、财务总监、
宋宏炎   董事、财务总监       新任                  公司经营管理的需要
                              副总经理
会选举产生新任独立董事之日起辞职生效。
辞职暨补选独立董事的议案》，2025 年 5 月 19 日，发行人召开 2024 年年度股东会会
议审议并通过上述议案。本次调整涉及的公司董事变动情况如下：
  姓名        变动前职务        变动类型       变动后职务           变动原因
伍中信     独立董事            辞职      无            辞职
赵德军     无               补选      独立董事         独立董事伍中信辞职后补选
职工代表大会选举周国强为职工代表董事。本次调整涉及的公司董事变动情况如下：
  姓名        变动前职务        变动类型       变动后职务           变动原因
        董事、董事会秘                 董事会秘书、副总
晏映泉                     辞任董事                 辞任董事
        书、副总经理                  经理
周国强     监事              新任      新任职工董事       完善公司法人治理结构
   除上述董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员的变动情况外，报告期内，公
司不存在其他董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员的变动情况。
   公司前述人员变动主要系任期届满换届、高管调任、公司经营管理的实际需要、为
贯彻落实《公司法》等有关规定进行的组织架构调整等原因所致，且新任董事及高管等
主要来源于公司内部培养。上述变动均已经股东（大）会、董事会、取消监事会前监事
会等作出相关决议，履行了必要的法律程序，符合法律、法规和公司章程的规定，有利
于完善公司治理。公司核心团队始终保持稳定，上述人员变动不会对公司生产经营产生
重大不利影响。
九、 重要承诺
（一） 与本次公开发行有关的承诺情况
 承诺主体      承诺开始日期              承诺结束日期       承诺类型     承诺内容(索引)
控股股东、实                                              详见下文“（三）承
际控制人、董                                              诺具体内容”之“1、
事、监事、高                                              关于股份锁定的承
            年 4 月 2 日注
级管理人员                                               诺”
                                                    详见下文“（三）承
申报前 12 个
                                                    诺具体内容”之“1、
月内新增股        2025 年 6 月 5 日     长期有效      限售承诺
                                                    关于股份锁定的承
东
                                                    诺”
控股股东、实                                              详见下文“（三）承
际控制人、持                                    持股及减持意向   诺具体内容”之“2、
股 5%以上的                                   的承诺       关于持股及减持意向
股东                                                  的承诺”
公司、控股股                                            详见下文“（三）承
东、实际控制                                            诺具体内容”之“3、
人、董事、高                                            关于稳定股价的预案
级管理人员                                             及承诺”
公司、控股股                                            详见下文“（三）承
东、实际控制 2025 年 5 月 19 日、2025             填补被摊薄即期   诺具体内容”之“4、
                              长期有效
人、董事、高      年 9 月 5 日注                  回报的承诺     关于填补被摊薄即期
级管理人员                                             回报的承诺”
控股股东、实                                            详见下文“（三）承
际控制人、董                                  规范和减少关联   诺具体内容”之“5、
       年 9 月 5 日、2026 年 5     长期有效
事、监事、高                                  交易的承诺     关于规范和减少关联
             月 15 日注
级管理人员                                             交易的承诺”
                                                  详见下文“（三）承
控股股东、实                                            诺具体内容”之“6、
际控制人                                              关于避免同业竞争的
                                                  承诺”
公司、控股股
                                                  详见下文“（三）承
东、实际控制
人、董事、监                        长期有效
            年 9 月 5 日注                  任的承诺      关于依法承担赔偿责
事、高级管理
                                                  任的承诺”
人员
                                                  详见下文“（三）承
                                        依法承担赔偿责   诺具体内容”之“7、
中介机构        2025 年 6 月 11 日   长期有效
                                        任的承诺      关于依法承担赔偿责
                                                  任的承诺”
                                                  详见下文“（三）承
                                        利润分配政策的   诺具体内容”之“8、
公司          2025 年 5 月 19 日   长期有效
                                        承诺        关于利润分配政策的
                                                  承诺”
                                                  详见下文“（三）承
公司、控股股                                  对欺诈发行上市
                                                  诺具体内容”之“9、
东、实际控制      2025 年 5 月 19 日   长期有效      的股份购回的承
                                                  关于对欺诈发行上市
人                                       诺
                                                  的股份购回的承诺”
公司、控股股
东、实际控制                                            详见下文“（三）承
人、董事、监                                            诺具体内容”之
事、高级管理                        长期有效                “10、关于未能履行
            年 9 月 5 日注                  约束措施的承诺
人员、持股                                             承诺时约束措施的承
东
                                                  详见下文“（三）承
                                                  诺具体内容”之
控股股东、实                                  社会保险及住房
际控制人                                    公积金的承诺
                                                  及住房公积金的承
                                                  诺”
                                                  详见下文“（三）承
实际控制人、
董事、高级管                        长期有效
            年 9 月 5 日注                  性的承诺      “12、关于任职和规
理人员
                                                  范性的承诺”
公司          2025 年 5 月 19 日   长期有效      关于股东信息披   详见下文“（三）承
                                       露的专项承诺
                                          诺具体内容”之
                                          “13、关于股东信息
                                          披露的专项承诺”
                                          详见下文“（三）承
                                  关于不存在相关 诺具体内容”之
公司           2025 年 5 月 19 日 长期有效 违法违规行为的 “14、关于不存在相
                                  承诺函     关违法违规行为的承
                                          诺函”
                                          详见下文“（三）承
控股股东、实                            关于延长股份锁 诺具体内容”之
际控制人                              定期的承诺   “15、关于延长股份
                                          锁定期的承诺”
  注：1、公司于 2025 年 7 月 4 日新选举的职工董事周国强出具承诺的起始日期为 2025 年 9 月 5
日；2、2026 年 5 月 15 日，公司控股股东、实际控制人出具了《关于进一步规范及降低关联交易的
承诺》
（二） 前期公开承诺情况
 承诺主体     承诺开始日期           承诺结束日期        承诺类型       承诺内容(索引)
                                                  详见下文“（三）承
控股股东、实                                            诺具体内容”之
际控制人                                              “16、规范或避免同
                                                  业竞争的承诺”
控股股东、实                                            详见下文“（三）承
际控制人、董                                 减少或规范关联交   诺具体内容”之
事、监事、高                                 易的承诺       “17、减少或规范关
级管理人员                                             联交易的承诺”
                                                  详见下文“（三）承
控股股东、实                                            诺具体内容”之
际控制人                                              “18、解决资金占用
                                                  问题的承诺”
                                                  详见下文“（三）承
                                                  诺具体内容”之
控股股东、实                                 社保和住房公积金
际控制人                                   承诺
                                                  社会保险及住房公积
                                                  金相关事项的承诺”
                                                  详见下文“（三）承
控股股东、实                                 子公司租赁瑕疵承   诺具体内容”之
际控制人                                   诺          “20、关于子公司租
                                                  赁的承诺”
（三） 承诺具体内容
   （1）公司控股股东湘恒企、公司实际控制人李皞丹承诺：
   自公司股票在北京证券交易所上市之日起三十六个月内，本企业/本人不转让或者
委托他人管理本企业/本人已直接或间接持有的公司在北京证券交易所上市前已发行的
股份，也不提议由公司回购本企业/本人直接或间接持有的该部分股份，法律法规允许
的除外。
  本企业/本人直接或间接持有公司的股份在锁定期届满后两年内减持的，减持价格
不低于发行价；公司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行
价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本企业/本人持有的公司上市前已发行
的股份将在上述股份锁定期届满后自动延长 6 个月。上述发行价指公司向不特定合格投
资者公开发行股票的价格，如果公司上市后因利润分配、资本公积金转增股本、增发、
配售等原因进行除权、除息的，则按照法律法规、中国证监会和北京证券交易所的有关
规定作除权除息处理。
  如相关法律法规、部门规章及规范性文件或中国证监会、北京证券交易所等证券监
管机构对股份锁定期有其他要求，本企业/本人承诺同意按照该等要求对本企业所持公
司股份的锁定期进行相应调整。
  如本企业/本人违反本承诺或相关法律、法规的规定减持公司股份的，本企业/本人
承诺将承担由此引起的一切法律责任。”
  （2）除独立董事外的全体董事、原监事、高级管理人员承诺：
  自公司股票在北京证券交易所上市之日起十二个月内，本人不转让或者委托他人管
理本人已直接或间接持有的公司在北京证券交易所上市前已发行的股份，也不提议由公
司回购本人直接或间接持有的该部分股份，法律法规允许的除外。
  本人直接或间接持有公司的股份在锁定期届满两年内减持的，减持价格不低于发行
价；公司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上
市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本人持有的公司上市前已发行的股份将在上述股份
锁定期届满后自动延长 6 个月。上述发行价指向不特定合格投资者公开发行股票的价
格，如果公司上市后因利润分配、资本公积金转增股本、增发、配售等原因进行除权、
除息的，则按照法律法规、中国证监会和北京证券交易所的有关规定作除权除息处理。
  作为公司的董事/原监事/高级管理人员，本人将如实并及时向公司申报本人所持有
的公司股份及其变动情况。上述锁定期届满后，本人在职期间每年转让公司股份不超过
本人直接或间接持有公司股份总数的 25%。如本人出于任何原因离职，则在离职后半年
内，不转让本人直接或间接持有的公司股份，也不提议由公司回购该等股份。本人不会
因职务变更、离职等原因而拒绝履行本承诺。
  如相关法律法规、部门规章及规范性文件或中国证监会、北京证券交易所等证券监
管机构对股份锁定期有其他要求，本人承诺同意按照该等要求对本人所持公司股份的锁
定期进行相应调整。
  如本人违反本承诺或相关法律、法规的规定减持公司股份的，本人承诺将承担由此
引起的一切法律责任。
  （3）申报前 12 个月内新增股东马艳芳、李慧丽、吴晓斌、李春良、卢国源、伍俊
辉、郭辉承诺：
  本人于 2025 年 5 月间接持有的湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“公
司”）股份，自取得之日起 36 个月内不转让或者委托他人管理；自公司股票在北京证
券交易所上市之日起十二个月内，本人不转让或者委托他人管理本人间接持有的公司在
北京证券交易所上市前已发行的股份，也不提议由公司回购本企业直接或间接持有的该
部分股份，法律法规允许的除外。
  如相关法律法规、部门规章及规范性文件或中国证监会、北京证券交易所等证券监
管机构对股份锁定期有其他要求，本人承诺同意按照该等要求对本人所持发行人股份的
锁定期进行相应调整。
  如本人违反本承诺或相关法律、法规的规定减持发行人股份的，本人承诺将承担由
此引起的一切法律责任。
  （1）公司控股股东湘恒企、实际控制人李皞丹承诺：
  本企业/本人持续看好公司的业务前景，拟长期持有公司的股份。
  在锁定期届满后两年内，本企业/本人每年转让所持有的公司股份总数不超过届时
相关有效的法律、行政法规、中国证监会行政规章、证券交易所业务规则及其他规范性
文件规定的限制。
  本企业/本人直接或间接持有的股份在锁定期届满两年内减持的，减持价格不低于
向不特定合格投资者公开发行股票的价格，若公司自股票上市至本企业/本人减持前有
派息、送股、资本公积金转增股本、增发、配股等除权、除息事项，减持价格下限和股
份数将相应进行调整。
  本企业/本人减持所持有公司股份的方式应符合届时适用的相关法律、法规、规章
及规范性文件的规定，包括但不限于二级市场集中竞价交易、大宗交易、协议转让等。
若本企业/本人通过集中竞价交易方式减持的，将在首次减持股份的 15 个交易日前向北
京证券交易所报告备案减持计划，并予以公告，但届时本企业/本人持股比例低于 5%时
除外。若本企业/本人通过其他方式减持公司股份的，将提前 3 个交易日按照证券监管
机构、证券交易所届时适用的规则及时、准确地履行信息披露义务，但届时本企业/本
人持股比例低于 5%时除外。
  本企业/本人如未履行上述减持意向的承诺事项，将在公司股东会及中国证监会指
定的披露媒体上公开说明未履行承诺的具体原因并向公司的其他股东和社会公众投资
者道歉；本企业/本人因违反上述承诺减持股份获得的收益归公司所有。
  （2）公司持股 5%以上的股东柳琨承诺：
  本人持续看好公司的业务前景，拟长期持有公司的股份。
  在锁定期届满后两年内，本人每年转让所直接或间接持有的公司股份总数不超过届
时相关有效的法律、行政法规、中国证监会行政规章、证券交易所业务规则及其他规范
性文件规定的限制。
  本人在锁定期届满后两年内拟减持本人所直接或间接持有的公司股份，减持价格将
不低于向不特定合格投资者公开发行股票的价格，若公司自股票上市至本人减持前有派
息、送股、资本公积金转增股本、增发、配股等除权、除息事项，减持价格下限和股份
数量将相应进行调整。
  本人减持所直接或间接持有公司股份的方式应符合届时适用的相关法律、法规、规
章及规范性文件的规定，包括但不限于二级市场集中竞价交易、大宗交易、协议转让等。
若本人通过集中竞价交易方式减持的，将在首次减持股份的 15 个交易日前向北京证券
交易所报告备案减持计划，并予以公告，但届时本人持股比例低于 5%时除外。若本人
通过其他方式减持公司股份的，将提前 3 个交易日按照证券监管机构、证券交易所届时
适用的规则及时、准确地履行信息披露义务，但届时本人持股比例低于 5%时除外。
  本人如未履行上述减持意向的承诺事项，将在公司股东会及中国证监会指定的披露
媒体上公开说明未履行承诺的具体原因并向公司的其他股东和社会公众投资者道歉；本
人因违反上述承诺减持股份获得的收益归公司所有。
  （1）稳定股价预案具体内容如下：
  “一、启动和停止稳定股价措施的条件
  （一）启动条件
易日收盘价（如因派发现金股利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，
须按照有关规定作相应调整，下同）均低于本次发行价格。
票出现连续 20 个交易日的收盘价均低于上一年度末经审计的每股净资产（若最近一期
审计基准日后，公司因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除
息的，每股净资产须按照有关规定作相应调整，下同）。
  在公司公开发行股票并在北交所上市第 7 个月起至第 12 个月止、第 13 个月起至第
启动并实施完毕的稳定股价措施，各相关主体的实际增持或回购公司股份的资金总额超
过本预案规定的其在单一期间的增持金额上限的，可选择在该单一期限内不再启动新的
稳定股价措施。
  （二）中止条件
若公司股票连续 3 个交易日的收盘价均高于本次发行价格，则相关责任主体可选择中止
实施股份增持计划；中止实施股份增持计划后，如再次出现公司股票连续 3 个交易日收
盘价低于本次发行价的，则相关责任主体应继续实施稳定股价之股份增持计划。
公司股票连续 5 个交易日的收盘价均高于上一年度末经审计的每股净资产，则相关责任
主体可选择中止实施股价稳定措施；中止实施方案后，如再次出现公司股票连续 5 个交
易日收盘价低于公司最近一期末经审计的每股净资产的，则相关责任主体应继续实施稳
定股价措施。
  （三）终止条件
  股价稳定措施实施期间，若出现以下任一情形，则视为本次稳定股价措施实施完毕
及承诺履行完毕：
且各相关主体的因触发上述启动条件 1 而启动的全部稳定股价措施已按公告情况履行
完毕的。
个月期限已届满，且各相关主体的因触发上述启动条件 2 而启动的全部稳定股价措施已
按公告情况履行完毕的。
  二、股价稳定具体措施及实施程序
  自公司公开发行股票并在北交所上市之日起 12 个月内，稳定股价的启动条件首次
触发时，控股股东、实际控制人持有公司股票的锁定期延长限售 36 个月，董事、高级
管理人员持有公司股票的锁定期延长限售 6 个月。
  此外，当启动股价稳定措施的条件满足时，公司、公司控股股东及实际控制人、在
公司任职并领取薪酬的非独立董事、高级管理人员应根据当时有效的法律法规和本预案
的规定采取稳定股价措施，同时应当按照法律规定履行信息披露义务。股价稳定措施实
施后，公司的股权分布应当符合北交所的股票上市条件。
  当公司需要采取股价稳定措施时，公司、公司控股股东及实际控制人、在公司任职
并领取薪酬的非独立董事、高级管理人员等相关责任主体将按以下顺序依次采取部分或
全部措施以稳定股价：
  （一）公司控股股东及实际控制人增持公司股票
所股票上市规则》等法律法规的条件和要求、获得监管机构的批准（如需）且不应导致
公司股权分布不符合北交所上市条件的前提下，对公司股票进行增持。
人；公司控股股东及实际控制人应在接到通知之日起 10 个交易日内，提出增持公司股
票的方案通知公司并由公司进行公告，公司应按照相关规定及时披露控股股东及实际控
制人增持公司股票的计划。
则：
  （1）若因上述启动条件 1 而启动股价稳定预案的，控股股东及实际控制人用于增
持股份的资金金额不低于其上一个会计年度从公司取得的税后现金分红金额的 10%且
不低于 200 万元，增持计划开始实施后，若未触发股价稳定措施的中止条件或终止条件，
则控股股东及实际控制人需继续进行增持，其用于增持股份的资金金额不超过上一个会
计年度从公司取得的税后现金分红金额 30%或不超过 500 万元（以二者孰高值为准）。
  （2）若因上述启动条件 2 而启动股价稳定预案的，控股股东及实际控制人单次用
于增持股份的资金金额不低于其上一个会计年度从公司取得的税后现金分红金额的
止条件，则控股股东及实际控制人需继续进行增持。在公司公开发行股票并在北交所上
市第 7 个月起至第 12 个月止、第 13 个月起至第 24 个月止、第 25 个月起至第 36 个月
止三个期间的任意一个期间内，控股股东及实际控制人用于增持股份的资金总额不超过
上一个会计年度从公司取得的税后现金分红金额的 30%或不超过 500 万元（以二者孰高
值为准）。
  （二）在公司任职并领取薪酬的非独立董事、高级管理人员增持公司股票
  若根据稳定股价措施完成控股股东及实际控制人增持股票后，公司股价仍低于本次
发行价格或公司上一年度末经审计的每股净资产时，则启动在公司任职并领取薪酬的非
独立董事、高级管理人员（以下简称“有增持义务的公司董事、高级管理人员”）增持：
京证券交易所股票上市规则》等法律法规的条件和要求、获得监管机构的批准（如需）
且不应导致公司股权分布不符合北交所上市条件的前提下，对公司股票进行增持。
级管理人员，上述人员在接到通知之日起 10 个交易日内，提出增持公司股票的方案通
知公司并由公司进行公告，公司应按照相关规定及时披露有增持义务的公司董事、高级
管理人员增持公司股票的计划。
遵循以下原则：
  （1）若因上述启动条件 1 而启动股价稳定预案的，有增持义务的公司董事、高级
管理人员用于增持公司股份的资金金额不低于该董事、高级管理人员在担任董事或高级
管理人员职务期间上一会计年度从公司处领取的税后薪酬的 10%，增持计划开始实施
后，若未触发股价稳定措施的中止条件或终止条件，则有增持义务的公司董事、高级管
理人员需继续进行增持，其用于增持股份的资金金额不超过其在担任董事或高级管理人
员职务期间上一会计年度从公司处领取的税后薪酬的 30%。
  （2）若因上述启动条件 2 而启动股价稳定预案的，有增持义务的公司董事、高级
管理人员单次用于增持公司股份的资金金额不低于该董事、高级管理人员在担任董事或
高级管理人员职务期间上一会计年度从公司处领取的税后薪酬的 10%，增持计划开始实
施后，若未触发股价稳定措施的中止条件或终止条件，则有增持义务的公司董事、高级
管理人员需继续进行增持。在公司公开发行股票并在北交所上市第 7 个月起至第 12 个
月止、第 13 个月起至第 24 个月止、第 25 个月起至第 36 个月止三个期间的任意一个单
一期间，其用于增持股份的资金总额不超过其在担任董事或高级管理人员职务期间上一
会计年度从公司处领取的税后薪酬的 30%。
事、高级管理人员已作出的相应承诺。
  （三）公司回购股票
  若根据稳定股价措施完成控股股东、实际控制人和有增持义务的公司董事、高级管
理人员增持股票后，公司股价仍低于公司上一年度末经审计的每股净资产时，则启动公
司回购：
持续监管指引第 4 号——股份回购》等相关法律、法规的规定，且不应导致公司股权分
布不符合北京证券交易所上市条件。
公司股票的方案，并提交股东会审议（如须）。公司董事会应当在做出是否回购股票决
议后的 2 个交易日内公告董事会决议，如不回购需公告理由，如回购还需公告回购股票
预案，并发布召开股东会的通知。
的，公司控股股东承诺就该等回购事宜在股东会中投赞成票。
事、高级管理人员，承诺在公司因稳定股价而回购的实施期间内不减持公司股票。
符合下列各项：
  （1）公司用于回购股份的资金总额累计不超过公司本次向不特定合格投资者公开
发行股票所募集资金的总额。
  （2）在公司公开发行股票并在北交所上市第 7 个月起至第 12 个月止、第 13 个月
起至第 24 个月止、第 25 个月起至第 36 个月止三个期间的任意一个单一期间内，公司
每期用于回购股份的资金金额不低于上一个会计年度经审计的归属于母公司股东净利
润的 10%，回购开始实施后，若未触发股价稳定措施的中止条件或终止条件，则公司需
继续进行回购，其每期用于回购股份的资金金额不超过上一个会计年度经审计的归属于
母公司股东净利润的 30%。
处理回购股份、履行有关信息披露义务。
  三、稳定股价的约束措施
  在启动股价稳定措施的条件满足时，如控股股东、实际控制人及董事、高级管理人
员、公司未采取上述稳定股价的具体措施，控股股东、实际控制人及董事、高级管理人
员、公司承诺接受以下约束措施：
  （一）控股股东及实际控制人约束措施
  控股股东及实际控制人在启动股价稳定措施的前提条件满足时，如未按照上述预案
采取稳定股价的具体措施，将在公司股东会及北交所官网公开说明未采取上述稳定股价
措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉；如果控股股东及实际控制人未履
行完成增持上述稳定股价的具体措施的，控股股东及实际控制人直接或间接持有的公司
股份（如有）将在相关事项发生之日起不得转让，直至按上述预案内容的规定采取相应
的股价稳定股价措施并实施完毕时为止，且在相关稳定股价措施履行完毕之后延长限售
  （二）有增持义务的董事（不含独立董事）、高级管理人员的约束措施
  本人承诺，在启动股价稳定措施的前提条件满足时，如本人未采取上述稳定股价的
具体措施，将在公司股东会及北交所官网公开说明未采取上述稳定股价措施的具体原因
并向公司股东和社会公众投资者道歉；如果本人未完成上述稳定股价的具体措施的，本
人直接或间接持有的公司股份（如有）将在相关事项发生之日起不得转让，直至按上述
预案内容的规定采取相应的股价稳定股价措施并实施完毕时为止，且在相关稳定股价措
施履行完毕之后延长限售 12 个月。
  （三）公司的约束措施
  在启动股价稳定措施的前提条件满足时，如公司未采取上述稳定股价的具体措施，
公司将在股东会及北交所官网公开说明未采取稳定股价措施的具体原因并向股东和社
会公众投资者道歉。如非因不可抗力导致，给投资者造成损失的，公司将向投资者依法
承担赔偿责任，并按照法律、法规及相关监管机构的要求承担相应的责任；如因不可抗
力导致，应尽快研究将投资者利益损失降低到最小的处理方案，并提交股东会审议，尽
可能地保护公司投资者利益。”
  （2）公司承诺：
  “1、公司将严格遵守公司制定的《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北
京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》，按照预案的规定履行作为发行人稳定股价
的义务。
施，公司无条件接受以下约束措施：
  （1）公司将在公司股东会及中国证券监督管理委员会/北交所指定媒体上公开说明
未采取上述稳定股价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉；
  （2）如非因不可抗力导致，给投资者造成损失的，公司将向投资者依法承担赔偿
责任，并按照法律、法规及相关监管机构的要求承担相应的责任；如因不可抗力导致，
应尽快研究将投资者利益损失降低到最小的处理方案，并提交股东会审议，尽可能地保
护公司投资者利益。
公众的监督，若违反上述承诺本公司将依法承担相应责任。”
  （3）公司控股股东湘恒企承诺：
  “1、本公司将严格遵守公司制定的《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在
北京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》，按照该预案的规定履行作为发行人控股
股东稳定股价的义务。
所上市后三年内稳定股价预案》中的相关规定，在公司回购股份不会对公司经营发展或
持续经营能力造成重大不利影响的情况下，在发行人就回购股份事宜召开的董事会或股
东会上，对回购股份的相关决议投赞成票。
措施，本公司无条件接受以下约束措施：
  （1）本公司将在公司股东会及中国证券监督管理委员会/北交所指定媒体上公开说
明未采取上述稳定股价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
  （2）如果本公司未履行完成稳定股价的具体措施的，本公司直接或间接持有的公
司股份将在相关事项发生之日起不得转让，直至本公司按《关于向不特定合格投资者公
开发行股票并在北京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》的内容采取相应的股价稳
定股价措施并实施完毕时为止，且在相关稳定股价措施履行完毕之后延长限售 12 个月。
定措施的具体条件、采取的具体措施等有不同规定，或者对相关主体因违反上述承诺而
应承担的相关责任及后果有不同规定的，本公司承诺自愿无条件地遵从该等规定。”
  （4）实际控制人李皞丹，董事（独立董事除外），高级管理人员承诺：
  “1、本人将严格遵守公司制定的《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北
京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》，按照该预案的规定履行作为发行人实际控
制人稳定股价的义务。
上市后三年内稳定股价预案》中的相关规定，在公司回购股份不会对公司经营发展或持
续经营能力造成重大不利影响的情况下，在发行人就回购股份事宜召开的董事会或股东
会上，对回购股份的相关决议投赞成票。
施，本人无条件接受以下约束措施：
  （1）本人将在公司股东会及中国证券监督管理委员会/北交所指定媒体上公开说明
未采取上述稳定股价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
  （2）如果本人未履行完成稳定股价的具体措施的，本人直接或间接持有的公司股
份将在相关事项发生之日起不得转让，直至本人按《关于向不特定合格投资者公开发行
股票并在北京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》的内容采取相应的股价稳定股价
措施并实施完毕时为止，且在相关稳定股价措施履行完毕之后延长限售 12 个月。
定措施的具体条件、采取的具体措施等有不同规定，或者对相关主体因违反上述承诺而
应承担的相关责任及后果有不同规定的，本人承诺自愿无条件地遵从该等规定。”
  （5）公司董事（独立董事除外），高级管理人员承诺：
  “1、本人将严格遵守公司制定的《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北
京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》，按照该预案的规定履行作为发行人非独立
董事/高级管理人员稳定股价的义务。
后三年内稳定股价预案》中的相关规定，在公司回购股份不会对公司经营发展或持续经
营能力造成重大不利影响的情况下，在发行人就回购股份事宜召开的董事会或股东会
上，对回购股份的相关决议投赞成票。
施，本人无条件接受以下约束措施：
  （1）本人将在公司股东会及中国证券监督管理委员会/北交所指定媒体上公开说明
未采取上述稳定股价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
  （2）如果本人未履行完成稳定股价的具体措施的，本人直接或间接持有的公司股
份将在相关事项发生之日起不得转让，直至本人按《关于向不特定合格投资者公开发行
股票并在北京证券交易所上市后三年内稳定股价预案》的内容采取相应的股价稳定股价
措施并实施完毕时为止，且在相关稳定股价措施履行完毕之后延长限售 12 个月。
定措施的具体条件、采取的具体措施等有不同规定，或者对相关主体因违反上述承诺而
应承担的相关责任及后果有不同规定的，本人承诺自愿无条件地遵从该等规定。”
  （1）公司承诺：
  “为填补公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简
称“本次发行并上市”）可能导致的投资即期回报减少，公司承诺本次发行并上市后将
采取多方面措施提升公司的盈利能力和水平，尽量减少因本次发行并上市造成的每股收
益摊薄的影响。具体措施如下：
  公司将依托本次发行并上市以及募集资金投资的契机，进一步推动技术创新、扩大
生产规模、加强品牌建设，有效提升公司在市场上的影响力，着力打造公司的品牌价值
和核心竞争力，增强公司的盈利能力。
  本次发行并上市募集资金到位后，公司将严格按照《北京证券交易所股票上市规则》
等相关法律法规和《募集资金管理制度（北交所上市后适用）》的相关规定进行募集资
金管理，保证募集资金合理规范使用，并积极配合保荐机构和监管银行对募集资金使用
的检查和监督，合理防范募集资金使用风险。在符合上述募集资金管理要求的基础上，
公司将结合当时的市场状况、资产价格、资金成本等多种因素，对募集资金使用的进度
方案开展进一步科学规划，以最大限度提升募集资金的使用效率。
  公司董事会已对本次发行并上市募集资金投资项目的可行性进行了充分论证，募投
项目符合行业发展趋势及公司未来整体战略发展方向。募集资金到账后，公司将加快推
进募集资金投资项目的投资和建设，争取募投项目早日达产并实现预期效益。
  公司已根据法律法规和规范性文件的规定建立健全了股东会、董事会、监事会（已
取消）/审计委员会和高级管理人员的治理结构，形成了科学的决策机制、执行机制和
监督机制，夯实了公司经营管理和内部控制的基础。公司将继续加强企业内部控制，加
强成本管理并强化预算执行监督，全面有效地控制公司经营和管控风险。随着未来规模
扩张以及业务的增长，公司将不断完善内部治理，健全和优化内部控制，为公司经营决
策提供制度保障。
  为建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制，对利润分配作出制度安排，
保证利润分配政策的连续性和稳定性，公司根据《北京证券交易所股票上市规则》及相
关法律法规的要求，完善了利润分配政策。公司将严格按照《公司章程（草案）（北交
所上市后适用）》《利润分配管理制度（北交所上市后适用）》等规定进行利润分配，
在必要时进一步完善利润分配制度尤其是现金分红政策，强化投资者回报机制。”
  （2）公司控股股东湘恒企承诺：
  “为保证公司填补被摊薄即期回报的措施能够得到切实履行，作为公司的控股股
东，本企业承诺：
公司利益；
  若后续中国证监会、北交所就关于填补回报措施及其承诺作出其他新的监管规定
的，且上述承诺不能满足该等规定时，本企业承诺届时将按照中国证监会、北交所的最
新规定出具补充承诺。”
  （3）公司实际控制人李皞丹承诺：
  “为保证公司填补被摊薄即期回报的措施能够得到切实履行，作为公司的实际控制
人，本人承诺：
公司利益；
  同时作为公司的董事、高级管理人员，本人承诺：
公司利益；
的执行情况相挂钩。
权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
  若后续中国证监会、北交所就关于填补回报措施及其承诺作出其他新的监管规定
的，且上述承诺不能满足该等规定时，本人承诺届时将按照中国证监会、北交所的最新
规定出具补充承诺。”
  （4）公司董事/高级管理人员、柳琨、黎学东、宋宏炎、晏映泉、高华山、周国强
承诺：
  “为保证公司被摊薄即期回报的填补措施能够得到切实履行，作为公司的董事/高
级管理人员，本人承诺：
公司利益；
的执行情况相挂钩。
权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
  若后续中国证监会、北交所就关于填补回报措施及其承诺作出其他新的监管规定，
且上述承诺不能满足该等规定时，本人承诺届时将按照中国证监会、北交所的最新规定
出具补充承诺。”
  公司控股股东湘恒企、实际控制人李皞丹及全体董事、原监事、高级管理人员承诺：
  （1）本企业/本人与公司及其控股子公司之间不存在未披露的关联交易。
  （2）本企业/本人或本企业/本人控制的其他企业（包括现有的以及其后可能设立的
控股企业，下同）将尽量避免与公司及其控股子公司发生关联交易。对于不可避免发生
的关联业务往来或交易，将在平等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿的原则
进行，交易价格将按照市场公认的合理价格确定，签署关联交易协议，并按规定履行信
息披露义务。
  （3）本企业/本人将严格遵守法律法规、规范性文件和公司《公司章程》《关联交
易管理制度》等规定，在审议涉及与公司的关联交易事项时，切实遵守公司股东会进行
关联交易表决时的回避程序。
  （4）本企业/本人保证不会利用关联交易转移公司利润；本企业/本人承诺不会利用
在公司的地位和影响，通过关联交易损害公司及其他中小股东的合法权益。
  （5）本企业/本人愿意承担因违反本承诺所造成的相关法律责任。”
  为进一步减少与关联方的运输服务关联交易，公司控股股东、实际控制人已出具承
诺：
  （1）承诺人将促使发行人通过拓展非关联方物流供应商等有效措施，逐步降低与
关联方的运输服务关联交易比例，确保发行人 2026 年度运输服务关联交易的合计金额，
占发行人当年运输费用采购总金额的比例降低至不超过 50%，并确保前述比例在 2027
年度及以后年度降低至不超过 30%。
  （2）承诺人将严格遵守本承诺的内容，如有违反，承诺人将按照法律、法规、中
国证监会和北京证券交易所的相关规定承担法律责任。
  公司控股股东湘恒企、实际控制人李皞丹承诺：
  截至本承诺出具之日，本企业/本人及本企业/本人所控制的除公司及其控股子公司
以外的其他企业均未直接或间接经营任何与公司及其控股子公司的主营业务构成竞争
或可能构成竞争的业务，也未参与投资任何与公司及其控股子公司的主营业务构成竞争
或可能构成竞争的其他企业。
  在本企业/本人直接或间接对公司拥有控制权或重大影响的情况下，本企业/本人将
不会采取参股、控股、联营、合营、合作或者其他任何方式直接或间接从事与公司现在
和将来业务范围相同、相似或构成实质竞争的业务，也不会协助、促使或代表任何第三
方以任何方式直接或间接从事与公司现在和将来业务范围相同、相似或构成实质竞争的
业务；并将促使本企业/本人控制的其他企业比照前述规定履行不竞争的义务。
  如因国家政策调整等不可抗力原因导致本企业/本人或本企业/本人控制的其他企业
将来从事的业务与公司之间的同业竞争可能构成或不可避免时，则本企业/本人将在公
司提出异议后及时转让或终止上述业务或促使本企业/本人控制的其他企业及时转让或
终止上述业务；如公司进一步要求，其享有上述业务在同等条件下的优先受让权。
  本企业/本人不会利用从公司了解或知悉的信息协助第三方从事或参与与公司从事
的业务存在实质性竞争或潜在竞争的任何经营活动。
  除非法律法规另有规定，自本承诺出具之日起，本承诺在本企业/本人作为公司控
股股东/实际控制人期间持续有效且均不可撤销；如果法律法规另有规定，导致上述承
诺的某些事项无效或者不可执行时，不影响本企业/本人在本承诺项下的其他承诺事项；
如果上述承诺适用的法律法规、规范性文件及证券监管机构的要求发生变化，则本企业
/本人愿意自动适用变更后的法律法规、规范性文件及证券监管机构的要求。
  如违反以上承诺，本企业/本人愿意承担由此产生的全部责任。
  （1）公司承诺：
  “本公司保证本公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市
的招股说明书等申报文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，本公司对其真实
性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
  本公司本次公开发行股票完成后，若招股说明书等申报文件被中国证监会、证券交
易所或司法机关认定为有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，对判断公司是否符合
法律规定的发行条件构成重大且实质性影响的，本公司将依法从投资者处回购本次公开
发行的全部新股。
  本公司将在上述情形发生之日起 5 个工作日内启动股份回购程序（包括但不限于制
定股份回购方案、召开董事会及股东会、履行相关信息披露义务等）。回购价格不低于
公司本次向不特定合格投资者公开发行股票的发行价（如果公司上市后因派发现金红
利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，应按照有关规定作相应价格
调整）与股票公开发行完成日至股票回购公告日期间的银行同期活期存款利息之和。
券交易中遭受损失的，本公司承诺将依据证券监管部门或司法机关认定的方式及金额进
行赔偿。”
  （2）公司控股股东湘恒企，实际控制人李皞丹承诺：
  本企业/本人保证公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市
真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
  公司本次公开发行股票完成后，若招股说明书等申报文件被中国证监会、证券交易
所或司法机关认定为有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，对判断公司是否符合法
律规定的发行条件构成重大且实质性影响的，则本企业/本人承诺将极力督促公司依法
从投资者处回购及购回本次公开发行的全部新股，同时本企业/本人将依法回购本企业/
本人已转让的原限售股份。
  如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，
本企业/本人承诺将依据证券监管部门或司法机关认定的方式及金额进行赔偿。
  （3）公司全体董事、原监事、高级管理人员承诺：
  本人保证湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“公司”）向不特定合格投
资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的招股说明书等申报文件不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，本企业对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律
责任。
券交易中遭受损失的，本人承诺将依据证券监管部门或司法机关认定的方式及金额进行
赔偿。
  （4）保荐机构、主承销商财信证券承诺：
  “本公司为湖南恒兴新材料科技股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票
并在北京证券交易所上市制作、出具的文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
若因制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，
将依法赔偿投资者损失。”
  （5）湖南启元律师事务所承诺：
  “本所为发行人本次发行上市制作、出具的文件不存在虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏。如因本所过错致使相关申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
并因此给投资者造成直接损失的，本所将按照司法机关依照法定程序作出的司法裁决依
法承担相关的民事赔偿责任，但本所已按照法律法规的规定履行勤勉尽责义务的除
外。”
  （6）审计机构天健及签字注册会计师承诺：
  “本所及签字注册会计师承诺：我们为湖南恒兴新材料科技股份有限公司向不特定
合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市制作、出具的文件有虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法承担相应的法律责任。”
  公司就利润分配政策承诺如下：
  “根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意
见》（国办发〔2013〕110 号）及证监会《上市公司监管指引第 3 号--上市公司现金分
红（2025 年修订）》等规范文件的相关要求，本公司重视对投资者的合理投资回报，
制定了本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市后适用的《公司
章程（草案）》，完善了公司利润分配制度，对利润分配政策尤其是现金分红政策进行
了具体安排。本公司承诺将严格按照上述制度进行利润分配，切实保障投资者收益权。
  本公司上市后，如果本公司未履行或者未完全履行上述承诺，有权主体可自行依照
法律、法规、规章及规范性文件对公司采取相应惩罚/约束措施，本公司对此不持有异
议。”
  （1）公司承诺：
  本公司保证本公司本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上
市不存在任何欺诈发行的情形。
  如本公司不符合发行上市条件，以欺骗手段骗取发行注册并已经发行上市的，本公
司承诺将在中国证监会等有权部门确认后五个工作日内启动股份购回程序，购回公司本
次公开发行的全部新股。
  （2）公司控股股东湘恒企，实际控制人李皞丹承诺：
  本企业/本人保证公司本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所
上市不存在任何欺诈发行的情形。
  如公司不符合发行上市条件，以欺骗手段骗取发行注册并已经发行上市的，本企业
/本人承诺将在中国证监会等有权部门确认后五个工作日内启动股份购回程序，购回公
司本次公开发行的全部新股。
  （1）公司承诺：
  “本公司拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，本公司将
严格履行在本次公开发行上市过程中所作出的各项公开承诺，积极接受社会监督。
  如本公司未能履行、确已无法履行或无法按期履行相关承诺事项中的各项义务或责
任（因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本公司无法控制的客观原
因导致的除外），则本公司承诺将采取以下措施予以约束：
向股东和社会公众投资者道歉，及时、充分披露相关承诺未能履行、确已无法履行或无
法按期履行的具体原因；
述补充承诺或替代承诺提交股东会审议；
公司将依法向投资者赔偿相关损失，补偿金额由本公司与投资者协商确定，或根据证券
监督管理部门、司法机关认定的方式或金额确定；
何形式增加公司董事、监事、高级管理人员的薪酬或津贴。
  如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本公司无法控制的客观
原因导致本公司承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行，则本公司承诺将采取以
下措施予以约束：
述补充承诺或替代承诺提交公司股东会审议。”
  （2）控股股东湘恒企承诺：
  “本企业将严格履行本企业在湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“公
司”）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市过程中所作出的各项
公开承诺事项，积极接受社会监督。
  如本企业未能完全有效地履行承诺事项中的各项义务或责任（因相关法律法规、政
策变化、自然灾害及其他不可抗力等本企业无法控制的客观原因导致的除外），则本企
业承诺将采取以下措施予以约束：
因，并向公司股东和社会公众投资者道歉，及时、充分披露相关承诺未能履行、确已无
法履行或无法按期履行的具体原因；
述补充承诺或替代承诺提交公司股东会审议；
依法赔偿投资者的损失，补偿金额由本企业与投资者协商确定，或根据证券监督管理部
门、司法机关认定的方式或金额确定；
有；
减持所直接或间接持有的公司股份（如有），并停止在公司处领取股东分红（如有）。
  如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本企业无法控制的客观
原因导致本企业承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行，则本企业承诺将采取以
下措施予以约束：
具体原因；
述补充承诺或替代承诺提交公司股东会审议。”
  （3）实际控制人李皞丹，全体董事、原监事、高级管理人员承诺：
  “本人将严格履行本人在公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交
易所上市过程中所作出的各项公开承诺事项，积极接受社会监督。
  若本人未能完全有效地履行承诺事项中的各项义务或责任（因相关法律法规、政策
变化、自然灾害及其他不可抗力等本人无法控制的客观原因导致的除外），则本人承诺
将采取以下措施予以约束：
并向公司股东和社会公众投资者道歉，及时、充分披露相关承诺未能履行、确已无法履
行或无法按期履行的具体原因；
述补充承诺或替代承诺提交公司股东会审议；
法赔偿投资者的损失，补偿金额由本人与投资者协商确定，或根据证券监督管理部门、
司法机关认定的方式或金额确定；
持所直接或间接持有的公司股份（如有），并停止在公司处领取股东分红（如有）和本
人应在公司领取的薪酬、津贴（如有）。
  如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本人无法控制的客观原
因导致本人承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行，则本人承诺将采取以下措施
予以约束：
具体原因；
述补充承诺或替代承诺提交公司股东会审议。”
  （1）控股股东湘恒企，实际控制人李皞丹承诺：
  如发生政府主管部门或其他有权机构因公司在报告期内未为全体员工缴纳、未足额
缴纳或未及时缴纳社会保险及住房公积金对其予以追缴、补缴、收取滞纳金或处罚，或
发生公司员工因报告期内公司未为其缴纳、足额缴纳或未及时缴纳社会保险及住房公积
金向公司要求补缴、追索相关费用、要求有权机关追究公司的行政责任或就此提起诉讼、
仲裁等情形，本公司/人其将无条件全额承担公司因此遭受的全部损失以及产生的全部
费用，在承担相关责任后不向公司追偿，保证公司不会因此遭受任何损失。
  公司实际控制人、董事、高级管理人员承诺：
  最近 36 个月内，本人不存在以下情形：（1）担任因规范类和重大违法类强制退市
情形被终止上市企业的董事、高级管理人员，且对触及相关退市情形负有个人责任；
                                    （2）
作为前述企业的控股股东、实际控制人且对触及相关退市情形负有个人责任。
  发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌期间，本人不存在组织、参与内幕交易、
操纵市场等违法违规行为或者为违法违规交易公司股票提供便利的情形。
  公司承诺：“（一）本公司已在招股说明书中真实、准确、完整地披露了股东信息。
（二）本公司历史沿革中存在的出资瑕疵等情形，已在《湖南恒兴新材料科技股份有限
公司公开转让说明书》中披露解决过程。截至招股说明书签署之日，公司股权不存在争
议或潜在纠纷等情形。（三）本公司不存在法律法规规定禁止持股的主体直接或间接持
有公司股份的情形。（四）本公司本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经
办人员未直接或间接持有公司股份。直接或间接持有公司股份的主体与本次发行中介机
构及其负责人、高级管理人员、经办人员不存在亲属关系、关联关系、委托持股、信托
持股或其他利益输送安排。
           （五）本公司不存在以公司股权进行不当利益输送情形。
                                   （六）
若本公司违反上述承诺，将承担由此产生的一切法律后果。”
  公司承诺：“截至本承诺出具之日，本公司在全国股转系统挂牌期间不存在组织、
参与内幕交易、操纵市场等违法违规行为或者为违法违规交易本公司股票提供便利的情
形。如违反上述承诺，本公司自愿接受北京证券交易所依法采取的终止审核或注册、一
定期限内不接受申请文件等措施。本公司相关行为违反法律法规的，将承担相应法律责
任。”
  控股股东湘恒企，实际控制人李皞丹承诺：
  “1、若发行人上市后涉嫌证券期货违法犯罪或重大违规行为的，自该行为被发现
后 6 个月内，本公司/本人自愿限售直接持有发行人的股份；若发行人上市后，本公司/
本人涉嫌证券期货违法犯罪或重大违规行为的，自该行为被发现后 12 个月内，本公司
自愿限售直接持有发行人的股份。
持股份锁定期限 12 个月；发行人上市第二年较上市前一年净利润下滑 50%以上的，在
前项基础上延长本公司/本人届时所持股份锁定期限 6 个月；发行人上市第三年较上市
前一年净利润下滑 50%以上的，在前两项基础上延长本公司/本人届时所持股份锁定期
限 6 个月。“净利润”以扣除非经常性损益后归母净利润为准；“届时所持股份”是指
本公司/本人上市前取得，上市当年及之后第二年、第三年年报披露时仍持有的股份。
所得收益归发行人所有，由发行人董事会负责收回。”
  公司控股股东、实际控制人承诺：
  “1、截至本承诺函签署日，本单位/本人及本单位/本人实际控制的其他企业未直接
或间接在中国境内外以任何形式经营（包括但不限于自营、与他人共同经营或为他人经
营）与公司主营业务相同或相似的业务。
事与公司构成或可能构成直接或间接竞争的业务或活动，包括但不限于设立、投资、收
购、兼并与公司的主营业务相同或类似的企业，或在该等企业任职、为其提供服务。
品或业务与公司的业务或活动出现相同或类似的情况，本单位/本人承诺将采取以下措
施解决：（1）停止生产或经营构成竞争或可能构成竞争的产品和业务；（2）以转让或
委托经营的方式将相竞争的业务集中到公司经营；（3）向无关联关系的第三方转让该
业务。
其他股东造成损失的，本单位/本人将及时、足额赔偿公司及其他股东因此遭受的全部
损失。
  上述承诺在本单位/本人作为公司控股股东/实际控制人期间内长期有效。如因本单
位/本人未履行上述承诺给公司造成损失的，本单位/本人将依法赔偿公司的全部损失。
  本人将督促本人的配偶及本人与配偶的直系亲属遵守本承诺，并愿意承担因本人、
本人的配偶及本人与配偶的直系亲属违反上述承诺而给公司造成的全部经济损失。”
  控股股东、实际控制人、董事、原监事、高级管理人员承诺：
  “1、截至本承诺函出具日，除公开转让说明书披露的关联交易外，本承诺人及本
承诺人控股或实际控制的其他企业及本承诺人的其他关联方与公司在报告期内不存在
其他关联交易。
量减少及避免与公司之间的关联交易；对于确有必要且无法避免的关联交易，本承诺人
保证关联交易按照公平、公允和等价有偿的原则进行，依法与公司签署相关交易协议，
以与无关联关系第三方相同或相似的交易价格为基础确定关联交易价格以确保其公允
性、合理性，按照相关法律法规、规章及其他规范性文件和公司章程的规定履行关联交
易审批程序，并按照约定严格履行已签署的相关交易协议。
的其他关联方与公司发生的相关关联交易进行表决时，本承诺人将严格按照相关规定履
行关联股东和/或关联董事回避表决义务。
/或董监高义务，保证不利用关联交易非法转移公司的资金、利润、谋取其他任何不正
当利益或使公司承担任何不正当的义务，不利用关联交易损害公司及其他股东的利益。
  本承诺人将严格履行上述承诺，否则将依法承担相应法律责任。”
  控股股东、实际控制人承诺：
  “1、截至本承诺函出具之日，本单位/本人及本单位/本人控制的其他企业不存在占
用公司资金或其他资产的情况。
法律法规和中国证监会、股转公司所有有关规范性文件及公司章程、公司关联交易管理
制度等规定，并保证本单位/本人及本单位/本人控制的其他企业不通过资金占用、借款、
代偿债务、代垫款项或其他任何形式占用公司的资金，直接或间接损害公司及其他股东
的利益。
本人承担赔偿责任。”
  控股股东、实际控制人承诺：
  “如因公司在本次挂牌前违反社会保险、住房公积金相关法律、法规、政策规定，
未及时、足额为全体员工缴纳各项社会保险及住房公积金，导致公司被行政主管机关要
求补缴社会保险金或住房公积金，或者被行政主管机关进行处罚，或者有关人员向公司
追索，本承诺人将全额承担该部分补缴、被处罚或被追索的支出及费用，且在承担前述
费用后不向公司追偿，保证公司不会因此遭受任何损失。
  本承诺人将全额承担该部分补缴、被处罚或被追索的支出及费用，且在承担前述费
用后不向公司追偿，保证公司不会因此遭受任何损失。”
  控股股东、实际控制人承诺：
  “鑫振邦租赁互力达的厂房进行生产，鑫振邦未另行履行环评程序并单独申请排污
许可，未单独制定危废管理计划。互力达已经就其项目整体办理了相关环保手续，并领
取了排污许可证。
  如鑫振邦因使用互力达环保手续事宜被主管部门处罚，或与任何第三方发生纠纷或
争议，或因上述情形导致鑫振邦不能正常生产经营的，本承诺人将承担因此对公司及鑫
振邦造成的全部经济损失，保证采取有效措施确保公司及鑫振邦不会因此遭受损失或受
到实质性不利影响。
  本承诺人将承担因此对公司及鑫振邦造成的全部经济损失，保证采取有效措施确保
公司及鑫振邦不会因此遭受损失或受到实质性不利影响。”
十、 其他事项
  无。
                 第五节       业务和技术
一、 发行人主营业务、主要产品或服务情况
  （一）主营业务与主要产品的基本情况，主营业务收入构成
  公司是一家专注于紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶研发、生产和销售的高新
技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业，凭借先进的研发技术、丰富的生产经验、
高效运作的销售网络渠道和完善的售后服务，为客户提供性能卓越、环保可靠的涂装和
粘合解决方案。公司产品主要应用于 PVC 地板、木器、PVC 封边条等轻工产品的表面
涂装和粘合，同时，公司积极拓展产品在消费、汽车领域的应用。
  公司参照国家涂料标准制定了更加严格的紫外光（UV）固化涂料企业标准，并参
与制定行业标准《抗菌和抗病毒涂料》、团体标准《石木塑地板应用技术标准》《PVC
（石木塑胶）紫外光固化涂料》《绿色低碳产品评价 建筑节能涂料》等。公司“湘恒兴”
品牌为湖南省知名商标，2022 年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信
息化部第七批制造业单项冠军产品，2024 年公司获评湖南省原材料工业“三品”标杆企
业，2025 年公司获得第十四届中国创新创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。
  公司顺应环保发展趋势，积极响应各级政府的环保要求，持续投入资源研发及生产
低挥发性有机物（VOCs）涂料和热熔胶，不断拓展新材料领域的核心技术攻关。其中，
蚀防护及涂料涂装行业”科学技术二等奖，2017 年“绿色高性能水性树脂合成关键技
术及涂料应用”荣获湖南省技术发明二等奖，2016 年“一种活性抗静电剂及抗静电紫
外光固化涂料”荣获岳阳市科学技术奖励三等奖。公司积极申请专利保护，目前已经取
得专利 18 项，其中，发明专利 16 项。
  公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、省级企业技术中心、湖南
省新材料企业、湖南省企业和工业经济联合会常务理事单位，同时被授予博士后创新创
业实践基地、博士后科研流动站协作研发中心、湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化
涂料中试平台，荣获湖南省绿色工厂等称号。此外，公司先后与多所知名高校（如湖南
大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学、中南大学等）建立了紧密的
合作关系，目前，公司为湖南师范大学环保型 UV 固化涂料及新型胶粘剂产学研合作示
范基地。
   公司深耕 UV 涂料行业近二十年，已经发展成为 PVC 地板用 UV 涂料行业内领先
企业。在服务客户的过程中，公司利用自身技术优势持续为客户提供性能稳定的产品和
解决方案以及良好的服务，赢得了稳定且优质的客户资源，如爱丽家居（603221.SH）、
易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州贝美、上海劲嘉、财纳福诺、
江苏正永等。
   报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
   公司主要产品为 UV 涂料、PUR 热熔胶。
   （1）UV 涂料
   涂料是一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料，起到对物体的保护、装饰或特殊
功能（绝缘、防锈、防霉、耐热等）。UV 固化是一种涂料的固化方式，是指在紫外光
或可见光照射下，光引发剂吸收特定波长，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物产
生聚合和交联反应，在较短的时间内生成网状结构的高分子聚合物，实现固化。相比于
其他涂料，UV 涂料具有“5E”特点：Environmental friendly（环境友好）、Efficient（高
效）、Energy saving（节能）、Enabling（适应性好）、Economical（经济）。
   公司通过不断的技术积累和产品实践，形成了适应市场需求的品类齐全、不断升级
换代、性能优异的 UV 固化涂料，包括腻子、底漆和面漆，能满足客户对产品耐污、耐
磨、晶盾、哑光、高光、砂光、镜面等的不同要求，并依托公司对行业的深刻理解和技
术沉淀，能够根据客户对产品的要求和施工条件进行生产。
   公司 UV 涂料主要用于 PVC 地板、木器和 PVC 封边条的涂装。
   PVC 地板是一种新型绿色环保地面装饰材料，是以 PVC 为主要原料，加入填料、
增塑剂、稳定剂、着色剂等辅料，在片状连续基材上，经涂敷工艺或经压延、挤出或挤
压工艺生产而成，能替代实木、大理石等传统地面装饰材料，有效减少森林砍伐及二氧
化碳排放，降低环境污染。PVC 地板需求主力为美国市场，其次是欧洲市场。
   木器是紫外光固化涂料最初的应用领域之一，也是当前紫外光固化涂料发展最成熟
的应用领域之一，主要包括木质家具、竹木地板等。
  封边条主要应用于办公桌、会议台、定制衣柜、整体橱柜等板式家具和门窗、地板
等室内装饰材料的边部、断面，起到固封、保护和装饰作用。PVC 封边条以聚氯乙烯
为主要材料，外观有木纹、大理石、布纹等，画面明亮流畅，具有木材的真实感和立体
感，重量轻、易加工、性价比高、应用范围广，是国内封边条的主流产品。
  此外，公司积极拓展产品在烟、酒、美妆等日用消费品类，以及汽车零部件、内饰、
智能车载系统等领域的应用。
  （2）PUR 热熔胶
  PUR 热熔胶是指湿气固化反应型聚氨酯热熔胶，一般是以端异氰酸酯聚氨酯预聚
体为主体材料的胶粘剂。PUR 热熔胶区别于传统热熔胶，兼具热熔胶和反应型胶粘剂
的特性，其加热熔融后通过和空气中的水分发生反应产生不可逆的固化，粘接强度高、
耐热性能好、低 VOCs 排放。
  公司 PUR 热熔胶主要用于 PVC 地板，一方面是用于地板面皮与基材的胶粘，另一
方面是用于涂布在地板上粘贴静音垫，增强地板的隔音效果和增加脚感柔软舒适度，目
标客户群体与 UV 涂料相同，有利于公司为客户提供一站式的产品解决方案，增强客户
粘性。
产品名称      用途             产品特点             产品图例
        PVC 地板    具有“5E”特点：环境友好、高效、节能、
                  适应性好和经济性；产品型号多样，能满
UV 涂料     木器      足不同客户对耐污、耐磨、晶盾、哑光、
                  高光、砂光、镜面等的不同要求，耐磨、
        PVC 封边条
                  耐刮、防滑等关键性能指标较好。
                  兼具热熔胶无溶剂、初粘力高、装配时定
                  位迅速等特性，又有反应性胶粘剂的耐水、
PUR               耐温、耐蠕变、耐湿和耐介质等性能；粘
        PVC 地板
热熔胶               结强度高，上胶平整，不起泡、不起皱；
                  低 VOCs 排放；操作方便易行，涂布和流
                  动性良好。
  公司产品的主要应用场景如下：
           PVC 地板                                         PVC 地板
            木器                                           PVC 封边条
  公司主营业务的收入构成情况如下表所示：
                                                                           单位：万元
 产品名称
            收入         占比             收入          占比            收入          占比
  UV 涂料    73,486.06      90.24%    78,000.31         88.73%   67,206.21     89.00%
 PUR 热熔胶    6,703.91      8.23%       8,499.49        9.67%     7,531.12     9.97%
   其他       1,242.99      1.53%       1,403.30        1.60%      771.91      1.02%
   合计      81,432.95   100.00%      87,903.10     100.00%      75,509.24   100.00%
  （二）主要经营模式
  公司专注于 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，是一家具有自主研发和
创新能力的国家级专精特新小巨人和高新技术企业，公司主要面向地板、家具等大家居
领域客户销售产品，满足客户稳定高效的生产制造需求。公司凭借丰富的行业应用经验、
技术积累和对市场需求及发展趋势的深刻理解，通过配方研发、工艺方案设计、生产等
业务流程，为下游客户提供个性化的产品，以此获取营业收入并创造利润。
  公司采用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场
供需变化情况，结合不同原材料在最近三个月的耗用情况，合理安排采购，以满足生产
需要。
  通过多年的生产经营，公司已制定了有效的供应商管理制度，在选择供应商时，会
综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性以及供
应商的履约能力等多种因素，并对其进行持续动态跟踪，确保公司采购的物料品质。
  公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多
客户少用量的产品会兼顾安全库存，以保证及时供货并充分发挥生产能力。经过多年发
展，公司与主要客户之间建立了良好的合作关系，订单持续且稳定。
  公司建立了严格的生产过程管理程序，始终把产品质量放在首位，建立了从原材料
入库检验、配方核验、生产过程检验、入库前检验等各个环节的质量检验程序，确保产
品质量在批量生产过程中的可靠性。
  报告期内，公司产品销售以直销模式为主。经过多年的沉淀与积累，公司已打造出
一支经验丰富、素养卓越的专业市场营销团队。团队成员凭借丰富的行业经验，对客户
需求有着深刻的理解，能够精准把握客户需求，提供针对性的解决方案。在市场推广方
面，公司采用线下推广为主、线上推广为辅的多元化策略，充分发挥线下推广的直接互
动优势，与客户面对面沟通，建立稳固的信任关系，同时借助线上渠道拓展市场覆盖面，
提高品牌知名度和影响力，实现线上线下协同发力，全方位开拓市场。
  报告期内，公司秉持自主研发的策略，持续推动产品与技术的迭代升级，确保公司
在行业竞争中始终保持领先地位，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
  公司设有科研中心，拥有一支专业、经验丰富、创新意识突出的核心研发团队，能
够根据客户的需求特点、生产工艺、产品定位、设备特征等进行产品研发。公司密切关
注行业内国际领先公司的新品动向，通过网络、展会、学术会议、客户等多种渠道收集
信息，进行前瞻性的研究。
  公司坚持走技术创新之路，在自主研发的基础上，亦高度重视产学研合作，先后与
湖南大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学、中南大学等院校建立了
产学研合作关系，积极开展多层次、多方式的合作研究，充分借鉴和吸收其最新的实验
研究成果，利用外部资源提升公司的基础理论研发和技术水平。
素在报告期内的变化情况及未来变化趋势
  发行人采用的经营模式是结合自身的主营业务、主要产品情况、核心技术、发展阶
段、战略定位以及国家产业政策、市场供需情况、上下游发展状况等因素综合考量后确
定的，符合自身发展及行业特点。
  影响发行人经营模式的关键因素为行业技术水平及特点、发行人产品特点、产业政
策、上下游行业竞争格局、客户需求、市场竞争以及发行人资源要素构成等。
  报告期内，公司的经营模式和影响经营模式的关键因素未发生重大变化，同时，在
可预见的将来，经营模式和影响因素不会发生重大变化，公司将积极响应市场需求并结
合自身经营情况对经营模式进行不断完善。
  （三）设立以来主营业务、主要产品、主要经营模式的演变情况
  发行人成立于 1996 年，从成立之初到 2006 年，主要业务为花岗岩、大理石等石材
的加工销售。发行人自 2006 年转型于 UV 涂料领域的研发、生产与销售工作，历经多
年不懈努力，公司已经成为 PVC 地板用 UV 涂料行业内领先企业，并积极拓展木器、
封边条、日用消费品等其他大家居领域客户。与此同时，鉴于 UV 涂料下游客户对 PUR
热熔胶有着明确且稳定的需求，自 2017 年起着手 PUR 热熔胶的研发与生产工作，凭借
专业的技术团队和市场资源优势，成功拓展了业务领域，进一步满足客户多元化的产品
需求，增强客户粘性，为公司的持续发展注入了新的动力。此外，公司积极拓展产品在
烟、酒、美妆等日用消费品类，以及汽车零部件、内饰、智能车载系统等领域的应用。
  公司主要经营模式的演变主要体现为对采购、研发、生产及销售等各项业务模式和
管理体系的持续规范、完善与提升。
  （四）内部组织结构、主要生产流程及方式
  （1）内部组织结构
                        股东会
                                         战略与发展委员会
                                         薪酬与考核委员会
                        董事会
                                             提名委员会
                                             审计委员会
           董事会秘书        总经理
            证券部                              内审部
            安       人
       科
            监   财   事   质       采    生   总    销    法
       研
            环   务   行   检       购    产   经    售    务
       中
            保   部   政   部       部    部   办    部    部
       心
            部       部
 （2）主要部门职能情况
部门名称                           部门主要职责
           负责公司信息披露事务，协调公司信息披露工作，组织制订公司信息披露事务管理
           制度，督促公司及相关信息披露义务人遵守信息披露相关规定；负责公司投资者关
           系管理和股东资料管理工作，协调公司与证券监管机构、股东及实际控制人、媒体
 证券部       等之间的信息沟通；组织筹备董事会会议和股东会，参加股东会、董事会会议、审
           计委员会及高级管理人员相关会议，负责董事会会议记录工作并签字；负责保管公
           司股东名册、董事名册，大股东及董事、高级管理人员持有本公司股票的资料，股
           东会、董事会会议文件和会议记录等。
           配合协助企业年度目标任务的制定与分解，编制并上报企业年度财务预算，指导企
           业的财务活动；负责企业的财务管理、资金筹集、调拨和融通，合理控制使用资金；
           负责成本核算管理工作，建立成本核算管理体系；负责企业的资产管理、债权债务
 财务部
           的管理工作，参与企业的各项投资管理；负责企业年度财务决算工作，审核、编制
           有关财务报表，并进行综合分析；负责企业的纳税管理，运用税收政策，依法纳税；
           负责财务会计凭证、账簿、报表等财务档案的分类、整理和移交。
           按董事会或者应审计委员会的要求报告公司重大合同的签订、执行情况，资金运用
 总经办       情况和亏损情况；采取切实可行的措施，提高公司的管理水平和经济效益；负责专
           利、商标、版权等知识产权的申请、维护和监管。
           主要负责产品技术的研究与开发，旨在推动公司在技术创新与优化方面的持续发
科研中心       展。其职责涵盖技术前沿的探索与研究、先进技术的设计与开发、技术方案的优化
           与验证，以及与外部合作伙伴的合作与交流。
           负责公司产品的日常生产活动，安全管理，事故预防与处理，环保资质申请与管理，
安监环保部
           安全设施建设与维护，废物管理与处理，环保监测与报告等。
人事行政部      主要负责制定公司的组织管理制度与规章制度、管理后勤与物业资源、处理公司的
       公共事务与项目管理、执行人力资源策略与员工关系管理。
       负责质量管理体系的推行及维护；负责原材料、半成品和成品检验规范的制定与实
       施；质量管理相关的检测设备的管理和维护；来料、制程中的品质的判定及处理；
 质检部
       对质量管理体系和产品的严重不符合提出纠正或预防措施要求；处理客户质量投诉
       和改善对策制定；品质管理过程中的数据统计分析。
 采购部   主要负责原材料、辅助材料、设备等采购及供应商的接洽、合同签订及后续跟踪。
       主要负责编制公司生产计划并组织实施；负责产品的生产、调度、过程控制，原料
 生产部
       入库及保管，产品发货及保管。
       主要负责公司相关产品市场信息的收集整理；拟定和实施公司产品市场推广、销售
 销售部
       计划；负责公司客户的开发、对接、日常维护及合同签订。
       主要承担公司生产经营相关的法律事务和公司知识产权的全面管理与保护工作，负
 法务部
       责对合同条款的审查、对经营风险的预警和防范等。
       负责对公司财务信息的真实性和完整性、内部控制制度的建立和实施等情况进行检
 内审部
       查监督。
  （1）采购流程
  公司采购的原材料主要为树脂、助剂等。在具体采购流程上，采购部根据经审批后
的采购需求，从供应商中就具体物料进行筛选、询价、确定并最终实施采购；公司收到
原材料并检验合格后办理入库手续，不合格原材料单独存放，由采购部联系供应商办理
退换货，并要求供应商提供长期预防改善措施；财务部门核对入库单据和供应商开具的
发票后，按照约定的付款期限和结算方式向供应商付款。
  （2）生产流程
  公司主要产品为 UV 涂料和 PUR 热熔胶，同时，有部分树脂自产自用。在具体生
产流程上，销售内勤中心根据销售接单情况进行排单后，生产部根据销售订单形成生产
单，并前往仓库领取原材料；而后由生产部按照配方和工艺要求进行投料生产；质检部
在生产过程中对产品进行检测，确认产品特性是否符合客户要求；检测合格后再由生产
部打包办理入库手续。
  ①UV 涂料
  ②PUR 热熔胶
  ③自产自用树脂
  （3）销售流程
  公司主要通过参与行业展会、客户或者行业设备厂商转介绍等方式开拓客户；在与
客户达成初步合作意向后，公司会与客户进行深入的技术交流，针对客户设备条件、生
产工艺和性能指标需求，提供以产品为载体的整套服务解决方案；公司根据产品方案发
送样品给客户试样，并根据客户的试用结果调整解决方案；上述工作完成后，公司与客
户签订正式的销售合同，根据合同要求组织生产发货。
  （4）研发流程
  公司主要根据目标行业、目标客户的产品变化趋势进行新产品的研发，具体研发流
程如下：
  （五）生产经营中涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理能力的情况
  公司及子公司生产的主要产品为 UV 涂料和 PUR 热熔胶，不属于《环境保护综合
名录（2021 年版）》中规定的高污染、高环境风险产品。
  公司及子公司生产过程中不存在重污染情形，产生的污染物主要是废水、废气、固
体废弃物和噪声等，公司及控股子公司在生产中已采取相应的污染防治措施，确保污染
物经过环保设施处理后达标排放。
  （1）恒兴股份
  恒兴股份生产经营过程中产生的主要环境污染物及处理情况具体如下：
污染物类型   涉及主要污染物                 主要处理措施
  废水     COD、氨氮    生活污水排入园区污水处理厂集中处理。
  废气    颗粒物、TVOC   袋式除尘器+活性炭吸附后，通过排气筒排放至大气。
        原料废包装物及少   属于危险废物的交第三方有资质单位处置。
  固废     量报废产品     非危险废物包装物集中收集当做一般固废处理。
         生活垃圾      统一收集，由第三方公司处理。
  噪声        噪音     增加减震，使用低噪设施，进行维护保养。
  （2）恒旺新材
  恒旺新材生产经营过程中产生的主要环境污染物及处理情况具体如下：
污染物类型       涉及主要污染物                           主要处理措施
  废水         COD、氨氮      排入园区污水处理厂集中处理。
            颗粒物、TVOC     袋式除尘器+喷淋+活性炭吸附后，通过排气筒排放至大气。
  废气        非甲烷总烃、MDI、
                       喷淋+UV 光解+活性炭吸附后，通过排气筒排放至大气。
               臭气
            原料废包装物及少     属于危险废物的交第三方有资质单位处置。
  固废         量报废产品       非危险废物包装物集中收集当做一般固废处理。
              生活垃圾       统一收集，由第三方公司处理。
  噪声           噪音        增加减震，使用低噪设施，进行维护保养。
  （3）鑫振邦
  鑫振邦生产经营过程中产生的主要环境污染物及处理情况具体如下：
污染物类型       涉及主要污染物                           主要处理措施
  废水         COD、氨氮      生活污水经化粪池后引至工厂废水处理站进一步处理。
  废气        颗粒物、TVOC     袋式除尘器+活性炭吸附后，通过排气筒排放至大气。
            原料废包装物及少     属于危险废物的交第三方有资质单位处置。
  固废         量报废产品       非危险废物包装物集中收集当做一般固废处理。
              生活垃圾       统一收集，由第三方公司处理。
  噪声           噪音        增加减震，使用低噪设施，进行维护保养。
  报告期内，公司及子公司的主要污染物处理设施能够正常运行，达到的节能减排处
理效果良好，各类污染物能够得到有效处理并达到规定的排放标准，符合相关标准及总
量控制要求。报告期内，公司及控股子公司定期委托第三方检测机构对主要污染物处理
设施的处理效果及排污情况进行检测，并妥善保存相关监测记录。
  报告期内，公司环保投入情况如下：
                                                             单位：万元
       项目              2025 年度             2024 年度       2023 年度
环保设备支出                      461.42               97.80             950.00
环保费用支出                      145.96              125.00              64.74
       合计                   607.38              222.80         1,014.74
  公司产品生产工序整体相对环保，生产过程中产生的污染物较少，处置较为简单。
公司在生产线建设时，已按照项目环评要求投入相关环保设备，后续检修、更新支出较
少。报告期内的环保设备支出主要为新建生产线环保设备支出。
     报告期内，公司环保费用支出金额分别为 64.74 万元、125.00 万元和 145.96 万元，
主要为危废处理和固废处置费用，公司危废集中收集后委托具有专业资质的公司处置。
二、 行业基本情况
     （一）所处行业及确定所属行业的依据
     公司主营业务为 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，其中公司每年 UV
涂料收入占公司当年营业收入的比例在 90%左右。
     根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023 年 5 月），公司所
处行业为“CE264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造”；根据《国民经济行业分类》
（GBT4754-2017），公司所处行业为“制造业”中的“C26 化学原料和化学制品制造
业”之“C264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2641 涂料制造”。
略性新兴产业之“新材料产业”（代码：3）项下的“先进石化化工新材料”（代码：
     （二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规和政策及对发行人经营发展的影响
     （1）行业主管部门及监管内容
 序号      行业主管部门                    监管内容
       国家发展和改革委员会    对行业进行宏观调控，组织实施产业政策，研究拟订行业发展
       和地方发改部门       规划，指导技术改造及行业结构调整等。
                     拟订实施行业规划、产业政策和标准，监测工业行业日常运行，
                     推动重大技术装备发展和自主创新等。
       国家生态环境部及地方    拟定与行业有关的环保政策、规划，制定和发布环保质量标准
       环保部门          和污染物排放标准等。
                     国家应急管理部负责制订行业与安全生产有关的政策、法规及
       国家应急管理部及地方
       应急管理部门
                     的颁发管理，并对企业进行监督管理。
     （2）行业协会
 序号      行业主管部门                    监管内容
                                      负责搜集、分析、发布国内外与涂料、颜料工业有关经济信息，
                                      组织国内外技术交流会、研讨会，推广涂料、颜料企业经营管
                                      理、科研生产等方面的新成果与先进经验；参与国家和行业相
                                      关标准的研究制（修）定工作，研究准入标准，组织制定团体
                                      标准，并组织贯彻实施；组织行业生产经营和科研开发的经济
                                      活动分析等。
                                      支持和促进国内辐射固化行业的发展，尤其是紫外光（UV）
           中国感光学会辐射固化
           专业委员会
                                      学术交流，组织重点学术专题讨论和举办相应科技展览。
         （1）行业主要法律法规
         行业内企业在日常生产经营活动中主要受到《中华人民共和国环境保护法》《中华
人民共和国安全生产法》《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国清洁生产促
进法》《中华人民共和国环境影响评价法》和《建设项目环境保护管理条例》等一般性
法律法规的约束。
         （2）行业主要产业政策
序
           文件名            文号            颁布单位            颁布时间              主要涉及内容
号
                                                                    提出推动低 VOCs 含量原辅材料和产
         《湖南省空
                                                                    品源头替代。以工业涂装、包装印刷、
         气质量持续         湘 政 办 发                          2024 年 9
         改善行动计         [2024]33 号                       月 25 日
                                                                    业制定低（无）VOCs 含量原辅材料替
         划实施方案》
                                                                    代计划，大力推动“应替尽替”。
                                      工业和信息化部、
                                      国家发展和改革委
         《精细化工
                                      员会、财政部、生                      逐步削减高 VOCs 溶剂型涂料生产和
         产业创新发         工信部联原
                                      态环境部、农业农 2024 年 7             使用，大力发展水性、粉末、辐射固化、
                                      村部、应急管理部、 月 2 日               高固体分、无溶剂等无（低）VOCs 的
         （ 2024-2027   号
                                      中国科学院、中国                      环境友好、资源节约型涂料。
         年）》
                                      工程院、国家能源
                                      局
         《产业结构         中华人民共
                                                                    将“涂料和染（颜）料”中“低 VOCs
         调整指导目         和国国家发                            2023 年 12
         录 （ 2024 年    展和改革委                            月 27 日
                                                                    “低 VOCs 含量胶粘剂”列为鼓励类。
         本）》           员会令第 7 号
                                                                    提出严格控制生产和使用高 VOCs 含
                                                                    量涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂等建设
         《空气质量
                       国发〔2023〕                         2023 年 11   项目，提高低（无）VOCs 含量产品比
         动计划》
                                                                    包装印刷和电子行业低（无）VOCs 含
                                                                    量原辅材料替代力度。
         《长株潭及                                                      全面摸排 VOCs 原辅材料使用现状，以
         传输通道城                                                      工业涂装、包装印刷等行业为重点，指
                       湘 政 办 发        湖南省人民政府办          2023 年 1
                       〔2023〕3 号      公厅                月 29 日
         质量达标攻                                                      划；严格执行涂料、油墨、胶粘剂、清
         坚行动计划》                                                     洗剂 VOCs 含量限值标准。
         《环境监管         中华人民共                            2022 年 11   工业涂装行业规模以上企业，全部使用
         重点单位名         和国生态环                            月 28 日      符合国家规定的水性、无溶剂、辐射固
     录管理办法》        境部第 27 号                                     化、粉末等四类低挥发性有机物含量涂
                                                                料的，可以免于列为大气环境重点排污
                                                                单位。
     《深入打好
     重污染天气                                                      强化挥发性有机物（VOCs）、氮氧化
     消除、臭氧污                       生态环境部、国家                      物等多污染物协同减排，以石化、化工、
                   环 大 气                            2022 年 11
                   〔2022〕68 号                       月 10 日
     油货车污染                        委                             为重点，加强 VOCs 源头、过程、末端
     治理攻坚战                                                      全流程治理。
     行动方案》
                                  工业和信息化部办
     《推进家居                                                      加大家具行业低（无）挥发性有机物
                   工信厅联消          公厅、住房和城乡
     产业高质量                                          2022 年 8    （VOCs）含量原辅材料的源头替代力
     发展行动方                                          月1日         度，推广水性涂饰、静电粉末涂饰、光
                   号              务部办公厅、市场
     案》                                                         固化涂饰等工艺和装备。
                                  监管总局办公厅
                                                                深入开展清洁生产审核和评价认证，推
     《工业领域                        工业和信息化部、
                   工信部联节                            2022 年 7    动工业涂装等行业企业实施节能、节
                   〔2022〕88 号                       月7日         水、节材、减污、降碳等系统性清洁生
     方案》                          生态环境部
                                                                产改造。
     《关于“十
     四五”推动                        工业和信息化部、
                                                                提高化肥、轮胎、涂料、染料、胶粘剂
     石化化工行         工信部联原          发展改革委、科技          2022 年 3
     业高质量发         〔2022〕34 号     部、生态环境部、          月 28 日
                                                                质，培育创建品牌。
     展的指导意                        应急部、能源局
     见》
                                                                以工业涂装、包装印刷等行业为重点，
     《 “ 十 四                                                    推动使用低挥发性有机物含量的涂料、
     五”节能减         国发〔2021〕                         2021 年 12   油墨、胶粘剂、清洗剂；到 2025 年，
     排综合工作         33 号                             月 28 日      溶剂型工业涂料、油墨使用比例分别降
     方案》                                                        低 20 个百分点、10 个百分点，溶剂型
                                                                胶粘剂使用量降低 20%。
     《 “ 十 四       工 信 部 规                                      强化强制性标准约束作用，大力推广低
                                                    月 15 日
     色发展规划》        号                                            胶黏剂、清洗剂等产品。
                                                                强调了“十四五”绿色涂料发展方向，
                                                                就是联合下游涂装行业，加强低 VOCs
     《中国涂料                                                      含量涂料的推广工作，大力推动涂装领
                                                    月 24 日
     五”规划》                                                      化等低 VOCs 含量的涂料；到 2025 年
                                                                环境友好型涂料将占到涂料总产量的
     《湖南省化
                                                                发展水性涂料、粉末涂料、无溶剂及高
     工新材料产
                   湘制造强省                                        固体份涂料等绿色产品；促进军工、防
     业链五年行                        湖南制造强省建设          2020 年 12
     动 计 划                        领导小组办公室           月 30 日
                   号                                            加速推进湖南光固化涂料及助剂形成
     （ 2021-2025
                                                                集聚优势。
     年）》
                                                                加快使用粉末、水性、高固体分、辐射
     《重点行业                                                      固化等低 VOCs 含量的涂料替代溶剂
     挥发性有机         环 大 气                            2019 年 6    型涂料；木质家具制造大力推广使用水
     物综合治理         〔2019〕53 号                       月 26 日      性、辐射固化、粉末等涂料和水性胶粘
     方案》                                                        剂；鼓励加快低 VOCs 含量涂料、油墨、
                                                                胶粘剂等研发和生产。
     《战略性新
                   国家统计局                            2018 年 11   将新型功能涂层材料制造中的涂料制
                   令第 23 号                          月7日         造列入战略性新兴产业。
     （2018）》
     《工业战略         国经普办字          国务院第五次全国          2023 年 12   将新型功能涂层材料制造中的涂料制
     性新兴产业         〔2023〕24 号     经济普查领导小组          月 12 日      造列入战略性新兴产业
  分 类 目 录       办公室
  （2023）》
  公司主要从事 UV 涂料和 PUR 热熔胶的生产经营，从上述法规、政策来看，公司
经营业务属于国家鼓励和支持的行业，相关政策的制定和出台为公司业务发展创造了有
利条件。
  （三）行业发展概述
  （1）涂料行业基本情况
  涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄
膜，起到保护、装饰或特殊功能（绝缘、防锈、防霉、耐热等）。
  涂料主要由成膜物质、颜填料、溶剂和助剂构成，主要的下游应用领域为建筑涂料
和工业涂料。
  涂料行业产业链上下游情况如下：
 注：浅蓝色方框为公司主要产品所属领域。
  涂料用途广泛，产品种类众多，根据使用目的的不同存在多种分类方式，行业内的
主要分类方式如下：
  ① 按溶剂类型
  涂料按照溶剂类型的不同，主要分为以下类别：
 产品
        溶剂类型                      产品特点
 名称
                对涂刷条件要求不高，可在较广的温度和湿度范围内施工；硬度、漆膜
                丰满度和颜色表现力极佳；表面渗透性强，特别是对露天的木头，可增
溶剂型             加其附着力和表面保护能力；对树脂和颜填料的选择范围广，容易调配
        有机溶剂
 涂料             出不同的产品性能和颜色。
                缺点是从涂膜中挥发出的有机溶剂多属有毒有害物质，对人体健康和生
                态环境会产生一定影响。
                低挥发性有机物排放，环境污染小；以水为溶剂，节约资源；在湿表面
                和潮湿环境中可以直接涂覆施工，对材质表面适应性好，涂层附着力强；
                涂膜均匀、平整，展平性好。
 水性
          水     缺点是对施工过程中及材质表面清洁度要求高，因水的表面张力大，污
 涂料
                物易使涂膜产生缩孔；对抗强机械作用力的分散稳定性差、涂膜的耐水
                性差；对涂装设备腐蚀性大，需采用防腐蚀衬里或不锈钢材料，设备造
                价高。
                低挥发性有机物排放，环境污染较小；涂装时对基层的润湿性好，流平
                性好，可降低涂层的孔隙率等缺陷，提高涂层的抗渗能力和耐腐蚀性，
高固含     有机溶剂占
                施工效率高。
 涂料      比较低
                缺点是固含量高，难以获得较低的干膜厚度；粘度较高，需要使用特殊
                的施工设备和技术。
                低挥发性有机物排放，环境污染小；过喷的粉末涂料可以回收再利用；
                涂膜厚度可以控制，施工操作方便，厚涂时也不易产生流挂等涂膜弊病，
 粉末
        不含溶剂    施工效率高。
 涂料
                缺点是制造工艺相对复杂，制造成本较高；需要高温烘烤，不适合耐热
                性差的塑料、木材、纸张等基材的涂装；调色难度较高。
  ② 按固化方式
  涂料按照固化方式的不同，主要分为以下类别：
 固化
                固化原理                     产品特点
 方式
        在加热或红外辐射等热作用下，使
        涂层材料配方中的各种成膜物成 涂层韧性、耐化学品性和耐久性等相对较好。缺
热固化
        分产生化学交联反应并相互融合， 点是固化速率较慢、能耗较高。
        实现固化。
                        固化速度快；属于化学交联固化，成膜性好，不
        在紫外光或可见光照射下，光引发 下沉，透明度好，丰满度高，硬度高，耐刮擦；
        剂吸收特定波长，产生自由基或阳 具有良好的阻燃性，固化后无异味；具有“5E”
        离子，引发单体和低聚物产生聚合 特点（环境友好、高效、节能、适应性好、经济）。
UV 固化
        和交联反应，在较短的时间内生成 缺点是受光直线传播的限制，对多维表面的基材
        网状结构的高分子聚合物，实现固 难以一次固化或固化困难；涂层内应力大，使得
        化。              涂层间的附着力差；固化速度快，涂料消泡、流
                        平时间短，易产生表面缺陷。
                        固化速度快，具有高效、节能、基材适用性好等
电子束     通过加速器产生的高速电子作用， 特点。缺点是需配置电子枪等装置、且固化过程
 固化     产生自由基使树脂体系快速固化。 需使用惰性气体等，运营成本较高，产业推广速
                        度较慢。
  公司生产销售的涂料主要属于高固含、UV 固化涂料。
  （2）紫外光（UV）固化涂料行业基本情况
  紫 外 光 是波 长为 40-400nm 的光 ，又 可分 为真空 紫外 （＜ 200nm ）、 中紫外
（200-300nm）和近紫外（300-400nm）。在一般光化学研究和光固化应用中有实际意
义的是中紫外和近紫外区的紫外光。中紫外和近紫外又划分为 UVA（315-400nm）、
UVB（280-315nm）和 UVC（200-280nm）三个波段，一般的紫外光固化体系中应用较
多的是 UVA 和 UVB。
  紫外光固化是 20 世纪 60 年代开发的一项具有经济、节能、环保等特点的新型技术，
它是指将一种体系中含有不饱和碳碳双键的液体基质在紫外光照射下，光引发剂吸收辐
射能量之后受到激发产生自由基或阳离子，引发液体基质中的不饱和碳碳双键之间发生
化学反应，交联固化后形成具有体型结构产物的固化方式。德国 Bayer 公司应用该技术
研发出了第一款紫外光固化涂料，该种涂料以不饱和聚酯作为主体聚合物，应用苯乙烯
作为活性稀释剂降低主体聚合物的粘度，然后在紫外光辐照下共聚制备了紫外光固化涂
膜，并用于木器表面作为一种保护涂膜，这也被后世学者公认为首代紫外光固化涂料。
随着 UV 固化技术的逐步成长，再加上该技术具有固化速率快、污染少、不需要加热、
费用低、可自动化操作、可单组分使用等优点，促使更多公司将目光聚焦在了 UV 光固
化新产品的研发上。
酸酯末端的碳碳不饱和双键进行自由基聚合，制备了丙烯酸酯类涂层，这被称为是第二
代紫外光固化涂料。该类涂料制备工艺简单，一般通过丙烯酸酯类与含羟基的不同种类
低聚物进行酯化后即可得到一系列紫外光固化涂料，其具有反应速度快、反应活性高、
涂料产品类型多、可满足不同基材的使用和工艺成本低等特点，因此商品化发展速度较
快，其应用领域由最初的木器涂料发展到现在的纸张、玻璃、塑料、金属部件、陶瓷、
电子元件、医疗器械、信息记录介质、光学纤维和感光印刷等工业生产领域。
  ①UV 固化涂料的构成
  UV 固化涂料主要由低聚物、单体、光引发剂和助剂混合而成。
  低聚物也称为预聚物，是一种具有能进行光固化反应的活性基团，是固化膜交联网
状结构的骨架，对涂层产品的主要物理或化学性能起决定性的作用，所以低聚物的合成
及选择对光固化涂料的配方设计尤为重要。
  单体也称为活性稀释剂，在 UV 涂料中主要有两个作用：①溶解、稀释低聚物，降
低体系粘度，改善涂膜的流变性，提高产品可加工性；②参与交联固化反应，调节交联
密度，增强涂膜的致密性，改善涂膜的物理和机械性能，在一定程度上减少易挥发溶剂
的使用量。目前常见的活性稀释剂多为丙烯酸酯类单体，根据活性稀释剂分子中所含双
键数目的不同，可分为单官能、双官能和多官能活性稀释剂单体。
  光引发剂是通过吸收辐射能量，被激发后发生化学变化，产生具有引发聚合能力的
自由基或阳离子活性中间体，其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作
用，也是影响光固化涂膜性能的一个重要参数。按光引发剂产生的活性中间体的不同，
可分为自由基型和阳离子型光引发剂两类；而根据自由基作用机理的不同，又可以分为
裂解型光引发剂、夺氢型光引发剂和配位体交换型光引发剂。
  助剂对于涂膜性能的改善、减少黄变和增强紫外光敏感性等方面有显著作用，是涂
料中不可缺少的组分，包括哑粉、颜料、流平剂、消泡剂等。
  ②UV 固化涂料的固化过程
  UV 固化过程一般可分为以下五个阶段：①光引发剂吸收紫外光，成为激发态的光
引发剂。②激发态的光引发剂不稳定，易分解形成自由基。③自由基与预聚物中的不饱
和基团相互作用引发加成、交联或聚合反应，形成自由基中间体。④自由基中间体通过
链增长反应，得到长链或网状的高分子聚合物自由基中间体。⑤长链或网状的高分子聚
合物自由基中间体产生链终止反应，原来的液态组分转变为固体聚合物。
  ③UV 固化涂料的特点
  UV 固化涂料系国家产业政策重点支持的一类新型功能涂层材料，其具有“5E”特
点，具体如下：
  UV 固化使用活性稀释剂代替挥发性溶剂，固化时活性稀释剂溶解、稀释低聚物并
参与交联，成为结构的一部分，不释放到空间中，不会造成对空气的污染，减小对人和
动物的危害。相对而言，挥发性溶剂主要有石油溶剂（松香水等）、苯系溶剂（甲苯和
二甲苯等）、醇和醚（乙醇和丁醇等）、酮和酯（丙酮、丁酮和醋酸丁酯等）及氯代烃
和硝基烃，这些有机物大多具有易燃、易爆、有毒等特性，对环境污染大，可影响人体
造血及神经功能，部分挥发物具有致癌性。同时由于光固化配方不含有挥发性溶剂，其
产品在生产、运输、储存和使用过程中具有更好的安全性，降低火灾等事故发生的风险。
  UV 固化涂料使用时的最大特点是固化速度快，一般为数秒至数十秒，甚至可实现
瞬时固化；简化涂装处理过程，减少半成品堆放空间，能够满足现代大规模自动化流水
线的生产要求，大大提高了加工效率。在未来智能制造发展趋势中，能够匹配大型自动
化生产工艺的涂料对传统溶剂型材料的替代是必然趋势。
  UV 固化是常温快速固化，不需加热基质、材料和周围空间，能耗较热固化配方产
品显著降低。传统热固化涂料在热烘环节及产生的 VOCs 后处理上耗能较高，UV 固化
的能耗主要体现在汞灯的功率上。目前已逐步发展出 UVLED 技术，比利用汞灯的光固
化技术更加高效节能，未来光固化技术在节能方面的特点将愈发突出。UVLED 设备的
小型、柔性多变的适应性，也会极大地推动 UV 光固化的应用领域和范围的拓展。
  UV 固化技术广泛适用于金属、纸张、木材、皮革、石材、陶瓷等材料，对于塑料、
玻璃等难以附着的材料亦可进行涂装；其室温下即可固化的特性，使之可以应用于热敏
材料，在电子行业中尤其适用。
  在使用光固化材料进行涂装和印刷时，能耗低、生产效率高、过程易操控、易实现
产业流水作业，从而使设备、厂房综合投资降低；减少溶剂挥发，更加环保，节约污染
防治处理成本，属于经济型技术。
  （3）紫外光（UV）固化涂料行业发展情况
  我国在 70 年代初就开始研发光固化木器涂料，受制于当时光源和固化设备无法配
套而全部夭折。随着 90 年代改革开放的深入，高速发展的邮电通讯、计算机、家电、
印刷、包装、建材等行业推动和促进了我国辐射固化涂料产业的发展。
  自 2015 年《环境保护法》实施后，为进行大气污染防治、减少挥发性有机物排放，
我国各级政府出台了大量政策法规，对包括涂料在内的涉及 VOCs 排放的行业进行综合
整治，并对 VOCs 减排规模、环保型涂料产品的使用比例等提出明确计划和目标。受此
影响，国内 UV 涂料产量快速增长。中国感光学会辐射固化专业委员会统计数据显示，
国内 UV 涂料产量从 2015 年的 6.82 万吨增长至 2024 年的 21.65 万吨，复合增长率
   数据来源：中国感光学会辐射固化专业委员会
   中国涂料工业协会统计数据显示，2023 年至 2025 年，中国涂料工业总产量分别为
总产量的比例仅为 0.62%，占比较低。UV 涂料未来仍有较大的发展空间。
   QYResearch 调研显示，2024 年全球商用 UV 涂料市场规模大约为 126.5 亿美元，
预计 2031 年将达到 191.3 亿美元，2025-2031 年期间年复合增长率（CAGR）为 6.1%。
   数据来源：QYResearch
   QYResearch 调研显示，2024 年全球木制家具和地板用 UV 涂料市场销售额达到了
为 5.1%。
  数据来源：QYResearch
   （1）热熔胶行业基本情况
   热熔胶，又称热熔粘接材料，是一种可熔性胶粘剂，在常温下为固态，加热熔融后
成液态粘接材料，在涂布、润湿被粘物后，经压合、冷却，可以在几秒钟内完成粘接。
热熔胶是由热塑性树脂（PE、POE、PP、EVA、SIS、SBS、PA 等）作为基料，并添加
增粘剂、粘度调节剂、抗氧剂、抗寒与抗热剂等组成，具有固化速度快、粘结范围广、
可反复加热多次粘结等优点，且其在生产和应用时不使用任何溶剂，无毒、无味、不污
染环境，被誉为“绿色胶剂”，广泛用于家居、包装、纺织、制鞋、建筑、木材加工、
汽车、电子、医疗等领域。
   热熔胶与其他类型胶粘剂的主要差异如下：
 胶粘剂
                胶粘原理                       产品特点
  种类
                                    热熔胶固化速度可调，环保性好，技术要求
          将固体聚合物加热熔融后粘接，随后冷
热熔型                                 较高，应用范围在逐年扩大，近年来市场需
          却固化而发挥粘合力。
                                    求增长较快，发展前景好。
                                    反应型胶粘剂基本为结构胶粘剂，固化速度
          由不可逆的化学变化引起固化而产生粘         快，粘接强度高，耐久性好，环保性能好，
反应型
          结力。                       技术要求高，应用越来越广泛，尤其是在可
                                    再生能源等新兴领域的需求量越来越大。
         可溶于水的高分子物质溶解成适当浓度
         的水溶液，或不溶性高分子物质，借助         环保性能好，技术要求较低，生产成本也较
水基型
         于表面活性剂的作用，在水中分散成微         低，主要用于建筑建材、包装、造纸行业等。
         粒子，然后配制成胶粘剂。
         将树脂或橡胶等基料溶解于适当的有机
                                   粘接强度较低，环保性较差，技术要求较低，
溶剂型      溶剂，由有机溶剂的挥发及与基料进行
                                   且生产成本较高，近年来市场逐步萎缩。
         化学反应固化而产生粘合力。
   中国热熔胶行业开始于 20 世纪 70 年代，发展初期由于技术水平及生产工艺落后，
应用范围极其有限，仅用于书本装订和服装的简单粘合。随后通过引进国外先进生产线
及跟外国热熔胶公司合作生产等手段，我国热熔胶产业在进入二十一世纪后迎来突破，
在经过早期市场积累和技术沉淀后开始进入高速增长阶段，中国目前已成为全球热熔胶
主要生产基地之一。热熔胶产品的应用领域已十分广泛，主要下游行业涉及家居业、造
纸业、服装业、建筑业、交通运输业、快消品行业、卫生用品业等。
   顺应绿色环保政策和消费升级趋势，近年来我国热熔胶行业快速发展，热熔胶销量
和市场规模也随之不断增长。据中国胶粘剂和胶粘带工业协会、中金企信国际咨询数据，
  数据来源：中国胶粘剂和胶粘带工业协会、东吴证券研报、智研咨询、中金企信国际咨询等
   QYResearch 调研显示，2024 年全球热熔胶市场规模大约为 84.85 亿美元，预计 2031
年将达到 106.9 亿美元，2025-2031 年期间年复合增长率（CAGR）为 3.4%。
  数据来源：QYResearch
  （2）PUR 热熔胶行业基本情况
  PUR 热熔胶是指湿气固化反应型聚氨酯热熔胶，其一般以端异氰酸酯聚氨酯预聚
体作为基料，配以增粘树脂、抗氧剂、催化剂、填料等制备而成。PUR 热熔胶区别于
传统热熔胶，兼具热熔型和反应型胶粘剂的特性。
  PUR 热熔胶的固化过程可分为两个阶段，①初固化阶段：PUR 热熔胶具有初粘性，
能够与基材通过胶体的结晶、分子交联等方式实现胶结。此阶段大部分过程是物理过程，
故又称此阶段为物理固化，此时胶体的粘接强度可称之为初粘强度。②终期固化阶段：
初期固化后，随着固化的不断进行，胶体中的 NCO 基团完全反应，分子链交联程度加
大，同时分子链又进一步发生结晶，此阶段大部分过程是化学过程，故又称此阶段为化
学固化，固化完成后胶体的粘接强度称之为最终强度。PUR 热熔胶的物理固化使预聚
物具有一定的初粘强度，而化学固化决定 PUR 热熔胶的终粘强度。
  PUR 热熔胶基于既有热熔胶无溶剂、初粘力高、装配时定位迅速等特性，又有反
应型胶粘剂的耐水、耐温、耐蠕变、耐湿和耐介质等性能，自 1984 年出现以来，得到
了迅速发展，并得到越来越广泛的应用。
  QYResearch 调研显示，2024 年全球 PUR 热熔胶市场销售额达到了 11.3 亿美元，
预计 2031 年将达到 14.95 亿美元，2025-2031 年期间年复合增长率（CAGR）为 4.1%。
 数据来源：QYResearch
  公司生产的 PUR 热熔胶主要用于 PVC 地板，一方面是用于面皮与基材的胶粘，另
一方面是用于涂布在地板上粘贴静音垫，增强地板的隔音效果和增加脚感柔软舒适度，
同时也有部分用于封边条的胶粘。由于 PUR 热熔胶良好的耐候性、耐老化性等优异性
能，已经成为高端 PVC 地板和封边条的主流胶粘剂。
  （四）行业技术及经营特征
  紫外光固化涂料属于感光性高分子材料，以低聚物树脂及作为活性稀释剂的单体作
为主要原料，并辅以一定量的光引发剂和助剂在紫外光照射下发生聚合及交联反应而
成。不同企业之间的工艺流程较为接近，产品差异主要在于配方技术，配方技术是选择
不同品种的低聚物树脂、活性单体以及其他多种化学原材料按照一定的比例配成紫外光
固化涂料，优秀的配方可以充分发挥低聚物树脂和单体的特性，达到最终产品的性能及
成本最优化。紫外光固化涂料产品一般是按照终端用户的具体要求配制，要经过多年的
开发改进，技术含量和附加值高，对企业的研发水平和技术积累要求较高。
  （1）技术壁垒
  成为具有市场竞争力的 UV 涂料生产企业需要具备较强的基础材料研究能力、可持
续的新产品开发能力、分析检测能力及丰富的现场技术服务经验。
  UV 涂料产品的性能、质量及其稳定性，不仅取决于企业生产和研究设备的先进性，
还与产品配方、生产工艺、分析检测等关键核心技术的支持直接相关，是企业生存和发
展的基础，也是新进入企业面临的最大壁垒。UV 涂料产品配方及生产工艺的研发、定
型需要大量的资金、技术和时间投入，并通过产品使用者的反馈不断改进既有产品，往
往需要长期的生产经营和研发实验积累，同时还需根据市场细化需求不断扩展同类产品
型号。新进入企业难以在短期内形成自己的产品配方和成熟的生产工艺，更难以形成能
快速适应市场细分需求的产品研发和生产能力。
  此外，为适应行业客户个性化需求的发展方向和与下游客户深度绑定，UV 涂料企
业需要具备与下游客户同步研发的能力，可快速响应客户新产品开发需求，同时具备成
熟的质量管理体系及精细化生产能力，可确保产品大批量、高品质快速交付，而新进入
者缺乏足够的项目经验和技术积累，没有足够的能力配合下游客户进行同步研发。
  （2）市场壁垒
  公司下游客户主要为 PVC 地板生产企业，为进入客户的供应链，公司首先需要与
客户进行接洽，了解客户的产品要求和产线情况，提供以产品为载体的整套服务解决方
案，后由客户试样，试样完成由客户安排验厂，再签订正式销售合同。在后续合作阶段，
客户也会持续对供应商进行考核并与供应商进行合作研发。由于公司产品属于地板生产
的最后一道工序，如果涂装后的地板无法满足性能要求，会直接报废，客户的试错成本
较高、风险大，因此，双方合作具有较强的粘性，新进入者往往很难或需要较长时间才
能获得客户的信任以及订单。
  （3）人才壁垒
  公司产品的研发、生产、检测需要富有经验的高水平研发团队、生产管理团队、质
量检测团队以及成熟完善的研发体系，在配方研发、生产工艺参数配置、成果产业化转
换等方面做到成系统、可延续，才能够根据下游客户的具体需求和质量标准快速开发出
满足要求的高质量产品。专业团队的培育需要经过长期的学习和经验积累，而 UV 涂料
属于细分行业，行业内的专业人才数量相对较少，尤其是具有多学科背景的复合型人才
较为缺乏。目前我国 UV 涂料行业的人才主要靠相关生产企业自行培养，高素质的技术
研发人员，特别是具有国际行业经验的高水平研发人员和管理人才较为短缺。新进入企
业难以在短期内招聘或培养能够满足企业研发、生产、检测所需的研发团队、生产管理
团队及检测团队，行业经验丰富的专业人才是进入本行业的重要壁垒。
     （4）资金壁垒
     公司产品属于资金密集型行业。一方面，公司在取得建设用地、新建厂房，购置先
进的生产设备、检测设备和试验设备等方面需要大量的资金投入；另一方面，公司在原
材料采购、技术与工艺研发、人才培育、市场渠道布局及订单执行都需要大量的资金支
持。同时，为保持产品竞争力，公司还需要源源不断的资金投入以丰富产品线、满足客
户的个性化要求，及时适应下游行业工艺和产品不断改进的需要。因此，行业新进入企
业面临着一定的资金壁垒。
     公司所处行业核心竞争力衡量需要围绕企业的运营情况从多方面进行分析，关键指
标包括以下方面：
序号    衡量指标                       具体体现
             产品性能是其功能得以实现的基础，如产品的耐磨性、耐污性、附着力、稳
             定性等，产品性能的优劣是企业获得竞争优势的关键因素。
      产品开发   主要体现在对产品技术发展趋势的把握、对下游客户需求的快速响应、产品
       能力    性能的不断提升等方面，产品开发能力是企业取得长期竞争优势的关键要素。
             获得知名客户的认可是核心竞争力的综合体现。能长期、稳定获取国内外知
             不断扩大公司的业务规模及客户群。
     （1）环保性能提升
     近年来，国家及各省市各级政府不断出台环保法规、标准，对减少溶剂型涂料的使
用及促进环保型产品使用提出了明确的计划和目标，特别是 2021 年“两会”上，“碳
达峰、碳中和”首次被写入国务院政府工作报告，中国正式开启“双碳”元年。UV 涂
料属于低 VOCs 产品，碳排放极少，且 UV 涂料固化过程采用紫外光，能耗大幅低于传
统的溶剂型产品和水性涂料及粉末涂料，必将会得到更多重视。由于我国将长期持续加
大力度推动生态文明建设和生态环境保护，因此，具有更低 VOCs 含量、更低能耗的环
保型 UV 涂料，无疑将在未来涂料市场中占据更加重要的地位。
     （2）功能性增强
     UV 涂料功能性的增强主要表现在两个方面：一是通过不断探索与创新，开发新的
产品性能，比如抗菌功能、自清洁功能、防火阻燃功能等，这些新功能的引入不仅显著
提升了产品的附加值，更极大地拓展了其应用范围；二是持续优化和提升产品的单一性
能，推动产品从单一功能向同时具备耐磨、耐污、耐腐蚀、防水防潮、高光泽、高透明
度等多功能方向发展，为不同行业的客户提供更加全面、高效的解决方案，满足市场对
高性能、多功能涂料的日益增长的需求。
  （3）技术工艺不断创新
  UV 光固化领域自身持续的技术进步将使得光固化技术应用成本更低、效率更高，
为 UV 光固化技术催生出更加丰富的应用场景，为相关产品带来广阔的市场需求。
  目前 UV 涂料技术创新的主要方向包括：
  ①UV LED 技术，是指利用 LED 发出的光使 UV 涂料固化，相比传统紫外光固化
使用的汞灯，UV LED 光源更加节能，使用寿命更长，且 UV LED 光源无需预热，可以
根据需要随时开启或关闭，使用更为灵活。
  ②水性 UV 固化技术，是以水性树脂为基础，用水作为稀释剂，采用紫外光进行固
化的材料，同时具备 UV 光固化技术和水性涂料技术的优点，用水来代替活性稀释剂稀
释低聚物，可实现低粘度，特别适用于全自动化喷涂，VOCs 含量更低。
  ③准分子固化技术，利用 172nm 紫外光在氮气氛围保护下，引起涂层最表面一层
的固化，从而产生褶皱纹理，达到消光目的和肤感触觉的实现。与传统涂料相比，无需
加入过多的消光剂就能够使得涂层达到哑光效果，而且涂层本身耐化学性、硬度、耐磨
性都要相比普通 UV 固化效果更佳。
  ④低压汞灯固化技术，利用 254nm 紫外光无需氮气保护，引起涂层表层固化收缩
产生褶皱纹理，达到消光目的和肤感触觉的实现。与 172nm 相比，穿透深度更深、价
格低廉、无需氮气成本、灯管的成本也更低，但涂层硬度不如 172nm 固化后的涂层。
  （1）行业特有的经营模式
  公司主要产品为 UV 涂料和 PUR 热熔胶，产品主要用于 PVC 地板、木器和封边条
等大家居领域。公司主要根据下游客户的订单安排生产，并根据生产需求采购原材料，
采用直销模式对外销售。
  （2）行业周期性、区域性或季节性特征
  ①行业周期性
  公司产品主要用于地板，属于室内装修装饰领域，其发展显著受到国家及全球宏观
经济发展情况、国家产业政策、技术创新等多种因素的影响。当宏观经济向好时，室内
装饰装修消费活跃，促进行业快速发展；UV 涂料和 PUR 热熔胶由于其低 VOCs 排放
和环保特性而受到市场青睐，环保法规的变化可能对行业产生重大影响，推动下游企业
和终端客户转向更环保的涂装解决方案。同时，由于公司下游客户生产的 PVC 地板主
要用于出口，国际贸易政策的变化也会对公司产品的市场需求造成一定影响。
  ②行业区域性
  目前，我国 UV 涂料生产企业主要集中在湖南、广东、江苏、上海等地，存在一定
的区域性特征。
  ③行业季节性
  除受春节、国庆等长假影响外，UV 涂料行业无明显的季节性特征。
  （1）与上游行业的关联性
  公司采购的原材料主要为化工产品，包括各种树脂、助剂等，上游行业供给充足且
竞争充分。
  （2）与下游行业的关联性
  公司产品主要用于下游 PVC 地板、木器、PVC 封边条等行业，下游行业的发展对
本行业起到直接的促进作用。
  ①PVC 地板
  PVC 地板指采用聚氯乙烯材料生产的地板，是以聚氯乙烯及其共聚树脂为主要原
料，加入填料、增塑剂、稳定剂、着色剂等辅料，在片状连续基材上，经涂敷工艺或经
压延、挤出或挤压工艺生产而成。
  PVC 地板作为一种新型绿色环保地面装饰材料，最早起源于欧洲。在上世纪 30 年
代初，美国率先启动了 PVC 地板的工业化生产。随后，欧美地区的 PVC 地板制造商通
过改进 PVC 树脂粉、增塑剂和其他功能助剂的配比，使得 PVC 地板各方面的性能得到
进一步提升，开始显示出与传统地板材料难以比拟的优势，使之逐渐成为继地毯、实木
地板、大理石等传统地面装饰材料之后的一种新型地面装饰材料。欧美等发达国家是全
球最主要的 PVC 地板消费区域，被广泛应用于住宅、医院、学校、写字楼、超市、商
场等各种场所。
  PVC 地板自 20 世纪 80 年代进入中国家居市场。与欧美等发达国家相比，受产品
引入时间晚及居民传统消费观念的限制等因素，PVC 地板在国内地面装饰材料中的市
场占有率较低。尽管如此，由于具有生产成本低和产业链完整等优势，经过 30 多年的
发展，中国已逐渐成为全球 PVC 地板的主要生产和出口基地。随着社会经济的发展和
人民生活水平的提高，人们对居住环境的安全性和舒适性提出了越来越高的要求，这也
使得 PVC 地板在绿色环保、防火阻燃、防水防潮等方面优越的功能特性不断凸显，消
费者对 PVC 地板的认可度不断提升，行业进入了快速发展时期。
  PVC 地板作为一种新型绿色环保地面装饰材料，主要特性如下：
  A.绿色环保可持续
  PVC 地板符合目前绿色环保可持续的发展理念，一方面是 PVC 地板的主要原材料
聚氯乙烯和碳酸钙均为绿色环保资源，相比于传统的木质地板和复合地板，其在生产、
安装及使用过程中不会存在甲醛、苯等有害气体的挥发；另一方面是 PVC 地板作为理
想的代木新材料，使用寿命超过同类木材制品，后续维护成本低，力学性能良好，且对
环境的影响非常小，不涉及木材砍伐；同时 PVC 地板材料在使用寿命到期时可以回收
再次利用。
  B.性能优异
  PVC 地板具有极好的耐磨性、防滑性、防火阻燃性等，与传统的地面装饰材料相
比如下：
                                            使用
产品类型       实用耐用性        安全环保性       舒适性          价格
                                            寿命
                      防滑但易燃、安全性   质地柔软、脚感
地毯      耐磨易腐蚀、抗冲击性强                         短    高
                      低           舒适
                  防滑但易燃、消耗木                柔软舒适、冬暖
木质地板    易磨易腐蚀、抗冲击性差                                     较长    高
                  材多、安全性低                  夏凉
                  防滑性差、有放射性、               质地坚硬、脚感
石材地板   耐磨耐腐、抗冲击性强                                       长     高
                  安全性低                     冰凉
                  防滑性差、生产能耗                质地坚硬、脚感
瓷砖地板   耐磨耐腐、抗冲击性强                                       长     适中
                  大、安全性低                   冰凉
                  防滑防火、无毒无害、               质地柔软、脚感
PVC 地板 耐磨耐腐、抗冲击性强                                       长     适中
                  安全性高                     舒适
  数据来源：天振股份招股说明书、兴业证券研究报告等
  C.安装简捷，维护方便
  PVC 地板的安装施工简便快捷，在地面条件较好的情况下，可以使用专用环保地
板胶进行粘合，24 小时后就可以使用，对于锁扣地板还可免胶安装，且接缝非常小，
整体效果极佳，不需要使用传统地板安装时的水泥砂浆；而且，PVC 地板可在铺过地
板或瓷砖的地面上铺贴，避免了原地板拆除的麻烦，特别适合二次装修领域。PVC 地
板的日常维护用拖布擦拭即可，长期使用不易受温度湿度影响产生变形、褪色，无须格
外的保养程序。
  A.全球行业发展情况
  PVC 地板起源于欧洲，而由美国在 20 世纪 30 年代开始工业化生产。凭借绿色环
保、坚固耐用、防水防潮、耐火阻燃、安装便利等优势，全球 PVC 地板市场规模不断
增长。根据 Statista 数据，全球 PVC 地板市场规模从 2016 年的 202 亿美元增长至 2022
年的 427 亿美元，增长 111.39%。
  根据 Tarkett 集团 2025 年发布的《Universal Registration Document 2024》报告，除
去混凝土地板、竹地板和金属地板等特殊产品，2023 年全球地面装饰材料销售总量约
为 114 亿平方米，各类产品的具体销售市场份额如下图所示：
  数据来源：Tarkett Universal Registration Document 2024
  根据 Tarkett 集团发布的数据，全球 PVC 地板等弹性地板销量从 2017 年的 11.52 亿
平方米增长至 2023 年的 15.03 亿平方米，但市场份额仍远低于瓷砖地板，略高于木质
地板，PVC 地板仍有较大的发展空间。
  数据来源：兴业证券研报、Tarkett Universal Registration Document 2024
  根据兴业证券研究报告，PVC 地板需求主力为美国市场，其次是欧洲市场，需求
量合计占比约为 80%。其中，美国虽然为全球最大的 PVC 地板销售市场，但是受人工
成本和产业链条件限制，美国大部分企业已不再保持全产业链模式，而将更多精力投入
到品牌管理中，将生产环节通过外协生产等方式解决，导致美国对 PVC 地板的进口规
模不断扩大，进口依赖度也逐年走高。欧洲情况与美国类似，但与美国相比，欧洲作为
PVC 地板起源地，拥有全球最大弹性地板供应商 Tarkett，进口依赖度低于美国，但随
着中国等亚太地区生产商生产能力的成长和生产成本优势，欧洲地区的进口依赖度还将
逐步提升。
  B.国内行业发展情况
  PVC 地板进入我国的时间较晚，但由于其在性能、成本和安装等方面具有一定的
优势，在商场、医院、写字楼、学校和酒店等公共区域已经得到了一定程度的普及。但
是，PVC 地板在国内的家庭装修领域还未获得足够的认可，瓷砖和木地板依然是居民
首选的地面装饰材料。总体来看，国内 PVC 地板市场占有利率相对较低，主要原因如
下：受消费习惯影响，国内居民普遍认为瓷砖、木地板等传统的地面装饰材料天然绿色
环保无污染，装修效果更上档次；再加上厂家对消费者的教育程度和市场推广力度不够，
导致消费者不知道 PVC 地板的存在，或对 PVC 地板存在误解，将其与塑料等同，认为
产品缺乏档次，对其缺乏客观认识。
  随着国内 PVC 地板推广力度持续增强、消费者节能环保理念的提升和国家对绿色
低碳发展的强力推动，未来国内 PVC 地板市场需求将会迎来快速发展。
  虽然国内 PVC 地板市场占有率较低，但在发达国家和地区的人工成本较高等因素
影响下，世界 PVC 地板生产企业不断向发展中国家转移，得益于国内完善的产业链优
势和生产成本优势，我国在国际 PVC 地板贸易的地位不断提升，逐步成为全球主要的
PVC 地板出口国。
  数据来源：Wind
  ②木器
  木器是紫外光固化涂料最初的应用领域之一，也是当前紫外光固化涂料发展最成熟
的应用领域之一，主要包括木质家具涂料、竹木地板涂料等。德国 Bayer 公司 1968 年
开发了第一代紫外光固化涂料并应用于木器，中国在 20 世纪 70 年代开始研发应用于木
器的紫外光固化涂料，在 90 年代开始步入产业化的发展阶段。
  木质家具是木器涂料下游最大的消费领域，涂料应用于家具的表面，可以提高家具
的美观度和质感，同时保护木材免受湿气、潮湿和刮擦等因素的损害。中国作为全球家
具制造业大国之一，木质家具产量从 2015 年的 25,315 万件增长至 2023 年的 40,150 万
件，除 2018 年受宏观环境影响产量同比有所下滑外，基本呈现稳定增长态势。
  数据来源：华经产业研究院、智研咨询
  ③PVC 封边条
  封边条主要应用于办公桌、会议台、定制衣柜、整体橱柜等板式家具和门窗、地板
等室内装饰材料的边部、断面，起到固封、保护和装饰作用。封边条根据客户需要可以
制作成木纹或其他多种精美艺术图案，花色品种多、色泽鲜艳亮丽、层次感突出，具有
耐热、耐磨、抗老化、尺寸稳定、易清洁、造价低、绿色环保等优良特性，是制作各类
整体橱柜、衣柜等板式家具以及房屋室内装饰的重要材料，广泛应用于家庭、酒店、商
场、写字楼及各类娱乐文化场所、大型场馆等。
  根据基材的不同，封边条可以分为以改性树脂为基材的塑胶封边条，包括 PVC 封
边条、ABS 封边条等；以原纸为基材的纸塑封边条，又称三聚氰胺封边条；以实木薄
片为基材的木质封边条和以金属为基材的金属封边条。其中，PVC 封边条以聚氯乙烯
为主要材料，外观有木纹、大理石、布纹等，画面明亮流畅，具有木材的真实感和立体
感，重量轻、易加工、性价比高、应用范围广，是国内封边条的主流产品。
  公司下游客户 PVC 封边条主要用于板式家具和木门，板式家具和木门行业的发展
情况直接影响 PVC 封边条的市场需求，进而影响公司的业务发展。
     （五）行业竞争情况
     我国 UV 涂料虽然在 20 世纪 70 年代就已经出现，但是受当时国内基础化工原料短
缺的影响，行业发展缓慢。到 20 世纪 90 年代，随着下游包装、印刷、家居建材等行业
的快速发展，国内 UV 涂料发展才逐步转入正轨。由于起步晚，在 2010 年以前，我国
UV 涂料长期被国际跨国公司垄断，大部分产品主要依赖进口，生产技术以模仿国际先
进企业技术为主。
     到 2010 年前后，国内 UV 涂料行业经过 20 多年的快速发展，国内企业凭借着不断
积累的资金、人才、实践经验，研发实力逐步增强，尤其是在家居建材领域的 UV 涂料
性能、技术水准与国际水平相当。同时，UV 涂料一般需要根据下游客户的产品需求、
生产工艺和生产设备量身定制，来自下游客户的使用体验和信息反馈对 UV 涂料的性能
改进和市场拓展至关重要，服务差异化和产品价格成为竞争取胜的关键。外资品牌由于
其核心技术团队远在海外，对于本土下游客户的技术服务诉求响应速度较慢，产品价格
较高，竞争优势逐步丧失。国产品牌已经成为国际 UV 涂料市场的重要力量。
     UV 涂料下游应用市场广阔，由最初的木器涂料发展到现在的纸张、玻璃、塑料、
金属部件、陶瓷、电子元件、医疗器械、信息记录介质等，行业内企业根据下游应用领
域的不同，定位于不同的细分市场，不同市场之间存在一定的行业壁垒，各企业在彼此
的细分市场内充分竞争。
     行业内主要竞争对手情况如下：
序号      公司名称                           公司基本情况
               阿克苏诺贝尔于 1969 年由阿库和 KZO（Koninkijke Zout-Organon）两家荷
               兰最大的化学制品公司合并而成，是全球行业领先的涂料公司，主要产品
       阿克苏诺贝   包括：装饰漆、高性能涂料（包括工业涂料、木器漆等）、专业化学品、
       尔       工业化学品等，旗下包括多乐士（Dulux）、国际（International）、新劲
               （Sikkens）、Interpon 等品牌，业务遍布全球 150 多个国家与地区。2025
               年度，该公司营业收入为 101.58 亿欧元。
               PPG 成立于 1883 年，总部位于美国匹兹堡市，是世界领先的涂料和特种
               材料供应商，其产品包括油漆、涂料及特殊材料，主要应用于建筑、消费
               品、工业、交通运输等领域及其售后市场，其运营和研发机构遍布全球超
               过 75 个国家。2025 年度，该公司营业收入为 158.75 亿美元。
          宣伟（Sherwin-Wiliams）成立于 1866 年，总部位于美国，是集研发、生
          产和销售涂料以及相关产品为一体的全球涂料品牌。该公司业务遍及全球
          广泛应用于住宅酒店内外墙项目、电子器材、家具木器、重型机械和汽车
          船舶等多个领域。2025 年度，该公司营业收入为 235.74 亿美元。
          邦弗特成立于 2007 年 7 月，注册资本 14,209.85 万元，位于湖南省长沙市。
          该公司产品包括 UV 木器和 PVC 涂料、消费电子新材料、汽车与工业涂料
          等， 是国内 UV 木器涂料的头部企业，      旗下拥有邦弗特、优氟特、  JETGOOD、
          福司特、绿色美邦、森思维等多个品牌。
          广东希贵成立于 2011 年 10 月，注册资本 1,000.00 万元，位于广东省中山
          科技型企业，产品应用于木地板和 PVC 地板、家具等装饰装修行业。
          本安亚大成立于 2005 年 1 月，注册资本 10,000.00 万元，位于湖南省长沙
          市高新技术产业开发区。该公司是以中国科学院长春应用化学研究所为技
          术依托的高新技术企业，主要从事包括导电聚苯胺防腐涂料、水性涂料、
          水性胶粘剂、紫外线光固化（UV）涂料等高技术产品的研发和生产，建
          有年产能力达 1 万吨的 UV 固化涂料产线，产品广泛应用于木地板、PVC
          地板、封边条等领域。
          唐山米乐成立于 2013 年 7 月，注册资本 1,000 万元，位于唐山市丰润区动
          车城园区，拥有生产线 6 条，年生产能力约 1.6 万吨。该公司主营 UV 涂
          料、防腐涂料、建筑涂料等，其中，PVC 基材 UV 涂料米乐新材已经营 20
          余年。
          阳光新材成立于 2004 年 8 月，注册资本 741 万元，位于湖南省浏阳经济
          技术开发区，是上市公司广信材料（300537.SZ）全资孙公司。该公司致力
          于 PVC、SPC、WPC、PP 地板涂料的研发及销售，核心产品为 PVC 塑胶
          地板 UV 涂料。
          展辰新材成立于 2006 年 12 月，注册资本 36,000 万元，位于广东省珠海市；
          新三板挂牌企业，股票代码 874453；该公司主要从事木器涂料、工业涂料、
          建筑涂料等涂料产品的研发、生产、销售，产品广泛运用于木器、工业、
          建筑领域的装饰、防腐、保护等用途，国家级专精特新“小巨人”企业。2025
          年度，该公司营业收入为 15.18 亿元，归属于母公司所有者的净利润 0.84
          亿元。
  资料来源：各公司官网、wind。
  公司专注于 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，具备行业领先的生产技
术、研发能力、客户资源等，拥有技术先进、品类齐全的产品体系，并能够根据客户的
产品要求和产线情况进行研发和生产。公司“湘恒兴”品牌为湖南省知名商标，2022
年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第七批制造业单项冠
军产品，2024 年公司获评湖南省原材料工业“三品”标杆企业，2025 年公司获得第十
四届中国创新创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。
  公司坚持以市场需求为导向，以技术创新为核心驱动，依托自主研发的 Excimer 准
分子肤感涂料技术、耐磨耐刮 UV 固化涂料技术、超耐磨 UV 固化涂料技术等核心技术，
形成了 PVC 地板涂料、木器涂料、PVC 封边条涂料等系列产品，广泛应用于室内装饰
装修行业。公司参照国家涂料标准制定了更加严格的紫外光（UV）固化涂料企业标准，
并参与制定行业标准《抗菌和抗病毒涂料》，参与制定《石木塑地板应用技术标准》
                                    《PVC
（石木塑胶）紫外光固化涂料》《绿色低碳产品评价 建筑节能涂料》《单组份湿气固
化型聚氨酯（PUR）热熔胶》《绿色低碳产品评价规范 胶粘剂》《胶粘剂制造行业绿
色工厂评价规范》等 6 项团体标准。
  依托多年在企业经营、技术研发及产品创新等方面的积累，公司获得了国家高新技
术企业、国家级专精特新小巨人企业、省级企业技术中心、湖南省新材料企业、湖南省
绿色工厂等荣誉，同时被授予博士后创新创业实践基地、博士后科研流动站协作研发中
心、湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料中试平台等。
  公司深耕 UV 涂料行业近二十年，已经发展成为 PVC 地板用 UV 涂料行业内领先
企业。在服务客户的过程中，公司利用自身技术优势持续为客户提供性能稳定的产品和
解决方案以及良好的服务，赢得了稳定且优质的客户资源，如爱丽家居（603221.SH）、
易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州贝美、上海劲嘉、财纳福诺、
江苏正永等。
  综上，公司在行业内具有较强的市场地位。
  （1）竞争优势
  ①研发技术优势
  公司秉承创新驱动的发展战略，始终坚持对核心技术和关键工艺的自主研发和升
级，不断优化产品结构及提升产品性能，公司持续多年对技术创新及产品研发的坚持是
维持核心竞争力的重要保障。公司技术研发优势主要体现在：
  产品配方是决定 UV 涂料性能的关键因素之一，不同的低聚物、单体、光引发剂及
助剂以及相互之间的配比对 UV 涂料的性能有较大影响：如产品的耐磨性、耐污性、抗
静电、防滑等。公司掌握了低聚物和单体等原材料的筛选技术、树脂调配技术、生产过
程的工艺控制等关键技术，先后开发出多个科技含量高、环保性能稳定的 UV 涂料，如
PVC 紫外光固化耐磨涂料产品的涂膜附着力为 0 级、涂膜质量的稳定性更强；耐磨马
丁代尔 B1-B2 级别、耐刮>=2200g，VOCs 符合行业标准、无甲醛。公司产品先后获得
多项荣誉：2022 年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和信息化部第
七批制造业单项冠军产品，2024 年“高耐水性 PVC 抗菌哑光水性聚氨酯紫外线固化
（UV）涂料”获评湖南省“腐蚀防护及涂料涂装行业”科学技术二等奖，2025 年公司
获得第十四届中国创新创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。
  公司深耕 UV 涂料行业，积累了丰富的配方数据库。当接到客户订单时，公司可以
随时调取数据库中的存量配方数据进行生产，对于数据库中没有配方的新产品需求，公
司也可以在原有数据库的基础上进行研发，缩短研发时间，快速响应客户需求。
  公司拥有湖南省企业技术中心、博士后科研流动站协作研发中心、湖南省 PVC（石
木塑胶）紫外光固化涂料中试平台等专业研发平台，配备了国内外先进研发及检测设备，
包括 Agilent 气质色谱仪（MS-GS）、Agilent 液相色谱仪（HPLC）、准分子固化设备
（excimer）、摆式防滑测试仪、湿态防滑测试仪、BYK 色差测试仪、Marks 热脱附仪、
低压汞灯肤感固化设备、Brookfield 粘度测试仪等，配套设施完善，可满足多数研发方
向的研发设备需求。
  公司同时掌握了低聚物树脂合成技术和产品配方技术，在新产品开发上具有独特的
优势。一方面，公司树脂合成技术人员对大量的合成树脂进行技术分析以及性能检测，
积累了丰富的经验数据，对各种合成树脂的独特性能有着深刻的了解，使得公司配方技
术人员可以根据客户的功能性要求，调整配方中各种合成树脂的比例从而开发出合适的
产品。另一方面，公司配方技术人员对各种合成树脂以及其他原料进行大量的调配试验，
了解各种合成树脂在不同的配方中发挥的作用，并将其反馈给树脂合成技术人员，从而
促使其不断根据配方产品的要求改进已有合成树脂性能或开发出性能更优的新合成树
脂。这样使得公司在产品开发及改进中，不断对配方及树脂品种进行优化调整，从而不
断提升产品性能并降低成本。
  ②品牌优势
  品牌的建立往往需要公司在技术研发、产品质量、专业服务等多方面持续不断的努
力，是下游客户对企业的认可，也是企业综合实力的体现。公司多年来持续专注 UV 涂
料的研发、生产和销售，凭借领先的技术优势和稳定的产品质量，在 UV 涂料行业内树
立了自身的品牌地位和影响力，“湘恒兴”品牌为湖南省知名商标。公司为国家级专精
特新“小巨人”企业、主导产品“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家工业和
信息化部第七批制造业单项冠军产品，公司为湖南省 PVC（石木塑胶）紫外光固化涂
料中试平台、获评湖南省绿色工厂等称号，在国内 PVC 地板 UV 涂料领域具有较高的
市场占有率及广泛的品牌影响力。
  ③技术服务优势
  下游客户在使用 UV 涂料过程中存在着许多个性化的需求，其改进生产工艺或者开
发新产品往往都会对所使用的 UV 涂料提出新的功能性要求。针对该特点，公司在主要
客户聚集地上海、浙江、广东、成都等地建立了客户服务点，另在越南、泰国设有子公
司。为了满足客户对于 UV 涂料的特殊需求，公司制定了快速响应和全程跟踪两项措施。
快速响应为当客户对材料的功能性提出特殊要求后，公司有专业人员及时与客户沟通，
第一时间了解客户需求，制定解决方案；全程跟踪即公司根据客户需求开发新产品后在
试样过程中，公司专业人员会在客户现场全程跟踪客户的生产过程，为客户提供产品改
进方案，直至产品完全达到客户的要求，并在产品批量供货后进行定期跟踪反馈。
  整体而言，公司依托技术服务优势，能够及时了解客户需求和客户在使用公司产品
过程中遇到的问题，为客户提供本地化和高效的服务；同时让客户充分了解公司产品的
技术特点和产品特性，并及时获取行业技术发展动态和市场信息，保障公司的市场竞争
力。
  ④客户资源优势
  公司 UV 涂料是直接涂装在客户的地板、家具或封边条等其他半成品的表面，是属
于生产成品的最后一道工序，涂装后一般不可剥离重涂，同时涂料的一些关键性能指标
也需要涂装后才能检测。因此，如果涂装后的成品因涂料质量问题无法达到预期的性能
要求，则会给下游客户带来较大的损失。基于此，行业下游客户在供应商选择上非常慎
重，在确定业务合作关系前，下游客户通常会对供应商的技术研发能力、生产管理能力、
产品的稳定性和质量控制能力进行严格考核，但当公司进入了客户的合格供应商名录
后，这样的一种高门槛将转化为高客户粘性，并随着客户自身产能的扩张，给公司带来
客户资源的优势。
  公司持续多年深耕 UV 涂料行业，凭借先进的技术、高质量的产品、及时稳定的交
货能力和快速响应的客户服务，积累了一大批知名优质客户，如爱丽家居（603221.SH）、
易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州贝美、上海劲嘉、财纳福诺、
江苏正永等。
  优质且稳定的客户资源，不仅带来了长期稳定的业务合作关系，也有利于公司了解
行业最新的发展趋势和高端客户的需求动向，促使公司不断提升自身的技术研发水平，
在产品开发设计、性能提升方面快速做出反应，提高公司的市场竞争力，也提升了公司
开拓新客户的能力。
  （2）竞争劣势
  ①融资渠道单一
  公司目前正处于快速成长阶段，一方面需要继续扩大公司的产能规模，不断拓展产
品种类、提高生产能力；另一方面需要加大研发投入和销售、技术、管理方面人才的引
进力度，这对公司的资金投入带来了较大压力。公司目前融资渠道较为单一，主要依靠
银行贷款方式，资本实力相对不足，在一定程度上限制了公司的持续快速发展。
  ②企业规模偏小
  公司虽然在国内 UV 涂料尤其是 PVC 地板 UV 涂料行业内具有一定的知名度，在
产品研发、品牌建设等方面有着一定的基础，但相比于国外综合性的涂料企业，公司现
有经营规模仍相对偏小，抵御市场风险和行业风险的能力相对较弱。
  （1）行业面临的机遇
  ①国家产业政策支持
  UV 涂料是国家产业政策重点支持的环境友好型涂料，国家和地方有关部门出台多
项政策对其进行重点推广应用。《战略性新兴产业分类（2018）》将新型功能涂层材料
明确指出将涂料和染（颜）料中低 VOCs 含量的环境友好、资源节约型涂料列为鼓励类；
料总产量的 70%；2022 年发布的《推进家居产业高质量发展行动方案》，要求在家具
行业推广光固化涂饰等工艺和装备；2024 年发布的《精细化工产业创新发展实施方案
（2024-2027 年）》，要求逐步削减高 VOCs 溶剂型涂料生产和使用，大力发展水性、
粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs 的环境友好、资源节约型涂料。
上述产业政策的颁布实施，为 UV 涂料行业的稳步发展指明了方向，提供了有利的政策
环境。
  ②环保政策趋严
  市场的需求不但来源于产品的品质，同时也来源于对环保的要求。传统的溶剂型涂
料会从涂膜中挥发出有机溶剂，其大多属于有毒有害物质，对人体健康和生态环境会产
生一定影响，且其固化方式基本为热固化，能耗较高、固化效率慢。而 UV 固化涂料属
于环保节能型涂料，具有“5E”特点，能替代传统溶剂型涂料，在目前绿色环保可持续
发展等大的环保政策背景下，行业发展空间广阔。2016 年施行的《大气污染防治法》
鼓励推广低毒、低 VOCs 有机溶剂的使用；2021 年 12 月国务院发布《“十四五”节能
减排综合工作方案》，明确要求到 2025 年，溶剂型工业涂料使用比例降低 20 个百分点；
认证，推动工业涂装等行业企业实施节能、节水、节材、减污、降碳等系统性清洁生产
改造。环保政策趋严将推动绿色、环保、无毒等环境友好型涂料对传统涂料的替代。
  ③下游行业需求潜力巨大
  公司产品的下游客户主要为 PVC 地板厂家。PVC 地板作为一种新型环保地面装饰
材料，与传统的瓷砖地板和实木地板相比，优势明显，已成为欧美市场主流的地面装饰
材料，为行业带来了稳定的产品需求。在国内，受限于消费习惯和市场培育影响，现阶
段消费者对 PVC 地板缺乏足够了解，市场占有率比较低。然而，随着国内经济的快速
发展、国家对绿色低碳发展的强力推动、消费者节能环保意识的增强、市场推广信息的
便捷性和多元化，消费者对 PVC 地板环保抑菌、防水防滑、防火阻燃、导热保暖等性
能将会逐渐认可，国内市场将为 PVC 地板行业带来持续的增量需求。
  （2）行业面临的挑战
  ①缺乏统一的行业监管体制
  紫外光固化涂料行业属于新材料行业，行业发展历史较短，尚没有一个统一的监管
机构，1993 年成立的中国感光学会辐射固化专业委员会是由全国辐射固化科技工作者
和企业家自发组成的集学术、教育、技术开发与技术交流为一体的社团组织，不具备监
管职能。中国感光学会辐射固化专业委员会推出的一些产品技术标准为终端用户进行质
量控制提供了一些有益的参考，但尚未形成强大的约束力量和立法效应，导致行业内技
术参数标准缺乏，产品质量参差不齐，造成一定程度的行业乱象，不利于 UV 涂料行业
的持续健康成长。
  ②高端人才储备不足
  UV 涂料所依赖的基础技术、应用技术具有很强的专业性，不仅需要技术人员具备
较强的技术理论水平、技术综合运用能力和实际操作经验，还需要对有机合成技术发展、
高分子材料应用、新材料发展方向、行业技术发展态势有深入的理解。目前，行业内具
有专业知识背景的高端复合人才仍较为缺乏。
  报告期内，公司产品的市场地位、行业内的主要企业、竞争优势与劣势、行业发展
态势、面临的机遇与挑战等情况未发生重大变化，预计在未来的一定时期内，亦不会发
生重大变化。公司将继续坚持以 UV 涂料产品为核心，基于客户需求和行业发展趋势，
持续加大研发投入，加强技术服务支持，进一步提高公司技术实力和市场地位。
  （六）与同行业可比公司的比较情况
  公司主营业务为 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，UV 涂料主要用于
PVC 地板、木器和封边条，其中 PVC 地板用 UV 涂料是公司的主导产品。目前，A 股
（拟）上市公司尚无以相同细分产品为主营业务的企业，而阿克苏诺贝尔、PPG、宣伟
为大型跨国涂料企业，经营产品种类众多，收入规模远超公司，与公司缺乏可比性。
  基于公司所处行业、产品特点及数据可获得性，选取上市公司中主营业务涵盖 UV
涂料的生产企业为可比公司，包括松井股份（688157.SH）、飞凯材料（300398.SZ）、
广信材料（300537.SZ）。
  公司与可比公司基本信息如下：
公司简称     主营业务          经营情况            市场地位       技术实力
       松井股份是一家     报告期内，该公司营         该公司通过不断的技   报告期内，该公
松井股份   以高端消费类电     业 收 入 分 别 为       术创新和差异化价值   司研发投入占营
       子和乘用汽车领     58,976.73 万 元 、   的创造，打破了国内   业收入比例分别
       域为目标市场，通     74,552.65 万 元 、     高端消费类电子、乘       为 15.31% 、
       过“交互式”自      72,213.48 万 元 ； 其   用汽车涂料领域长久       14.14%、15.58%。
       主研发、“定制化     中，涂料产品业务收           以来被国际巨头所垄       截至报告期末，
       柔性制造”模式，     入 分 别 为 54,955.01   断的竞争格局，实现       该公司累计获得
       为客户提供涂料、     万 元 、 71,255.90 万   了关键涂层材料的国       专利 237 项，其
       油墨、胶黏剂等多     元、65,375.77 万元。     产化替代和对下游全       中，发明专利 149
       类别系统化解决      报告期内，该公司净           球知名消费电子终端       项。
       方案的全球新型      利润分别为 7,826.44      品牌业务的全覆盖，
       功能涂层材料制      万元、8,767.44 万元、     在细分市场中均处于
       造商。          1,824.39 万元。        国内前列。
                                        该公司为国内较早从
       该公司主营业务      报告期内，该公司营
                                        事紫外固化光纤光缆
       为高科技制造领      业 收 入 分 别 为
                                        涂覆材料研发、生产
       域适用的屏幕显      272,868.35 万 元 、
                                        及销售的民营企业之       报告期内，该公
       示材料、半导体材     291,753.92 万 元 、
                                        一，经过近二十年的       司研发投入占营
       料及紫外固化材      322,565.27 万元；其
                                        发展，逐步掌握了紫       业收入比例分别
       料等的研究、生产     中，紫外光固化材料
                                        外固化涂覆材料产品       为 6.94%、6.23%、
       和销售以及医药      业 务 收 入 为
                                        的多项核心技术，占       6.47%。
飞凯材料   行业中间体产品      63,810.65 万 元 、
                                        据行业重要地位。该       截至报告期末，
       的生产和销售。该     61,488.20 万 元 、
                                        公司开发的光纤涂覆       该公司累计获得
       公司紫外固化材      69,918.04 万元。
                                        材料系列产品获得了       专利 1,142 项，其
       料主要包括紫外      报告期内，该公司净
                                        “ 上海市 高新技术 成    中，发明专利
       固化光纤光缆涂      利 润 分 别 为
                                        果转化项目”、“上海      1,111 项。
       覆材料及塑胶表      13,581.08 万 元 、
                                        市重点新产品”、“安
       面处理型功能材      27,236.91 万 元 、
                                        徽省科技进步二等
       料。           40,745.09 万元。
                                        奖”等多项奖项。
                    报告期内，该公司营
                    业 收 入 分 别 为
       该公司主营业务                                          报告期内，该公
       为各类光刻胶、紫                         该公司 PVC 地板 UV   司研发投入占营
       外光固化涂料的                          涂料业务主要集中在       业收入比例分别
       研发、生产及销                          孙公司阳光新材，产       为 5.72%、
                    中，涂料业务收入为
       售，公司紫外光固                         品拥有行业先进的技       4.37%。
广信材料                17,101.49 万 元 、
       化涂料应用领域                          术指标、市场影响力，      截至报告期末，
       广泛，包括消费电                         行业地位居市场前        该公司累计获得
       子涂料、汽车零部                         列，获得了下游客户       专利 113 项，其
                    报告期内，该公司净
       件涂料、PVC 地板                       的广泛认可。          中，发明专利 61
                    利润分别为 882.56 万
       涂料等。                                             项。
                    元、-3,000.76 万元、
                                      公司是国家级专精特
                                      新小巨人企业，2022       报告期内，公司
       公司主要从事 UV    报告期内，公司营业
                                      年公司主要产品           研发投入占营业
       涂料和 PUR 热熔   收 入 分 别 为
                                      “PVC（石木塑胶）紫       收入比例分别为
       胶的研发、生产和     75,509.24 万 元 、
                                      外光 固化涂料 ”获 评      5.00%、5.09%、
       销售，产品广泛应     87,903.68 万 元 、
公司                                    制造业单项冠军产          5.14%。
       用于 PVC 地板、   81,432.95 万元；净利
                                      品，参与制定行业标         截至报告期末，
       木器、PVC 封边条   润 分 别 为 11,303.99
                                      准《抗菌和抗病毒涂         公司累计获得专
       等室内装饰装修      万 元 、 11,344.56 万
                                      料》、团体标准《石         利 18 项，其中，
       行业。          元、11,063.81 万元。
                                      木塑地板应用技术标         发明专利 16 项。
                                      准》等。因此，公司
                         在行业内具有较强的
                         市场地位。
  注：上述可比公司数据来源于公开披露的年度报告。
   发行人与同行业可比公司在衡量核心竞争力的关键业务数据、指标等方面的比较情
况详见本招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”之“三、盈利情况分析”相关内容。
三、 发行人主营业务情况
（一） 销售情况和主要客户
   （1）按产品类型区分
   报告期内，公司主要产品销售情况如下：
                                                           单位：吨、万元、万元/吨、%
                                                                平均销
  年度      产品名称        产能          产量          销量           销售收入     毛利率
                                                                售价格
           UV 涂料                 17,407.21   17,399.45     73,486.06   4.22     36.72
          PUR 热熔胶     3,000.00    2,542.97    2,641.26      6,703.91   2.54     24.59
           UV 涂料                 18,443.14   17,892.56     78,000.31   4.36     38.24
          PUR 热熔胶     3,000.00    3,169.67    3,159.45      8,499.49   2.69     27.63
           UV 涂料                 15,590.41   15,165.27     67,206.20   4.43     37.41
          PUR 热熔胶     2,583.33    2,750.17    2,652.12      7,531.12   2.84     26.34
   注：生产线产能按照当年实际生产月份数折算，其中，（1）2023 年 5 月，恒旺新材搬入自建
厂房，恒旺新材的 PUR 热熔胶产能 1-5 月按租赁长沙广欣新材料科技有限公司厂房的每年 2,000 吨
产能计算，6-12 月按自建厂房每年 3,000 吨产能计算；（2）2024 年 4 月，恒旺新材 UV 涂料生产
线开始试生产，恒旺新材的 UV 涂料产能 4-12 月按每年 8,000 吨产能计算；（3）2025 年 4 月，LHD
的 UV 涂料生产线开始试生产，4-12 月按每月 100 吨产能计算。
   报告期内，公司产品产能利用率、产销率情况如下：
  产品名称              项目             2025 年度             2024 年度         2023 年度
             产能利用率                       82.55%             98.71%            121.97%
涂料产品         产销率                         99.16%             96.94%            97.17%
             UV 涂料产销率                    99.96%             97.02%            97.27%
             产能利用率                       84.77%            105.66%            106.46%
PUR 热熔胶
             产销率                        103.87%             99.68%            96.43%
  注：生产线产能按照当年实际生产月份数折算。
   （2）按下游应用领域区分
                                                              单位：吨、万元、万元/吨、%
 年度          应用领域             产量          销量          销售收入             平均价格         毛利率
            PVC 地板           14,829.80    14,884.63       65,105.76          4.37     38.32
            PVC 封边条           2,226.50     2,212.85        7,206.83          3.26     28.88
            木器                1,842.72     1,881.16        4,818.48          2.56     17.51
年度
            消费、汽车类            1,049.66      997.17         2,435.46          2.44     23.67
            其他                 673.31       592.10         1,866.42          3.15     22.85
            PVC 地板           16,207.98    15,802.84       71,789.68          4.54     40.12
            PVC 封边条           2,262.06     2,210.08        7,499.74          3.39     23.14
            木器                2,387.70     2,322.43        5,861.56          2.52     15.38
年度
            消费、汽车类             397.30       365.51          885.47           2.42     42.82
            其他                 669.74       640.03         1,867.23          2.92     30.21
            PVC 地板           13,595.87    13,236.29       60,865.63          4.60     39.81
            PVC 封边条           2,081.53     2,056.03        7,194.55          3.50     22.54
            木器                2,136.02     2,038.60        5,288.40          2.59     16.51
年度
            消费、汽车类             222.02       201.62          523.31           2.60     38.26
            其他                 571.07       527.37         1,637.35          3.10     27.60
  注：报告期内，公司生产线可以生产多种下游应用领域产品，未根据下游应用领域区分生产线
设计产能。
   （1）主要产品的销售收入
   报告期内，公司营业收入按照产品类别分类如下：
                                                                                    单位：万元
  产品名称
                  收入            占比         收入         占比               收入           占比
   UV 涂料         73,486.06      90.24%    78,000.31      88.73%       67,206.21      89.00%
 PUR 热熔胶          6,703.91       8.23%     8,499.49      9.67%         7,531.12       9.97%
       其他         1,242.99       1.53%     1,403.30      1.60%          771.91        1.02%
       合计        81,432.95    100.00%     87,903.10   100.00%         75,509.24     100.00%
   （2）销售模式分布情况
   报告期内，公司营业收入按销售模式划分情况如下：
                                                                       单位：万元
项目
        金额            占比        金额              占比        金额            占比
直销      81,350.02      99.90%   87,877.32        99.97%   75,180.52      99.56%
经销          82.93       0.10%      26.36          0.03%     328.72        0.44%
合计      81,432.95     100.00%   87,903.68       100.00%   75,509.24     100.00%
    （3）销售价格总体变动情况
    详见本招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”之“三、盈利情况分析”之
“（一）营业收入分析”的“2.主营业务收入按产品或服务分类”。
    报告期内，公司向前五大客户销售收入及占比情况如下：
                                                                       单位：万元
序                       是否                                             占营业收
       客户名称                         主要销售内容                  金额
号                      关联方                                              入比例
     张家港保税区易乐国
     际贸易有限公司
     爱丽家居科技股份有
     限公司
       合计                -                  -              25,989.62    31.92%
     张家港保税区易乐国
     际贸易有限公司
       合计                -                  -              25,443.44    28.94%
     张家港保税区易乐国
     际贸易有限公司
          合计                    -                           -               20,352.33      26.95%
     报告期内，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 26.95%、28.94%及
     报告期内，发行人、发行人控股股东、实际控制人、董事、原监事、高级管理人员、
核心技术人员及其关系密切人员、主要关联方和持有发行人 5%以上股份的股东与上述
客户不存在关联关系，不存在在上述客户中享有权益的情形，不存在其他可能导致利益
输送的情形。
（二） 采购情况及主要供应商
     （1）主要原材料采购情况
     报告期内，公司采购的主要原材料为树脂、助剂等，主要原材料的市场供应充足。
报告期内，公司主要原材料采购金额及其占当期原材料采购总额的比例如下：
                                                                                         单位：万元
 名称
           金额             占比                金额                   占比         金额             占比
树脂         30,430.77          60.58%            34,094.49         62.66%    31,684.46      64.84%
助剂         15,629.61          31.12%            15,874.89         29.18%    14,377.16      29.42%
     （2）主要原材料价格变动情况
     报告期内，公司主要原材料采购价格变动情况如下：
                                                                                        单位：万元/吨
     名称
               单价                   同比                      单价             同比            单价
树脂                     2.01            -1.30%                      2.05    -3.95%             2.14
助剂                     3.73            -0.01%                      3.76     0.19%             3.75
     报告期内，公司使用的主要能源是电力和蒸汽，该等能源供应持续、稳定，公司主
要能源的采购情况如下：
 类别          项目       2025 年度              2024 年度               2023 年度
        数量（万度）               355.56              306.16                  212.53
电力      金额（万元）               315.31              260.74                  194.14
        单价（元/度）                 0.89                 0.85                  0.91
        数量（万吨）                  0.29                 0.34                  0.21
蒸汽      金额（万元）                68.68               79.87                   50.95
        单价（元/吨）              233.38              237.22                  246.73
  注：以上为公司生产基地恒兴股份、恒旺新材及鑫振邦等能源消耗统计。
   报告期内，公司无外包合作厂家，外协合作厂商共两家，其中，公司委托湖南互力
达涂料科技有限公司代加工丙烯酸酯类树脂涂料，公司委托博罗县龙溪镇兴汉邦实业有
限公司代加工 3C 涂料。
   报告期内，公司委托加工具体情况如下：
             项目           2025 年度            2024 年度              2023 年度
委托加工费（万元）                         32.23              12.13                17.81
占当期营业成本比例                        0.06%               0.02%               0.04%
   报告期内，公司委外金额分别为 17.81 万元、12.13 万元和 32.23 万元，占当期营业
成本的比例分别为 0.04%、0.02%和 0.06%，占比较低，公司对外协供应商不存在依赖。
公司与外协供应商协商确定加工费价格，不存在外协企业为公司分摊成本、承担费用的
情形，公司及其关联方与湖南互力达涂料科技有限公司、博罗县龙溪镇兴汉邦实业有限
公司不存在关联关系。
   报告期内，发行人向前五名原材料供应商采购金额及其占当期原材料采购总额的比
例如下：
                                                                        单位：万元
                                    是否
 年度     序号        供应商名称                      采购内容           采购金额         占比
                                   关联方
 年度
                            合计                           17,207.75       34.25%
 年度     4   天津久瑞翔和商贸有限公司                   否    助剂           2,278.81     4.19%
                            合计                           18,035.45       33.15%
 年度     4   天津久瑞翔和商贸有限公司                   否    助剂           2,150.75     4.40%
                            合计                           16,123.56       33.00%
  注 1：长兴材料工业股份有限公司包括长兴特殊材料（珠海）有限公司和长兴特殊材料（苏州）
有限公司，属于同一控制。
  注 2：长沙市力波化工有限公司包括湖南润涂新材料有限公司，属于同一控制。
  注 3：江苏三木集团有限公司包括江苏三木化工股份有限公司和湖北三木化工有限公司，属于
同一控制。
   报告期内，公司不存在向单一供应商采购比例超过 50%的情况。发行人、发行人控
股股东、实际控制人、董事、原监事、高级管理人员、核心技术人员及其关系密切人员、
主要关联方和持有发行人 5%以上股份的股东与上述供应商不存在关联关系，不存在在
上述供应商中享有权益的情形，不存在其他可能导致利益输送的情形。
（三） 主要资产情况
   公司主要固定资产为房屋及建筑物、专用设备和电子设备、运输设备、境外土地所
有权和其他设备等。
   报告期末，公司固定资产具体情况如下：
                                                                        单位：万元
 固定资产类别       资产原值               累计折旧           资产净值               成新率
房屋及建筑物          25,338.33            2,034.81    23,303.52               91.97%
电子设备                       681.21              228.52              452.69           66.45%
专用设备                      3,323.40             756.03            2,567.37           77.25%
运输设备                       170.57               37.51              133.05           78.01%
境外土地所有权                   1,404.33                  -            1,404.33           100.00%
其他设备                       343.53              100.74              242.79           70.67%
     合计                  31,261.36         3,157.62            28,103.74            89.90%
    注：瀚兴科技（泰国）购入的无限定使用期限的土地，在持有期间内不进行摊销。
    报告期末，公司主要生产设备情况如下：
                                                                                单位：万元
    设备名称            数量（台）                 原值                  净值              成新率
分散釜                            41              516.19              373.63           72.38%
储罐                              4               90.47               70.42           77.83%
烘箱                             20              100.30               49.70           49.55%
反应釜                             8               73.24               50.81           69.38%
分散机                            25               78.20               53.64           68.59%
砂磨机                             3               35.40               26.40           74.59%
脱水釜                             3               24.70               14.43           58.42%
     合计                       104              918.50              639.03           69.57%
    截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司拥有的不动产权情况如下：
                    所有                                                                 他项
序号     产权证编号                         座落                       面积             用途
                    权人                                                                 权利
                                                        宗地面积 13,336.94
      湘（2024）华
                    恒兴    华容县三封寺镇新铺村 401 室等             平方米/房屋建筑面           工业用地/
                    股份    5室                            积 5 室共 4,312.75 平   工业
      第 0000680 号
                                                        方米
      湘（2024）华                                          宗地面积 13,174.92
                    恒兴    华容县三封寺镇三封工业园桂                                     工业用地/
                    股份    花庄路 3 栋 101 室                                     工业
      第 0004982 号                                       积 1,107 平方米
      湘（2024）华                                          宗地面积 13,174.92
                    恒兴    华容县三封寺镇三封工业园桂                                     工业用地/
                    股份    花庄路 1 栋 101 室                                     车库/车位
      第 0004985 号                                       积 37.78 平方米
      湘（2024）华                                          宗地面积 13,174.92
                    恒兴    华容县三封寺镇三封工业园桂                                     工业用地/
                    股份    花庄路 6 栋 101 室                                     工业
      第 0004986 号                                       积 2,391.69 平方米
      湘（2024）华                                          宗地面积 13,174.92
                    恒兴    华容县三封寺镇三封工业园桂                                     工业用地/
                    股份    花庄路 5 栋 101 室                                     工业
      第 0004987 号                                       积 174.35 平方米
     湘（2024）华                                宗地面积 13,174.92
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 4 栋 101 室                          工业
     第 0004988 号                             积 1,545.11 平方米
     湘（2024）华                                宗地面积 13,174.92
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 7 栋 101 室                          工业
     第 0004989 号                             积 35.6 平方米
     湘（2024）华                                宗地面积 13,174.92
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 2 栋 201 室等 3 室                     办公
     第 0004990 号                             积 850.44 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 7 栋 101 室                          工业
     第 0000073 号                             积 1,760.92 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 6 栋 101 室                          工业
     第 0000074 号                             积 1,770.38 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 1 栋 101 室                          仓储
     第 0000075 号                             积 228.32 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 3 栋 101 室                          仓储
     第 0000076 号                             积 1,335.60 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 2 栋 101 室等 4 套                     办公
     第 0000077 号                             积 1,170.69 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79    工业用地/
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂
                   股份   花庄路 9 栋 101 室
     第 0000078 号                             积 39.95 平方米       房、杂屋
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79    工业用地/
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂
                   股份   花庄路 11 栋 101 室
     第 0000079 号                             积 86.94 平方米       房、杂屋
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂                          工业用地/
                   股份   花庄路 5 栋 101 室等 5 套                     住宅
     第 0000080 号                             积共 1,992.14 平方米
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79    工业用地/
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂
                   股份   花庄路 8 栋 101 室
     第 0000081 号                             积 43.25 平方米       房、杂屋
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79    工业用地/
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂
                   股份   花庄路 10 栋 101 室
     第 0000083 号                             积 20.24 平方米       房、杂屋
     湘（2025）华                                宗地面积 20,153.79    工业用地/
                   恒兴   华容县三封寺镇三封工业园桂
                   股份   花庄路 4 栋 101 室
     第 0000084 号                             积 30.90 平方米       房、杂屋
     湘（2023）望           长沙市望城区铜官街道湖南恒        宗地面积 29,717.04
                   恒旺
                   新材
     第 0043751 号        地 1#栋中试车间            积 4,309.65 平方米
     湘（2023）望           长沙市望城区铜官街道湖南恒        宗地面积 29,717.04
                   恒旺
                   新材
     第 0043764 号        地 2#栋检测中心            积 5,704.57 平方米
     湘（2023）望           长沙市望城区铜官街道湖南恒        宗地面积 29,717.04
                   恒旺
                   新材
     第 0043779 号        地 3#栋综合楼             积 2,201.62 平方米
     湘（2023）望           长沙市望城区铜官街道湖南恒        宗地面积 29,717.04
                   恒旺
                   新材
     第 0043744 号        地 4#栋仓库一、5#栋仓库二      积 11,005.85 平方米
     湘（2023）望           长沙市望城区铜官街道湖南恒        宗地面积 29,717.04
                   恒旺
                   新材
     第 0043739 号        地 6、7#栋厂房            积 4,467.46 平方米
       湘（2023）望            长沙市望城区铜官街道湖南恒                    宗地面积 29,717.04
                      恒旺
                      新材
       第 0043781 号         地 8#栋甲类仓库                        积 245.28 平方米
       湘（2023）望            长沙市望城区铜官街道湖南恒                    宗地面积 29,717.04
                      恒旺
                      新材
       第 0043778 号         地 9#栋辅助用房                        积 802.07 平方米
       湘（2023）望            长沙市望城区铜官街道湖南恒                    宗地面积 29,717.04
                      恒旺
                      新材
       第 0043873 号         地 10#栋传达室                        积 73.90 平方米
       湘（2025）浏                                             宗 地 面 积 35,112.75
                      鑫振   浏阳经济技术开发区桪木冲路                                           工业用地/
                      邦    18 号等 13 套（详见产权清册）                                      工业
       第 0022425 号                                          积 23,576.57 平方米
       湘（2025）望
                      恒旺   长沙市望城区铜官片区莲花路                    宗地面积 9,997.67 平
                      新材   与花实路交叉口西北角                       方米
       第 0021678 号
                      瀚兴
                           Moo.11,Nong Bua Sub-District     16 Rai 2 Ngan 12.7
                      科技
                      （泰   Province, Thailand               方米）
                      国）
  注 1：2025 年 5 月 8 日，恒旺新材与长沙市自然资源和规划局签署《国有建设用地使用权出让
合同》，购买位于长沙市望城区铜官片区莲花路与花实路交叉口西北角的该建设项目用地，产权证
书正在办理中。
  注 2：2025 年 2 月 25 日，恒兴股份与中国农业银行股份有限公司华容县支行签订了《最高额
抵押合同》（合同编号：43100620250002371），上表中的第 1 项、第 9-19 项不动产抵押给中国农
业银行股份有限公司华容县支行，为发行人在 2025 年 2 月 25 日至 2028 年 2 月 25 日期间对中国农
业银行股份有限公司华容县支行形成的最高本金余额为 1,761 万元的债务提供担保。2025 年 4 月 16
日，上述抵押事项已办理了湘（2025）华容县不动产证明第 0002466 号不动产登记证明。
  注 3：2025 年 4 月 14 日，恒旺新材与招商银行股份有限公司长沙分行签订了《最高额抵押合
同（不对应授信协议）》（合同编号：731XY241031T00012802），上表中的第 20-27 项不动产抵押
给招商银行股份有限公司长沙银行，为发行人在 2024 年 10 月 31 日至 2027 年 10 月 30 日期间对招
商银行股份有限公司长沙分行形成的最高本金余额为 1 亿元的债务提供担保。2025 年 4 月 16 日，
上述抵押事项已办理了湘（2025）望城区不动产证明第 0009049 号不动产登记证明。
      截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司用于生产经营的主要房屋建筑物租赁
明细如下：
                                                   使用面积                                      租赁
序号     承租方           出租方         地理位置                                    租赁期限
                                                  （平方米）                                      用途
       恒兴      上海温鹤电气       上海市嘉定区华博路
       股份      有限公司         755 号
                            江苏省苏州市吴江区
       恒兴      亚新科技（苏
       股份      州）有限公司
                            西侧强能智能家居
       恒兴      武进区横林玖       常州市武进区迎宾路
       股份      天装饰材料厂       38 号
                            成都市新繁街道洪山
       恒兴                   堂西路端方小区 156
       股份                   号 2 幢 2 单元 1 楼、2
                            楼、4 楼住房
                            成都市双流区彭镇学
                            盛路 166 号（碧桂园
                            one99）7 栋 2205/2206
                            房
                             东莞市谢岗镇南面村
                             银瓶路 77 号 1 楼
                             浏阳制造产业基地鼎
                湖南互力达涂
                             盛路 18 号湖南互力
                             达涂料科技有限公司
                司
                             厂区内
                             安吉县孝丰镇城东社
                             号
                             东莞市谢岗镇南面村
                             黄惊坑六巷 2 号
        东莞                   东莞市寮步镇石步村
        恒鑫                   坳边路 43 号
                             广东省东莞市常平镇
        东莞
        恒鑫
                             心 1802-1803
        安吉                   安吉县竹贤山庄 10
        恒兴                   幢 1 单元 102
        安吉
        恒兴
                             上海市浦东新区蔡伦
        斯塔      上海环绿实业       路 103 号
        莱特      有限公司         ESRACGTPAPK1 号
                             楼 3A04-3A07
                             越南北宁省北宁市京
        LH      PHAM THITH
        国际      ANH HANG
                             号公寓
                             越南北宁省北宁市武
        LH                   强坊武强 11.9 街 92
        国际                   号地图第 140 号和
        LHD 科                越南平阳省宝鹏县兴
                BAIDU 实业有
                限公司
         南）                  区厂房
        LHD 科                越南平阳省宝鹏县兴
                BAIDU 实业有
                限公司
         南）                  5、6、11 号厂房
        LHD 科                越南平阳省宝鹏县兴
                BAIDU 实业有
                限公司
         南）                  路 1C5 座
        瀚兴科                  泰国罗勇省罗勇市塔
                VCS.ASIA
                CO.,LTD.
         国）                  号 21000
                             费县探沂镇许由城村
        恒兴
        股份
                             元 1302
        瀚兴科
                达塔维特·恩格      泰国罗勇府罗勇市程
                尼恩           能区阿杜他玛帕帕路
         国）
      注 1：发行人租赁黄健 1 楼、4 楼住房租赁期至 2026.5.21。
      除序号 4、6、8、9、10 外，其他房产均已取得出租方的产权证书。其中，序号 4
系拆迁安置房，序号 6、9、10 系宅基地房屋，已由当地村委出具出租人拥有权属的说
明；序号 8 系宅基地房屋。
      上述瑕疵租赁房产不是公司的主要经营场所，未取得产权证书亦未影响到租赁房产
的实际使用，预计不会对公司的持续经营造成重大不利影响。上述瑕疵租赁房产的用途
系作为办公或仓储，瑕疵租赁房产占公司生产经营场所总面积的比例为 1.49%，瑕疵租
赁房产可替代性较强，如因前述租赁存在法律瑕疵而导致公司及其控股子公司无法继续
使用上述房产的，公司及其控股子公司较易找到替代性的经营场所，该等房屋搬迁不会
对公司业务开展造成重大影响。
    上述租赁房产均未办理租赁备案登记手续。根据《中华人民共和国民法典》的有关
规定，房屋租赁合同未办理租赁备案手续不会影响租赁合同的效力，亦不会影响公司及
子公司房屋租赁合同的有效性。
    公司控股股东、实际控制人已出具承诺，如因公司及其子公司承租的第三方房屋未
提供房屋权属证明材料以及未办理租赁备案，导致公司及其子公司房屋租赁合同无效或
提前终止，以及被处以罚款的，其承诺承担因此给公司及其子公司造成的所有经济损失。
    截至本招股说明书签署日，公司拥有的专利权共计 18 项，均无他项权利，其中发
明专利 16 项、实用新型专利 2 项，具体情况如下：
序                                                                  所有    取得
         专利号               专利名称             类型     授权公告日
号                                                                  权人    方式
                       一种硬绳及其织物和弹性                                 恒兴    原始
                       制品、表面处理剂                                    股份    取得
                                                                   恒 兴
                       一种高固体份、高耐水性
                                                                   股份、   原始
                                                                   湖 南   取得
                       制备方法
                                                                   大学
                       一种紫外光固化丙烯酸树                                 恒兴    继受
                       脂水性涂料及其制备方法                                 股份    取得
                       超支化聚酯改性衣康酸基
                                                                   恒兴    继受
                                                                   股份    取得
                       方法
                       一种 UV 光固化防雾剂及                               恒兴    继受
                       其制备方法                                       股份    取得
                       一种衣康酸基水性 UV 树                               恒兴    原始
                       脂及其制备方法                                     股份    取得
                       一种活性抗静电剂及其紫                                 恒兴    原始
                       外光固化抗静电涂料                                   股份    取得
                       一种 PVDF 紫外光固化的                              恒兴    继受
                       卷材涂料及其制备方法                                  股份    取得
                       聚醚酯多嵌段共聚二元
                                                                   恒旺    原始
                                                                   新材    取得
                       熔胶应用
                        杂合型环氧丙烯酸酯侧链
                                                                      恒旺     继受
                                                                      新材     取得
                        方法
                        一种利用微波-CuO 处理造
                                                                      恒旺     继受
                                                                      新材     取得
                        胶黏剂的方法
                        一种半硬线绳及其织物和                                   鑫振     原始
                        弹性制品、表面处理剂                                    邦      取得
                        一种可自修复型聚氨酯的                                   鑫振     原始
                        制备方法                                          邦      取得
                                             实用                       鑫振     原始
                                             新型                       邦      取得
                                             实用                       鑫振     原始
                                             新型                       邦      取得
                        一种耐高温的壳聚糖改性
                                                                      恒兴     原始
                                                                      股份     取得
                        制备方法
                        一种热压辅助双重固化镜                                   恒兴     原始
                        面涂层及其成型工艺                                     股份     取得
                        有机无机杂化涂料及其在
                                                                      恒兴     原始
                                                                      股份     取得
                        层中的应用
     截至本招股说明书签署日，公司已注册商标具体情况如下：
序                                                  核定使用                      取得
         商标图形             商标名称           注册号                    有效期
号                                                   类别                       方式
                        湘恒兴“涂”您满
                            XING
                        湘恒兴“涂”您                               2024.8.21 至    原始
                             满意                                2034.8.20     取得
                        湘恒兴“涂”您满
                            XING
     湘恒兴“涂”您满                           2024.6.7 至   原始
        意                                 2034.6.6   取得
     上述受让取得的商标均免费受让自实际控制人李皞丹。
     截至本招股说明书签署日，公司拥有 1 项作品著作权，具体情况如下：
序号         名称            登记号                  登记日期         取得方式        著作权人
 序号               域名              首页网址                    网站备案/许可证号
          hxjc2008.com
          恒兴建材.com
     截至本招股说明书签署日，发行人不存在允许他人使用自己所有的资产的情况。
（四） 其他披露事项
     报告期内，公司及其子公司履行完毕和正在履行的单笔订单金额或签订框架合同年
度累计销售金额在 500 万元及以上的重大销售合同如下：
 序                       是否为               合同金额      签订日期/         履行
           客户名称                   合同内容
 号                       关联方               （万元）     合同有效期          情况
      江苏富华新型材料科技有限公                                 2020.1.1 至     履行
      司                                              2023.12.31    完毕
      张家港保税区易乐国际贸易有                                 2020.1.1 至     履行
      限公司                                            2023.12.31    完毕
      常州市贝美家居科技有限公司、                                2022.6.29 至    履行
      安徽常扬家居科技有限公司                                   2025.6.29     完毕
      浙江晶通新材料集团股份有限                                                履行
      公司                                                           完毕
      张家港保税区易乐国际贸易有                                                履行
      限公司                                                          完毕
      浙江晶通新材料集团股份有限                                 2023.3.16 至    履行
      公司                                             2024.3.15     完毕
                                                                   履行
                                                                   完毕
                                                                   履行
                                                                   完毕
      张家港保税区易乐国际贸易有                                 2023.12.21 至   履行
      限公司                                            2024.12.31    完毕
                                                                   履行
                                                                   完毕
      浙江晶通新材料集团股份有限                                  2024.3.6 至    履行
      公司                                              2025.3.6     完毕
      浙江晶通新材料集团股份有限                                                履行
      公司                                                           完毕
      张家港保税区易乐国际贸易有                                 2025.1.2 至     履行
      限公司                                             2026.1.1     完毕
      浙江晶通新材料集团股份有限                                 2025.2.17 至    履行
      公司                                             2026.2.16     完毕
  注 1：“履行情况”为截至本招股说明书签署日的履行情况，下同。
  注 2：泰州华丽原框架协议合作期限 4 年，即自 2020 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日止。该
框架协议约定：期满后，如泰州华丽继续向公司发出发货通知，并公司仍然按合同要求继续发货，
视同合同自动延期生效。由于双方在框架合同期满后持续合作，该框架协议也自动延期生效。
     报告期内，公司及其子公司履行完毕和正在履行的采购金额在 300 万元及以上的重
大采购合同如下：
 序                  是否为                    合同金额            签订日期/
       供应商名称                  合同内容                                       履行情况
 号                  关联方                    （万元）           合同有效期
     江西坤隆新材料有                                             2022.6.30 至
     限公司                                                   2023.6.30
     江西坤隆新材料有                                             2023.6.30 至
     限公司                                                   2024.6.30
     长兴特殊材料（珠
     海）有限公司
     长兴特殊材料（珠
     海）有限公司
     长兴特殊材料（珠
     海）有限公司
     江西坤隆新材料有                                             2024.6.30 至
     限公司                                                   2025.6.30
     江西坤隆新材料有                                             2025.6.30 至
     限公司                                                   2026.6.30
     截至报告期末，公司及其子公司签署的合同金额为 1,000 万元及以上且正在履行的
重大借款合同/授信合同如下：
 序   借款                                              合同金额                     履行
             贷款人                合同名称                             借款期限
 号   人                                               （万元）                     情况
                       流动资金贷款合同（编号：湘行
     恒兴   湖南银行股份有                                               2025.9.23 至   正在
     股份   限公司岳阳分行                                                2026.9.19    履行
                       年第 087 号）
          中国邮政储蓄银      小企业授信业务额度借款合同                            2025.10.28
     恒兴                                                                       正在
     股份                                                                       履行
          华容县支行        0143009313241025430399）                  2026.10.27
     恒兴   中国银行股份有      流动资金借款合同（编号：湘中                                         正在
     股份   限公司华容支行      银企借字-2025-11098-001 号）                                 履行
     恒兴   交通银行股份有      流动资金借款合同（编号：                                           正在
     股份   限公司岳阳分行      Z2552LN15689461）                                       履行
          中国农业银行股
     恒兴                流动资金借款合同（编号：                             2025.5.30 至   正在
     股份                43010120250001288）                        2026.5.29    履行
          县支行
                       人民币流动资金贷款合同（编号：
     恒兴   中信银行股份有                                         2025.9.28 至 正在
     股份   限公司岳阳分行                                          2027.9.28  履行
    注 1：公司与交通银行股份有限公司岳阳分行签订流动资金借款合同（编号：
Z2552LN15689461），期限为 2025 年 12 月 12 日至 2026 年 12 月 12 日，截至报告期末，公司暂未
借款。
     截至报告期末，公司及其子公司对外担保金额为 1,000 万元及以上且正在履行的重
大保证担保合同如下：
 序               担保     被担保                          借款金额                       履行
     担保权人                            合同编号                        主债权期限
 号                人     权人                           （万元）                       情况
     中国银行股                     最高额保证合同（编号：
                 恒旺     恒兴                                       2025.12.11 至   正在
                 新材     股份                                        2026.12.11    履行
     岳阳分行                      -2023-2814-003 号）
     中国邮政储
                               小企业最高额保证合同
     蓄银行股份       恒旺     恒兴                                       2025.10.28 至   正在
     有限公司华       新材     股份                                        2026.10.27    履行
     容县支行
     中国农业银      恒旺
     行股份有限      新材、     恒兴     最高额保证合同（编号：                       2025.2.25 至    正在
     公司华容县      鑫振      股份     43100520250000468）                 2028.2.25     履行
     支行          邦
     截至报告期末，公司及其子公司对外担保金额为 1,000 万元及以上且正在履行的重
大抵押/质押合同如下：
 序              抵押                                                   抵/质        履行
     抵押权人                  合同编号                担保债权内容
 号               人                                                   押期限        情况
     中国农业                                债权人在 2025 年 2 月 25 日至
     银行股份             《最高额抵押合同》          2028 年 2 月 25 日期间对中国
               恒兴                                                  25 至     正在
               股份                                                  2028.2. 履行
     华容县支             20250002371）       县支行形成的最高本金余额              25
      行                                  为 1,761 万元的债务提供担保
                                         为恒兴股份在 2024 年 10 月 31
     招商银行            《最高额抵押合同                                      2024.1
                                         日至 2027 年 10 月 30 日期间
     股份有限      恒旺 （不对应授信协议）》                                       0.31 至 正在
     公司长沙      新材 （合同编号 731XY24                                    2027.1   履行
                                         沙分行形成的最高本金余额
       分行            1031T00012802）                                0.30
                                         为 1 亿元的债务提供担保
    注 1：2025 年 2 月 25 日，恒兴股份与中国农业银行股份有限公司华容县支行签订了《最高额
抵押合同》   （合同编号：43100620250002371），将不动权证号为湘（2024）华容县不动产权第 0000680
号、湘（2025）华容县不动产权第 0000073 号-第 0000081 号、第 0000083 号、第 0000084 号等不动
产抵押给中国农业银行股份有限公司华容县支行。2025 年 4 月 16 日，上述抵押事项已办理了湘
（2025）华容县不动产证明第 0002466 号不动产登记证明。
    注 2：2025 年 4 月 14 日，恒旺新材与招商银行股份有限公司长沙分行签订了《最高额抵押合
同（不对应授信协议）》（合同编号：731XY241031T00012802），将不动权证号为湘（2023）望
城区不动产权第 0043751 号、第 0043764 号、     第 0043779 号、 第 0043744 号、
                                                           第 0043739 号、 第 0043781
号、第 0043778 号、第 0043873 号等 7 处资产抵押给招商银行股份有限公司长沙银行。2025 年 4 月
式收购彩森有限公司持有的东莞彩森化工制品有限公司（以下简称“东莞彩森”）51%的
股权，标的股权转让总价为人民币 1,581.00 万元（税前）。公司已按约定于 2026 年 3
月 23 日向转让方彩森有限公司支付第一阶段款项 790.50 万元，预计 2026 年 6 月份完
成工商变更登记手续，工商变更登记完成后支付第二阶段的款项 474.30 万元，自该协
议签订满 12 个月支付第三阶段款项 316.20 万元。
     东莞彩森成立于 1992 年 10 月 16 日，注册资本为 1,300.00 万港元，唯一股东为彩
森有限公司，主营业务为玩具油漆和稀释剂的研发、生产和销售。根据东莞彩森《审计
报告》（天健湘审[2026]8 号），截至 2025 年 12 月 31 日，东莞彩森总资产为 2,482.43
万元、净资产为 1,754.97 万元。根据北京坤元至诚资产评估有限公司出具的《资产评估
报告》（京坤评报字[2026]0127 号），截至 2025 年 12 月 31 日，东莞彩森股东全部权
益的市场价值的评估值为 3,951.00 万元。交易双方参考评估结果、在协商一致的基础上，
公司购买东莞彩森 51%股权的转让总价为人民币 1,581.00 万元（税前）。
四、 关键资源要素
     （一）主要技术及应用情况
     经过多年持续不断的研发与技术创新，公司在 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生
产等方面已经形成了较为深厚的技术储备，取得了较强的技术优势。该等技术均主要来
源于自主研发且应用于公司产品与业务，具体情况如下：
                                                                技术
序                                                          技术          所处
     技术名称              技术特色                对应的专利                应用
号                                                          来源          阶段
                                                                情况
                                        ZL202511575154.8
              针对市场超耐磨产品需求，以高官能度聚氨酯丙
     超 耐 磨                              有机无机杂化涂料                用于     大批
              烯酸酯为主设计配方，选取耐磨活性稀释剂，加                        自主
              硬无机填料与耐磨有机蜡研发出产品，提升了产                        研发
     涂料技术                               饰材料表面涂层中                 料     产
              品耐磨性能。
                                        的应用
                                        ZL202222753165.9
              通过设计大分子聚氨酯丙烯酸酯提升耐刮性能，     一种涂料配料搅拌
     耐磨耐刮     引入高官能度材料与活性稀释剂，填加高硬度填     装置                      用于     大批
                                                           自主
                                        有机无机杂化涂料           研发
     涂料技术     韧性，进而难以兼顾 PVC 地板的抗刮测试和耐                            料     产
              磨测试的痛点。                   及其在制备建筑装
                                        饰材料表面涂层中
                                             的应用
     防 滑 UV    通过在产品配方中引入不同粒径的微粉，搭配粒         ZL202222753165.9        用于     大批
                                                                自主
                                                                研发
     技术        艺优化，研发出一系列防滑 UV 固化涂料。         装置                       料     产
     耐 黄 变                                   ZL202222753165.9        用于     大批
               该技术提升了涂层的耐黄变性能，同时解决了                             自主
               PVC 地板等产品在放置过程中的色差问题。                            研发
     涂料技术                                    装置                       料     产
     防 涂 鸦     针对市面上常规防涂鸦 UV 固化涂料存在防涂鸦       ZL202010262151.X        用于     大批
                                                                自主
                                                                研发
     涂料技术      防涂鸦紫外光固化涂料产品。                 氨酯的制备方法                  料     产
               公司研发出了一系列不同光泽度的封边条用 UV
     封边条用                                    ZL202222753165.9        用于     大批
               固化涂料产品，具有环保净味、无有害物质、固                            自主
               化速度快、白度优异，耐溶剂擦拭 100 次，涂层                         研发
     涂料技术                                    装置                       料     产
               无破损的特点。
               通过使用 172nm 真空紫外光在氮气保护条件下
     Excimer   对湿膜涂层进行表面处理，再通过高压汞灯固化
                                             ZL202010262151.X        用于     大批
     准分子肤      完全，固化后的涂层具有柔和的肤感效果，同时                            自主
     感涂料技      兼顾了优异的耐化学试剂腐蚀性能、高耐磨性能                            研发
                                             氨酯的制备方法                  料     产
     术         以及超低的光泽度，该技术的应用使肤感效果在
               地板上的应用成为了可能。
     单波段紫      使用该技术可以在 254.7nm 单波段紫外光与高压
                                                                     用于     大批
     外光与高      汞灯作用下，无需氮气保护生成柔光肤感涂层；                            自主
     压汞灯双      相对于传统的 Excimer 准分子肤感涂料技术，此                       研发
                                                                      料     产
     固化肤感      技术使用成本大幅降低。
     涂料技术
               根据市场需求，筛选使用 UV 水性聚氨酯乳液，
               提供良好的颜色相容性和附着力效果，通过调整
                                                                     用于     大批
     UV 水 性    助溶剂的用量来平衡干燥速度，同时用中高剪切                            自主
     附着剂       的聚氨酯增稠剂来保证产品的粘度稳定性和上                             研发
                                                                      料     产
               辊性能。通过市场验证，通过特殊极性基团结构
               的加入，提升了产品附着力。
               通过以特殊改性聚氨酯丙烯酸酯树脂为主体树
               脂作为主要的消光方式，使产品具有光泽低、固
     正逆辊低
               化快及耐黄变效果佳等性能，能够提高产品的消                                 用于     大批
     光 泽 UV                                                     自主
     固化涂料                                                       研发
               助消光，避免了用传统消光粉消光所带来的通透                                  料     产
     技术
               性差问题；通过加入一些高官能度的活性稀释
               剂，进一步提升涂层的干燥性能及抗刮性能。
               公司针对 PVC 封边条 LED 固化油墨的使用特
     PVC 封边    点，开发了在 LED395nm 光源下能快速固化的聚    ZL202210997635.8
                                             一种高固体份、高                用于
     条用 LED    酯丙烯酸酯和附着力树脂，研发出固化后的油墨                                        大批
                                                                自主   LED
                                                                研发   固化
     套产品技      下，颜色色相感官基本一致，色浓度高，施工性         氨酯涂料及其制备                       产
                                                                     油墨
     术         能优异，产品无 VOCs 释放，使用过程也无 VOCs   方法
               排放。
     真空电镀      公司针对市场对耐酒精擦拭 UV 产品的需求，设
     耐酒精擦      计了一系列以高官能团聚氨酯丙烯酸酯和活性                                  用于     大批
                                                                自主
                                                                研发
     化涂料技      剂和表干型光引化剂，进一步提升涂层的耐酒精                                  料     产
     术         擦拭性能。
     银粉漆涂     各色银粉漆的需求，公司设计了以高官聚氨酯树                              研发   UV 涂    量生
     料技术      脂为主体，搭配热塑性树脂提高银粉排列效果，                                    料      产
              加以纳米色浆调色的产品方案，通过多次测试，
              研发出了适合市场需求的产品，产品外观效果银
              排非常细腻，金属质感强，硬度高，耐水煮，性
              能较高。
                                              ZL202010772611.3
                                                                      用于
     PUR 木工   基于自有的树脂专利技术开发出能够在零下 5℃          聚醚酯多嵌段共聚                        大批
                                                                 自主   PUR
                                                                 研发   热熔
     术        低温应用的技术突破。                      及反应型热熔胶应                        产
                                                                       胶
                                              用
              常规 PUR 胶用于透明平贴时受固化影响会起泡，
              影响表面效果，针对该痛点，公司开发了针对透                                   用于
                                                                              大批
     PUR 透明   明膜专用的 PUR 胶，在反应固化完成后胶层没                            自主   PUR
     平贴技术     有任何气泡产生，同时耐黄变性能优异，解决了                              研发   热熔
                                                                              产
              PUR 胶耐黄变的问题，极大的保障了客户使用产                                  胶
              品的便捷性与合格率。
              传统贴合技术对于含有增塑剂的基材通常需要
     应 用 于
              打磨或溶剂处理才能贴合好，但工艺复杂且不环                                   用于
     SPC 板材                                                                   大批
              保，应用该技术的产品在涂布时具有优异的润湿                              自主   PUR
              性，能够有效贴合基材，固化完成后粘结力度可                              研发   热熔
     热熔胶技                                                                     产
              达 25N/mm，有助于简化客户生产工艺，降低客                                 胶
     术
              户生产成本。
     基于生物
              随着相关政策的引导，以及海外市场的需求，公                                   用于
     基聚酯多                                                                     大批
              司使用生物基可再生聚酯多元醇制备了生物基                               自主   PUR
              聚酯多元醇的 PUR 热熔胶，其生物基组分大于                            研发   热熔
     PUR 热熔                                                                   产
     胶技术
     公司始终注重科技研发及技术创新，是国家级专精特新“小巨人”企业，先后荣获
国家工业和信息化部第七批制造业单项冠军产品、湖南省原材料工业“三品”标杆企
业。公司主要核心技术均来源于自主研发，在公司的生产经营中发挥了至关重要的作用。
报告期内，公司核心技术来源清晰、权属明确，不存在核心技术来源相关的诉讼、纠纷
情况。
     公司核心技术运用于 UV 涂料和 PUR 热熔胶，覆盖了公司的主要产品类型，与公
司主营业务密切相关。报告期内，公司依靠核心技术产生的 UV 涂料和 PUR 热熔胶等
产品收入情况如下：
                                                                       单位：万元
        项目               2025 年度             2024 年度              2023 年度
核心技术产品收入                     80,189.97            86,499.80             74,737.33
营业收入                         81,432.95            87,903.68             75,509.24
占比                            98.47%                98.40%                  98.98%
     （二）主要业务许可资格或资质情况
     截至本招股说明书签署日，公司及子公司取得的业务许可资格或资质情况如下：
序                                                                        有效期
     资质名称     注册号/证书编号           持有人           发证机关         发证日期
号                                                                        （至）
                                            湖南省科学技术
     高新技术企                                  厅、湖南省财政         2024 年 12
     业证书                                    厅、国家税务总         月 16 日
                                            局湖南省税务局
     质量管理体                                  北京埃尔维质量         2023 年 11   2026 年 10
     系认证证书                                  认证中心            月 16 日      月 29 日
     环境管理体                                  北京埃尔维质量         2023 年 11   2026 年 10
     系认证证书                                  认证中心            月 16 日      月 29 日
     职业健康安
                                            北京埃尔维质量         2023 年 11   2026 年 11
                                            认证中心            月 16 日      月 15 日
     认证证书
     能源管理体                                  北京海德国际认         2024 年 1    2027 年 1 月
     系认证证书                                  证有限公司           月 30 日      29 日
     危险化学品                                  长沙市应急管理         2025 年 11   2028 年 11
     经营许可证                                  局               月 28 日      月 27 日
     质量管理体                                  亿寰认证中心有         2023 年 9    2026 年 9 月
     系认证证书                                  限公司             月8日         7日
     职业健康安
                                            亿寰认证中心有         2023 年 9    2026 年 9 月
                                            限公司             月8日         7日
     认证证书
     汽车行业质                                  SIRIM QAS
                                                            月 21 日      20 日
     证书                                     Sdn. Bhd.
                                            湖南省科学技术
     高新技术企                                  厅、湖南省财政         2025 年 12   2028 年 12
     业证书                                    厅、国家税务总         月8日         月8日
                                            局湖南省税务局
             LQ6A9C001P                     局               月7日         6日
     质量管理体                                  亿寰认证中心有         2026 年 2    2029 年 2 月
     系认证证书                                  限公司             月 28 日      27 日
     环境管理体                                  亿寰认证中心有         2024 年 10   2027 年 10
     系认证证书                                  限公司             月 25 日      月 24 日
     职业健康安
                                            亿寰认证中心有         2026 年 2    2029 年 2 月
                                            限公司             月 28 日      27 日
     认证证书
     安全生产标   湘（长）AQB HG  长沙市安全生产 2024 年 6 2027 年 6 月
     准化证书                协会
              III 202400004      月5日       4日
   注：恒旺新材《高新技术企业证书》已到期，恒旺新材已完成高新技术企业备案公示，暂未取
得《高新技术企业证书》。
     报告期内，发行人及子公司恒旺新材涉及进出口业务，均已办理了海关进出口货物
收发货人备案，具体情况如下：
序号              资质名称       备案编码        持有人    发证机关     有效期
      （三）特许经营情况
      截至本招股说明书签署日，公司无特许经营权。
      （四）公司员工和核心技术人员情况
      （1）年龄分布情况
      截至报告期末，公司员工年龄分布情况如下：
           年龄             人数（人）                占比（%）
           合计                           376            100.00
      （2）专业构成情况
      截至报告期末，公司员工专业构成情况如下：
          岗位类别            人数（人）                占比（%）
管理人员                                    54                14.36
采购人员                                     6                 1.60
财务人员                                    18                 4.79
生产人员                                    102               27.13
研发人员                                    56                14.89
销售人员                                    140               37.23
           合计                           376            100.00
      （3）学历分布情况
 截至报告期末，公司员工学历分布情况如下：
          学历      人数（人）                    占比（%）
博士                                  1                0.27
硕士                                  9                2.39
本科                               90                 23.94
专科及以下                           276                 73.40
          合计                    376                100.00
 截至报告期末，公司员工社保、公积金缴纳情况如下表所示：
                                                   单位：人
     项目                 2025 年 12 月 31 日
 员工人数（A）                      376
               缴纳人数（C）                                314
     养老保险      应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           83.51%
               缴纳人数（C）                                317
     医疗保险      应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           84.31%
               缴纳人数（C）                                316
     生育保险      应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           84.04%
               缴纳人数（C）                                316
     失业保险      应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           84.04%
               缴纳人数（C）                                318
     工伤保险      应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           84.57%
               缴纳人数（C）                                315
  住房公积金        应交人数（B）                                376
               缴纳比例（C/B）                           83.78%
 公司未为员工缴纳社保的具体原因如下：
项目                    未购买原因
       境外人员         退休返聘         异地参保        新员工待办理       其他原因
养老保险           25           21          13            2          1
医疗保险           25           18          11            2          3
生育保险           25           18          12            2          3
失业保险           25           21          10            2          2
工伤保险           25           21           9            2          1
  公司未为员工缴纳公积金的具体原因如下：
                                  未购买原因
  项目
          境外人员       退休返聘   异地购买             新员工待办理       其他原因
住房公积金         25      21          9            2            4
  根据境外律师出具的《验证记录及法律意见书》及公司的确认，公司境外子公司未
受到过与劳动用工与员工保障相关的行政处罚。
  根据公司及境内子公司社保、住房公积金主管部门出具的证明文件并经网络核查，
公司及其子公司报告期内未因违反社保或住房公积金相关法律法规而受到行政处罚。同
时，公司控股股东及实际控制人承诺，如发生政府主管部门或其他有权机构因公司在报
告期内未为全体员工缴纳、未足额缴纳或未及时缴纳社会保险及住房公积金对其予以追
缴、补缴、收取滞纳金或处罚，或发生公司员工因报告期内公司未为其缴纳、足额缴纳
或未及时缴纳社会保险及住房公积金向公司要求补缴、追索相关费用、要求有权机关追
究公司的行政责任或就此提起诉讼、仲裁等情形，本公司/人其将无条件全额承担公司
因此遭受的全部损失以及产生的全部费用，在承担相关责任后不向公司追偿，保证公司
不会因此遭受任何损失。
  截至本招股说明书签署日，公司核心技术人员共 4 名，分别为黎学东、周国强、戴
尚衡、李时珍。
  黎学东、周国强、戴尚衡的简历，参见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”
之“八、董事、原监事、高级管理人员情况”之“（一）董事、原监事、高级管理人员
的简要情况”。
  李时珍简历情况如下：
  李时珍，男，1978 年 9 月生，研究生学历，高级工程师。2002 年 3 月至 2008 年 3
月，任湖南大学网络学院科员；2008 年 3 月至 2011 年 9 月，任湖南中科本安新材料有
限公司工程师；2011 年 10 月至 2013 年 9 月，任展辰涂料集团股份有限公司主任工程
师；2013 年 9 月至 2016 年 1 月，任嘉宝莉化工集团股份有限公司 UV 研发室主任；2016
年 1 月至 2022 年 6 月，任邦弗特技术总监；2022 年 9 月至今，任鑫振邦技术总监。
     （五）研发情况
     截至本招股说明书签署日，公司正在从事的研发项目情况如下：
                                                                         与行业
                                                     项目所处            经费预
                                                                主要       技术水
序号 项目名称          主要研发内容             拟实现的技术目标         阶段及进            算（万
                                                                人员       平的比
                                                     展情况              元）
                                                                          较
     超耐磨晶   在 12000 转马丁代尔 B2、
                            RTS2                               黎学东、
                                 涂层表面细腻平整；耐划伤 研发第二                           暂无法
     核 PVC  级的前提下，改善涂料表面粗                                      周国强、
     地砖涂料   糙程度，提高涂料耐划痕性能，                                     郑明浩
      研发    增加涂料耐污性能。                                          等
            开发对 PVC 底材具有高附着
     化学阻抗 力的专用树脂，筛选具备高耐 核心指标包括耐化学品性（如                          黎学东、
                                                        研发第二                 暂无法
     型 PVC 候、耐酸碱的颜料与助剂，设 24 小时耐 10%硫酸/NaOH 无                   周国强、
     地砖涂料 计能有效阻隔增塑剂迁移的涂 变化）、附着力（划格法 0 级）                       聂凡强
                                                         续推进                 术水平
     研发     层结构，以及优化低 VOCs 配 等。                                等
            方以满足环保要求。
            优化涂料中树脂、单体的选择
     纳米抗划                        1mm 针 头 耐 刮 ≥ 3000g 或
            和配比，添加纳米级填料增强                               研发第二   黎学东、          暂无法
     痕自修复                        0.5mm 针头耐刮≥12N，漆膜
     PVC 地砖                      具有一定自修复能力，能够恢
            加漆膜表面滑度，提高涂层自                                续推进   王翔等           术水平
     涂料研发                        复到破坏前的状态。
            身的弹性等。
     微结构防                        光 泽 度 3-10 可 调 控 ， 耐 刮
                                                        研发第二   黎学东、          暂无法
     滑安全 研究防滑涂层的微观结构，筛 ISO1518 ≥ 2.5kg ， 耐 磨
     PVC 地砖 选防滑效果优异的原材料等。 EN16094MSR-B2 ， 防 滑
                                                         续推进   付帅等           术水平
     涂料研发                        Sn/T5354.1-2021≥P3 等。
     多功能智                                                      黎学东、
                                 夏季白天房间降温 8-10℃，冬 研发第二                       暂无法
     能响应型 开发智能自呼吸抗菌防霉与智                                        周国强、
     PVC 地砖 能调温涂层。                                             聂凡强
     涂料研发                                                      等
                                 抗菌、防发霉。
     超柔韧性 本项目聚 焦高韧 低脆 树脂体
                                 OT 弯折无裂纹，弯曲半径≤ 研发第二           黎学东、          暂无法
     抗折封边 系、纳米增韧改性、交联结构
     条涂料研 优化等方向，研发适配各种封
                                 等。                      续推进   王翔等           术水平
     发      边条底材的超高柔韧性涂料。
     肤感触感 本项目以弹性触感树脂、耐老                                        黎学东、
                                 耐候持久，QUV 测试 168h 以 研发第二                     暂无法
     抗老化封 化体系、肤感纳米为核心，研                                        周国强、
     边条涂料 发长效耐候的肤感封边条专用                                        郑明浩
                                 等。                      续推进                 术水平
     研发     涂料。                                                等
            在兼顾柔韧性的前提下，提高 耐碘酊从 3 分钟干擦无印子提
            涂料耐碘性能，加快涂料固化 高至 5 分钟干擦无印子；固化
     碘耐受型                                               研发第二   黎学东、          暂无法
            速度，解决低能量产线耐碘酊 能 量 从 800mJ/CM2 降 低 至
            性能变差的问题，去掉涂料中 400mJ/CM2；涂料循环不稠变
     涂料研发                                                续推进   肖宋等           术水平
            的溶剂成分，改善稠变性，解 的时间从常规的 4 小时提高到
            决辊子长导致的稠变问题。 8 小时等。
                              耐化学性 ASTMF925 为 0-1
                              级；抗划伤 ISO1518≥3000g；
     高性能聚                                            研发第二   黎学东、          暂无法
          本项目旨在研究 PVC 薄膜上     耐 磨 EN16094MSR-B1,A1 ，
          涂上一层高性能准分子涂层。       ASTMD3884≤15mg；光泽度：
     涂料研发                                             续推进   姚辉等           术水平
                              放等。
                              马丁代尔 B1，10000rB2，RTS2
          本项目旨在通过膜压或者转印                              研发第二   黎学东、          暂无法
     仿瓷砖涂                     级，针头刮≥2500，表面为非
     料研发                      常清晰的镜面，耐污耐化均为
          品。                                          续推进   付帅等           术水平
            本项目旨在解决不同打印底材
            的附着力问题，提高打印白底
                              根据 ASTMD3359，附着力≥
            的白度和表面张力，使打印油
            墨更加均匀、分辨率更高；解
            决耐磨底的耐磨性和抗冲击性
     研发                       4000R，抗冲击性强；结构涂 续推进           姚辉等           术水平
            的兼容问题；研发出 3D 结构
                              料与进口涂料效果相当。
            精确、打印边缘锋利的结构涂
            料。
            本项目关 键在于 合成 含乙烯
            基、环氧基等多种极性基团的 旨在大幅缩短固化时间以提
            多元杂化树脂作为“分子抓手”高产线效率，同时确保在铝合
     光热双固 提升附着力；引入二聚酸等柔 金等低表面能基材上附着力 研发第一                   黎学东、          暂无法
     层技术 性固化剂实现分步交联，     先 UV 联网络，实现卓越的防腐和绝 续推进             肖宋等           术水平
            固化使涂层快速定型，后热固 缘性能（如用于动力电池绝缘
            化使深层完全固化并释放收缩 防护）。
            应力，形成致密涂层。
            优化涂料中树脂、单体的选择
     耐刮擦 和配比，选择合适的耐磨填料，按照 EN16094 标准，做到表 研发第一               黎学东、          暂无法
     涂料研发 的摩擦系数等，使尖锐物体划 ≥B2。                         续推进    等             术水平
            过而不易留下划痕。
                              标准色差仪检测下，产品在不
     高白度持 解决产品在不同温度、不同光 同温度、不同光照条件下存放
                                                    研发第一    黎学东、          暂无法
     久 PVC 照条件下存放时产生的色差； 时产生的色差Δb＜0.2；根据
     地砖涂料 提高产品耐光黄变、耐热黄变、ASTMF1515-21，产品耐光黄
                                                     续推进    等             术水平
     研发     耐老化的性能。           变、耐热黄变、耐老化在 300h
                              时，ΔE＜6。
            通过对现有 PUR 热熔胶原料
            的筛选，制备常温状态下为液
                              低，常温状态为液态，粘度在
     零 VOCs 体状态的 PUR 热熔胶。通过对
     排放液体 聚氨酯树脂合成，制备相应的
     热熔胶的 PUR 热熔胶，再引入水性基团
     研制     并将其分散成水溶液制备相应
                              为 25℃＜5000cps，贴合后粘
            的具有零 VOCs 排放的水性液
                              结力度大于 15N/25mm。
            体 PUR 热熔胶。
            由于本身 原料及 性能 需求限
                              用温度≤90℃。
            制，PUR 热熔胶的使用温度通
     低使用温 常需要 120℃或以上。本项目
                              通常反应温度较慢，通过配方 研发第二                          暂无法
     度 PUR 通过使用结晶性聚酯多元醇、                                    戴尚衡、
     热熔胶的 液体多元醇以及低粘度增粘树                                     彭佳等
                              结度＞25N/25mm。           续推进                  术水平
     研制     脂，通过与液体 MDI 反应制备
            能够 90℃溶胶使用的 PUR 热
                              ＞5N/25mm，使用过程无明显
            熔胶。
                              拉丝现象。
            本项目通过分子设计，使用聚 UV 胶黏剂树脂的合成，纯树
     UV 固化                                          研发第二                  暂无法
            酯多元醇与 IPDI 反应后再使 脂合成耐黄变性能＞100h。                 戴尚衡、
            用含羟基丙烯酸单体封端，制 LED 固化能量≥800mj/CM2。               林伟等
     研制                                              续推进                  术水平
            备具有耐黄变且具有耐化性能 固 化 后 ， 粘 结 力 度 达 到 ＞
             的 UV 胶用树脂。同时，通过 25N/25mm。
             使用复配 UV 单体与制备的
             UV 胶树脂，制备能够 UV 固
             化且用于地板贴合的 UV 固化
             厌氧胶。
             本项目研究目的在于合成制备 水性化后固化剂的 NCO 值含
             一种具有良好手动搅拌性能的 量＞17%。加入水后固化剂可
   高手搅性      异氰酸酯固化剂，通过使用传 以轻易分散在水中，且不会呈
                                                     研发第二                 暂无法
   水性异氰      统的油性固化剂对其改性，引 现分层等现象。与水性漆配漆                    戴尚衡、
   酸酯固化      入亲水基团，比如羧基、磺酸 后，在 25℃的活化期时间＞                   彭佳等
                                                      续推进                 术水平
   剂的研制      基等与碱中和后，即可具有水 1.5h。固化养生 7D 后，漆膜
             溶性，同时不影响固化剂的活 的耐水性大于 48h，耐酸＞
             化期。              24h，耐冲击大于 50cm。
             由于传统单组分覆膜胶只是物
                              实现覆膜胶初始合成阶段引
             理粘结原理，导致粘结性能较
                              入异氰酸酯基团与硅氧烷基
   耐冲击覆      差，在面临冲击性能测试时容                           研发第二   戴尚衡、          暂无法
                              团。引入湿气固化基团后，储
                              存稳定性＞3D（80℃）。粘结
   制         覆膜胶在合成初始阶段引入能                            续推进   等             术水平
                              力度＞25N/25mm；冲击性能
             够湿气固化的异氰酸酯基团以
                              ＞50cm。
             及硅氧烷基团，提升粘结力度。
                              封闭后不影响固化剂的水溶
             封闭异氰酸酯大多为油性，水
                              性，加水搅拌能够较为容易分
             溶性基团的引入会降低异氰酸
   水性封闭                       散到水溶液中。封闭后异氰酸
             根的含量，且封闭基团的引入                           研发第一                 暂无法
   异氰酸酯                       酯基团含量大于 9%。固化剂                戴尚衡、
   固化剂的                       的 解 封 温 度 低 于 150 ℃ 、         林伟等
             项目通过对水性固化剂的的封                            续推进                 术水平
   研制                         50min。参与固化后的漆膜，
             闭剂筛选，制备能够常温水溶
                              耐水性大于 48h，耐酸＞24h，
             的封闭异氰酸酯固化剂。
                              耐冲击大于 50cm。
             本项目以高性能水性羟基树脂
                              附着力达到划格法 0 级，漆膜
             和脂肪族异氰酸酯固化剂为基
   一种应用                       固化后硬度达到铅笔硬度
             础，通过精确的配比设计构建
   于高定家                       2H，耐冲击性≥50cm・kg（落
             高交联密度网络，从而获得高
   具双组份                       球法），耐温范围-20℃至 80℃
             硬度；通过精选的哑粉和蜡助                           研发第二   李时珍、          暂无法
   水性全哑                       循环 10 次无开裂，候性经
   实色高抗                       1000h 氙灯老化，色差 ΔE≤2。
             的同时赋予漆膜极致的抗刮伤                            续推进   等             术水平
   刮高硬度                       耐磨性达 Taber 测试磨耗量
             性和丝滑手感；最后通过助剂
   面漆的研                       ≤10mg/1000 次（CS-10 轮，
             和工艺优化，解决水性体系固
   发                          1000g 负 载 ） VOCs 含 量
             有的缺陷，最终达到甚至超越
                              ≤50g/L，符合环保要求
             溶剂型油漆的顶级涂装效果。
             项目以高 Tg、自交联型水性丙
             烯酸酯分散体为核心，通过树 附着力达到划格法 0 级，漆膜
   一种应用
             脂复配技 术平衡 硬度 和成膜 固 化 后 硬 度 达 到 铅 笔 硬 度
   于实木家
             性；通过高固含技术和纳米级 2H，滴水测试以及浸泡测试
   具高填充
             透明填料的精细搭配实现高填 96h 无泛白起泡现象，耐温范 研发第二             李时珍、          暂无法
   高透明高
   防涨筋的
             助溶剂体系实现“快速封闭”以 无开裂、剥落；耐磨性达 Taber 续推进           等             术水平
   水性透明
             攻克防涨筋难题；最后通过润 测 试 磨 耗 量 ≤10mg/1000 次
   底漆的研
             湿渗透剂、流变助剂和消泡剂 （CS-10 轮，    1000g 负载）
                                                VOCs
   发
             的协同作用，优化施工适用性 含量≤50g/L，符合环保要求。
             和漆膜性能。
             本项目在控制和选择 UV 底漆 本项目研发产品拟实现与未
     一种用于    的聚氨酯树脂、光引发剂、光 经表面处理的 PS 塑料基材附
     PS 塑胶   敏增感剂以及其他助剂的前提 着力划格法 0 级，剥离强度
     料无处理    下，通过选择合适的树脂和改 ≥10N/25mm；光学性能方面， 研发第二           李时珍、          暂无法
     空电镀     整光油的上镀性与流平性等特 光率≥95%（透明型）。耐候 续推进               等             术水平
     UV 底漆   性，测量在无表面处理的 PS 性经 1000h 氙灯老化，色差
     的研发     塑料基材上的附着力、耐水煮 ΔE≤2，黄变指数 ΔYI≤3；耐水
             等特性，以及在此底漆之上真 性浸泡 24h 无起泡、脱落。固
              空电镀面漆后的附着性能和耐 化速度≤30s，适应高速生产
              水煮等和附着相关的性能。 线；涂层厚度 10-25μm 可控，
                               VOCs 含量≤50g/L（溶剂型）
                               或≤30g/L（水性），为塑料膜
                               提供高附着、耐候、环保的防
                               护与装饰涂层。
                               本项目研发产品拟实现与铝
                               合金、锌合金等金属基材的附
              本项目在控制和选择 UV 底漆 着力划格法 0 级，剥离强度
              的聚氨酯树脂、光引发剂、光 ≥10N/25mm；光学性能方面，
              敏增感剂以及其他助剂的前提 60°光泽度≥90（高光型），透
     一种用于
              下，通过选择合适的树脂和改 光率≥95%（透明型）。耐候
     铝合金、
              变单体活性稀释剂的成分来调 性经 1000h 氙灯老化，色差 研发第二              李时珍、           暂无法
     锌合金金
     属真空电
              性，测量在铝合金或锌合金等 性浸泡 24h 无起泡、脱落。固 续推进               等              术水平
     镀 UV 底
              金属基材上的附着力、耐水煮 化速度≤30s，适应高速生产
     漆的研发
              等特性，以及在此底漆之上真 线；涂层厚度 10-25μm 可控，
              空电镀面漆后的附着性能和耐 VOCs 含量≤50g/L（溶剂型）
              水煮等和附着相关的性能。 或≤30g/L（水性），为铝合金、
                               锌合金基材提供高附着、耐
                               候、环保的防护与装饰涂层。
              本项目通过耐高温高交联密度
              树脂筛选选择高羟值/结构稳
              定型水性羟基分散体，提升耐 1）100℃沸水/热杯测试：≥
              热与耐水解。耐沸水固化剂体 30min 无发白、无起泡、无脱
   一种水性
              系选择耐水解型脂肪族聚异氰 落 ；2）耐热性：80℃烘烤无 研发第一               李时珍、           暂无法
   双组份耐
   开水烫产
              通过纳米阻隔/致密化技术选 浸水≥72h 无异常；4）硬度： 续推进               等              术水平
   品的研发
              择纳米 SiO₂等构建致密屏障， ≥H -；5）附着力：0 级；6）
              降低水与热传导。耐湿热老化 适用于台面、餐桌、厨卫家具。
              配方达到抗起泡、不起皱、不
              发白、不脱落等。
              本项目通过采用特殊的官能团
   一种用于
              UV 树脂（低粘度、高固含、
   白卡纸免
              高固化速度、低黄变、对不打 简化生产工艺，降低设备和材 研发第一                 李时珍、           暂无法
   打底 UV
   手感哑光
              合物手感粉、耐黄变光引发剂 高速联线印刷需求；实现"一 续推进                  等              术水平
   涂料的研
              科学配比，研发一种白卡免打 涂成型"的哑光手感效果。
   发
              底 UV 手感哑油。
   一种用于       本项目采用低温固化技术，降
                               烘烤温度 140℃左右固化；面 研发第一            李时珍、           暂无法
   汽车轮毂       低固化温度对轮毂安全性能的
   涂料产品       影响，同时减少能耗；提高可
   的研发        重涂性，耐盐雾测试≥720H。
     报告期内，公司研发投入构成及占营业收入比例的情况如下：
                                                                       单位：万元
          项目               2025 年度             2024 年度              2023 年度
材料费                             1,892.24            2,207.54                1,755.64
职工薪酬                            1,644.04            1,608.05                1,491.23
股份支付                             200.41              287.13                  228.22
折旧摊销                             183.37              135.79                   61.74
动力及燃料费                      46.74            16.31         33.58
其他                         215.14           220.43        201.61
       合计                 4,181.93         4,475.26     3,772.03
营业收入                     81,432.95        87,903.68    75,509.24
       占比                  5.14%            5.09%         5.00%
     公司不断完善科技创新体系建设，在加强自主创新能力的同时，重视高层次产学研
合作，积极借助外部研发机构的力量，保持公司技术优势和持续发展能力。
     报告期内，公司产学研合作情况如下：
序
     合作单位       协议主要内容                研发成果归属和保密情况     合作期限
号
            为光触媒灭菌涂料的研发         双方享有申请专利的权利。
                                                      月 8 日至
            指导。                 目涉及的所有工艺参数保密。
                                                      月7日
                                 对公司投入资金由学校研制的产品
                                 或科研成果，双方共同拥有该产品
              邀请学校的专家教授作为
                                 或科研成果的知识产权；公司有权
              公司的技术顾问，对公司的
                                 使用该技术生产产品，有权对该产 2023 年 4
    湖南师范      产品进行技术指导、技术攻
    大学        关，对公司有关人员进行技
                                 术成果进行保密管理，防止该技术 年 3 月
              术培训等；相关科研成果优
                                 成果被第三方获取；未经双方同意，
              先在公司进行产业化。
                                 任何一方都无权将该技术成果转让
                                 给第三方。
                                 对公司投入资金由学校研制的产品
              邀请学校的专家教授作为 或科研成果，双方共同拥有该产品 2022 年 1
              公司的技术顾问，对公司的 或科研成果的知识产权；公司有权 月 至 2024
              产品进行技术指导、技术攻 使用该技术生产产品，有权对该产 年 12 月，
    中南林业
    科技大学
              术培训等；学校的相关科研 术成果进行保密管理，防止该技术 月 15 日至
              成果优先在公司进行产品 成果被第三方获取；未经双方同意， 2028 年 5
              的转化。               任何一方都无权将该技术成果转让 月 15 日
                                 给第三方。
   注：2025 年 5 月 14 日，公司与中南林业科技大学签订《产学研合作协议书》，继续进行产学
研合作，合作期限为 2025 年 5 月 15 日至 2028 年 5 月 15 日。
     报告期内，公司核心技术均来源于自主研发，对外部机构不存在技术依赖，与产学
研合作机构不存在关联关系，不存在产学研合作机构为公司分摊成本、承担费用的情况，
不存在外包研发的情形。
五、 境外经营情况
 （一）境外销售情况
  公司境外销售情况详见本招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”之“三、盈利
情况分析”之“（一）营业收入分析”之“3.主营业务收入按销售区域分类”。
  （二）境外经营管理及资产情况
  截至本招股说明书签署日，公司拥有 2 家越南子公司和 1 家泰国子公司，其基本情
况及经营状况详见本招股说明书之“第四节 发行人基本情况”之“七、发行人的分公
司、控股子公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司情况”。
六、 业务活动合规情况
  截至本招股说明书签署日，发行人严格按照相关法律法规开展经营，不存在重大违
法违规行为，也不存在因重大违法违规行为被相关主管机关处罚的情况，不存在因涉嫌
犯罪被司法机关立案侦查或其他严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情况。
七、 其他事项
  截至本招股说明书签署日，公司无其他应披露事项。
                第六节       公司治理
一、 公司治理概况
  公司根据《公司法》《证券法》《北京证券交易所股票上市规则》等法律法规，建
立健全了由股东会、董事会、（原）监事会/审计委员会和高级管理层组成的治理结构。
公司建立了符合上市公司治理规范性要求的《股东会议事规则》
                           《董事会议事规则》
                                   《监
事会议事规则》《董事会审计委员会议事规则》《独立董事工作制度》《关联交易管理
制度》《对外担保管理制度》《总经理工作细则》《董事会秘书工作细则》《对外投资
管理制度》等制度。
  公司组织机构职责分工明确，相互配合，健全清晰，制衡机制有效运作。
  （一）股东会制度的建立及运行情况
  股东会是公司的最高权力机构。公司按照《公司法》《证券法》等相关法律法规和
规范性文件及《公司章程》的要求制定了《股东会议事规则》，股东严格按照《公司章
程》和《股东会议事规则》的规定行使权利、履行义务，股东会依法规范运行。报告期
内，公司历次股东会的召开程序、议事规则及表决结果均符合《公司章程》《股东会议
事规则》等规定，合法有效，不存在违反《公司法》及其他规定行使职权的情况。
  （二）董事会制度的建立及运行情况
  公司设董事会作为经营决策的常设机构，对股东会负责。公司按照《公司法》《证
券法》等相关法律法规和规范性文件及《公司章程》的要求制定了《董事会议事规则》。
公司董事会由 9 名董事组成，其中独立董事 3 名，董事会设董事长 1 名。
  报告期内，公司历次董事会的召开程序、议事规则及表决结果均符合法律法规和《公
司章程》《董事会议事规则》的规定，合法、合规、真实、有效。董事会成员依法忠实
履行了《公司法》《公司章程》所赋予的权利和义务，不存在违反《公司法》及其他规
定行使职权的情况。
  （三）监事会制度的建立及运行情况
  根据证监会发布的《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》，公司
于 2025 年 7 月调整内部监督机构，由董事会下设的审计委员会承接监事会职权，不设
监事会或者监事。
  监事会是公司内部的专职监督机构，对股东会负责。公司按照《公司法》《证券法》
等相关法律法规和规范性文件及《公司章程》的要求制定了《监事会议事规则》。公司
监事会由 3 名监事组成，其中职工代表监事 1 名，职工代表监事由公司职工代表大会选
举产生，其余监事由股东会选举产生。
  自监事会成立至取消监事会，公司历次监事会会议的召开程序、议事规则及表决结
果均遵循法律法规和《公司章程》《监事会议事规则》的规定，合法、合规、真实、有
效。公司监事会按照相关法律法规规范运行，严格监督，有效地维护了股东的利益。
  为进一步完善公司法人治理结构，促进公司规范运作，提高公司决策的科学性和民
主性，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《全国中小企业股份
转让系统挂牌公司治理规则》等相关法律法规，公司于 2025 年 6 月 15 日召开第一届董
事会第十一次会议、第一届监事会第五次会议，审议通过《关于取消监事会并修订<公
司章程>的议案》，上述议案已经公司 2025 年第一次临时股东会审议通过。
     （四）审计委员会制度建立健全及运行情况
  按照《公司法》《公司章程》相关规定，发行人设立董事会审计委员会，审计委员
会为发行人的监督机构，由 3 名董事组成，其主要职责与职权包括：
序；
董事会，并决定设立包括审计委员会在内的 4 个董事会专门委员会。同日，发行人召开
第一届董事会第一次会议，选举产生了审计委员会成员，具体为伍中信、李琳、高华山，
其中，伍中信、李琳为会计专业独立董事，由伍中信担任召集人。因公司原独立董事伍
中信先生辞去独立董事职务，同步辞去了董事会专门委员会中的职务，2025 年 6 月 9
日，发行人召开第一届董事会第十次会议，选举独立董事赵德军为董事会审计委员会委
员，并担任召集人。
  审计委员会设立之后，严格按照有关法律、《公司章程》及《审计委员会工作细则》
《董事会审计委员会议事规则》等规定开展工作并履行职责。
     （五）独立董事制度的建立及运行情况
  为进一步完善法人治理结构，强化对内部董事及经理层的约束和监督机制，保护中
小股东及债权人的利益，促进公司的规范运作，根据《公司法》《上市公司独立董事管
理办法》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》《北京证券交易所股票上
市规则》《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 1 号——独立董事》及《公司章程》
的有关规定，公司制定了《独立董事工作制度》。公司董事会成员中设有 3 名独立董事，
占董事会全体成员的比例为三分之一。
  独立董事自聘任以来，依照有关法律法规和《公司章程》《独立董事工作制度》等
有关规定，勤勉、认真、谨慎地履行其权利，承担其义务，按时出席董事会会议，了解
公司的生产经营和运作情况，主动调查、获取做出决策所需要的情况和资料，参与了公
司的重大经营决策，对有关事项发表了独立意见，为公司完善治理结构和规范运作起到
了积极作用，并在公司的决策和经营管理中发挥了重要作用。
     （六）董事会秘书制度的建立健全及运行情况
  为保证公司规范运作，明确董事会秘书的职责和权限，公司根据《公司法》《证券
法》等相关法律法规和规范性文件及《公司章程》的要求制定了《董事会秘书工作细则》。
董事会秘书负责信息披露事务、股东会和董事会会议的筹备、投资者关系管理和股东资
料管理等工作。董事会秘书由董事长提名，经董事会聘任或者解聘。
  董事会秘书自聘任以来，有效履行了《公司章程》和《董事会秘书工作细则》赋予
的职责，按照法定程序组织董事会会议和股东会，协助公司董事、原监事/审计委员会
和高级管理人员了解法律法规及规范性文件规定，促使董事会依法行使职权，在法人治
理结构的完善、与各中介机构的配合协调、与监管部门的沟通协调等方面发挥了重要作
用。
二、 特别表决权
  截至本招股说明书签署日，公司不存在特别表决权股份或类似安排情形。
三、 内部控制情况
  （一）发行人管理层对内部控制的自我评估意见
  公司按照中华人民共和国财政部等五部委颁发的《企业内部控制基本规范》（财会
[2008]7 号）及相关规定，并结合公司实际情况，逐步建立健全了公司内部控制制度，
相关制度的设计和规定合理，经营业务的处理有明确的授权和审核程序，相关部门和人
员严格遵循各项制度。
  公司管理层对内部控制的自我评估意见如下：公司在内部控制评估报告中所述与财
务报表相关的内部控制在所有重大方面有效地保持了按照《企业内部控制基本规范》等
有关规范标准中与财务报表相关的内部控制。截至 2025 年 12 月 31 日，与财务报表相
关的内部控制在所有重大方面是有效的。
  （二）注册会计师对发行人内部控制的鉴证意见
  天健出具了天健审〔2026〕2-35 号《内部控制审计报告》，其结论为：“我们认为，
恒兴股份公司于 2025 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有
重大方面保持了有效的财务报告内部控制。”
  （三）报告期内公司的内部控制规范情况
                                                              单位：万元
  项目
          金额        占比         金额        占比          金额       占比
 现金付款      472.47      0.90%    539.48       0.97%   212.95      0.44%
  合计       472.47      0.90%    539.48       0.97%   212.95      0.44%
  公司现金付款主要是员工费用报销款、福利费用、招待费用等，不存在用现金采购
原材料的行为，报告期内，公司通过现金付款的金额分别为 212.95 万元、539.48 万元
和 472.47 万元，占当期营业成本的比例分别为 0.44%、0.97%和 0.90%，2024 年、2025
年现金付款金额较大，主要系越南子公司逐步展业后员工备用金开支较大但中国籍员工
无境外身份不方便在当地开立银行卡，无法进行银行转账。
  针对越南子公司备用金使用较多的情形，公司后续将从减少备用金使用范围和规范
使用备用金两个维度进行规范管理：
  一方面，严格管控备用金使用范围，对于能通过公司对公账户直接对外支付的费用
（如进口相关税费），公司将直接通过银行账户办理转账结算，减少通过员工借支备用
金后再报销的方式。
  另一方面，对于确因业务需要员工申请备用金借支的情形，公司将从如下方面进行
规范：①控制备用金借支额度，后续公司将按照备用金借支制度严格审批员工备用金借
支金额，减少单一员工借支金额累计超过 5 万元的情况，大额业务开支由公司对公账户
直接结算，杜绝通过员工备用金的形式支付大额业务开支的情况；②控制备用金借支期
限，基于日常业务需求，公司允许少部分员工始终持有两千元左右的小额备用金，除此
之外，后续公司将按月对备用金进行管理，因公业务借支的备用金须在次月报销处理完
毕；③加强监督管理：公司财务部将着重加强对备用金借支事由的审批，确保备用金支
出范围符合公司相关规定，从源头杜绝可能出现占用公司资金的情形，同时按月对备用
金报销或归还情况进行跟踪管理，并将相关情况与员工绩效考核挂钩。
  通过上述规范措施，公司 2025 年现金付款较 2024 年有所下降。
收款金额为 75.91 万元，占营业收入的比例为 0.10%。公司员工收款主要是为了满足部
分零散客户付款便利性的需求，员工在收取货款后会及时将款项转入公司账户，并由财
务进行账务处理。报告期内公司员工收款金额较少，占营业收入的比例较低，2023 年 5
月份后公司已经杜绝了员工收款行为。
  报告期内，公司存在第三方回款的情形，第三方回款金额分别为 731.42 万元、816.47
万元和 485.49 万元，占营业收入的比例分别为 0.96%、0.93%和 0.60%。客户的第三方
回款情形包括：①客户员工代付款；②公司使用二维码收款；③客户同一实际控制人控
制的企业代付款；④其他关系代付款。具体情况如下：
                                                                    单位：万元
                         占营业收入     2024       占营业收入       2023     占营业收入
      项目    2025 年
                          比例        年           比例         年         比例
客户方员工代付款             -         -    91.03       0.10%      72.43     0.10%
公司使用二维码收
款
同一实际控制人控
                     -         -   181.97       0.21%     274.45     0.36%
制的企业代付款
其他关系代付款              -         -          -           -   136.65     0.18%
      合计     485.49        0.60%   816.47       0.93%     731.42     0.96%
  报告期内，部分客户出于结算便利考虑，委托员工、关联方或第三方代为支付货款，
公司为保证及时回款，未对回款账户和单位进行严格要求。报告期内公司第三方回款具
有一定的商业合理性，且所涉金额占比较小，对公司业务不构成重大不利影响。
  公司采购员李艳萍，主要负责公司包装耗材、日常维修、日常办公和食堂用物资等
零星物资的采购。采购对象都是小商户、商超、个体工商户，需要先行支付采购款完成
采购后，凭采购发票进行报销。
  由于李艳萍个人习惯使用现金支付，不习惯使用电子支付，因此其采购时通常是先
在个人账户取现，用现金支付采购款并取得发票后，到公司报销，导致其银行流水现金
取现金额较大。
  报告期内，李艳萍取现采购的金额分别为 124.47 万元、178.97 万元、74.52 万元。
  针对公司采购员李艳萍个人存在大额取现采购业务的情形，公司采取的整改措施如
下：
  （1）针对采购规模较大的不干胶标签、缠绕膜、塑钢带/扣材料采购，自 2025 年
年初开始采用对公支付；
  （2）自 2025 年 6 月开始，公司要求李艳萍代公司采购时必须使用电子支付，不允
许采用现金支付的方式支付供应商款项，报销时必须提供电子支付凭证，公司财务核对
支付对象及金额一致后方可报销；
  （3）为从根本上杜绝取现采购情况，2025 年 6 月，公司修订了《物资采购管理制
度》，该制度第二十一条付款方式增加规定：零星采购付款必须采用电子支付等能留存
支付记录的方式；公司修订了《费用核算与报销管理制度》，在报销要求和填写规范部
分增加规定：零星采购报销，必须提供付款支付记录。从 2025 年 7 月起，公司采购报
销均通过电子支付方式支付，修订后的内控制度已得到有效执行。
  （4）2022 年-2025 年，发行人不存在现金采购的情况，且对李艳萍采购的报销款
支付均通过银行转账方式。李艳萍取现采购行为已于 2025 年 7 月整改完成。公司已修
订完善内控制度，确保取现采购后续不再发生。
四、 违法违规情况
  报告期初至本招股说明书签署日，公司严格按照相关法律法规的规定开展经营活
动，不存在重大违法违规行为。
  报告期初至本招股说明书签署日，公司子公司恒旺新材存在 2 项违法违规行为受到
处罚的情况，具体如下：
危化和烟花科-19 号《行政处罚决定书》，并处以 2.1 万元罚款。处罚原因系恒旺新材
在厂区内部道路上使用钻地破碎机对地面进行破土作业，该作业涉及的断路作业和动土
作业均属于特殊作业，但恒旺新材未按规定办理作业审批手续，依据《化工和危险化学
品生产经营单位重大生产安全事故隐患判定标准（试行）第十八条之规定，该行为属于
重大事故隐患。
  公司收到上述《行政处罚决定书》后，积极采取整改措施，并及时缴纳了罚款。2024
年 9 月 13 日，长沙市望城区应急管理局出具证明：恒旺新材已将问题隐患整改完毕并
如期缴纳罚款，该违法行为的情节及罚款数额未达到重大行政处罚标准。
行政处罚决定书》，并给与警告处分，处罚原因系恒旺新材未按照规定在产生严重职业
病危害的作业岗位醒目位置设置警示标识和中文警示说明。
  根据《湖南省卫生健康行政处罚裁量权基准》（湘卫发【2024】3 号）的规定，恒
旺新材因上述违法行为被给予警告属于从轻情形，该等行为不属于重大违法行为。
五、 资金占用及资产转移等情况
  报告期内，公司不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、
代偿债务、代垫款项或其他方式占用的情况，不存在固定资产、无形资产等资产被控股
股东、实际控制人及其控制的其他企业转移的情况，不存在为控股股东、实际控制人及
其控制的其他企业提供担保的情况。
六、 同业竞争情况
  （一）同业竞争的基本情况
  发行人控股股东为湘恒企，实际控制人为李皞丹。除发行人及其控股子公司外，李
皞丹的其他企业详见“第四节 发行人基本情况”之“四、发行人股东及实际控制人情
况”之“（四）控股股东、实际控制人所控制的其他企业情况”。
  发行人控股股东、实际控制人及其控制的其他企业与发行人不存在从事相同或相似
业务的情形，不构成同业竞争。
  （二）避免同业竞争的承诺
  公司控股股东、实际控制人已出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容详
见本招股说明书“第四节 发行人基本情况”之“九、重要承诺”之“（三）承诺具体
内容”之“6、关于避免同业竞争的承诺”。
七、 关联方、关联关系和关联交易情况
 （一）关联方及关联关系
  根据《公司法》《北京证券交易所股票上市规则》《企业会计准则第 36 号——关
联方披露》等法律法规的有关规定，公司主要关联方包括：
 序号          关联方名称                    关联关系
 序号                  关联方名称                      关联关系
       李皞丹、黎学东、柳琨、高华山、宋宏炎、赵德军、李琳、卢劲
       松、周国强
     除公司的控股股东、实际控制人外，其他直接或间接持股 5%以上的股东如下：
 序号     关联方名称                      关联关系
                直接持有公司 4.56%的股份；通过湘恒企间接持有公司 7.81%的股份，
                通过岳阳恒一间接持有公司 0.03%的股份，公司董事。
 序号     关联方名称                      关联关系
的自然人股东的关系密切的家庭成员，关系密切的家庭成员包括配偶、父母、配偶的
父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配
偶的父母。
序号      关联方名称                       关联关系
                   公司直接持股 99%，通过子公司恒旺新材间接持股 1.00%的全资
                                 子公司
关系密切的家庭成员直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的，除公司及其
控股子公司以外的法人或其他组织
序号            关联方名称                      关联关系
      长沙登铭物流有限公司（曾用名：湖
      南登铭物流有限公司）
                            曾是实际控制人李皞丹配偶之弟弟戚希麟控制的
                            企业
                            曾是实际控制人李皞丹配偶之弟弟戚希麟控制的
                            企业
                            高华山之姐姐高端阳担任监事，姐夫李福寿持股
                            董事高华山的配偶唐智及高华山的哥哥高丁山合
                            总经理
                            宁波格物管理咨询有限公司持股 99%的企业，董事
                            理
                            独立董事李琳曾担任董事、副总经理，李琳已于
                            企业
     中兴财光华会计师事务所（特殊普通
     合伙）
                            公司独立董事卢劲松持股 48%并担任执行董事的
                            企业
序号          关联方名称                  关联关系
 （二）关联交易情况
 报告期内，公司全部关联交易的简要汇总表情况如下：
     类别        交易内容         交易对方           关联关系
                       登登物流、登铭物
                       流、登宸运输、婧 实际控制人李皞丹配偶之弟弟戚
             采购运输服务
                       婧物流、婧宜运输、 希麟控制的企业
                       宸宸运输
             人员薪酬      公司董监高       公司董监高
             采购原材料     艾硅特         公司参股公司
经常性关联交易                鑫恒越         公司员工配偶控制的公司
                       越北科技        公司员工配偶控制的公司
             销售商品
                       恒越科技        公司员工配偶控制的公司
                       LHT 国际      基于实质重于形式认定的关联方
             房屋租赁      李皞丹         公司实际控制人
             房屋租赁      朱琴          公司董事柳琨的配偶
                       李皞丹、戚立红     公司实际控制人及其配偶
偶发性关联交易      关联担保
                       戴尚衡         公司原监事会主席
                          柳琨                   公司董事
                          李皞丹、戚立红              公司实际控制人及其配偶
                          戚爱群                  公司实际控制人配偶的妹妹
            关联方借款
                          柳琨                   公司董事
                          戴尚衡                  公司原监事会主席
            关联方资产转让       李皞丹                  公司实际控制人
                          李皞丹                  公司实际控制人
            关联股权转让
                          戚立红                  公司实际控制人的配偶
 （1）向关键管理人员支付薪酬
                                                                          单位：万元
       项目             2025 年度               2024 年度                   2023 年度
关键管理人员薪酬                       674.73                 721.90                 667.39
 （2）采购商品、接受劳务的关联交易
 报告期内，公司与关联方发生的经常性关联交易具体情况如下：
                                                                          单位：万元
        交易
 关联方                 项目                 2025 年度         2024 年度           2023 年度
        内容
        采购   采购运输服务                               -                   -       36.80
登铭物流    运输
        服务   占营业成本的比重                             -              0.00%       0.08%
        采购   采购运输服务                               -              54.18       305.37
登宸运输    运输
        服务   占营业成本的比重                             -              0.10%       0.63%
        采购   采购运输服务                               -                   -             -
婧婧物流    运输
        服务   占营业成本的比重                             -              0.00%       0.00%
        采购   采购运输服务                               -              99.25        58.81
婧宜运输    运输
        服务   占营业成本的比重                             -              0.18%       0.12%
        采购   采购运输服务                               -              35.69       334.09
宸宸运输    运输
        服务   占营业成本的比重                             -              0.06%       0.69%
        采购   采购运输服务                       1,154.83             1,077.54      175.47
登登物流    运输
        服务   占营业成本的比重                       2.20%                1.94%       0.36%
        采购   采购商品不含税金额                    1,300.20              984.40        61.44
 艾硅特    原材
         料   占营业成本的比重                       2.47%                1.77%       0.13%
 （3）销售商品、提供劳务的关联交易
                                                                        单位：万元
 关联方       交易内容          项目              2025 年度       2024 年度         2023 年度
                  出售商品                           -         -26.75          209.58
鑫恒越        出售商品
                  占当期营业收入的比重                     -         -0.03%          0.28%
                  出售商品                           -                 -       125.09
越北科技       出售商品
                  占当期营业收入的比重                     -                 -       0.17%
                  出售商品                           -                 -        -5.95
恒越科技       出售商品
                  占当期营业收入的比重                     -                 -       -0.01%
                  出售商品                       82.93          53.11                 -
LHT 国际     出售商品
                  占当期营业收入的比重                 0.10%         0.06%                  -
     （1）关联租赁
                                                                        单位：万元
     关联方          交易内容         2025 年度               2024 年度           2023 年度
李皞丹          租赁办公场所                          -              3.27               9.82
朱琴           租赁办公场所                       3.60              3.56               3.43
     报告期内与李皞丹、朱琴的关联租赁为租赁房产办公使用。
     （2）关联担保
     报告期内，公司不存在为关联方提供担保的情形。公司实际控制人李皞丹及其配偶、
控股股东和公司股东为支持公司的发展，为公司提供了担保。具体情况如下：
                                                                        单位：万元
                                             担保           担保           担保是否已
序号          担保方           担保金额
                                            起始日           到期日          经履行完毕
      李皞丹、戚立红、柳琨、
      戴尚衡
      李皞丹、戚立红、柳琨、
      戴尚衡
     （3）关联方资金拆借
                                                                                 单位：万元
     关联方    拆借金额                            起始日                            到期日
拆入：
     李皞丹                80.00            2019 年 10 月                  2023 年 8 月 31 日
     李皞丹                16.00            2019 年 10 月                  2023 年 1 月 31 日
     戚立红                96.25            2019 年 10 月                  2023 年 8 月 31 日
     戚爱群                40.00            2019 年 10 月                  2023 年 8 月 31 日
     报告期各期末，公司与关联方之间往来余额汇总如下：
                                                                                 单位：万元
     项目         2025-12-31                   2024-12-31                   2023-12-31
一、应收账款
鑫恒越                          226.04                       399.35                   1,332.77
越北科技                              -                            -                       144.86
恒越科技                          94.70                        96.85                       188.54
LHT 国际                            -                        46.32                              -
小计                           320.74                       542.52                   1,666.17
二、预付款项
登登物流                              -                         0.26                              -
小计                               -                          0.26                              -
三、应付账款
鑫恒越                               -                        25.59                       394.06
越北科技                              -                            -                           8.84
登铭物流                              -                            -                        25.55
登宸运输                   -                           -                           -
宸宸运输                   -                           -                     57.52
登登物流             353.56                    268.12                              -
艾硅特              414.61                    453.55                        53.50
小计               768.16                    747.27                       539.47
四、应付票据
艾硅特              100.00                            -                           -
小计               100.00                            -                           -
五、其他应付款
宸宸运输                   -                           -                     39.67
李皞丹                    -                       3.32                      16.16
戴尚衡                    -                           -                      1.76
柳琨                     -                       0.21                       2.06
高华山               35.15                        2.22                       9.67
朱琴                     -                       0.36                       0.70
晏映泉                 0.85                       2.01                       2.46
黎学东                 0.53                       0.04                            -
小计                36.52                        8.15                      72.47
  陶勇系公司控股子公司湖州恒涂的董事、经理。湖南新凯赢创新材料科技有限公司
（以下简称“新凯赢”）为陶勇持股 60.00%的公司。报告期内，公司与新凯赢存在交易。
上述交易不构成《公司法》《企业会计准则》及相关解释、《北京证券交易所股票上市
规则》和中国证监会、北京证券交易所有关规定认定的关联交易，公司基于谨慎性原则
将上述交易比照关联交易披露如下：
                                                                      单位：万元
 交易内容          项目                    2025 年度           2024 年度       2023 年度
          金额                                   -                 -        8.76
 采购商品
          占当期营业成本的比重                           -                 -       0.02%
          金额                             20.78             31.39        163.93
 出售商品
          占当期营业收入的比重                     0.03%             0.04%         0.22%
  报告期内，公司与新凯赢交易均按照协议或约定执行，按照市场原则定价。公司与
新凯赢销售及采购占比较小，上述交易不存在损害公司及其非关联股东利益的情况，对
公司的财务状况和经营成果未产生重大不利影响。
  报告期各期末，公司与新凯赢之间往来余额如下：
                                                                   单位：万元
   项目        2025-12-31                2024-12-31           2023-12-31
应收账款                      27.46                     44.01                45.47
应付账款                          -                      0.32                 0.32
  公司具有独立的供应、生产和销售系统，具有完整的业务体系和直接面向市场独立
经营的能力，公司关联交易事项均按照协议或约定执行，按照市场原则定价，价格公允。
报告期内，公司关联采购金额分别为 971.99 万元、2,251.05 万元及 2,455.02 万元，占当
期营业成本的比例分别为 2.02%、4.05%和 4.67%；关联销售金额分别为 328.72 万元、
而言，关联销售及关联采购占比较小，上述关联交易不存在损害公司及其非关联股东利
益的情况，对公司的财务状况和经营成果未产生重大不利影响。
  （三）报告期内关联交易履行的程序
  报告期内，公司与关联方发生的关联交易遵循了公平、公正、公开的原则。报告期
内，公司发生的关联交易均按照《公司章程》及有关规定履行了相关审批程序和相关信
息披露义务。
  公司分别于 2024 年 5 月 11 日召开的第一届董事会第四次会议、2024 年 5 月 31 日
召开的 2023 年年度股东大会、2025 年 4 月 26 日召开的第一届董事会第八次会议、2025
年 5 月 19 日的召开 2024 年年度股东会审议通过了《关于确认报告期内关联交易的议
案》、《关于确认最近三年关联交易的议案》、《关于预计 2025 年日常性关联交易的
议案》，对报告期内发生的关联交易事项进行了确认，并对 2025 年的关联交易进行事
前预计，关联董事和关联股东均履行了回避表决程序。
  （四）减少和规范关联交易的具体安排
  对于因业务发展需要而发生的关联交易，公司将严格执行《公司章程》和《关联交
易管理制度》等规定制定的关联交易决策程序与权限、回避表决制度，同时加强独立董
事对关联交易的外部监督，健全公司治理结构，保证关联交易的公平、公正、公允，避
免损害公司及其他中小股东的利益。
  发行人的控股股东、实际控制人、董事、原监事和高级管理人员出具的减少和规范
关联交易的承诺具体内容参见本招股说明书之“第四节 发行人基本情况”之“九、重要承
诺”之“（三）承诺具体内容”之“5、关于规范和减少关联交易的承诺”。
  为进一步减少与关联方的运输服务关联交易，公司控股股东、实际控制人已出具承
诺：
  （1）承诺人将促使发行人通过拓展非关联方物流供应商等有效措施，逐步降低与
关联方的运输服务关联交易比例，确保发行人 2026 年度运输服务关联交易的合计金额，
占发行人当年运输费用采购总金额的比例降低至不超过 50%，并确保前述比例在 2027
年度及以后年度降低至不超过 30%。
  （2）承诺人将严格遵守本承诺的内容，如有违反，承诺人将按照法律、法规、中
国证监会和北京证券交易所的相关规定承担法律责任。
     （五）报告期内发行人关联方变化情况
  公司报告期内关联方的变化情况详见本节之“七、关联方、关联关系和关联交易情
况”之“（一）关联方及关联关系”之“8、其他关联方”。
八、 其他事项
  无。
                第七节         财务会计信息
一、 发行人最近三年的财务报表
（一） 合并资产负债表
                                                                    单位：元
     项目       2025 年 12 月 31 日       2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金               113,646,053.41        145,700,100.70       175,933,603.20
结算备付金                           -                     -                    -
拆出资金                            -                     -                    -
交易性金融资产            214,366,857.35        151,197,227.45                    -
衍生金融资产                          -                     -                    -
应收票据                88,418,977.10         99,078,016.20       106,478,438.78
应收账款               394,597,525.51        380,248,869.58       403,223,401.28
应收款项融资               3,099,307.42          1,973,671.16         1,329,758.43
预付款项                 1,339,822.09            943,149.53           716,072.49
应收保费                            -                     -                    -
应收分保账款                          -                     -                    -
应收分保合同准备金                       -                     -                    -
其他应收款                3,897,850.23          1,810,876.55         2,289,669.31
其中：应收利息                         -                     -                    -
   应收股利                         -                     -                    -
买入返售金融资产                        -                     -                    -
存货                  98,046,480.60         92,012,399.75        78,035,822.55
合同资产                            -                     -                    -
持有待售资产                          -                     -                    -
一年内到期的非流动资产                     -                     -                    -
其他流动资产              20,406,668.50          9,582,444.78        10,238,088.39
   流动资产合计          937,819,542.21        882,546,755.70       778,244,854.43
非流动资产：
发放贷款及垫款                         -                     -                    -
债权投资                            -                     -                    -
其他债权投资                          -                     -                    -
长期应收款                           -                     -                    -
长期股权投资                          -                     -                    -
其他权益工具投资             5,000,000.00          5,000,000.00         5,000,000.00
其他非流动金融资产                       -                     -                    -
投资性房地产                          -                     -                    -
固定资产               281,037,385.37        146,171,016.73       137,068,256.34
在建工程                33,902,971.26         73,295,584.35        27,234,955.01
生产性生物资产                         -                     -                    -
油气资产                            -                     -                    -
使用权资产               18,998,298.31         12,341,136.96         1,992,970.65
无形资产                41,211,668.20         34,812,585.92        35,599,726.53
开发支出                            -                     -                    -
商誉                              -                     -                    -
长期待摊费用              4,700,797.96        3,006,335.09     1,308,825.69
递延所得税资产            10,431,971.37        5,116,411.00     4,964,204.60
其他非流动资产             8,105,464.10       14,529,958.99       291,215.55
   非流动资产合计        403,388,556.57      294,273,029.04   213,460,154.37
     资产总计       1,341,208,098.78    1,176,819,784.74   991,705,008.80
流动负债：
短期借款             115,552,033.33       91,548,297.23     56,455,362.50
向中央银行借款                       -                   -                 -
拆入资金                          -                   -                 -
交易性金融负债                       -                   -                 -
衍生金融负债                        -                   -                 -
应付票据              93,132,921.62       90,984,122.98     67,454,297.20
应付账款             275,629,075.09      255,617,558.86    231,400,698.83
预收款项                          -                   -
合同负债               1,219,787.85        2,573,165.24      2,286,346.31
卖出回购金融资产款                                         -                 -
吸收存款及同业存放                                         -                 -
代理买卖证券款                                           -                 -
代理承销证券款                                           -                 -
应付职工薪酬            14,279,826.24       22,185,443.26     24,176,714.54
应交税费              10,089,595.39       10,539,417.02     18,348,276.74
其他应付款              7,289,066.82        9,860,364.22     13,412,136.64
其中：应付利息                       -                   -                 -
    应付股利                      -                   -                 -
应付手续费及佣金                      -                   -                 -
应付分保账款                        -                   -                 -
持有待售负债                        -                   -                 -
一年内到期的非流动负债        3,402,586.16       10,713,834.45      2,180,783.60
其他流动负债            76,986,833.52       87,878,187.93    101,184,506.80
   流动负债合计        597,581,726.02      581,900,391.19    516,899,123.16
非流动负债：
保险合同准备金                       -                   -                 -
长期借款              38,710,000.00                   -      9,411,345.27
应付债券                          -                   -                 -
其中：优先股                        -                   -                 -
    永续债                       -                   -                 -
租赁负债              17,809,286.80       11,902,011.00        159,784.23
长期应付款                         -                   -                 -
长期应付职工薪酬                      -                   -                 -
预计负债                          -                   -                 -
递延收益                 863,790.10          882,844.30                 -
递延所得税负债                       -                   -        281,990.13
其他非流动负债                       -                   -                 -
   非流动负债合计        57,383,076.90       12,784,855.30      9,853,119.63
     负债合计        654,964,802.92      594,685,246.49    526,752,242.79
所有者权益（或股东权益）：
股本                62,910,000.00       62,910,000.00     62,910,000.00
其他权益工具                        -                   -                 -
其中：优先股                        -                   -                 -
    永续债                      -                      -                      -
资本公积            309,998,625.88         306,624,491.07         302,730,730.83
减：库存股                        -                      -                      -
其他综合收益               88,852.31            -489,686.60            -332,054.73
专项储备                         -                      -                      -
盈余公积             23,241,080.01          14,103,469.21           3,900,684.59
一般风险准备                       -                      -                      -
未分配利润           288,387,575.99         198,986,264.57          95,743,405.32
归属于母公司所有者权益
合计
少数股东权益             1,617,161.67                      -                     -
   所有者权益合计       686,243,295.86         582,134,538.25        464,952,766.01
 负债和所有者权益总计    1,341,208,098.78       1,176,819,784.74        991,705,008.80
法定代表人：李皞丹 主管会计工作负责人：宋宏炎 会计机构负责人：宋宏炎
（二） 母公司资产负债表
√适用□不适用
                                                                   单位：元
       项目      2025 年 12 月 31 日       2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金                  93,329,255.19       130,669,458.70      158,954,587.09
交易性金融资产              214,366,857.35       151,197,227.45                   -
衍生金融资产                            -                    -                   -
应收票据                  87,227,206.13        93,087,014.26      102,723,390.78
应收账款                 367,428,361.58       363,985,529.06      363,913,332.00
应收款项融资                 2,950,630.32         1,840,601.65          607,058.43
预付款项                   6,354,039.59           376,964.13        1,338,480.50
其他应收款                155,582,854.24       126,729,261.75       93,987,284.43
其中：应收利息                           -                    -                   -
   应收股利                           -                    -                   -
买入返售金融资产                          -                    -                   -
存货                    31,042,861.87        42,005,421.42       39,430,898.17
合同资产                              -                    -                   -
持有待售资产                            -                    -                   -
一年内到期的非流动资产                       -                    -                   -
其他流动资产                 5,214,150.96         1,839,245.83                   -
     流动资产合计          963,496,217.23       911,730,724.25      760,955,031.40
非流动资产：
债权投资                              -                    -                   -
其他债权投资                            -                    -                   -
长期应收款                             -                    -                   -
长期股权投资                79,980,378.97        42,923,253.16       36,085,892.04
其他权益工具投资               5,000,000.00         5,000,000.00        5,000,000.00
其他非流动金融资产                         -                    -                   -
投资性房地产                            -                    -                   -
固定资产                  13,419,502.13        19,274,894.80       16,378,840.21
在建工程             15,459,727.59                  -                -
生产性生物资产                      -                  -                -
油气资产                         -                  -                -
使用权资产               988,339.81         390,284.94       968,636.51
无形资产              8,369,754.11       8,568,731.27     8,767,729.25
开发支出                         -                  -                -
商誉                           -                  -                -
长期待摊费用              810,231.61         974,746.75     1,198,861.69
递延所得税资产           4,548,427.41       4,555,975.67     4,371,753.18
其他非流动资产           6,711,768.73       6,636,768.73       216,360.00
    非流动资产合计     135,288,130.36      88,324,655.32    72,988,072.88
      资产总计    1,098,784,347.59   1,000,055,379.57   833,943,104.28
流动负债：
短期借款            55,552,033.33      62,048,297.23     56,455,362.50
交易性金融负债                     -                  -                 -
衍生金融负债                      -                  -                 -
应付票据           153,132,921.62     120,484,122.98     67,454,297.20
应付账款           153,875,332.29     181,168,713.37    151,199,884.62
预收款项                        -                  -                 -
卖出回购金融资产款                   -                  -                 -
应付职工薪酬           9,628,057.14      15,424,253.65     19,103,167.46
应交税费             7,889,826.00       8,156,443.02     15,571,238.17
其他应付款            5,918,040.71       7,109,720.25      8,322,169.78
其中：应付利息                     -                  -                 -
   应付股利                     -                  -                 -
合同负债             1,831,779.81       1,531,385.58      2,231,956.93
持有待售负债                      -                  -                 -
一年内到期的非流动负债      1,590,368.05       9,534,903.36      1,148,666.79
其他流动负债          76,648,300.73      83,329,128.65     97,550,036.18
     流动负债合计    466,066,659.68     488,786,968.09    419,036,779.63
非流动负债：
长期借款            38,710,000.00                  -      9,411,345.27
应付债券                        -                  -                 -
其中：优先股                      -                  -                 -
   永续债                      -                  -                 -
租赁负债               571,033.65                  -        148,174.32
长期应付款                       -                  -                 -
长期应付职工薪酬                    -                  -                 -
预计负债                        -                  -                 -
递延收益                        -                  -                 -
递延所得税负债                     -                  -                 -
其他非流动负债                     -                  -
    非流动负债合计     39,281,033.65                  -      9,559,519.59
      负债合计     505,347,693.33     488,786,968.09    428,596,299.22
所有者权益：
股本              62,910,000.00      62,910,000.00     62,910,000.00
其他权益工具                      -                  -                 -
其中：优先股                      -                  -                 -
   永续债                      -                  -                 -
资本公积                  312,548,308.01       309,174,173.20   305,280,412.96
减：库存股                              -                    -                -
其他综合收益                             -                    -                -
专项储备                               -                    -                -
盈余公积                   23,241,080.01        14,103,469.21     3,900,684.59
一般风险准备                             -                    -                -
未分配利润                 194,737,266.24       125,080,769.07    33,255,707.51
    所有者权益合计           593,436,654.26       511,268,411.48   405,346,805.06
  负债和所有者权益合计        1,098,784,347.59     1,000,055,379.57   833,943,104.28
（三） 合并利润表
                                                                 单位：元
       项目              2025 年度             2024 年度          2023 年度
一、营业总收入                814,329,511.77      879,036,797.40   755,092,437.99
其中：营业收入                814,329,511.77      879,036,797.40   755,092,437.99
   利息收入                                                 -                -
   已赚保费                                                 -                -
   手续费及佣金收入
二、营业总成本                694,815,681.71      724,357,693.91   608,311,292.69
其中：营业成本                525,539,439.53      555,201,302.96   481,301,613.90
   利息支出                                                 -                -
   手续费及佣金支出                                             -                -
   退保金                                                  -                -
   赔付支出净额                                               -                -
   提取保险责任准备金净额                                          -                -
   保单红利支出                                               -                -
   分保费用                                                 -                -
   税金及附加                 4,989,698.65        5,863,342.94     4,021,630.39
   销售费用                 81,757,583.90       80,795,191.74    61,931,428.56
   管理费用                 33,385,457.73       36,318,078.08    23,092,091.74
   研发费用                 41,819,348.36       44,752,606.69    37,720,251.50
   财务费用                  7,324,153.54        1,427,171.50       244,276.60
   其中：利息费用               2,816,680.21        3,337,627.66     2,136,518.06
      利息收入               1,501,638.74        1,475,896.29     1,406,972.12
加：其他收益                  17,574,672.81        8,067,028.61     6,924,562.15
  投资收益（损失以“－”号填列）        2,380,691.83          658,869.85       563,050.10
  其中：对联营企业和合营企业的投                                       -                -
资收益
     以摊余成本计量的金融资产                                       -                -
终止确认收益（损失以“-”号填列）
  汇兑收益（损失以“-”号填列）                                       -                -
  净敞口套期收益（损失以“-”号                                       -                -
填列）
  公允价值变动收益（损失以“－”
号填列）
  信用减值损失（损失以“-”号填        -5,941,874.29      -4,440,534.02   -14,568,397.97
列）
   资产减值损失（损失以“-”号填
                     -10,959,541.68   -11,472,095.03    -6,792,986.24
列）
   资产处置收益（损失以“-”号填
                        -176,166.14        20,397.31        17,495.41
列）
三、营业利润（亏损以“－”号填列）    123,118,469.94   148,709,997.66   132,924,868.75
加：营业外收入                   10,459.85        54,686.13       122,688.99
减：营业外支出                1,076,757.34    17,012,594.37     3,458,329.73
四、利润总额（亏损总额以“－”号填
列）
减：所得税费用               11,414,088.56    18,306,445.55    16,549,356.76
五、净利润（净亏损以“－”号填列）    110,638,083.89   113,445,643.87   113,039,871.25
其中：被合并方在合并前实现的净利润                 -                -                -
（一）按经营持续性分类：
填列）
填列）
（二）按所有权归属分类：
                        -482,838.33                -                -
列）
损以“-”号填列）
六、其他综合收益的税后净额           578,538.91       -157,631.87      -332,054.73
（一）归属于母公司所有者的其他综合
收益的税后净额
（1）重新计量设定受益计划变动额
（2）权益法下不能转损益的其他综合
收益
（3）其他权益工具投资公允价值变动
（4）企业自身信用风险公允价值变动
（5）其他
（1）权益法下可转损益的其他综合收
益
（2）其他债权投资公允价值变动
（3）金融资产重分类计入其他综合收
益的金额
（4）其他债权投资信用减值准备
（5）现金流量套期储备
（6）外币财务报表折算差额           578,538.91       -157,631.87      -332,054.73
（7）其他
（二）归属于少数股东的其他综合收益
的税后净额
七、综合收益总额             111,216,622.80   113,288,012.00   112,707,816.52
（一）归属于母公司所有者的综合收益
总额
（二）归属于少数股东的综合收益总额       -482,838.33                -                -
八、每股收益：
（一）基本每股收益（元/股）                  1.77             1.80             1.80
（二）稀释每股收益（元/股）                  1.77             1.80             1.80
法定代表人：李皞丹 主管会计工作负责人：宋宏炎 会计机构负责人：宋宏炎
（四） 母公司利润表
√适用□不适用
                                                             单位：元
        项目           2025 年度           2024 年度          2023 年度
一、营业收入               652,780,561.89    748,502,639.06   647,980,590.05
减：营业成本               454,754,260.67    507,137,901.52   435,864,692.74
  税金及附加                2,541,771.65      3,611,341.53     3,317,507.84
  销售费用                55,036,646.80     55,653,344.61    43,797,366.86
  管理费用                15,270,777.70     20,973,850.52    15,634,917.98
  研发费用                26,670,062.09     31,047,510.49    26,866,563.41
  财务费用                 2,980,927.83     -1,603,826.87    -1,395,217.64
  其中：利息费用              2,523,563.77      2,800,727.66     2,136,518.06
     利息收入              1,474,416.52      1,463,472.51     1,399,786.09
加：其他收益                13,872,716.98      7,868,862.11     5,506,267.40
  投资收益（损失以“－”号填列）      2,380,691.83        658,869.85       563,050.10
  其中：对联营企业和合营企业的投
资收益
     以摊余成本计量的金融资
产终止确认收益（损失以“-”号填列）
  汇兑收益（损失以“-”号填列）
  净敞口套期收益（损失以“-”号
填列）
  公允价值变动收益（损失以“－”
号填列）
  信用减值损失（损失以“-”号填
                      -1,234,926.71     -1,769,542.16    -9,360,165.99
列）
  资产减值损失（损失以“-”号填
                      -4,899,472.56     -5,926,450.37    -5,723,840.58
列）
  资产处置收益（损失以“-”号填
                        -158,310.25           910.80                 -
列）
二、营业利润（亏损以“－”号填列）    106,213,671.79    133,712,394.94   114,880,069.79
加：营业外收入                    2,000.00                 -           146.04
减：营业外支出                  624,053.57     16,245,726.28     2,850,093.54
三、利润总额（亏损总额以“－”号填
列）
减：所得税费用               14,215,510.25     15,438,822.48    14,371,523.89
四、净利润（净亏损以“－”号填列）     91,376,107.97    102,027,846.18    97,658,598.40
（一）持续经营净利润（净亏损以“－”
号填列）
（二）终止经营净利润（净亏损以“－”
号填列）
五、其他综合收益的税后净额                                     -                -
（一）不能重分类进损益的其他综合收
益
益
（二）将重分类进损益的其他综合收益
的金额
六、综合收益总额            91,376,107.97    102,027,846.18    97,658,598.40
七、每股收益：
（一）基本每股收益（元/股）
（二）稀释每股收益（元/股）
（五） 合并现金流量表
                                                          单位：元
        项目          2025 年度           2024 年度         2023 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务现金         482,300,401.64   594,655,311.47   432,226,850.87
客户存款和同业存放款项净增加额
向中央银行借款净增加额
收到原保险合同保费取得的现金
收到再保险业务现金净额
保户储金及投资款净增加额
收取利息、手续费及佣金的现金
拆入资金净增加额
回购业务资金净增加额
代理买卖证券收到的现金净额
收到的税费返还                 816,268.93     2,772,131.99       887,026.83
收到其他与经营活动有关的现金       17,804,519.52    10,860,714.60     6,113,045.13
    经营活动现金流入小计      500,921,190.09   608,288,158.06   439,226,922.83
购买商品、接受劳务支付的现金      115,077,714.82   216,992,645.88   182,919,864.89
客户贷款及垫款净增加额
存放中央银行和同业款项净增加额
支付原保险合同赔付款项的现金
拆出资金净增加额
支付利息、手续费及佣金的现金
支付保单红利的现金
支付给职工以及为职工支付的现金      99,198,631.91     94,586,090.80     67,583,227.96
支付的各项税费              43,399,184.98     62,863,323.71     44,976,291.49
支付其他与经营活动有关的现金       75,416,496.95     77,451,425.58     58,123,635.00
    经营活动现金流出小计      333,092,028.66    451,893,485.97    353,603,019.33
   经营活动产生的现金流量净额    167,829,161.43    156,394,672.09     85,623,903.50
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金           409,150,000.00    110,000,000.00    140,000,000.00
取得投资收益收到的现金           3,577,919.28        658,869.85        563,050.10
处置固定资产、无形资产和其他长期资
产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金
                                                    -                -
净额
收到其他与投资活动有关的现金                                     -                 -
    投资活动现金流入小计      413,237,919.28    110,658,869.85    140,580,545.51
购建固定资产、无形资产和其他长期资
产支付的现金
投资支付的现金             472,790,000.00    260,000,000.00    140,000,000.00
质押贷款净增加额
取得子公司及其他营业单位支付的现金
                                                    -                -
净额
支付其他与投资活动有关的现金                                      -                -
    投资活动现金流出小计       599,413,945.74    346,765,248.46   216,933,208.33
   投资活动产生的现金流量净额    -186,176,026.46   -236,106,378.61   -76,352,662.82
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金              2,100,000.00                 -    72,265,000.00
其中：子公司吸收少数股东投资收到的
现金
取得借款收到的现金            93,900,000.00     79,000,000.00     66,400,000.00
发行债券收到的现金                                          -                 -
收到其他与筹资活动有关的现金       61,500,000.00     29,500,000.00                 -
    筹资活动现金流入小计      157,500,000.00    108,500,000.00    138,665,000.00
偿还债务支付的现金            71,400,000.00     74,000,000.00     55,400,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金    15,997,076.40      3,337,627.66     64,477,848.93
其中：子公司支付给少数股东的股利、
利润
支付其他与筹资活动有关的现金       37,819,159.51      1,302,000.00      4,572,514.64
    筹资活动现金流出小计      125,216,235.91     78,639,627.66    124,450,363.57
   筹资活动产生的现金流量净额     32,283,764.09     29,860,372.34     14,214,636.43
四、汇率变动对现金及现金等价物的影
                      -2,748,173.48      1,976,382.16      203,281.99
响
五、现金及现金等价物净增加额       11,188,725.58    -47,874,952.02     23,689,159.11
加：期初现金及现金等价物余额       60,604,353.98    108,479,306.00     84,790,146.89
六、期末现金及现金等价物余额       71,793,079.56     60,604,353.98    108,479,306.00
法定代表人：李皞丹 主管会计工作负责人：宋宏炎 会计机构负责人：宋宏炎
（六） 母公司现金流量表
√适用□不适用
                                                            单位：元
        项目           2025 年度           2024 年度          2023 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金      553,906,251.59    500,955,810.14    422,072,730.31
收到的税费返还                          -                 -                 -
收到其他与经营活动有关的现金       11,946,587.83      8,821,554.84      5,172,514.07
    经营活动现金流入小计      565,852,839.42    509,777,364.98    427,245,244.38
购买商品、接受劳务支付的现金      284,614,101.38    196,529,416.41    252,010,121.06
支付给职工以及为职工支付的现金      62,960,918.18     63,119,756.53     46,068,658.75
支付的各项税费              35,336,625.21     53,039,470.61     36,925,281.15
支付其他与经营活动有关的现金       42,420,030.55     52,017,286.87     35,922,315.05
    经营活动现金流出小计      425,331,675.32    364,705,930.42    370,926,376.01
   经营活动产生的现金流量净额    140,521,164.10    145,071,434.56     56,318,868.37
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金           409,150,000.00    110,000,000.00    140,000,000.00
取得投资收益收到的现金           3,577,919.28        658,869.85        563,050.10
处置固定资产、无形资产和其他长期资
产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金
                                  -                 -                -
净额
收到其他与投资活动有关的现金       16,000,000.00     13,000,000.00        700,000.00
    投资活动现金流入小计      429,237,919.28    123,658,869.85    141,263,050.10
购建固定资产、无形资产和其他长期资
产支付的现金
投资支付的现金             509,493,613.96    266,485,581.00    162,808,910.04
取得子公司及其他营业单位支付的现金
                                  -                 -                -
净额
支付其他与投资活动有关的现金        42,895,000.00     45,662,000.00    28,530,000.00
    投资活动现金流出小计       567,146,129.28    318,101,990.01   204,510,882.55
   投资活动产生的现金流量净额    -137,908,210.00   -194,443,120.16   -63,247,832.45
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金                                          -     72,265,000.00
取得借款收到的现金            93,900,000.00     79,000,000.00     66,400,000.00
发行债券收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金        1,500,000.00
    筹资活动现金流入小计       95,400,000.00     79,000,000.00    138,665,000.00
偿还债务支付的现金            71,400,000.00     74,000,000.00     55,400,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金    15,086,743.07      2,808,517.10     64,477,848.93
支付其他与筹资活动有关的现金        5,728,276.96        585,600.00         45,327.28
    筹资活动现金流出小计       92,215,020.03     77,394,117.10    119,923,176.21
   筹资活动产生的现金流量净额      3,184,979.97      1,605,882.90     18,741,823.79
四、汇率变动对现金及现金等价物的影
响
五、现金及现金等价物净增加额        6,598,399.93     -45,926,577.91    13,534,938.14
加：期初现金及现金等价物余额       45,573,711.98      91,500,289.89    77,965,351.75
六、期末现金及现金等价物余额       52,172,111.91      45,573,711.98    91,500,289.89
二、 审计意见
审计意见              无保留意见
审计报告中的特别段落        无
审计报告编号            天健审〔2026〕2-34 号
审计机构名称            天健会计师事务所（特殊普通合伙）
审计机构地址            浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号
审计报告日期            2026 年 3 月 12 日
注册会计师姓名           魏五军、张新
审计意见              无保留意见
审计报告中的特别段落        无
审计报告编号            天健审〔2025〕2-370 号
审计机构名称            天健会计师事务所（特殊普通合伙）
审计机构地址            浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号
审计报告日期            2025 年 4 月 26 日
注册会计师姓名           魏五军、张新
审计意见              无保留意见
审计报告中的特别段落        无
审计报告编号            天健审〔2024〕2-356 号
审计机构名称            天健会计师事务所（特殊普通合伙）
审计机构地址            浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号
审计报告日期            2024 年 6 月 15 日
注册会计师姓名           魏五军、张新
三、 财务报表的编制基准及合并财务报表范围
（一） 财务报表的编制基础
  公司财务报表以持续经营为编制基础。
  公司不存在导致对报告期末起 12 个月内的持续经营能力产生重大疑虑的事项或情
况。
（二） 合并财务报表范围及变化情况
  发行人合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司（包括发行人所控
制的单独主体）均纳入合并财务报表。
     截至 2025 年 12 月 31 日，纳入合并财务报表范围的子公司共 11 家：
                           至最近一期期
序                                                                     取得
        名称       持股比例      末实际投资额        纳入合并范围的期间           合并类型
号                                                                     方式
                            （万元）
                                                                     同一控
                                                                     业合并
                                                                     同一控
                                                                     业合并
                                                                     同一控
                                                                     业合并
      LHD 科技                             2024 年 1 月 16 日至
      （越南）                                2025 年 12 月 31 日
      瀚兴科技                                2024 年 5 月 3 日至
      （泰国）                                2025 年 12 月 31 日
     报告期内，公司不存在合并范围减少的情况，增加情况如下：
     （1）2025 年
                                                至最近一期期末实
     公司名称        股权取得方式        股权取得时点                             出资比例
                                                  际投资额
湖南恒珅             新设子公司           2025-5-26         290 万元人民币         58.00%
     （2）2024 年
                                                 至最近一期期末实
     公司名称        股权取得方式        股权取得时点                             出资比例
                                                   际投资额
瀚兴科技（泰国） 新设子公司                   2024-5-3            553.20 万美元      100.00%
 LHD 科技（越南） 新设子公司         2024-1-16      200 万美元    100.00%
     （3）2023 年
                                      至最近一期期末实
     公司名称        股权取得方式   股权取得时点                   出资比例
                                        际投资额
 斯塔莱特            新设子公司     2023-5-6     100 万人民币    100.00%
四、 会计政策、估计
（一） 会计政策和会计估计
具体会计政策和会计估计提示：
√适用 □不适用
     发行人根据实际生产经营特点针对金融工具减值、固定资产折旧、无形资产摊销、
收入确认等交易或事项制定了具体会计政策和会计估计。
√适用 □不适用
     （1）金融资产和金融负债的分类
     金融资产在初始确认时划分为以下三类：①以摊余成本计量的金融资产；②以公允
价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；③以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融资产。
     金融负债在初始确认时划分为以下四类：①以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融负债；②金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的
金融负债；③不属于上述①或②的财务担保合同，以及不属于上述①并以低于市场利率
贷款的贷款承诺；④以摊余成本计量的金融负债。
     （2）金融资产和金融负债的确认依据、计量方法和终止确认条件
     ①金融资产和金融负债的确认依据和初始计量方法
     公司成为金融工具合同的一方时，确认一项金融资产或金融负债。初始确认金融资
产或金融负债时，按照公允价值计量；对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金
融资产和金融负债，相关交易费用直接计入当期损益；对于其他类别的金融资产或金融
负债，相关交易费用计入初始确认金额。但是，公司初始确认的应收账款未包含重大融
资成分或公司不考虑未超过一年的合同中的融资成分的，按照《企业会计准则第 14 号
——收入》所定义的交易价格进行初始计量。
  ②金融资产的后续计量方法
  A.以摊余成本计量的金融资产
  采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量。以摊余成本计量且不属于任何套期
关系的一部分的金融资产所产生的利得或损失，在终止确认、重分类、按照实际利率法
摊销或确认减值时，计入当期损益。
  B.以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资
  采用公允价值进行后续计量。采用实际利率法计算的利息、减值损失或利得及汇兑
损益计入当期损益，其他利得或损失计入其他综合收益。终止确认时，将之前计入其他
综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入当期损益。
  C.以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资
  采用公允价值进行后续计量。获得的股利（属于投资成本收回部分的除外）计入当
期损益，其他利得或损失计入其他综合收益。终止确认时，将之前计入其他综合收益的
累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。
  D.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
  采用公允价值进行后续计量，产生的利得或损失（包括利息和股利收入）计入当期
损益，除非该金融资产属于套期关系的一部分。
  ③金融负债的后续计量方法
  A.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
  此类金融负债包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具）和指定为以公允
价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。对于此类金融负债以公允价值进行后续计
量。因公司自身信用风险变动引起的指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金
融负债的公允价值变动金额计入其他综合收益，除非该处理会造成或扩大损益中的会计
错配。此类金融负债产生的其他利得或损失（包括利息费用、除因公司自身信用风险变
动引起的公允价值变动）计入当期损益，除非该金融负债属于套期关系的一部分。终止
确认时，将之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存
收益。
    B.金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负
债
    按照《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》相关规定进行计量。
    C.不属于上述 A.或 B.的财务担保合同，以及不属于上述 A.并以低于市场利率贷款
的贷款承诺
    在初始确认后按照下列两项金额之中的较高者进行后续计量：a.按照金融工具的减
值规定确定的损失准备金额；b.初始确认金额扣除按照《企业会计准则第 14 号——收
入》相关规定所确定的累计摊销额后的余额。
    D.以摊余成本计量的金融负债
    采用实际利率法以摊余成本计量。以摊余成本计量且不属于任何套期关系的一部分
的金融负债所产生的利得或损失，在终止确认、按照实际利率法摊销时计入当期损益。
    ④金融资产和金融负债的终止确认
    A.当满足下列条件之一时，终止确认金融资产：
    a.收取金融资产现金流量的合同权利已终止；
    b.金融资产已转移，且该转移满足《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》关
于金融资产终止确认的规定。
    B.当金融负债（或其一部分）的现时义务已经解除时，相应终止确认该金融负债（或
该部分金融负债）。
    （3）金融资产转移的确认依据和计量方法
    公司转移了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，终止确认该金融资产，并
将转移中产生或保留的权利和义务单独确认为资产或负债；保留了金融资产所有权上几
乎所有的风险和报酬的，继续确认所转移的金融资产。公司既没有转移也没有保留金融
资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，分别下列情况处理：（1）未保留对该金融资
产控制的，终止确认该金融资产，并将转移中产生或保留的权利和义务单独确认为资产
或负债；（2）保留了对该金融资产控制的，按照继续涉入所转移金融资产的程度确认
有关金融资产，并相应确认有关负债。
                                    （1）
  金融资产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：
所转移金融资产在终止确认日的账面价值；（2）因转移金融资产而收到的对价，与原
直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的
金融资产为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资）之和。转移了
金融资产的一部分，且该被转移部分整体满足终止确认条件的，将转移前金融资产整体
的账面价值，在终止确认部分和继续确认部分之间，按照转移日各自的相对公允价值进
行分摊，并将下列两项金额的差额计入当期损益：（1）终止确认部分的账面价值；（2）
终止确认部分的对价，与原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确
认部分的金额（涉及转移的金融资产为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债
务工具投资）之和。
  （4）金融资产和金融负债的公允价值确定方法
  公司采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确
定相关金融资产和金融负债的公允价值。公司将估值技术使用的输入值分以下层级，并
依次使用：
  ①第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整
的报价；
  ②第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输
入值，包括：活跃市场中类似资产或负债的报价；非活跃市场中相同或类似资产或负债
的报价；除报价以外的其他可观察输入值，如在正常报价间隔期间可观察的利率和收益
率曲线等；市场验证的输入值等；
  ③第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值，包括不能直接观察或无法
由可观察市场数据验证的利率、股票波动率、企业合并中承担的弃置义务的未来现金流
量、使用自身数据作出的财务预测等。
  （5）金融工具减值
  公司以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其
变动计入其他综合收益的债务工具投资、合同资产、租赁应收款、分类为以公允价值计
量且其变动计入当期损益的金融负债以外的贷款承诺、不属于以公允价值计量且其变动
计入当期损益的金融负债或不属于金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转
移金融资产所形成的金融负债的财务担保合同进行减值处理并确认损失准备。
  预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。
信用损失，是指公司按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期
收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。其中，对于公司购买或源生
的已发生信用减值的金融资产，按照该金融资产经信用调整的实际利率折现。
  对于购买或源生的已发生信用减值的金融资产，公司在资产负债表日仅将自初始确
认后整个存续期内预期信用损失的累计变动确认为损失准备。
  对于由《企业会计准则第 14 号——收入》规范的交易形成的应收款项及合同资产，
公司运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。
  除上述计量方法以外的金融资产，公司在每个资产负债表日评估其信用风险自初始
确认后是否已经显著增加。如果信用风险自初始确认后已显著增加，公司按照整个存续
期内预期信用损失的金额计量损失准备；如果信用风险自初始确认后未显著增加，公司
按照该金融工具未来 12 个月内预期信用损失的金额计量损失准备。
  公司利用可获得的合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，通过比较金融工具在资
产负债表日发生违约的风险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具的信用风
险自初始确认后是否已显著增加。
  于资产负债表日，若公司判断金融工具只具有较低的信用风险，则假定该金融工具
的信用风险自初始确认后并未显著增加。
  公司以单项金融工具或金融工具组合为基础评估预期信用风险和计量预期信用损
失。当以金融工具组合为基础时，公司以共同风险特征为依据，将金融工具划分为不同
组合。
  公司在每个资产负债表日重新计量预期信用损失，由此形成的损失准备的增加或转
回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。对于以摊余成本计量的金融资产，损失准
备抵减该金融资产在资产负债表中列示的账面价值；对于以公允价值计量且其变动计入
其他综合收益的债权投资，公司在其他综合收益中确认其损失准备，不抵减该金融资产
的账面价值。
  （6）金融资产和金融负债的抵销
  金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不相互抵销。但同时满足下列条件
的，公司以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：①公司具有抵销已确认金额的法定
权利，且该种法定权利是当前可执行的；②公司计划以净额结算，或同时变现该金融资
产和清偿该金融负债。
  不满足终止确认条件的金融资产转移，公司不对已转移的金融资产和相关负债进行
抵销。
公司与可比公司的信用减值损失比例及确定依据
  （1）按信用风险特征组合计提预期信用损失的应收款项
      组合类别     确定组合的依据            计量预期信用损失的方法
应收银行承兑汇票                       参考历史信用损失经验，结合当前状况
                               以及对未来经济状况的预测，通过违约
              票据类型
应收商业承兑汇票                       风险敞口和整个存续期预期信用损失
                               率，计算预期信用损失
                               参考历史信用损失经验，结合当前状况
应收账款——应收合并范   公司合并财务报表范围       以及对未来经济状况的预测，通过违约
围内关联往来组合      内关联方往来           风险敞口和整个存续期预期信用损失
                               率，计算预期信用损失
                               参考历史信用损失经验，结合当前状况
                               以及对未来经济状况的预测，编制应收
应收账款——账龄组合    账龄
                               账款账龄与预期信用损失率对照表，计
                               算预期信用损失
                               参考历史信用损失经验，结合当前状况
其他应收款——应收合并   公司合并范围内的关联       以及对未来经济状况的预测，通过违约
范围内关联往来组合     方往来              风险敞口和未来 12 个月内或整个存续期
                               预期信用损失率，计算预期信用损失
                               参考历史信用损失经验，结合当前状况
                               以及对未来经济状况的预测，编制其他
其他应收款——账龄组合   账龄
                               应收款账龄与预期信用损失率对照表，
                               计算预期信用损失
  （2）账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表
  公司参考历史信用损失的经验，并结合当前状况以及对未来经济状况的预测，确定
应收账款账龄与整个存续期坏账的计提比例，公司应收账款坏账准备计提政策较为谨
慎，与同行业可比公司坏账准备计提政策对比如下：
          账龄        公司              松井股份          飞凯材料       广信材料
 半年以内（含半年）           5.00%               4.70%      1.00%      5.00%
 半年到 1 年（含 1 年）      5.00%               4.70%      5.00%      5.00%
  注：松井股份数据来源于其 2025 年年报披露账龄组合的坏账准备计提比例，其会计政策中未
明确应收账款坏账准备账龄组合计提比例。
     如上表所示，公司计提坏账方法较同行业可比公司不存在重大差异。公司根据客户
的信誉、实力及自身的风险管理水平，制定了现行应收账款坏账计提政策，报告期内一
贯执行且未发生重大应收账款核销的情形，坏账准备计提充分，能够有效反映实际坏账
损失的风险，符合会计准则的规定，具备合理性。
√适用 □不适用
     （1）存货的分类
     存货包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、
在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
     （2）发出存货的计价方法
     发出存货采用移动加权平均法。
     （3）存货的盘存制度
     存货的盘存制度为永续盘存制。
     （4）低值易耗品和包装物的摊销方法
     按照一次转销法进行摊销。
     （5）存货跌价准备
     ①存货跌价准备的确认标准和计提方法
     资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净值的
差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计
售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存
货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的
成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项
存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，
并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
     ②按组合计提存货跌价准备
         组合类别            确定组合的依据          存货可变现净值的确定依据
 原材料——库龄组合              库龄              基于库龄确定存货可变现净值
 库存商品/发出商品/委托加工物
                        库龄              基于库龄确定存货可变现净值
 资——库龄组合
     库龄组合下，可变现净值的计算方法和确定依据
                        原材料可变现净值
          库龄                           库存商品/发出商品可变现净值计算方法
                          计算方法
     库龄组合可变现净值的确定依据：对于库龄超过 1 年的原材料和库存商品，统计的
历史可利用率没有规律可循，基于会计谨慎性，予以全额计提。
√适用 □不适用
(1) 固定资产确认条件
     固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用年限超过一
个会计年度的有形资产。固定资产在同时满足经济利益很可能流入、成本能够可靠计量
时予以确认。
(2) 固定资产分类及折旧方法
   类别            折旧方法    折旧年限（年）        残值率（%）      年折旧率（%）
房屋及建筑物         年限平均法             20          5.00          4.75
机器设备           -                  -             -             -
电子设备           年限平均法           5-10          5.00        9.5-19
   类别     折旧方法   折旧年限（年）    残值率（%）    年折旧率（%）
运输设备     年限平均法         5-10      5.00      9.5-19
专用设备     年限平均法         5-10      5.00      9.5-19
境外土地所有权  不计提折旧
其他设备     年限平均法         5-10      5.00      9.5-19
注：瀚兴科技（泰国）购入的无限定使用期限的土地，在持有期间内不进行摊销。
(3) 融资租入固定资产的认定依据、计价和折旧方法（未执行新租赁准则）
□适用 √不适用
(4) 其他说明
□适用 √不适用
√适用 □不适用
     （1）在建工程同时满足经济利益很可能流入、成本能够可靠计量则予以确认。在
建工程按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的实际成本计量。
     （2）在建工程达到预定可使用状态时，按工程实际成本转入固定资产。已达到预
定可使用状态但尚未办理竣工决算的，先按估计价值转入固定资产，待办理竣工决算后
再按实际成本调整原暂估价值，但不再调整原已计提的折旧。
√适用 □不适用
(1) 计价方法、使用寿命、减值测试
√适用 □不适用
     ①无形资产包括土地使用权、专利技术等，按成本进行初始计量。
     ②使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内按照与该项无形资产有关的经济利益的
预期实现方式系统合理地摊销，无法可靠确定预期实现方式的，采用直线法摊销。
各类无形资产的摊销方法、使用寿命和预计净残值如下：
     类别             摊销方法               使用寿命（年）       残值率（%）
土地使用权            年限平均法               根据权证规定年限    -
专利权              年限平均法               3           -
非专利技术            -                   -           -
(2) 内部研究开发支出会计政策
  研发支出的归集范围：
  ①材料费
  材料费是指公司为实施研究开发活动而实际发生的相关支出。包括：A.直接消耗的
材料、燃料和动力费用；B.用于研究开发活动的仪器、设备的运行维护、调整、检验、
检测、维修等费用。
  ②职工薪酬
  职工薪酬包括公司研发人员的工资薪金、股份支付、基本养老保险费、基本医疗保
险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费和住房公积金。
  ③折旧摊销
  折旧摊销费用包括固定资产折旧费用、无形资产摊销费用及长期待摊费用。
  固定资产折旧费用是指用于研究开发活动的仪器、设备和在用建筑物的折旧费。用
于研发活动的仪器、设备及在用建筑物，同时又用于非研发活动的，对该类仪器、设备、
在用建筑物使用情况做必要记录，并将其实际发生的折旧费按实际工时和使用面积等因
素，采用合理方法在研发费用和生产经营费用间分配。
  无形资产摊销费用是指用于研究开发活动的软件、知识产权、非专利技术（专有技
术、许可证、设计和计算方法等）的摊销费用。
  长期待摊费用是指研发设施的改建、改装、装修和修理过程中发生的长期待摊费用，
按实际支出进行归集，在规定的期限内分期平均摊销。
  ④其他费用
  其他费用是指上述费用之外与研究开发活动直接相关的其他费用，包括差旅交通
费、动力及燃料费、仪器设备费、技术图书资料费、资料翻译费、专家咨询费、高新科
技研发保险费，研发成果的检索、论证、评审、鉴定、验收费用，知识产权的申请费、
注册费、代理费，会议费、通讯费等。
  内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。内部研究开发项目开
发阶段的支出，同时满足下列条件的，确认为无形资产：①完成该无形资产以使其能够
使用或出售在技术上具有可行性；②具有完成该无形资产并使用或出售的意图；③无形
资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资
产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能证明其有用性；④有足够的技术、财务
资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；⑤
归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
√适用 □不适用
     （1）股份支付的种类
     本公司股份支付为以权益结算的股份支付。
     （2）实施、修改、终止股份支付计划的相关会计处理
     ①以权益结算的股份支付
     授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在授予日按照权益工
具的公允价值计入相关成本或费用，相应调整资本公积。完成等待期内的服务或达到规
定业绩条件才可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产
负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按权益工具授予日的公允价值，
将当期取得的服务计入相关成本或费用，相应调整资本公积。
     换取其他方服务的权益结算的股份支付，如果其他方服务的公允价值能够可靠计量
的，按照其他方服务在取得日的公允价值计量；如果其他方服务的公允价值不能可靠计
量，但权益工具的公允价值能够可靠计量的，按照权益工具在服务取得日的公允价值计
量，计入相关成本或费用，相应增加所有者权益。
     ②修改、终止股份支付计划
     如果修改增加了所授予的权益工具的公允价值，公司按照权益工具公允价值的增加
相应地确认取得服务的增加；如果修改增加了所授予的权益工具的数量，公司将增加的
权益工具的公允价值相应地确认为取得服务的增加；如果公司按照有利于职工的方式修
改可行权条件，公司在处理可行权条件时，考虑修改后的可行权条件。
     如果修改减少了授予的权益工具的公允价值，公司继续以权益工具在授予日的公允
价值为基础，确认取得服务的金额，而不考虑权益工具公允价值的减少；如果修改减少
了授予的权益工具的数量，公司将减少部分作为已授予的权益工具的取消来进行处理；
如果以不利于职工的方式修改了可行权条件，在处理可行权条件时，不考虑修改后的可
行权条件。
     如果公司在等待期内取消了所授予的权益工具或结算了所授予的权益工具（因未满
足可行权条件而被取消的除外），则将取消或结算作为加速可行权处理，立即确认原本
在剩余等待期内确认的金额。
√适用 □不适用
     （1）收入确认原则
     于合同开始日，公司对合同进行评估，识别合同所包含的各单项履约义务，并确定
各单项履约义务是在某一时段内履行，还是在某一时点履行。
     满足下列条件之一时，属于在某一时段内履行履约义务，否则，属于在某一时点履
行履约义务：①客户在公司履约的同时即取得并消耗公司履约所带来的经济利益；②客
户能够控制公司履约过程中在建商品；③公司履约过程中所产出的商品具有不可替代用
途，且公司在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
     对于在某一时段内履行的履约义务，公司在该段时间内按照履约进度确认收入。履
约进度不能合理确定时，已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金
额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。对于在某一时点履行的履约义务，在客
户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品控制权时，公
司考虑下列迹象：①公司就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义
务；②公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所有权；
③公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品；④公司已将该商品所有
权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报酬；
⑤客户已接受该商品；⑥其他表明客户已取得商品控制权的迹象。
     （2）收入计量原则
     ①公司按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。交易价格是公司因向客户
转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，不包括代第三方收取的款项以及预期将退
还给客户的款项。
     ②合同中存在可变对价的，公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳
估计数，但包含可变对价的交易价格，不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极
可能不会发生重大转回的金额。
     ③合同中存在重大融资成分的，公司按照假定客户在取得商品或服务控制权时即以
现金支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期间内
采用实际利率法摊销。
     ④合同中包含两项或多项履约义务的，公司于合同开始日，按照各单项履约义务所
承诺商品的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务。
     （3）收入确认的具体方法
     公司 UV 涂料、PUR 热熔胶及其他等产品销售业务属于在某一时点履行的履约义
务。
     内销产品销售包括两种销售业务模式，一类是公司按照与客户签订的合同、订单的
相关要求将货物交付给客户或其指定的第三方，公司在取得客户签收单时确认收入；另
一类是公司按照与客户签订的合同、订单的相关要求，将产品运送至客户或其指定的第
三方，客户领用涂装后，公司在取得客户确认的结算单时确认收入。
     外销产品销售包括 4 种销售业务模式，第一类是根据合同约定将产品报关离港、取
得报关单、已收取货款或取得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认；第二类
是公司将其产品交付给经销商销售，公司在取得经销商的商品销售清单时确认收入；第
三类是公司按照与客户签订的合同、订单的相关要求将货物交付给客户或其指定的第三
方，公司在取得客户签收单时确认收入；第四类是公司按照与客户签订的合同、订单的
相关要求，将产品运送至客户或其指定的第三方，客户领用涂装后，公司在取得客户确
认的结算单时确认收入。
√适用 □不适用
     （1）根据资产、负债的账面价值与其计税基础之间的差额（未作为资产和负债确
认的项目按照税法规定可以确定其计税基础的，该计税基础与其账面数之间的差额），
按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计算确认递延所得税资产或递延所
得税负债。
     （2）确认递延所得税资产以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得
额为限。资产负债表日，有确凿证据表明未来期间很可能获得足够的应纳税所得额用来
抵扣可抵扣暂时性差异的，确认以前会计期间未确认的递延所得税资产。
     （3）资产负债表日，对递延所得税资产的账面价值进行复核，如果未来期间很可
能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，则减记递延所得税资
产的账面价值。在很可能获得足够的应纳税所得额时，转回减记的金额。
     （4）公司当期所得税和递延所得税作为所得税费用或收益计入当期损益，但不包
括下列情况产生的所得税：①企业合并；②直接在所有者权益中确认的交易或者事项。
     （5）同时满足下列条件时，公司将递延所得税资产及递延所得税负债以抵销后的
净额列示：①拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利；②递延所
得税资产和递延所得税负债是与同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关
或者对不同的纳税主体相关，但在未来每一具有重要性的递延所得税资产和递延所得税
负债转回的期间内，涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债
或是同时取得资产、清偿债务。
     公司编制和披露财务报表遵循重要性原则，披露事项涉及重要性标准判断的事项及
其重要性标准确定方法和选择依据如下：
       涉及重要性标准判断
                                 重要性标准确定方法和选择依据
         的披露事项
                     公司将单项计提坏账准备的应收账款超过资产总额的
 重要的单项计提坏账准备的应收账款
                     公司将核销应收账款超过资产总额的 0.5%的款项确定为
 重要的核销应收账款
                     重要的核销应收账
                     公司将账龄超过 1 年的预付款项超过资产总额 0.5%的项
 重要的账龄超过 1 年的预付款项
                     目认定为重要的账龄超过 1 年的预付款项
                     公司将在建工程项目金额超过资产总额 0.5%的项目认定
 重要的在建工程项目
                     为重要的在建工程项目
                     公司将账龄超过 1 年的应付账款超过资产总额 0.5%的项
 重要的账龄超过 1 年的应付账款
                     目认定为重要的账龄超过 1 年的应付账款
                     公司将账龄超过 1 年的其他应付款超过资产总额 0.5%的
 重要的账龄超过 1 年的其他应付款
                     项目认定为重要的账龄超过 1 年的其他应付款
                     公司将账龄超过 1 年的合同负债超过资产总额 0.5%的项
重要的账龄超过 1 年的合同负债
                     目认定为重要的账龄超过 1 年的合同负债
                     公司将投资活动现金流量超过资产总额 5%的项目认定
重要的投资活动现金流量
                     为重要的投资活动现金流量
                     公司将收入总额超过总收入的 15%的子公司确定为重要
重要的境外经营实体
                     的境外经营实体
  本公司根据实际生产经营特点、历史经验和其他因素综合判断，需对财务报表项目
金额进行判断和估计的重要领域包括应收款项坏账计提、金融工具减值、存货跌价准备、
固定资产折旧、无形资产摊销等，相关会计政策详见本节相关内容。
□适用 √不适用
（二） 会计政策和会计估计分析
√适用 □不适用
  报告期内，公司重大会计政策及会计估计与可比上市公司不存在重大差异。
  报告期内，公司的会计政策的变更属于执行国家统一会计政策导致的变更，对公司
财务状况和经营成果不构成重大影响。
五、 分部信息
□适用 √不适用
六、 非经常性损益
                                                        单位：万元
非流动性资产处置损益，包括已计提
                            -17.62             1.28        1.75
资产减值准备的冲销部分
计入当期损益的政府补助，但与公司
正常经营业务密切相关、符合国家政
策规定、按照确定的标准享有、对公
司损益产生持续影响的政府补助除外
除同公司正常经营业务相关的有效套
期保值业务外，非金融企业持有金融
资产和金融负债产生的公允价值变动         72.69     119.72            -
损益以及处置金融资产和金融负债产
生的损益
计入当期损益的对非金融企业收取的
                                         -           -
资金占用费
委托他人投资或管理资产的损益          238.07      65.89       56.31
对外委托贷款取得的损益                             -           -
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而
                                         -           -
产生的各项资产损失
单独进行减值测试的应收款项减值准
备转回
企业取得子公司、联营企业及合营企
业的投资成本小于取得投资时应享有
                                         -           -
被投资单位可辨认净资产公允价值产
生的收益
同一控制下企业合并产生的子公司期
                                         -           -
初至合并日的当期净损益
非货币性资产交换损益                               -           -
债务重组损益                                   -           -
企业因相关经营活动不再持续而发生
                                         -           -
的一次性费用，如安置职工的支出等
因税收、会计等法律、法规的调整对
                                         -           -
当期损益产生的一次性影响
因取消、修改股权激励计划一次性确
                                         -           -
认的股份支付费用
对于现金结算的股份支付，在可行权
日之后，应付职工薪酬的公允价值变                         -           -
动产生的损益
采用公允价值模式进行后续计量的投
                                         -           -
资性房地产公允价值变动产生的损益
交易价格显失公允的交易产生的收益                         -           -
与公司正常经营业务无关的或有事项
                                         -           -
产生的损益
受托经营取得的托管费收入                             -           -
除上述各项之外的其他营业外收入和
                       -106.63   -1,695.03     -333.56
支出
其他符合非经常性损益定义的损益项
目
小计                    1,505.73     -893.18       54.83
减：所得税影响数                220.72     -136.13        4.91
少数股东权益影响额               -0.002           -           -
       合计             1,285.02     -757.05       49.92
非经常性损益净额              1,285.02     -757.05       49.92
归属于母公司股东的净利润         11,112.09   11,344.56   11,303.99
扣除非经常性损益后归属于母公司股
东的净利润
归属于母公司股东的非经常性损益净         11.56       -6.67        0.44
额占归属于母公司股东的净利润的比
例（%）
非经常性损益分析：
  报告期内，公司非经常性损益主要来源于政府补助、委托他人投资或管理资产的损
益、营业外收支等。
  报告期内，公司非经常性损益净额分别为 49.92 万元、-757.05 万元和 1,285.02 万元，
占归属于母公司股东的净利润的比例分别为 0.44%、-6.67%和 11.56%，非经常性损益对
公司的经营稳定性及未来持续盈利能力不构成重大不利影响。
七、 主要会计数据及财务指标
       项目
                       /2025 年度              /2024 年度              /2023 年度
资产总计(元)               1,341,208,098.78      1,176,819,784.74        991,705,008.80
股东权益合计(元)               686,243,295.86        582,134,538.25        464,952,766.01
归属于母公司所有者的股东权益
(元)
每股净资产（元/股）                      10.91                  9.25                  7.39
归属于母公司所有者的每股净资
产(元/股)
资产负债率（合并）（%）                    48.83                 50.53                 53.12
资产负债率（母公司）（%）                   45.99                 48.88                 51.39
营业收入(元)                814,329,511.77        879,036,797.40        755,092,437.99
毛利率（%）                          35.46                 36.84                 36.26
净利润(元)                 110,638,083.89        113,445,643.87        113,039,871.25
归属于母公司所有者的净利润(元)       111,120,922.22        113,445,643.87        113,039,871.25
扣除非经常性损益后的净利润(元)        97,787,917.03        121,016,123.95        112,540,670.39
归属于母公司所有者的扣除非经
常性损益后的净利润(元)
息税折旧摊销前利润(元)           141,978,452.04        146,973,382.29        137,845,407.78
加权平均净资产收益率（%）                   17.57                 21.67                 28.75
扣除非经常性损益后净资产收益
率（%）
基本每股收益（元/股）                      1.77                  1.80                  1.80
稀释每股收益（元/股）                      1.77                  1.80                  1.80
经营活动产生的现金流量净额(元)       167,829,161.43        156,394,672.09         85,623,903.50
每股经营活动产生的现金流量净
额(元)
研发投入占营业收入的比例（%）                  5.14                  5.09                  5.00
应收账款周转率                          1.92                  2.06                  2.01
存货周转率                            4.84                  5.89                  6.84
流动比率                             1.57                  1.52                  1.51
速动比率                           1.37        1.34         1.33
主要会计数据及财务指标计算公式及变动简要分析：
   注：上述财务指标的计算公式如下：
支出）+所得税+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+使用权资产折旧
  加权平均净资产收益率 /扣除非经常性损益后净资产收益率=P0/（E0＋NP÷2+Ei×Mi÷M0–
Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0），其中：P0 分别对应于归属于发行人普通股股东的净利润、扣除非经常性
损益后归属于发行人普通股股东的净利润；NP 为归属于发行人普通股股东的净利润；E0 为归属于
发行人普通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于发行人普通股股
东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于发行人普通股股东的净资产；M0 为报
告期月份数；Mi 为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少净资产次月起至报告期
期末的累计月数；Ek 为因其他交易或事项引起的、归属于发行人普通股股东的净资产增减变动；
Mk 为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。
  基本每股收益=P0÷S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk 其中：P0 为归属于发行人普通股股东
的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；
S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因
发行新股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告
期月份数；Mi 为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少股份次月起至报告期期末的
累计月数。
  稀释每股收益=P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等
增加的普通股加权平均数）其中，P1 为归属于发行人普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归
属于发行人普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关
规定进行调整。发行人在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于发行人普通
股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于发行人普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，
按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。
 公司主要会计数据及财务指标变动分析详见本招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”各科
目说明。
八、 盈利预测
□适用 √不适用
            第八节   管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
 （一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
  公司专注于紫外光（UV）固化涂料和 PUR 热熔胶产品的研发、生产和销售，产品
主要应用于 PVC 地板、木器、PVC 封边条等轻工产品的粘合和表面涂装。影响公司收
入的主要因素有：
  （1）产业政策
  公司的经营业务属于国家鼓励和支持的行业，相关政策的制定和出台为公司业务发
展创造了有利条件，具体法律法规及政策详见“第五节 业务和技术”之“二、行业基
本情况”之“（二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规和政策及对发行人经营发
展的影响”之“2、行业主要法律法规及政策”。
  （2）客户需求
  公司产品依赖于终端行业的需求情况，随着终端行业对“5E”（即环保、高效、节
能、适应性、经济性）方面的要求提高，UV 固化涂料、热熔胶的市场规模呈现稳中有
升的趋势，具体分析详见“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”之“（三）
行业发展概述”。
  （3）行业竞争与技术创新
  经过多年持续不断的研发与技术创新，公司在 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生
产等方面已经形成了较为深厚的技术储备，取得了较强的技术优势。公司始终注重科技
研发及技术创新，是国家级专精特新“小巨人”企业，先后荣获国家工业和信息化部第
七批制造业单项冠军产品、湖南省原材料工业“三品”标杆企业。公司主要核心技术均
来源于自主研发，在公司的生产经营中发挥了至关重要的作用。
  影响成本的主要因素系原材料价格波动。公司生产所需原材料主要为树脂和助剂，
公司生产成本中原材料占比在 90%左右。
  公司期间费用主要为销售费用、管理费用和研发费用，财务费用金额相对较小。其
中，销售费用主要为职工薪酬、业务招待费等；管理费用主要为职工薪酬、咨询服务费、
业务招待费等；研发费用主要为职工薪酬、材料费等。
  公司利润总额主要来源于营业利润，公司营业利润主要受主营业务收入、主营业务
成本、销售费用、管理费用、研发费用等影响，此外报告期内公司利润总额一定程度上
受营业外支出影响。
  （二）对公司具有核心意义或其变动对业绩变动有较强预示作用的财务和非财务
指标
  营业收入、毛利率、期间费用率、技术创新与品质管控等财务和非财务指标对公司
业绩变动具有较强预示作用。
  （1）营业收入
  报告期内，公司营业收入分别为 75,509.24 万元、87,903.68 万元和 81,432.95 万元，
年销售收入同比下降 7.36%,一方面是由于受市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下
降；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑。报告期内，公司营业收入变
动情况的具体分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（一）营业收入分析”。
  （2）毛利率
  报告期内，公司综合毛利率分别为 36.26%、36.84%和 35.46%，综合毛利率变动趋
势与公司实际业务情况相符。报告期内毛利率整体较为平稳。2025 年度公司毛利率略
有下滑，主要系原材料价格企稳后，受市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下降。
报告期内，公司主营业务毛利率变动情况分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（三）
毛利率分析”。
  （3）期间费用率
     报告期内，公司期间费用分别为 12,298.80 万元、16,329.30 万元和 16,428.65 万元，
期间费用率分别为 16.29%、18.58%和 20.18%，期间费用金额呈增长趋势，与公司经营
规模相匹配。公司期间费用率变动情况分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（四）
主要费用情况分析”。
     公司生产经营非财务指标影响因素主要是产品质量管控、技术创新及客户资源积累
情况。
     产品质量管控方面，公司建立了严格的生产过程管理程序，始终把产品质量放在首
位，建立了从原材料入库检验、配方核验、生产过程检验、入库前检验等各个环节的质
量检验程序，确保产品质量在批量生产过程中的可靠性。
     技术创新方面，公司秉持自主创新的策略，持续推动产品与技术的迭代升级，确保
公司在行业竞争中始终保持领先地位，截至目前已形成 17 项核心技术。
     客户资源积累方面，公司持续多年深耕 UV 涂料行业，凭借先进的技术、高质量的
产品、及时稳定的交货能力和快速响应的客户服务，积累了一大批知名优质客户，包括
爱丽家居（603221.SH）、易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州
贝美、上海劲嘉、财纳福诺、江苏正永等，产品获得了市场广泛认可。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
√适用 □不适用
(1) 应收票据分类列示
                                                               单位：万元
    项目         2025 年 12 月 31 日    2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日
银行承兑汇票                    8,758.11            9,903.05           10,361.49
商业承兑汇票                       83.79                4.75              286.35
    合计                    8,841.90            9,907.80           10,647.84
  注：上表列示的 2024 年 12 月 31 日银行承兑汇票包括财务公司承兑汇票 2.34 万元，以下同。
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
□适用 √不适用
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
√适用 □不适用
                                               单位：万元
     项目
                   报告期期末终止确认金额         报告期期末未终止确认金额
银行承兑汇票                            -             7,682.83
商业承兑汇票                            -                    -
      合计                                        7,682.83
                                               单位：万元
     项目
                   报告期期末终止确认金额         报告期期末未终止确认金额
银行承兑汇票                            -             8,754.37
商业承兑汇票                            -                    -
      合计                          -             8,754.37
                                                    单位：万元
     项目
                   报告期期末终止确认金额         报告期期末未终止确认金额
银行承兑汇票                            -             10,078.73
商业承兑汇票                            -                 10.00
      合计                          -             10,088.73
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
□适用 √不适用
(5) 按坏账计提方法分类披露
                                                    单位：万元
                账面余额               坏账准备
    类别
                                         计提比例       账面价值
             金额    比例（%）      金额
                                          （%）
按单项计提坏账准备
                    -         -       -         -           -
的应收票据
按组合计提坏账准备
的应收票据
其中：银行承兑汇票    8,758.11     99.00       -         -    8,758.11
   商业承兑汇票       88.20      1.00    4.41      5.00       83.79
    合计       8,846.31    100.00    4.41      0.05    8,841.90
                                                                         单位：万元
                  账面余额                       坏账准备
   类别
                                                   计提比例                  账面价值
            金额              比例（%）       金额
                                                    （%）
按单项计提坏账准备
                    -                -                -              -            -
的应收票据
按组合计提坏账准备
的应收票据
其中：银行承兑汇票
（非财务公司承兑）
   银行承兑汇票
（财务公司承兑）
   商业承兑汇票       5.00              0.05         0.25               5.00         4.75
    合计      9,908.17            100.00         0.37              0.004     9,907.80
                                                                         单位：万元
   类别          账面余额                坏账准备
                                                                         账面价值
            金额    比例（%）       金额        计提比例（%）
按单项计提坏账准备
                        -            -            -                  -            -
的应收票据
按组合计提坏账准备
的应收票据
其中：银行承兑汇票
（非财务公司承兑）
   银行承兑汇票
 （财务公司承兑）
   商业承兑汇票
    组合
    合计      10,662.91           100.00        15.07               0.14    10,647.84
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                         单位：万元
  组合名称
                账面余额                     坏账准备                    计提比例（%）
银行承兑汇票              8,758.11                                 -                    -
商业承兑汇票                 88.20                              4.41                 5.00
    合计             8,846.31                               4.41                 0.05
                                                                       单位：万元
  组合名称
                    账面余额                     坏账准备                计提比例（%）
银行承兑汇票（非财务
公司承兑）
银行承兑汇票（财务公
司承兑）
商业承兑汇票                        5.00                       0.25                5.00
    合计                    9,908.17                       0.37               0.004
                                                                       单位：万元
  组合名称
                    账面余额                     坏账准备                计提比例（%）
银行承兑汇票（非财务
公司承兑）
银行承兑汇票（财务公
                                 -                          -                   -
司承兑）
商业承兑汇票                      301.42                      15.07                5.00
    合计                   10,662.91                      15.07                0.14
确定组合依据的说明：
  根据应收票据的类型确定组合。详见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之
“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“1.金融工具”。
□适用 √不适用
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
√适用 □不适用
                                                                        单位：万元
  类别
按单项计提坏账
                     -               -             -             -              -
准备的应收票据
按组合计提坏账
准备的应收票据
   合计             0.37         4.04                 -             -          4.41
                                                                        单位：万元
  类别
按单项计提坏账
                     -               -              -             -             -
准备的应收票据
按组合计提坏账          15.07        -14.70                -             -          0.37
准备的应收票据
   合计            15.07    -14.70          -        -          0.37
                                                         单位：万元
   类别
按单项计提坏账
                     -           -        -        -             -
准备的应收票据
按组合计提坏账
准备的应收票据
   合计             9.07        6.01        -        -         15.07
其中报告期坏账准备收回或转回金额重要的：
□适用 √不适用
其他说明：
  无。
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
□适用 √不适用
(8) 科目具体情况及分析说明：
  报告期各期末，公司应收票据账面余额分别为 10,662.91 万元、9,908.17 万元和
账面余额比例分别为 97.17%、99.94%和 99.00%。公司各期末应收票据余额与收入规模
基本匹配。
需求急剧增加，2023 年第三季度、第四季度销售收入占全年销售收入的比例分别为
期期限通常在 6 个月左右，因此 2023 年末应收票据余额相对较大。
年末应收票据账面余额变动较小；2025 年末应收票据账面余额有所下降，一方面是由
于收入规模下降的影响，另一方面，2025 年公司收到信用级别较高银行承兑的银行承
兑汇票的比例有所增加，在应收票据列示的比例降低，应收票据余额相应下降。
√适用 □不适用
                                                                   单位：万元
    项目         2025 年 12 月 31 日      2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
银行承兑汇票                      309.93                197.37                132.98
    合计                      309.93                197.37                132.98
应收款项融资本期增减变动及公允价值变动情况：
√适用 □不适用
     报告期各期末，公司已背书或贴现但尚未到期的银行承兑汇票已终止确认的部分均
由信用评级较高的银行进行承兑，信用风险和延期付款风险低，公司判断银行承兑汇票
所有权上主要风险和报酬已经转移，故应收票据被终止确认。
     对于信用级别较高银行承兑的银行承兑汇票，公司的管理模式为既以收取合同现金
流量为目标又以出售为目标，公司将上述银行承兑汇票作为应收款项融资进行列报。
     信用评级较高的银行是指 6 家国有大型银行及 9 家上市股份制商业银行，其他银行
为信用级别较低的银行。因银行承兑汇票到期期限短，资金时间价值因素对公允价值的
影响不重大，因此，公司认为其公允价值与账面价值一致。
     应收款项融资本期增减变动详见下方应收款项融资科目具体情况及分析说明。
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
□适用 √不适用
科目具体情况及分析说明：
     报告期各期末，公司应收款项融资余额及变动额均较小，2024 年末应收款项融资
余额较 2023 年末增加 64.39 万元，2025 年末应收款项融资余额较 2024 年末增加 112.56
万元，系期末未到期且尚未背书贴现的信用评级较高的银行承兑汇票增加。
     报告期各期末，已背书贴现尚未到期的信用级别较高银行承兑的银行承兑汇票均已
终止确认，终止确认的余额列示如下：
                                         终止确认金额（单位：万元）
             项目
 已背书贴现尚未到期的信用等
 级较高的银行承兑汇票
             小计                  14,026.36               9,375.44             8,314.43
     报告期内，随着公司销售收入规模整体增加，已背书贴现尚未到期的信用级别较高
银行承兑的银行承兑汇票余额呈增长趋势。2025 年，公司收到信用级别较高银行承兑
的银行承兑汇票的比例有所增加，故 2025 年末已背书贴现尚未到期的信用级别较高银
行承兑的银行承兑汇票余额增幅较大。
√适用 □不适用
(1) 按账龄分类披露
                                                                            单位：万元
        账龄        2025 年 12 月 31 日         2024 年 12 月 31 日         2023 年 12 月 31 日
        合计                  43,452.80                41,473.93                43,834.69
(2) 按坏账计提方法分类披露
                                                                             单位：万元
                      账面余额               坏账准备
        类别
                                               计提比例                          账面价值
                   金额    比例（%）      金额
                                                （%）
按单项计提坏账准备
的应收账款
按组合计提坏账准备
的应收账款
    合计             43,452.80       100.00         3,993.05            9.19    39,459.75
                                                                             单位：万元
                      账面余额               坏账准备
        类别
                                               计提比例                          账面价值
                   金额    比例（%）      金额
                                                （%）
按单项计提坏账准备
的应收账款
按组合计提坏账准备
的应收账款
其中：账龄组合      41,267.60     99.50   3,242.72     7.86    38,024.89
    合计       41,473.93    100.00   3,449.04     8.32    38,024.89
                                                       单位：万元
                 账面余额               坏账准备
    类别
                                          计提比例          账面价值
              金额    比例（%）      金额
                                           （%）
按单项计提坏账准备
的应收账款
按组合计提坏账准备
的应收账款
其中：账龄组合      43,375.82     98.95   3,053.48     7.04    40,322.34
    合计       43,834.69    100.00   3,512.35     8.01    40,322.34
√适用 □不适用
                                                       单位：万元
   名称
            账面余额         坏账准备        计提比例（%）           计提理由
汨罗市中天龙舟
农机制造有限公        70.30      70.30  100.00 已申请破产
司
贵州省品威科技
有限公司
内蒙古天陆实业
有限公司
浙江一扣科技有
限公司
重庆美盛优加装
饰材料有限公司
成都浩凌装饰材
料有限公司
龙南暨亿装饰材
料科技有限公司
吉林省方雅新材
料有限公司
益阳市龙舟农机
制造有限公司
其他客户           15.84      15.84  100.00 预计无法收回
   合计         308.12     308.12  100.00     -
  注：其他客户为单向计提金额小于 5 万元的客户，包括：东莞市锦冠装饰材料有限公司、郑州
木之坊商贸有限公司、广东保基科技有限公司、南通迪欣装饰材料有限公司、彰武县宁美装饰材料
中心、贵阳安鑫雅居装饰材料销售有限公司、沈阳佳华商贸有限公司、潍坊鸿高木业有限公司
                                                        单位：万元
  名称
          账面余额          坏账准备        计提比例（%）          计提理由
南通迪欣装饰材                                            已注销，款项尚未
料有限公司                                                 收回。
成都嘉瑞达木业
有限公司
汨罗市中天龙舟
农机制造有限公       70.30               70.30   100.00     已申请破产
司
益阳市龙舟农机
制造有限公司
浙江柏益科技有                                             判决支付,申请强
限公司                                                制执行，找不到其
                                                        负责人
东莞市锦冠装饰                                            已吊销，款项尚未
材料有限公司                                                  收回。
龙南暨亿装饰材                                            已注销，款项尚未
料科技有限公司                                                 收回。
重庆美盛优加装                                            已注销，款项尚未
饰材料有限公司                                                 收回。
   合计        206.32          206.32       100.00         -
                                                        单位：万元
  名称
          账面余额          坏账准备        计提比例（%）         计提理由
长沙遥知力汽车                                            公司预计其还款
零部件有限公司                                             能力较低
汨罗市中天龙舟
农机制造有限公       70.30               70.30   100.00     已申请破产
司
益阳市龙舟农机
制造有限公司
                                                   申请法院强制执
张日生           33.80               33.80   100.00   行，未发现财产线
                                                       索
河源市耐宝新型
建材有限公司
苏州市贝地龙新
型材料有限公司
江苏凯奇地板有
限公司
浙江柏益科技有                                             判决支付,申请强
限公司                                                制执行，找不到其
                                                        负责人
  合计         458.86          458.86       100.00         -
按单项计提坏账准备的说明：
   公司对预计无法收回的特定客户应收账款全额计提坏账准备。
√适用 □不适用
                                                          单位：万元
   组合名称
                账面余额                坏账准备              计提比例（%）
        合计         43,144.69               3,684.94           8.54
                                                          单位：万元
   组合名称
                账面余额                坏账准备              计提比例（%）
        合计         41,267.60               3,242.72           7.86
                                                          单位：万元
   组合名称
                账面余额                坏账准备              计提比例（%）
        合计         43,375.82               3,053.48           7.04
确定组合依据的说明：
   按账龄确定组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预
测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
□适用 √不适用
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
√适用 □不适用
                                                                            单位：万元
                                               本期变动金额                        2025 年
  类别                                                                         12 月 31
                   日              计提            收回或转回               核销
                                                                                日
组合计提                3,242.72          478.38               -          36.16   3,684.94
单项计提                  206.32          187.89          100.34          21.44     308.12
  合计                3,449.04          666.27          100.34          57.60   3,993.05
                                                                             单位：万元
  类别
组合计提               3,053.48      356.29             -           167.05          3,242.72
单项计提                 458.86      105.77         17.66           340.65            206.32
   合计              3,512.35      462.05         17.66           507.70          3,449.04
                                                                             单位：万元
  类别
组合计提               1,973.85      1,080.01         -                 0.38        3,053.48
单项计提                 100.95        357.91         -                    -          458.86
   合计              2,074.81      1,437.92         -                 0.38        3,512.35
其中报告期坏账准备收回或转回金额重要的：
□适用 √不适用
其他说明：
  无。
(4) 本期实际核销的应收账款情况
√适用 □不适用
                                                                            单位：万元
                                                   核销金额
        项目
实际核销的应收账款                              57.60              507.70                  0.38
其中重要的应收账款核销的情况：
√适用 □不适用
                                                                         单位：万元
                                                                           款项是
                                                                     履行的
                    核销时        应收账                                         否因关
   单位名称                                     核销金额       核销原因          核销程
                     间         款性质                                         联交易
                                                                      序
                                                                            产生
苏州市贝地龙新型材料                                            货款无法收    内部审
有限公司                                                    回       批
                    日
KOLAY FLOORING                                        货款无法收    内部审
INTERNATIONAL,LLC                                       回       批
                    日
河源市耐宝新型建材有                                            货款无法收    内部审
限公司                                                     回       批
                    日
       合计               -      -             242.41      -      -       -
   上表列示单笔核销金额超过 50 万元的应收账款。
应收账款核销说明：
   对出现破产清算或经司法程序后确无可执行财产等情况的客户，若相关应收款项预
计全部无法收回，公司经内部审批程序后予以核销。
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
                                                                     单位：万元
    单位名称                                 占应收账款期末余额
                        应收账款                                    坏账准备
                                         合计数的比例（%）
华丽集团                          2,486.69                  5.72           129.00
越南锐升                          1,978.50                  4.55            98.93
江苏正永                          1,583.14                  3.64           111.68
安徽奥美塑胶有限公
司
晶通集团                          1,225.42                  2.82            61.27
    合计                        8,517.50                 19.59           567.22
                                                                     单位：万元
    单位名称                                 占应收账款期末余额
                        应收账款                                    坏账准备
                                         合计数的比例（%）
华丽集团                          2,008.55                  4.84           100.43
晶通集团                          1,414.27                  3.41            70.71
爱丽家居                          1,408.84                  3.40            70.44
江苏正永                          1,385.95                  3.34           228.41
安徽奥美塑胶有限公
司
    合计                        7,461.98                 17.99           611.99
                                                                     单位：万元
    单位名称                                 占应收账款期末余额
                        应收账款                                    坏账准备
                                         合计数的比例（%）
华丽集团                             2,922.58                      6.67                 147.59
张家港保税区易乐国
际贸易有限公司
肯帝亚                              1,700.27                      3.88                  87.16
鑫恒越（合并）                          1,666.17                      3.80                 274.43
越南锐升                             1,397.39                      3.19                  69.87
    合计                           9,462.51                     21.59                 667.85
其他说明：
   报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户合计占应收账款余额比例分别为
稳定，资信情况良好，坏账风险较低。
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
                                                                                单位：万元
     项目
                   金额         占比           金额          占比              金额          占比
信用期内应收账款         21,243.96      48.89     22,905.58     55.23%        25,718.13     58.67%
信用期外应收账款         22,208.85      51.11     18,568.34     44.77%        18,116.56     41.33%
应收账款余额合计         43,452.80     100.00     41,473.93   100.00%         43,834.69   100.00%
(7) 应收账款期后回款情况
                                                                                单位：万元
     项目
                   金额        比例              金额          比例            金额         比例
期末应收账款余额         43,452.80     -            41,473.93      -          43,834.69     -
金额
截至 2026 年 2 月底
尚未回款金额
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
□适用 √不适用
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
□适用 √不适用
(10) 科目具体情况及分析说明
     报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 43,834.69 万元、41,473.93 万元和
衡，下半年收入与 2023 年下半年差异不大。
     （1）2025 年，公司境外销售收入同比增加 4,974.80 万元，占比达到 34.12%，比例
进一步提高。由于客户境外销售的结算周期普遍长于境内销售，使得公司应收账款规模
相应增长。如大客户华丽集团境内销售结算政策为月结 30 天，境外销售为提单日后 90
天，2025 年该客户境内销售下降而境外销售金额大幅增长，使得该客户应收账款期末
余额增加 478.14 万元；
     （2）长沙耀诚进出口贸易有限公司、武汉市佰益特化工有限公司两家单位为公司
提供出口贸易服务，其向恒旺科技采购原材料后销售至境外子公司 LHD 科技，公司在
合并报表层面同时抵消了收入和成本 1,972.27 万元，但形成的往来款项尚未结清，使得
发行人 2025 年末应收账款增加 783.30 万元。前述两家单位为公司提供出口贸易服务的
背景是公司越南子公司 LHD 科技 2025 年开始投入生产，所用原材料部分在国内采购，
由于所用的原材料规格品种较多，采购批次频繁，为降低采购成本，减少报关工作量，
公司通过境内生产基地统一采购，销售给前述两家单位，由后者办理相关出口手续后，
出口销售给公司越南子公司。
     公司与同行业可比公司对应收账款账龄组合计提坏账准备的比例对比如下：
     公司名称       0-6个月     7个月-1年       1-2年      2-3年      3年以上
 松井股份             4.70%      4.70%      19.33%    30.16%    100.00%
 飞凯材料             1.00%      5.00%      25.00%    50.00%    100.00%
 广信材料             5.00%      5.00%      10.00%    50.00%    100.00%
 恒兴股份             5.00%      5.00%      20.00%    50.00%   100.00%
  注：松井股份（688157.SH）各年度对应收账款信用风险特征组合计提坏账准备的比例有所变
化，上表中的计提比例来自其 2025 年年度报告。
     报告期内，公司应收账款坏账计提政策与同行业无重大差异，公司应收账款坏账计
提充分、恰当。
（二） 存货
(1) 存货分类
√适用 □不适用
                                                               单位：万元
      项目                                存货跌价准备或合同
                     账面余额                                     账面价值
                                         履约成本减值准备
原材料                          4,172.86                253.00      3,919.86
库存商品                         6,740.47              1,146.56      5,593.90
发出商品                           290.88                     -        290.88
    合计                      11,204.21              1,399.56      9,804.65
                                                               单位：万元
      项目                                存货跌价准备或合同
                     账面余额                                     账面价值
                                         履约成本减值准备
原材料                          4,163.35                331.05      3,832.30
库存商品                         5,859.26              1,000.69      4,858.57
发出商品                           495.24                     -        495.24
委托加工物资                          15.13                     -         15.13
    合计                      10,532.97              1,331.73      9,201.24
                                                               单位：万元
      项目                                存货跌价准备或合同
                     账面余额                                     账面价值
                                         履约成本减值准备
原材料                          3,711.75                147.88      3,563.88
库存商品                         4,475.55                353.51      4,122.04
发出商品                           117.66                     -        117.66
委托加工物资                              -                     -             -
    合计                       8,304.97                501.38      7,803.58
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
√适用 □不适用
                                                               单位：万元
                               本期增加金额               本期减少金额
     项目                                           转回或转
                 日            计提            其他           其他      月 31 日
                                                    销
原材料                331.05        171.47              -       249.52        -       253.00
库存商品             1,000.69        912.35              -       766.48        -     1,146.56
   合计            1,331.73      1,083.82              -     1,015.99        -     1,399.56
                                                                               单位：万元
                              本期增加金额                       本期减少金额
   项目                                                    转回或转
            月 31 日          计提             其他                     其他            月 31 日
                                                           销
原材料           147.88          242.03             -          58.87      -           331.05
库存商品          353.51          904.53             -         257.35      -         1,000.69
   合计         501.38        1,146.57             -         316.22      -         1,331.73
                                                                               单位：万元
                              本期增加金额                       本期减少金额
   项目                                                    转回或转
            月 31 日          计提             其他                     其他            月 31 日
                                                           销
原材料           139.18          90.96              -          82.26      -          147.88
库存商品          268.30         588.34              -         503.14      -          353.51
   合计         407.48         679.30              -         585.39      -          501.38
存货跌价准备及合同履约成本减值准备的说明
  公司基于成本与可变现净值孰低原则，对存货进行减值测试。报告期各期末，存货
跌价准备余额分别为 501.38 万元、1,331.73 万元和 1,399.56 万元。2024 年末存货跌价
准备金额较 2023 年末增长较大，主要系随着 2023 年客户需求的增加，为及时满足客户
需求，公司相应增加了库存商品的备货，导致 2024 年末一年以上库龄的存货较上期有
所增加，计提的跌价准备相应增加。2025 年末存货跌价准备较上期期末略有增加，主
要是随着存货规模变化而小幅增加。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
□适用 √不适用
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
□适用 √不适用
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
□适用 √不适用
(6) 科目具体情况及分析说明
   报告期各期末，公司存货账面价值分别为 7,803.58 万元、9,201.24 万元和 9,804.65
万元，呈上升趋势。具体分析如下：
                                                                       单位：万元
    项目        账面                       账面                   账面
                         占比                       占比                    占比
              价值                       价值                   价值
原材料           3,919.86    39.98%       3,832.30    41.65%   3,563.88    45.67%
库存商品          5,593.90    57.05%       4,858.57    52.80%   4,122.04    52.82%
发出商品           290.88      2.97%        495.24      5.38%    117.66      1.51%
委托加工物资               -          -        15.13      0.16%          -           -
    合计        9,804.65   100.00%       9,201.24   100.00%   7,803.58   100.00%
   报告期各期末，公司存货主要由原材料、库存商品和发出商品构成，公司各类主要
存货结存形成原因及变动情况如下：
   库存商品方面，报告期各期末，公司库存商品账面价值分别为 4,122.04 万元、
公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多客户
少用量的产品会兼顾安全库存，2023 年末库存商品账面价值较高，主要系 2023 年下半
年订单需求急剧增加，2023 年第三季度、第四季度销售收入占全年销售收入的比例分
别为 26.94%、33.26%，公司在 2023 年下半年对部分产品增加了备货。2024 年末库存
商品账面价值较 2023 年末增长 17.87%，与销售收入的增长趋势相匹配。2025 年末库存
商品账面价值较 2024 年末增长 15.13%，主要系随着境外销售比例的提高，境外备货规
模相应增长。
   原材料方面，报告期各期末，公司原材料账面价值分别为 3,563.88 万元、3,832.30
万元和 3,919.86 万元，占存货账面价值比例分别为 45.67%、41.65%和 39.98%。公司采
用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场供需变化及最
近 3 个月原材料耗用情况，合理安排采购和原材料库存。2023 年末公司原材料账面价
值较高，主要是因为 2023 年销售增长较快，公司增加了原材料采购和备货；2024 年末
原材料账面价值较 2023 年末上升 7.53%，与销售收入的增长趋势相匹配。2025 年原材
料账面价值增长，主要系公司越南子公司 LHD 科技在 2025 年 4 月开始投产，为便于扩
大生产，LHD 科技对原材料进行了备货，截至 2025 年底原材料库存 1,134.03 万元。
     发出商品方面，2024 年末发出商品账面价值较上年末增长较大，主要系（1）2024
年公司销售产品至非买断式经销商 LHT 国际，其中部分尚未取得 LHT 国际提供的销售
清单，在发出商品列示，金额共 132.99 万元；（2）公司部分销售系将产品运送至客户，
客户领用涂装后，公司在取得客户确认的结算单时确认收入，客户未领用的部分在发出
商品列示，由于 2024 年该类销售有所增加，年末客户尚未涂装的发出商品相应增加。
（泰国）对外销售产品，不再与 LHT 国际合作，上年期末在 LHT 国际的发出商品均已
对外销售或由瀚兴科技（泰国）购回。
     发行人存货跌价准备计提比例与同行业可比公司比较如下：
       公司名称      2025 年末             2024 年末           2023 年末
 松井股份                  10.05%              5.34%               4.78%
 飞凯材料                  7.58%               3.68%               1.24%
 广信材料                  16.01%              15.36%             16.69%
 同行业平均                11.22%               8.12%              7.57%
 发行人                  12.49%              12.64%              6.04%
     如上表所示，发行人存货跌价准备计提比例高于飞凯材料、松井股份，低于广信材
料，处于合理区间内，与同行业可比公司平均水平无重大差异。
（三） 金融资产、财务性投资
√适用 □不适用
√适用 □不适用
                                                            单位：万元
         项目                              2025 年 12 月 31 日
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融资产
其中：
  理财产品                                                       21,436.69
指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的                                                 -
金融资产
其中：
              合计                                                     21,436.69
科目具体情况及分析说明：
     报告期各期末，公司交易性金融资产账面价值分别为 0.00 万元、15,119.72 万元和
性金融资产为银行理财产品。
□适用 √不适用
□适用 √不适用
□适用 √不适用
□适用 √不适用
□适用 √不适用
√适用 □不适用
(1) 其他权益工具投资情况
√适用 □不适用
                                                                     单位：万元
    项目             2025 年 12 月 31 日     2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
湖南艾硅特新材料有
限公司
    合计                         500.00               500.00              500.00
(2) 非交易性权益工具投资情况
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
                        累计利得/损         其他综合收    指定为以公允价值计            其他综合收
     项目               失（损失以“-”         益转入留存    量且其变动计入其他            益转入留存
           的股利收入
                         号填列）          收益的金额     综合收益的原因             收益的原因
湖南艾硅特     -           -               -         公司对上述单位无控           -
新材料有限                            制、共同控制及重大影
公司                               响，且公司持有上述股
                                 权不以交易为目的
(3) 科目具体情况及分析说明
     报告期各期末，公司其他权益工具投资的金额为 500 万元、500 万元和 500 万元，
为对湖南艾硅特新材料有限公司的股权投资，公司持股比例为 10%。报告期内，其他权
益工具投资未发生变更。
□适用 √不适用
□适用 √不适用
     无。
     报告期内，公司金融资产、财务性投资主要系交易性金融资产，参见本节“二、资
产负债等财务状况分析”之“（三）金融资产、财务性投资”之“1.交易性金融资产”。
报告期内，其他权益工具投资未发生变更。
（四） 固定资产、在建工程
√适用 □不适用
(1) 分类列示
□适用 √不适用
(2) 固定资产情况
√适用 □不适用
                                                                              单位：万元
                                                             境外土地所
 项目     房屋及建筑物        电子设备       专用设备          运输设备                       其他设备        合计
                                                              有权
一、账面
原值：
余额
增加金       11,965.84     387.05     1,391.51          34.44     1,404.33     176.47   15,359.64
额
（1）购
置
（2）在
建工程       11,965.84     308.90       118.35                                  91.19   12,484.28
转入
（3）企
业合并
增加
减少金         608.02                    39.38           6.88                             654.28
额
（1）处
置或报          82.28                    39.38           6.88                             128.54
废
(2)在建
工程转         525.74                                                                     525.74
出
余额
二、累计
折旧
余额
增加金         872.24      112.27       225.43          25.82                   34.76    1,270.52
额
（1）计
提
减少金          45.52                     5.30           0.98                              51.80
额
（1）处
置或报            3.90                    5.30           0.98                              10.18
废
（2）在
建工程          41.62                                                                      41.62
转出
余额
三、减值
准备
余额
增加金
额
（1）计
提
减少金
额
（1）处
置或报
废
余额
四、账面
价值
账面价          23,303.52        452.69       2,567.37         133.05        1,404.33            242.79    28,103.74
值
账面价          12,772.41        177.90       1,435.37         130.33               -            101.08    14,617.10
值
                                                                                                单位：万元
                         房屋及建
        项目                             电子设备       专用设备           运输设备         其他设备                     合计
                          筑物
一、账面原值：
（1）购置                       178.28      117.37          336.49       128.02           49.80           809.96
（2）在建工程转入                   955.39                                                    22.96           978.35
（3）企业合并增加
（1）处置或报废                                 12.09            3.40                                         15.50
二、累计折旧
（1）计提                      650.86        40.04         157.35          3.92           25.11              877.27
（1）处置或报废                                 11.51           3.23                                             14.74
三、减值准备
（1）计提
（1）处置或报废
四、账面价值
                                                                  单位：万元
            房屋及建
    项目                  电子设备      专用设备          运输设备     其他设备      合计
             筑物
一、账面原值：
（1）购置          525.74     40.38        165.06     2.09                733.27
（2）在建工程转入   11,427.52                  592.55                      12,020.07
（3）企业合并增加
（1）处置或报废
二、累计折旧
（1）计提         227.54      24.57        100.93     1.18    17.92      372.13
（1）处置或报废
三、减值准备
（1）计提
（1）处置或报废
四、账面价值
(3) 暂时闲置的固定资产情况
□适用 √不适用
(4) 通过融资租赁租入的固定资产情况（未执行新租赁准则）
□适用 √不适用
(5) 通过经营租赁租出的固定资产
□适用 √不适用
(6) 未办妥产权证书的固定资产情况
□适用 √不适用
(7) 固定资产清理
□适用 √不适用
(8)科目具体情况及分析说明
  ①固定资产结构及变动分析
  发行人固定资产分为房屋及建筑物、电子设备、专用设备和运输设备及其他，2025
年泰国子公司瀚兴科技在泰国购置土地单独计价计入固定资产，具体构成情况如下：
                                                                                   单位：万元
  项目
        账面价值                 比例        账面价值              比例        账面价值              比例
房屋及建
筑物
电子设备          452.69         1.61%            177.90      1.22%          101.16       0.74%
专用设备         2,567.37        9.14%           1,435.37     9.82%       1,256.40        9.17%
运输设备          133.05         0.47%            130.33      0.89%             6.23      0.05%
境外土地
所有权
其他设备          242.79         0.86%            101.08      0.69%           53.43       0.39%
  合计       28,103.74     100.00%         14,617.10      100.00%      13,706.83      100.00%
  报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 13,706.83 万元、14,617.10 万元和
到预定可使用状态相关房屋建筑物转为固定资产，另外瀚兴科技在泰国购买土地并于
  ②固定资产折旧年限与同行业可比公司比较分析
                                                                                    单位：年
 公司名称    房屋及建筑物                电子设备              专用设备             运输设备             其他设备
松井股份                    30              5                10           3-5                 5
飞凯材料                    20             3-5              5-10         5-10               3-5
广信材料                    20             3-5               10           4-5                 5
发行人                     20            5-10              5-10         5-10              5-10
  与同行业可比公司相比，公司固定资产折旧年限无显著差异，公司各类固定资产采
用的折旧年限范围整体上较为合理。按照《企业会计准则第 4 号——固定资产》相关规
定，单独计价入账的土地不计提折旧。
√适用 □不适用
(1) 分类列示
√适用 □不适用
                                                                 单位：万元
    项目       2025 年 12 月 31 日      2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
在建工程                    3,382.77              7,228.14              2,723.50
工程物资                        7.53                101.41                     -
    合计                  3,390.30              7,329.56              2,723.50
(2) 在建工程情况
√适用 □不适用
                                                                 单位：万元
    项目           账面余额              减值准备                      账面价值
鑫振邦厂房建设                50.94                                           50.94
泰国厂房建设              1,675.82                                        1,675.82
生产基地二期                110.04                                          110.04
湖南恒兴新材料研发
中心建设项目
恒兴宿舍楼改造升级                  86.21                                       86.21
      合计                3,382.77                                    3,382.77
                                                                单位：万元
    项目           账面余额              减值准备                      账面价值
鑫振邦厂房建设             7,162.25                         -          7,162.25
生产基地二期                 31.47                         -             31.47
车间设备改造                 12.06                         -             12.06
烘箱+环保设备集尘器
一期
    合计                  7,228.14                     -              7,228.14
                                                                单位：万元
    项目           账面余额              减值准备                      账面价值
恒旺新材厂房建设              696.74                         -                696.74
鑫振邦厂房建设             2,026.75                         -              2,026.75
    合计              2,723.50                         -              2,723.50
其他说明：
可使用状态转为固定资产，在建工程相应减少。
(3) 重要在建工程项目报告期变动情况
√适用 □不适用
                                                                                                    单位：万元
                                                                                                     其
                                                                    工程
                                                                                               利息   中： 本期
                                                                    累计                                         资
                                         本期转入             本期其                                  资本   本期 利息
项目                      本期增加                                        投入 工程进                                     金
       预算数         期初余额                  固定资产             他减少 期末余额                             化累   利息 资本
名称                       金额                                         占预  度                                      来
                                          金额              金额                                   计金   资本 化率
                                                                    算比                                         源
                                                                                                额   化金 （%）
                                                                   例（%）
                                                                                                     额
鑫 振                                                                                                            自
邦 厂                                                                                                            筹
房 建                                                                                                            资
设                                                                                                              金
                                                                                                               自
泰 国
                                                                                                               筹
厂 房     4,858.39          -   1,675.82               -          -   1,675.82    34.49 34.49%
                                                                                                               资
建设
                                                                                                               金
湖 南                                                                                                            自
恒 兴                                                                                                            筹
新 材                                                                                                            资
料 研                                                                                                            金
发 中
心 建
设 项
目
合计                 7,162.25 8,661.30     12,185.20        451.82 3,186.52        -       -                 -   -
                                                                                                     单位：万元
                                                                    工程累
                            本期转                                                              其中： 本期利 资
                                本期其                                 计投入                 利息资本
项目             期初余      本期增 入固定     期末余                                        工程进           本期利 息资本 金
      预算数                       他减少                                 占预算                 化累计金
名称              额       加金额 资产金      额                                          度            息资本 化率 来
                                金额                                  比例                   额
                             额                                                               化金额 （%） 源
                                                                    （%）
恒旺                                                                                                             自
新材                                                                                                             筹
厂房                                                                                                             资
建设                                                                                                             金
鑫振                                                                                                             自
邦厂                                                                                                             筹
房建                                                                                                             资
设                                                                                                              金
合计         - 2,723.5 5,608.71 978.35        191.61 7,162.25           -          -                     -       -
                                                                                        单位：万元
                                                               工程累
                                本期转        本期                                        其中： 本期利 资
                                                               计投入             利息资
项目             期初余      本期增     入固定        其他       期末余              工程进             本期利 息资本 金
      预算数                                                      占预算             本化累
名称              额       加金额     资产金        减少        额                度              息资本 化率 来
                                                               比例              计金额
                                 额         金额                                        化金额 （%） 源
                                                               （%）
恒旺                                                                                               自
新材                                                                                               筹
厂房                                                                                               资
建设                                                                                               金
鑫振                                                                                               自
邦厂                                                                                               筹
房建                                                                                               资
设                                                                                                金
合计         - 8,292.65 6,450.92 12,020.07        -    2,723.5    -       -                 -      -
其他说明：
用。
(4) 报告期计提在建工程减值准备情况
□适用 √不适用
(5) 工程物资情况
√适用 □不适用
                                                                                        单位：万元
    项目                          账面余额              减值准备                               账面价值
专用设备                                   7.53                                                     7.53
    合计                                 7.53                                                     7.53
                                                                                        单位：万元
    项目                          账面余额              减值准备                               账面价值
专用设备                                 101.41                                                   101.41
    合计                               101.41                                    -              101.41
                                                                                        单位：万元
         项目                     账面余额              减值准备                               账面价值
         合计
(6) 科目具体情况及分析说明
     报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为 2,723.50 万元、7,329.56 万元和
中子公司恒旺新材厂房主体工程已于 2023 年 8 月达到预定可使用状态转为固定资产，
故 2023 年末在建工程账面价值相对较小。2025 年鑫振邦厂房主体工程达到预定可使用
状态转为固定资产，故在建工程账面价值减少。
     无。
（五） 无形资产、开发支出
√适用 □不适用
(1) 无形资产情况
√适用 □不适用
                                                         单位：万元
      项目        土地使用权          专利权               非专利技术    合计
一、账面原值
（1）购置                 725.19                                725.19
（2）内部研发
（3）企业合并增加
（1）处置
二、累计摊销
（1）计提                 84.75               0.54              85.28
（1）处置
三、减值准备
（1）计提
（1）处置
四、账面价值
                                                     单位：万元
      项目    土地使用权          专利权               非专利技术    合计
一、账面原值
（1）购置
（2）内部研发
（3）企业合并增加
（1）处置
二、累计摊销
（1）计提             76.29               2.43              78.71
（1）处置
三、减值准备
（1）计提
（1）处置
四、账面价值
                                                     单位：万元
      项目    土地使用权          专利权               非专利技术    合计
一、账面原值
（1）购置                 504.87                             504.87
（2）内部研发
（3）企业合并增加
（1）处置
二、累计摊销
（1）计提                  69.50               3.24           72.74
（1）处置
三、减值准备
（1）计提
（1）处置
四、账面价值
其他说明：
   无
(2) 报告期末尚未办妥产权证的土地使用权情况
□适用 √不适用
(3) 科目具体情况及分析说明
   ①无形资产情况
   报告期各期末，公司无形资产主要为土地使用权，土地使用权账面价值分别为
和 100.00%。
   ②无形资产减值
   报告期各期末，公司无形资产不存在减值迹象，无需计提减值准备。
□适用 √不适用
     报告期各期末，公司无形资产主要由土地使用权构成，报告期内公司不存在研发支
出资本化的情形。
（六） 商誉
□适用 √不适用
（七） 主要债项
√适用 □不适用
(1) 短期借款分类
                                                     单位：万元
         项目                       2025 年 12 月 31 日
质押借款                                                          -
抵押借款                                                          -
保证借款                                                   4,205.20
信用借款
信用证提前议付借款                                              6,000.00
抵押及保证借款                                                1,200.00
票据贴现借款                                                   150.00
         合计                                           11,555.20
短期借款分类说明：
     截至 2025 年末，保证借款本金 3,200.00 万元由控股股东、实际控制人及其配偶提
供保证担保，保证借款本金 1,000.00 万元由实际控制人及其配偶提供保证担保，抵押及
保证借款本金 1,200.00 万元由实际控制人及其配偶提供保证担保和公司不动产抵押担
保。另外，信用证提前议付借款 6,000.00 万元为恒兴股份因从子公司恒旺新材、鑫振邦
采购树脂单体、底漆等原辅料给恒旺新材、鑫振邦开具国内信用证后，恒旺新材、鑫振
邦提前向银行议付，实质为付息取得银行借款，故在短期借款列示。
(2) 已逾期未偿还的短期借款情况
□适用 √不适用
(3) 科目具体情况及分析说明
     报告期各期末，公司短期借款余额分别为 5,645.54 万元、9,154.83 万元和 11,555.20
万元，占流动负债的比例分别为 10.92%、15.73%和 19.34%，呈上升趋势。随着公司销
售收入增加，对流动资金的需求量相应增加，短期借款相应增加。
□适用 √不适用
□适用 √不适用
√适用 □不适用
(1) 合同负债情况
                                                         单位：万元
              项目                      2025 年 12 月 31 日
预收货款                                                       121.98
              合计                                           121.98
(2) 报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因
□适用 √不适用
(3) 科目具体情况及分析说明
     公司合同负债全部为预收货款，报告期各期末合同负债余额分别为 228.63 万元、
小。
√适用 □不适用
                                                         单位：万元
              项目                      2025 年 12 月 31 日
质押借款                                                            -
抵押借款                                                                      -
保证借款                                                               3,992.63
信用借款                                                                      -
减：一年内到期的长期借款                                                         121.63
         合计                                                        3,871.00
长期借款分类的说明：
□适用 √不适用
科目具体情况及分析说明：
     报告期内各期末，长期借款余额及列示科目情况如下：
                                                                  单位：万元
       报表列示科目          2025-12-31       2024-12-31         2023-12-31
 长期借款                        3,871.00                              941.13
 一年内到期的非流动负债                   121.63           941.13              60.07
         合计                  3,992.63           941.13            1,001.21
√适用 □不适用
(1) 其他流动负债情况
                                                                  单位：万元
           项目                                  2025 年 12 月 31 日
短期应付债券                                                                    -
应付退货款                                                                     -
已背书未终止确认银行承兑汇票                                                     7,682.83
已背书未终止确认商业承兑汇票                                                            -
已背书未终止确认财务公司承兑汇票                                                          -
待转销项税额                                                                15.86
           合计                                                      7,698.68
(2) 短期应付债券的增减变动
□适用 √不适用
(3) 科目具体情况及分析说明
     报告期各期末，其他流动负债余额分别为 10,118.45 万元、8,787.82 万元和 7,698.68
万元，占流动负债的比例分别为 19.58%、15.10%和 12.88%，基本保持稳定。公司其他
流动负债主要系出于谨慎性原则对于信用等级较低的已背书未到期的银行承兑汇票未
终止确认，报告期各期末，已背书未终止确认的银行承兑汇票金额分别为 10,078.73 万
元、8,751.91 万元和 7,682.82 万元。
□适用 √不适用
□适用 √不适用
     （1）主要债项
     报告期各期末，公司主要债项为应付账款、应付票据、短期借款和其他流动负债，
四项负债占负债总额的比例分别为 86.66%、88.45%和 85.70%。
     公司应付账款和应付票据具体情况参见本节“二、资产负债等财务状况分析”之
“（九）其他资产负债科目分析”之“6.应付账款”和“5.应付票据”相关内容；短期
借款及其他流动负债具体情况参见本节“二、资产负债等财务状况分析”之“（七）主
要债项”之“1.短期借款”和“6.其他流动负债”
     （2）期末偿债能力
        项目          2025 年 12 月 31 日       2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日
 流动比率（倍）                           1.57                 1.52                 1.51
 速动比率（倍）                           1.37                 1.34                 1.33
 资产负债率（合并）（%）                    48.83                50.54                 53.12
        项目             2025 年度                2024 年度             2023 年度
 利息保障倍数（倍）                       44.36                40.47                 61.65
 息税折旧摊销前利润（万元）                14,197.85            14,697.34            13,784.54
     注：利息保障倍数=（净利润+所得税+利息支出）/利息支出
     报告期各期末，公司整体偿债指标比较稳健，公司偿债能力较强，流动性风险较小。
     报告期内，公司息税折旧摊销前利润分别为 13,784.54 万元和 14,697.34 万元和
情况分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（一）营业收入分析”。报告期内，公
司利息保障倍数分别为 61.65、40.47 和 44.36，利息保障倍数整体处于较高水平。
（八） 股东权益
                                                                  单位：万元
                                           本期变动                    2025 年
                                           公积金转                    12 月 31
                                             股                        日
股份总数          6,291.00                                              6,291.00
                                                                  单位：万元
                       发行新股     送股                其他         小计
              日                         股                             日
股份总数        6,291.00                                                6,291.00
                                                                  单位：万元
                       发行新股     送股                其他         小计
              日                         股                             日
股份总数        1,049.00                              5,242.00          6,291.00
科目具体情况及分析说明：
具体情况如下：
     （1）2023 年变动分析
     ①截至 2022 年末，戴尚衡实际缴纳 30.50 万元，2023 年 5 月补缴已认缴尚未实缴
的 1 万元；
     ②2023 年 2 月 3 日，公司股东会作出决议，公司注册资本由 1,050.00 万元增加至
理有限公司分别以货币方式认缴 1,070.70 万元、180.60 万元、38.70 万元、3,510.00 万
元，增资价格为 1.00 元/注册资本。上述股东于 2023 年 2 月 6 日至 2023 年 2 月 8 日缴
纳出资款，公司于 2023 年 2 月 9 日完成工商变更登记。
     ③2023 年 8 月 25 日，公司股东会作出决议，公司注册资本由 5,850.00 万元增加至
伙）、岳阳恒诚企业管理咨询合伙企业（有限合伙）和岳阳恒容企业管理咨询合伙企业
（有限合伙）分别以货币方式认缴 237.00 万元、125.00 万元、79.00 万元，增资价格为
年 8 月 30 日缴纳出资款，公司于 2023 年 8 月 28 日完成工商变更登记。
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                               单位：万元
     项目                         本期增加           本期减少
                    日                                           日
资本溢价（股本溢
价）
其他资本公积                 650.79        337.41           -            988.21
   合计               30,662.45        337.41           -         30,999.86
                                                               单位：万元
     项目                         本期增加           本期减少
                    日                                           日
资本溢价（股本溢
价）
其他资本公积                 261.42        389.38           -            650.79
   合计               30,273.07        389.38           -         30,662.45
                                                               单位：万元
     项目                         本期增加           本期减少
                    日                                           日
资本溢价（股本溢
价）
其他资本公积                      -         261.42          -            261.42
   合计                   94.88      30,178.19          -         30,273.07
其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：
√适用 □不适用
     （1）2025 年变动分析
     本期新增其他资本公积 337.41 万元系股份支付所致。
       （2）2024 年变动分析
       本期新增其他资本公积 389.38 万元系股份支付所致。
       （3）2023 年变动分析
       ①本期新增资本溢价 29,916.77 万元，主要由两部分构成：
       A.其中净资产折股产生资本溢价 27,932.27 万元。本次净资产折股已经天健会计师
 事务所（特殊普通合伙）审验并出具《验资报告》（天健验〔2023〕2-39 号）。
       B.2023 年 8 月 25 日，公司股东会做出决议，公司注册资本由 5,850.00 万元增加至
 伙）、岳阳恒诚企业管理咨询合伙企业（有限合伙）和岳阳恒容企业管理咨询合伙企业
 （有限合伙）分别以货币方式认缴 237.00 万元、125.00 万元、79.00 万元，增资价格为
       ②本期新增其他资本公积 261.42 万元系股份支付所致。
 科目具体情况及分析说明：
       无。
 □适用 √不适用
 √适用 □不适用
                                                                 单位：万元
                                             本期发生额
                                减：前期                            税后
                                       减：前期计
      项目                本期所得税          入其他综合     减：所得   税后归属于
             月 31 日             综合收益                            于少      31 日
                        前发生额           收益当期转     税费用     母公司
                                当期转入                            数股
                                       入留存收益
                                 损益                              东
一、不能重分类进
损益的其他综合收
益
其中：重新计量设
定受益计划变动额
  权益法下不能
转损益的其他综合
收益
   其他权益工具
投资公允价值变动
   企业自身信用
风险公允价值变动
二、将重分类进损
                -48.97     57.85                               57.85                 8.89
益的其他综合收益
其中：权益法下可
转损益的其他综合
收益
   其他债权投资
公允价值变动
   金融资产重分
类计入其他综合收
益的金额
   其他债权投资
信用减值准备
   现金流量套期
储备
   外币财务报表
                -48.97     57.85                               57.85                 8.89
折算差额
其他综合收益合计        -48.97     57.85                               57.85                 8.89
                                                                            单位：万元
                                                 本期发生额
                                     减：前期
                                            减：前期                       税后
                                            计入其他     减：所               归属
    项目                    本期所得税      他综合                   税后归属于
                           前发生额      收益当                    母公司
                                            当期转入     费用                数股
                                     期转入
                                            留存收益                        东
                                      损益
一、不能重分类进
损益的其他综合收
益
其中：重新计量设
定受益计划变动额
   权益法下不能
转损益的其他综合
收益
   其他权益工具
投资公允价值变动
   企业自身信用
风险公允价值变动
二、将重分类进损
                 -33.21     -15.76                           -15.76               -48.97
益的其他综合收益
其中：权益法下可
转损益的其他综合
收益
   其他债权投资
公允价值变动
   金融资产重分
类计入其他综合收
益的金额
   其他债权投资
信用减值准备
     现金流量套期
储备
  外币财务报表
                    -33.21        -15.76                        -15.76             -48.97
折算差额
其他综合收益合计            -33.21        -15.76                        -15.76             -48.97
                                                                           单位：万元
                                                   本期发生额
                                              减：前期计
                                      计入其他                               税后归属   2023 年 12
      项目      12 月 31   本期所得税                 入其他综合    减：所得   税后归属于
                                      综合收益                               于少数股    月 31 日
                 日       前发生额                 收益当期转    税费用     母公司
                                      当期转入                                东
                                              入留存收益
                                       损益
一、不能重分类进
损益的其他综合收
益
其中：重新计量设
定受益计划变动额
   权益法下不能
转损益的其他综合
收益
   其他权益工具
投资公允价值变动
   企业自身信用
风险公允价值变动
二、将重分类进损
                             -33.21                             -33.21              -33.21
益的其他综合收益
其中：权益法下可
转损益的其他综合
收益
   其他债权投资
公允价值变动
   金融资产重分
类计入其他综合收
益的金额
   其他债权投资
信用减值准备
   现金流量套期
储备
   外币财务报表
                             -33.21                             -33.21              -33.21
折算差额
其他综合收益合计            -        -33.21                             -33.21              -33.21
 科目具体情况及分析说明：
       报告期内，公司其他综合收益系外币财务报表折算差额，金额较小。
 □适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                               单位：万元
     项目                           本期增加                本期减少
                   日                                                            日
法定盈余公积               1,410.35            913.76                                   2,324.11
任意盈余公积                      -                 -                                          -
   合计                1,410.35            913.76                                   2,324.11
                                                                               单位：万元
     项目                           本期增加                本期减少
                   日                                                            日
法定盈余公积                 390.07          1,020.28                      -            1,410.35
任意盈余公积                      -                 -                      -                   -
   合计                  390.07          1,020.28                      -            1,410.35
                                                                               单位：万元
     项目                           本期增加                本期减少
                   日                                                            日
法定盈余公积                 525.00            390.07              525.00                 390.07
任意盈余公积                      -                                                            -
   合计                  525.00            390.07              525.00                 390.07
科目具体情况及分析说明：
     （1）2025 年度
     本期新增的法定盈余公积系根据当年母公司净利润的 10%计提法定盈余公积。
     （2）2024 年度
     本期新增的法定盈余公积系根据当年母公司净利润的 10%计提法定盈余公积。
     （3）2023 年度
     ①本期盈余公积增加 390.07 万元系根据股改基准日之后净利润的 10%计提法定盈
余公积。
     ②本期盈余公积减少 525.00 万元系公司整体变更为股份有限公司，公司净资产折
股导致法定盈余公积全部转增资本。
                                                                               单位：万元
      项目                   2025 年 12 月 31 日     2024 年 12 月 31 日         2023 年 12 月 31 日
调整前上期末未分配利润                         19,898.63             9,657.06                32,156.01
调整期初未分配利润合计数                                          -82.72                -88.31
调整后期初未分配利润                      19,898.63           9,574.34             32,067.70
加：本期归属于母公司所有者的净
利润
减：提取法定盈余公积                         913.76           1,020.28                390.07
   提取任意盈余公积                             -                  -                     -
   提取一般风险准备                             -                  -                     -
   应付普通股股利                       1,258.20                  -              6,000.00
   转作股本的普通股股利                           -                  -             27,407.27
期末未分配利润                         28,838.76          19,898.63              9,574.34
调整期初未分配利润明细：
□适用 √不适用
科目具体情况及分析说明：
     无。
     无。
     报告期各期末，公司所有者权益金额分别为 46,495.28 万元、58,213.45 万元和
（九） 其他资产负债科目分析
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
    项目         2025 年 12 月 31 日      2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
库存现金                         16.27                  4.07                      5.64
银行存款                      7,160.63              6,056.36                 10,842.29
其他货币资金                    4,187.70              8,509.57                  6,745.43
    合计                   11,364.61             14,570.01                 17,593.36
其中：存放在境外的款
项总额
使用受到限制的货币资金
√适用 □不适用
                                                                           单位：万元
    项目              2025 年 12 月 31 日         2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
银行承兑汇票保证金                      4,185.30                 8,509.57               6,745.43
    合计                         4,185.30                 8,509.57               6,745.43
科目具体情况及分析说明：
           公司货币资金余额分别为 17,593.36 万元、14,570.01 万元和 11,364.61
     报告期各期末，
万元，占流动资产的比例分别为 22.61%、16.51%和 12.12%，公司资金状况较好，货币
资金主要为银行存款。报告期各期末，其他货币资金期末余额主要为使用受限的银行承
兑汇票保证金。
√适用 □不适用
（1） 预付款项按账龄列示
                                                                            单位：万元
     账龄
             金额         占比（%）             金额        占比（%）          金额        占比（%）
   合计           133.98       100.00          94.31      100.00        71.61      100.00
账龄超过 1 年且金额重要的预付款项未及时结算的原因：
□适用 √不适用
（2） 按预付对象归集的报告期各期末余额前五名的预付款项情况
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
     单位名称                      2025 年 12 月 31 日            占预付账款期末余额比例（%）
长沙泓德知识产权代理有限公                                                          9.33
司
上海万耀企龙展览有限公司                                       12.35                           9.21
亚新科技（苏州）有限公司                                       11.33                           8.46
上海环绿实业有限公司                                          8.59                           6.41
国网湖南省电力有限公司华容                                                                      6.19
县供电分公司
      合计                                           53.05                          39.60
                                                           单位：万元
     单位名称              2024 年 12 月 31 日           占预付账款期末余额比例（%）
国网湖南省电力有限公司华容
县供电分公司
广州市恒湖新材料有限公司                              10.40               11.03
上海环绿实业有限公司                                10.07               10.68
武进区横林玖天装饰材料厂                               7.05                7.47
成都惠康化工有限公司                                 6.80                7.21
      合计                                  46.74               49.55
                                                           单位：万元
     单位名称              2023 年 12 月 31 日           占预付账款期末余额比例（%）
广州市骏鹏化工科技有限公司                             14.76               20.61
牛尾贸易（深圳）有限公司                              13.35               18.64
常宁市诗香明月咨询管理有限
公司
湖南华电长沙发电有限公司                               7.04                           9.83
国网湖南省电力有限公司华容
县供电分公司
      合计                                  46.40                          64.79
（3） 科目具体情况及分析说明
     报告期各期，公司预付账款余额较小，主要为预付材料、设备及能源款项，账龄主
要在 1 年以内。
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                   单位：万元
    项目       2025 年 12 月 31 日     2024 年 12 月 31 日         2023 年 12 月 31 日
应收利息                          -                        -                     -
应收股利                          -                        -                     -
其他应收款                    389.79                   181.09                228.97
    合计                   389.79                   181.09                228.97
（1） 按坏账计提方法分类披露
                                                                   单位：万元
      类别        账面余额               坏账准备
                                                                  账面价值
              金额    比例（%）      金额        计提比例
                                                       （%）
按单项计提坏账准备
                     -          -              -                  -                    -
的其他应收款
按组合计提坏账准备
的其他应收款
   合计           413.13     100.00          23.34               5.65              389.79
                                                                               单位：万元
     类别           账面余额                         坏账准备
                                                            账面价值
               金额    比例（%）                金额        计提比例（%）
按单项计提坏账准备的
                     -              -              -                       -           -
其他应收款
按组合计提坏账准备的
其他应收款
    合计          208.28      100.00           27.19                13.06          181.09
                                                                               单位：万元
                  账面余额               坏账准备
     类别
                                           计提比例                                账面价值
               金额    比例（%）      金额
                                            （%）
按单项计提坏账准备的
                     -              -              -                   -               -
其他应收款
按组合计提坏账准备的
其他应收款
    合计          247.53      100.00           18.56                7.50            228.97
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                               单位：万元
      组合名称
                         账面余额               坏账准备                      计提比例（%）
账龄组合:
其中:1 年以内                     400.05                    20.00                       5.00
        合计                   413.13                    23.34                       5.65
                                                                               单位：万元
      组合名称
                         账面余额               坏账准备                      计提比例（%）
账龄组合:
其中:1 年以内                     144.42                     7.22                        5.00
          合计                         208.28                27.19           13.06
                                                                        单位：万元
         组合名称
                              账面余额                 坏账准备               计提比例（%）
账龄组合:
其中:1 年以内                             237.63                11.88             5.00
        合计                           247.53                18.56             7.50
确定组合依据的说明：
    按账龄确定组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预
测，编制其他应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
√适用 □不适用
                                                                        单位：万元
                       第一阶段          第二阶段               第三阶段
                                   整个存续期预期            整个存续期预期
     坏账准备            未来 12 个月预期                                          合计
                                   信用损失（未发            信用损失（已发
                       信用损失
                                    生信用减值）             生信用减值）
本期
--转入第二阶段                   -0.53               0.53               -               -
--转入第三阶段                       -              -0.48            0.48               -
--转回第二阶段                       -                  -               -               -
--转回第一阶段                       -                  -               -               -
本期计提                       13.31              -8.89           -8.28           -3.85
本期转回                           -                  -               -               -
本期转销                           -                  -               -               -
本期核销                           -                  -               -               -
其他变动                           -                  -               -               -
对报告期发生损失准备变动的应收账款账面余额显著变动的情况说明：
□适用 √不适用
报告期坏账准备计提金额以及评估金融工具信用风险是否显著增加的依据：
□适用 √不适用
（2） 应收利息
□适用 √不适用
□适用 √不适用
（3） 应收股利
□适用 √不适用
（4） 其他应收款
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
   款项性质         2025 年 12 月 31 日      2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
保证金及押金                       357.34                 90.65                102.98
备用金                           21.49                 46.54                 64.00
往来款                           10.48                 58.68                 80.55
应收暂付款                         23.81                 12.41                     -
    合计                       413.13                208.28                247.53
                                                                    单位：万元
        账龄      2025 年 12 月 31 日      2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
        合计                   413.13                208.28                247.53
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
 单位名称
             款项性质    2025 年 12 月 31      账龄        占其他应收款         坏账准备期末
                          日                              期末余额合计       余额
                                                         数的比例（%）
东莞彩森化工
            保证金               200.00    1 年以内                48.41       10.00
制品有限公司
BAIDU 实业责
            押金保证金             120.49    1 年以内                29.16         6.02
任有限公司
上海环绿实业
            押金保证金              10.21    1 年以内                 2.47         0.51
有限公司
东莞市大兴化
            押金保证金              10.00    1 年以内                 2.42         0.50
工有限公司
王航杭         员工备用金               7.00    1 年以内                 1.69       0.35
    合计         -              347.70        -                84.16      17.39
                                                                     单位：万元
                                                         占其他应收款
 单位名称                 2024 年 12 月                                坏账准备期末
             款项性质                           账龄           期末余额合计
                                                         数的比例（%）
BAIDU 实业有
            押金保证金             44.14       1 年以内              21.19         2.21
限公司
成都蓉汉科技
              其他              40.08        1-2 年             19.24         8.02
有限公司
聂伟          员工备用金             17.39       1 年以内               8.35         0.87
博罗县龙溪镇
兴汉邦实业有      押金保证金             15.80       1 年以内               7.59         0.79
限公司
上海环绿实业
            押金保证金             10.21        1-2 年               4.9         2.04
有限公司
    合计            -         127.63           -               61.28      13.93
                                                                     单位：万元
                                                         占其他应收款
 单位名称                 2023 年 12 月                                坏账准备期末
             款项性质                           账龄           期末余额合计
                                                         数的比例（%）
BAIDU 实业有
            押金保证金             82.60       1 年以内              33.37         4.13
限公司
成都蓉汉科技
              其他              56.73       1 年以内              22.92         2.84
有限公司
聂伟          员工备用金             31.94       1 年以内               12.9         1.60
王黄志         员工备用金             20.91       1 年以内               8.45         1.05
上海环绿实业
            押金保证金             10.21       1 年以内               4.13         0.51
有限公司
    合计            -         202.39           -               81.77       10.12
（5） 科目具体情况及分析说明
   报告期内，其他应收款主要为备用金、保证金等。其中与 BAIDU 实业有限公司往
来系厂房租赁保证金，与东莞彩森化工制品有限公司往来为拟收购该公司股权的保证
金。
√适用 □不适用
                                                               单位：万元
             种类                            2025 年 12 月 31 日
商业承兑汇票                                                                  -
银行承兑汇票                                                           9,313.29
             合计                                                  9,313.29
     本期末已到期未支付的应付票据总额为 0 元。
科目具体情况及分析说明:
     报告期各期末，公司应付票据余额分别为 6,745.43 万元、9,098.41 万元和 9,313.29
万元，占流动负债比例为 13.05%、15.63%和 15.58%，报告期各期末公司应付票据均为
银行承兑汇票，用于支付采购款项。报告期内，公司应付票据均正常结算，未出现到期
未支付的情况。
√适用 □不适用
(1) 应付账款列示
                                                               单位：万元
             项目                            2025 年 12 月 31 日
货物采购款                                                           26,780.69
设备及工程款                                                             782.22
             合计                                                 27,562.91
(2) 按收款方归集的期末余额前五名的应付账款情况
                                                               单位：万元
                                        占应付账款期末余
          单位名称
                           应付账款          额合计数的比例               款项性质
                                             （%）
江西坤隆新材料有限公司                  2,738.13                9.93     货物采购款
长兴材料工业股份有限公司                    2,489.24              9.03    货物采购款
长沙市力波化工有限公司                     2,081.71              7.55    货物采购款
天津久瑞翔和商贸有限公司                    1,475.24              5.35    货物采购款
湖南优威新材料有限公司                     1,163.86              4.22    货物采购款
            合计                           9,948.18               36.09           -
(3) 账龄超过 1 年的重要应付账款
□适用 √不适用
(4) 科目具体情况及分析说明
     公司应付账款主要为应付货物采购款和应付工程设备款，报告期各期末，公司应付
账款金额分别为 23,140.07 万元、25,561.76 万元和 27,562.91 万元，占流动负债比例分
别为 44.77%、43.93%和 46.12%。2024 年公司营业收入较 2023 年增长，原辅料采购金
额相应增加，2024 年末应付账款较 2023 年末略有增长。2025 年末，应付账款较 2024
年末有所增加，系鑫振邦厂房完工暂未结算的应付工程款增加。
□适用 √不适用
√适用 □不适用
(1) 应付职工薪酬列示
                                                                             单位：万元
      项目                            本期增加                 本期减少
计划
利
     合计               2,218.54           9,149.35          9,939.92            1,427.98
                                                                            单位：万元
       项目                              本期增加              本期减少
                        日                                                     日
计划
     合计                  2,417.67             9,235.21      9,434.34           2,218.54
                                                                            单位：万元
     项目                                本期增加              本期减少
                      日                                                      日
计划
     合计                1,836.16               7,343.46      6,761.95          2,417.67
(2) 短期薪酬列示
                                                                            单位：万元
    项目                              本期增加                 本期减少
补贴
其中：医疗保险费               1.20                   150.39        150.25                1.35
    工伤保险费              0.03                    29.39         29.38                0.03
    生育保险费                 -
经费
     合计            2,215.99              8,839.33          9,630.12           1,425.20
                                                                           单位：万元
     项目                                本期增加              本期减少
                      日                                                      日
贴
其中：医疗保险费                  0.36                  126.40       125.56               1.20
    工伤保险费                 0.03                   20.44        20.44               0.03
    生育保险费                    -                       -            -                  -
费
      合计               2,416.71               8,979.63      9,180.36          2,215.99
                                                                           单位：万元
     项目                                本期增加              本期减少
                      日                                                      日
贴
其中：医疗保险费                 0.27               91.75       91.66              0.36
    工伤保险费                   -               16.69       16.67              0.03
    生育保险费                   -                   -           -                 -
费
      合计             1,834.82             7,162.45    6,580.56         2,416.71
(3) 设定提存计划
                                                                     单位：万元
     项目                            本期增加              本期减少
                     日                                                 日
     合计                  2.56              310.02      309.80              2.78
                                                                     单位：万元
     项目                            本期增加              本期减少
                     日                                                 日
     合计                  0.96              255.57      253.98              2.56
                                                                     单位：万元
     项目                            本期增加              本期减少
                     日                                                 日
     合计                  1.34              181.01      181.39              0.96
(4) 科目具体情况及分析说明
  报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为 2,417.67 万元、2,218.54 万元和
支付的工资、奖金、社保和住房公积金等。2024 年末应付职工薪酬余额较 2023 年末略
有下降，主要受工资奖金发放进度影响。2025 年末应付职工薪酬余额减少，主要系未
发放的奖金减少。
√适用 □不适用
                                                                            单位：万元
    项目               2025 年 12 月 31 日        2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
应付利息                                                           -                      -
应付股利                                                           -                      -
其他应付款                               728.91                986.04               1,341.21
    合计                              728.91                986.04               1,341.21
(1) 应付利息
□适用 √不适用
(2) 应付股利
□适用 √不适用
其他说明：
□适用 √不适用
(3) 其他应付款
√适用 □不适用
                                                                            单位：万元
    项目               2025 年 12 月 31 日        2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
预提费用                              177.73                  303.69                 542.87
员工往来                              170.12                  153.31                 281.71
往来款                               304.79                  300.00                 228.16
押金保证金                               0.96                    0.96                      -
其他                                 75.31                  228.07                 288.47
    合计                            728.91                  986.04               1,341.21
√适用 □不适用
                                                                             单位：万元
     账龄
             金额        比例（%）            金额        比例（%）            金额        比例（%）
    合计        728.91   100.00      986.04            100.00        1,341.21     100.00
√适用 □不适用
                                                                  单位：万元
         项目                 最近一期期末余额                       未偿还或未结转的原因
                                                         收到的政府补贴，暂未满足相关
华容县惠园建设有限公司                                   300.00
                                                         确认条件
         合计                                   300.00            -
√适用 □不适用
                                                                              单位：万元
 单位名称                                                                  占其他应付款总
          与本公司关系        款项性质              金额               账龄
                                                                       额的比例（%）
                                                       万 元 ； 2-3 年
华容县惠园建
          非关联方         政府补助                 300.00     100.00 万元；3               41.16
设有限公司
                                                       年以上 100.00
                                                       万元；
          非关联方/关       预提运输装卸
预提费用                                        177.73     1 年以内                     24.38
          联方           费等
高华山       关联方          员工往来                  35.15     1 年以内                      4.82
许学文       非关联方         员工往来                  18.08     1 年以内                      2.48
蒋运煌       非关联方         员工往来                  14.22     1 年以内                      1.95
  合计         -            -                 545.17         -                     74.79
√适用 □不适用
 单位名称                                                                  占其他应付款总
          与本公司关系        款项性质              金额                  账龄
                                                                       额的比例（%）
          非关联方/关联      预提运输装卸
预提费用                                         303.69     1 年以内                    30.80
             方           费等
华容县惠园建
              非关联方      政府补助                 300.00     1-2 年 100.00             30.42
设有限公司
                                                        万元；2-3 年
廖旭            非关联方        其他                   43.46    1-2 年                     4.41
东南亚运输有
              非关联方        其他                   19.35    1 年以内                     1.96
限公司
东莞畅行供应        非关联方        其他                   16.30    1 年以内                     1.65
链管理有限公
司
  合计          -               -                682.81            -                 69.25
√适用 □不适用
 单位名称                                                                   占其他应付款总
           与本公司关系         款项性质              金额              账龄
                                                                        额的比例（%）
           关联方/非关联      预提运输装卸
预提费用                                          542.87    1 年以内                      40.48
              方           费等
华容县惠园建                                                  100.00 万元；
            非关联方          政府补助                200.00                               14.91
设有限公司                                                   1-2 年 100.00
                                                        万元
湖南互力达涂
料科技有限公      非关联方           水电费                138.25    1 年以内                      10.31
司
廖旭          非关联方            其他                 54.30    1 年以内                       4.05
华容县宸宸货
            关联方           运输费用                 39.67    1 年以内                       2.96
物运输经营部
   合计         -               -               975.09         -                     72.70
(4) 科目具体情况及分析说明
  报告期各期末，公司其他应付款金额分别为 1,341.21 万元、986.04 万元和 728.91
万元，占流动负债比例分别为 2.59%、1.69%和 1.22%，呈降低趋势。公司其他应付款
主要为预提费用，主要为员工已提交但未完成审批的费用报销款、未结算的装卸运输费。
个月的运输款未结算，导致年末预提运输装卸费用较高。
业开发区管理委员会全资控股的华容县惠园建设有限公司应付款项 300.00 万元，由于
公司暂未满足政府补贴所附的条件，公司将收到的该项政府补助在其他应付款列报。
√适用 □不适用
（1） 合同负债情况
                                                                             单位：万元
    项目            2025 年 12 月 31 日         2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
预收货款                           121.98                   257.32                    228.63
    合计                         121.98                   257.32                    228.63
（2） 报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因
□适用 √不适用
（3） 科目具体情况及分析说明
  公司合同负债全部为预收货款，报告期各期末合同负债余额分别为 228.63 万元、
小。
□适用 √不适用
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
    项目          2025 年 12 月 31 日        2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
政府补助                          86.38                   88.28                     -
    合计                        86.38                   88.28                     -
科目具体情况及分析说明：
  报告期内，公司仅 2024 年收到与资产相关的政府补贴 88.60 万元确认为递延收益，
递延摊销后 2024 年末和 2025 年末账面价值分别为 88.28 万元和 86.38 万元。
√适用 □不适用
（1） 未经抵销的递延所得税资产
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
     项目     可抵扣暂时性差                              可抵扣暂时性差
                          递延所得税资产                              递延所得税资产
               异                                    异
资产减值准备          4,829.57         707.47              4,110.57         553.44
可抵扣亏损           1,483.14         370.79                  2.44           0.12
内部交易未实现
利润
租赁负债                 62.13                8.82             45.41             3.51
   合计             6,400.88            1,088.37          4,178.93           558.10
       项目
                            可抵扣暂时性差异               递延所得税资产
资产减值准备                             3,818.48                490.77
可抵扣亏损                                     -                     -
内部交易未实现利润                             90.00                  4.50
租赁负债                                 173.98                 35.40
      合计                           4,082.47                530.67
（2） 未经抵销的递延所得税负债
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
  项目        应纳税暂时性差                              应纳税暂时性差
                          递延所得税负债                              递延所得税负债
               异                                    异
使用权资产             116.13         15.69                  71.83          7.49
固定资产加速折
旧
交易性金融资产
的公允价值变动
   合计              312.68                45.17          331.58         46.46
       项目
                            应纳税暂时性差异               递延所得税负债
使用权资产                                199.30                            39.02
固定资产加速折旧                             156.18                            23.43
      合计                             355.48                            62.45
（3） 报告期各期末以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债
√适用 □不适用
                                                                  单位：万元
    项目
                 递延所得税资产和负债互抵金额 抵销后递延所得税资产或负债余额
递延所得税资产                       45.17           1,043.20
递延所得税负债                       45.17
                                             单位：万元
    项目
                 递延所得税资产和负债互抵金额 抵销后递延所得税资产或负债余额
递延所得税资产                       46.46             511.64
递延所得税负债                       46.46
                                             单位：万元
    项目
                 递延所得税资产和负债互抵金额 抵销后递延所得税资产或负债余额
递延所得税资产                       34.25             496.42
递延所得税负债                       34.25              28.20
（4） 未确认递延所得税资产明细
√适用 □不适用
                                                                          单位：万元
    项目            2025 年 12 月 31 日        2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
可抵扣暂时性差异                     1,328.32                1,374.40                  228.88
可抵扣亏损                          184.69                  988.69                  741.65
    合计                       1,513.01                2,363.09                  970.53
（5） 未确认递延所得税资产的可抵扣亏损将于以下年度到期
√适用 □不适用
                                                                          单位：万元
     年份                                                                   备注
                   日                  日                  日
      合计              184.69              988.69             741.65         -
（6） 科目具体情况及分析说明
   报告期各期末，公司递延所得税资产账面价值分别为 496.42 万元、511.64 万元和
生。
√适用 □不适用
                                                                          单位：万元
    项目            2025 年 12 月 31 日        2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
待抵扣增值税进项税                    1,444.62                  953.22                  953.21
预缴所得税                           12.91                    5.02                   70.60
中介机构费用                         521.42                       -                       -
信用证提前议付利息
摊销
    合计                         2,040.67                 958.24                  1,023.81
科目具体情况及分析说明:
   报告期各期末，公司其他流动资产分别为 1,023.81 万元、958.24 万元和 2,040.67
万元，占流动资产的比例分别为 1.32%、1.09%和 2.18%，主要为待抵扣增值税进项税，
报告期内，公司新建恒旺新材生产基地、鑫振邦生产基地和泰国生产基地，长期经营资
产投资金额较大，相关待抵扣增值税进项税金额较大。2025 年末其他流动资产增加主
要系期末待抵扣增值税进项税增加和 2025 年公司预付部分上市中介机构费用所致。
√适用 □不适用
                                                                        单位：万元
     项目
               账面余额     减值准备       账面价值           账面余额     减值准备         账面价值
预付长期资
产款
  合计             810.55         -       810.55      1,453.00            -      1,453.00
          项目
                           账面余额                  减值准备                    账面价值
预付长期资产款                             29.12                       -                 29.12
    合计                              29.12                       -                 29.12
科目具体情况及分析说明：
     报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为 29.12 万元、1,453.00 万元和 810.55
万元，均为预付长期资产款。2024 年末和 2025 年末其他非流动资产金额增加较大，主
要存在如下两笔金额较大的长期资产购置款：客户以房产抵偿公司货款 620.98 万元，
截至 2025 年末相关房产仅做预告登记；2024 年末鑫振邦支付 UV 涂装线预付款为 385.00
万元，截至 2024 年末生产线尚处于建设过程当中。
     无。
三、 盈利情况分析
（一） 营业收入分析
                                                                              单位：万元
      项目
                      金额       比例（%）         金额       比例（%）          金额       比例（%）
主营业务收入               81,432.95    100.00    87,903.10    99.999     75,509.24    100.00
其他业务收入                       -         -         0.58     0.001             -         -
      合计       81,432.95       100.00     87,903.68     100.00   75,509.24     100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司主营业务收入分别为 75,509.24 万元、87,903.10 万元和 81,432.95
万元，2024 年增幅为 16.41%，主要系受下游市场及客户需求增长影响，公司主营业务
收入呈现稳步增长趋势，2025 年发行人主营业务收入同比下降 7.36%，一方面是由于受
市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下降；同时受美国关税政策变化的影响，公司
销量有所下滑。报告期各期，主营业务收入占营业收入的比例分别为 100.00%、99.99%
和 100.00%。
                                                                            单位：万元
     项目                                                     比例                 比例
               金额              比例（%）              金额                   金额
                                                           （%）                 （%）
UV 涂料              73,486.06             90.24   78,000.31   88.73   67,206.21  89.00
PUR 热熔胶             6,703.91              8.23    8,499.49    9.67    7,531.12   9.97
其他                  1,242.99              1.53    1,403.30    1.60      771.91   1.02
   合计              81,432.95            100.00   87,903.10  100.00   75,509.24 100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司主营业务收入呈整体波动增长的态势。
     公司 UV 涂料盘子大、发展稳，2024 年销售收入增长 16.06%，主要系随着下游市
场需求，销量呈稳步上升趋势，较上年增长 17.98%；2025 年 UV 涂料销售收入同比下
降 5.79%，主要系产品销售平均单价较上年同期下降 3.12%所致。
     公司 PUR 热熔胶产品起步晚、发展快，报告期内销售收入呈现一定波动。2024 年
收入增长 12.86%，主要系随公司大力拓展客户群体及下游市场增长，销量增加 19.13%；
均单价及销量较上年均有所下降。
     报告期内，发行人主要产品及整体销售价格变动情况如下：
                                                                        单位：万元/吨
     产品名称
              单价            变动率          单价           变动率        单价          变动率
      UV 涂料    4.22     -3.12%              4.36     -1.63%          4.43    -0.78%
     PUR 热熔胶   2.54     -5.65%              2.69     -5.26%          2.84    -1.93%
       总体      3.96     -3.88%              4.12    -1.47%           4.18    -2.36%
      公司主要产品销售价格会综合考虑市场竞争情况、客户产品规格、市场需求、公司
成本等因素，与客户协商确定，依托多年在企业经营、技术研发及产品创新等方面，公
司产品具有质量、品牌、服务的优势，因此公司具有一定议价能力，主要产品价格相对
稳定，单价变动较小。报告期内受原材料价格下降影响，发行人主要产品销售单价有小
幅下降。
                                                                            单位：万元
       项目                          比例                    比例                    比例
                 金额                             金额                   金额
                                  （%）                    （%）                  （%）
境内                    53,649.12     65.88     65,094.07    74.05   63,725.00    84.39
其中：华东                 42,766.69     52.52     53,433.01    60.79   51,207.50    67.82
  华南                   5,953.67      7.31      5,787.86     6.58    5,203.18     6.89
  其他                   4,928.76      6.05      5,873.21     6.68    7,314.32     9.69
境外                    27,783.83     34.12     22,809.03    25.95   11,784.24    15.61
其中：东南亚                24,542.28     30.14     19,835.25    22.56   10,061.63    13.33
  其他                   3,241.55      3.98      2,973.77     3.38    1,722.61     2.28
   合计                 81,432.95    100.00     87,903.10   100.00   75,509.24   100.00
科目具体情况及分析说明：
      报告期内，公司主营业务收入主要来自境内，随着公司客户产能向境外转移，境外
销售增长较快，销售占比逐年提高。
      公司下游客户主要为 PVC 地板生产企业，美国、欧洲为主要的 PVC 地板消费地。
自 2020 年 8 月开始，美国对包括 PVC 地板在内的多个行业恢复加征 25%关税。因此，
为规避可能存在的贸易摩擦风险，公司下游客户纷纷在东南亚等境外地区设立生产基
地。
      报告期内，公司外销收入迅速增加，主要系下游客户在东南亚等境外地区设立的生
产基地规模扩大、向公司采购需求增加。此外，公司 2022 年开始在越南设立了销售子
公司，2024 年在泰国设立了销售子公司，提高了越南、泰国当地客户需求响应速度和
服务质量，推动境外销售进一步增长。
√适用 □不适用
                                                                  单位：万元
      项目
             金额       比例（%）        金额       比例（%）        金额       比例（%）
直销          81,350.02     99.90   87,876.74     99.97   75,180.52     99.56
经销              82.93      0.10       26.36      0.03      328.72      0.44
      合计    81,432.95    100.00   87,903.10    100.00   75,509.24    100.00
科目具体情况及分析说明：
     公司销售以直销为主，经销占比较小。报告期初公司为打开越南市场，规避自身境
外销售推广经验不足的短板，与恒越科技、鑫恒越及越北科技 3 家越南经销商开展合作，
通过经销商将产品销售给最终客户。随着众多国内客户纷纷在越南投资设厂，公司基于
长远发展的考虑，于 2022 年 10 月在越南设立全资子公司 LH 国际，由其直接面对终端
客户进行 UV 涂料的销售活动，公司经销业务逐步减少。2025 年公司为方便打开泰国
市场，选择泰国经销商 LHT 国际进行合作，2025 年的经销收入均来自 LHT 国际；随
着泰国子公司瀚兴科技（泰国）设立并取得贸易资质，公司开始通过瀚兴科技（泰国）
直接在泰国开展销售业务，与 LHT 国际的合作亦随之停止。
√适用 □不适用
                                                                   单位：万元
     项目                                            比例                 比例
            金额             比例（%）         金额                   金额
                                                  （%）                 （%）
第一季度          20,319.04        24.95    21,733.01   24.72   12,535.33  16.60
第二季度          20,950.68        25.73    21,749.23   24.74   17,517.12  23.20
第三季度          19,999.17        24.56    19,800.50   22.53   20,344.67  26.94
第四季度          20,164.06        24.76    24,620.36   28.01   25,112.12  33.26
  合计          81,432.95       100.00    87,903.10  100.00   75,509.24 100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，发行人销售收入无明显的季节性特征。2023 年度下半年发行人销售收
入增长较快，第三季度、第四季度销售收入占比相对较高。
                                                       单位：万元
                                     年度销售额占比
序号            客户        销售金额                        是否存在关联关系
                                       （%）
          张家港保税区易乐国际贸
          易有限公司
             合计          25,989.62          31.92      -
                                     年度销售额占比
序号            客户        销售金额                        是否存在关联关系
                                       （%）
          张家港保税区易乐国际贸
          易有限公司
             合计          25,443.44          28.94      -
                                     年度销售额占比
序号            客户        销售金额                        是否存在关联关系
                                       （%）
          张家港保税区易乐国际贸
          易有限公司
             合计          20,352.33          26.95      -
科目具体情况及分析说明：
         报告期各期，公司客户相对稳定，客户集中度较低，各期前 5 大客户销售收入合计
占比均不超过三分之一。
         无。
     报告期内，公司营业收入呈整体波动增长的态势，2024 年随着下游市场需求增长
及客户群体拓展，营业收入快速增长。2025 年营业收入有所回落,一方面是由于受市场
竞争的影响，公司产品销售均价有所下降；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量
有所下滑。
     市场需求方面，公司 UV 涂料、PUR 热熔胶主要用于 PVC 地板行业，公司下游产
品 PVC 地板需求主力为美国市场，其次是欧洲市场，近年来在发达国家和地区的人工
成本较高等因素影响下，世界 PVC 地板生产企业不断向发展中国家转移，得益于国内
完善的产业链优势和生产成本优势，我国在国际 PVC 地板贸易的地位不断提升，逐步
成为全球主要的 PVC 地板出口国，使得相关 PVC 地板生产商对公司 UV 涂料、热熔胶
的需求不断增加。
     客户群体拓展方面，公司生产 UV 涂料多年，凭借产品质量、品牌、服务的优势，
已拓展一大批 PVC 地板生产企业和家具生产企业客户。近几年，随着国际贸易环境的
变化，国内部分大型 PVC 地板生产企业和家具生产企业在东南亚建设新的生产基地，
公司也相应向海外拓展客户群体。公司在 UV 涂料领域具备较强的竞争力，近年该项业
务发展稳定。PUR 热熔胶是公司 2017 年拓展的业务，由于与 UV 涂料的目标客户相同，
依托公司 UV 涂料多年积累的客户资源，具备较强的发展潜力，由于 PUR 热熔胶业务
仍处于拓展期，2025 年受市场环境的影响收入有所下滑。
（二） 营业成本分析
     报告期内，公司生产成本核算内容包括直接材料、直接人工和制造费用。其中，直
接材料即生产领用的原材料、包装物等，按照实际领用量直接计入相应产品的生产成本。
直接人工是指生产车间工人的工资等人工费用，制造费用包括车间管理人员的工资、折
旧费、物料消耗、水电费等。直接人工和制造费用按照产成品产量分摊计入各个完工产
品。公司单批次产品生产耗时较短，通常在投料当天完成生产，月末不涉及生产成本在
完工产品与在产品之间的分配。
                                                                        单位：万元
      项目
             金额       比例（%）         金额       比例（%）             金额       比例（%）
主营业务成本      52,553.94    100.00    55,518.78    99.998        48,130.16    100.00
其他业务成本              -         -         1.35     0.002                -         -
   合计       52,553.94    100.00    55,520.13    100.00        48,130.16    100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司成本以主营业务成本为主。2024 年主要原材料采购价格变动较小，
营业成本随销售收入上升而增长。2025 年营业成本同比下降 5.34%，主要是受原材料采
购价格下降等因素影响。
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
     项目                         比例                  比例                    比例
                金额                         金额                    金额
                               （%）                  （%）                   （%）
直接材料               47,584.20     90.54   50,353.47    90.70    43,869.69    91.15
直接人工                1,063.95      2.02      966.67     1.74       757.83     1.57
制造费用                2,167.11      4.12    2,478.46     4.46     1,836.63     3.82
物流费用                1,738.69      3.31    1,720.18     3.10     1,666.02     3.46
   合计              52,553.94    100.00   55,518.78   100.00    48,130.16   100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司主营业务成本主要为直接材料，占比在 90%以上，成本结构变化不
大。
                                                                        单位：万元
      项目
             金额       比例（%）         金额       比例（%）             金额       比例（%）
UV 涂料       46,505.57     88.49    48,175.30     86.77        42,062.27     87.39
PUR 热熔胶      5,055.27      9.62     6,151.08     11.08         5,547.05     11.53
其他             993.10      1.89     1,192.40      2.15           520.84      1.08
     合计     52,553.94    100.00    55,518.78    100.00        48,130.16    100.00
科目具体情况及分析说明：
         报告期内，公司营业成本整体波动增长，其中 UV 涂料成本相对稳定；PUR 热熔
胶成本有所波动，呈现先增后降的特点。从主营业务成本占比来看，UV 涂料占比在 87%
左右，PUR 热熔胶占比有所下降。
                                                     单位：万元
                                      年度采购额占比
序号            供应商       采购金额                      是否存在关联关系
                                        （%）
          长兴材料工业股份有限公                                否
          司
          天津久瑞翔和商贸有限公                                否
          司
             合计           17,207.75       34.25      -
                                      年度采购额占比
序号            供应商       采购金额                      是否存在关联关系
                                        （%）
          长兴材料工业股份有限公                                否
          司
          天津久瑞翔和商贸有限公                                否
          司
             合计           18,035.45       33.15      -
                                      年度采购额占比
序号            供应商       采购金额                      是否存在关联关系
                                        （%）
          长兴材料工业股份有限公
          司
          天津久瑞翔和商贸有限公
          司
             合计           16,123.56       33.00      -
科目具体情况及分析说明：
         报告期内，公司向前五名供应商合计的采购额占当期采购总额的比例分别为
形。公司与报告期前五大供应商之间不存在关联关系。公司董事、原监事、高级管理人
员、核心技术人员、持有公司 5%以上股份的股东、公司的其他关联方未在上述供应商
中拥有权益。
      无。
      报告期内，公司营业成本整体变动趋势与销售收入一致。同时，由于公司产品成本
主要为直接材料成本（占比 90%以上），因此原材料价格变动对公司营业成本也有较大
影响。
      树脂是公司最主要的原材料，报告期各期树脂采购额占原材料采购额的比例在 60%
以上。2023 年，公司树脂采购价格下降幅度超过 20%，使整体原材料采购单价下降超
过 20%，进而使产品的原材料单位成本显著下降。2024 年及 2025 年树脂采购价格略有
下降，整体原材料采购单价也相应略有下降。
      公司采购的树脂规格型号较多，采购量大的几个品种均没有公开市场报价。丙烯酸
是生产树脂的主要原材料，树脂的价格变动与其价格变动有较大的关联性，因此，可以
以丙烯酸的价格变动来分析公司树脂采购价格变动的合理性。报告期内，主要原材料采
购价格与当期市场均价对比如下：
                                                                 单位：万元/吨
           项目
                    单位价格        同比           单位价格       同比        单位价格
     公司平均采购价格（树脂）      2.01      -1.30%        2.05     -3.95%        2.14
 大宗材料平均价格（丙烯酸）         0.66          3.52%     0.64     -3.75%        0.67
      如上表所示，报告期内，公司树脂平均采购价格呈下降趋势，与树脂的上游大宗原
材料丙烯酸平均市场价格变动趋势一致；2025 年，树脂上游大宗原材料丙烯酸平均市
场价格有所上升，但公司的树脂平均采购价格同比仍略有下降，主要系（1）树脂行业
的市场化程度较高，公司采购的主要树脂类型市场竞争较为充分，在上游部分大宗原材
料价格短期内小幅上升的情况下，相关树脂的市场价格通常不会立即上升。丙烯酸市场
价格在 2024 年 10 月开始上升，在 2025 年 1 月达到最高点后又缓慢下降，其市场价格
整体上升时间较短、上升幅度较小，且未持续维持在价格高点，因此相关树脂的市场价
格未受到显著影响。（2）公司采购的树脂上游涉及多种大宗原材料，虽然丙烯酸平均
市场价格有所上升，但涉及的其他类型的大宗原材料市场价格变动趋势与丙烯酸不同，
如四氢呋喃 2025 年平均市场价格较上年同期下降 10.89%，使得相关树脂的整体原材料
成本有所下降。
     报告期内，发行人主要产品单位成本变动情况如下：
                                                                   单位：万元/吨
     产品名称
               单位成本          变动率          单位成本         变动率         单位成本
      UV 涂料          2.67     -0.73%            2.69     -2.92%            2.77
     PUR 热熔胶         1.91     -1.69%            1.95     -6.92%            2.09
     如上表所示，2024 年度主要原材料采购价格略有下降，使得公司 2024 年度产品单
位成本小幅下降，营业成本随销量的增长而上升。2025 年公司 UV 涂料单位成本同比
下降 0.73%，主要系树脂单位采购成本同比下降 1.30%；PUR 热熔胶单位成本同比下降
产品配方，在满足客户性能指标要求的基础上降低了产品的材料成本。
（三） 毛利率分析
                                                                       单位：万元
       项目
                金额       比例（%）          金额       比例（%）        金额       比例（%）
主营业务毛利         28,879.01    100.00     32,384.32    100.00   27,379.08    100.00
其中：UV 涂料       26,980.49     93.43     29,825.01     92.10   25,143.94     91.84
   PUR 热熔胶      1,648.64      5.71      2,348.41      7.25    1,984.07      7.25
   其他             249.87      0.87        210.90      0.65      251.08      0.92
其他业务毛利                 -                   -0.77         -           -         -
    合计         28,879.01    100.00     32,383.55    100.00   27,379.08    100.00
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，发行人的销售毛利主要来自 UV 涂料、PUR 热熔胶，其中 UV 涂料毛利
各期占比均在 90%以上，热熔胶毛利各期占比在 5%到 10%之间。2025 年 PUR 热熔胶
销量有所下滑，毛利占比相应有所下降。
       项目        毛利率      主营收入           毛利率      主营收入                毛利率      主营收入
                 （%）     占比（%）           （%）     占比（%）                （%）     占比（%）
UV 涂料              36.72     90.24         38.24     88.73              37.41     89.00
PUR 热熔胶            24.59      8.23         27.63      9.67              26.34      9.97
其他                 20.10      1.53         15.03      1.60              32.53      1.02
     合计            35.46    100.00         36.84    100.00              36.26    100.00
科目具体情况及分析说明：
     公司 UV 涂料、PUR 热熔胶各期收入占比合计在 98%以上，因此公司综合毛利率
主要受 UV 涂料、PUR 热熔胶产品毛利率及收入占比变动影响。
     报告期内，公司毛利率变动幅度较小。2024 年度及 2025 年度原材料采购价格较上
期下降幅度较小，而公司主要产品 UV 涂料、PUR 热熔胶的单位销售价格也略有下降，
因此毛利率变动较小，综合毛利率亦相对稳定。
     报告期各期，公司主要产品 UV 涂料、PUR 热熔胶的毛利率按单价、单位成本变
动分析如下：
  产品        指标                                     变动
                           变动比         变动比
                    数额 变动额      数额 变动额      数额 变动额 比率
                           率（%）        率（%）
                                                   （%）
       销售单价（万元/吨）    4.22   -0.14    -3.12     4.36   -0.07   -1.63    4.43   -0.03   -0.78
 UV 涂
      单位成本（万元/吨）     2.67   -0.02    -0.73     2.69   -0.08   -2.92    2.77   -0.56 -16.77
  料
       毛利率（%）       36.72   -1.52    -3.98    38.24   0.82        -   37.41   12.03       -
      销售单价（万元/吨） 2.54       -0.15    -5.65     2.69   -0.15   -5.26    2.84   -0.06   -1.93
  PUR
  热熔 单位成本（万元/吨） 1.91        -0.03    -1.69     1.95   -0.14   -6.92    2.09   -0.30 -12.43
   胶
      毛利率（%）     24.59      -3.04   -10.99    27.63   1.29        -   26.34    8.83       -
     （1）UV 涂料
     报告期内，公司 UV 涂料毛利率较为稳定。销售单价方面，依托多年在企业经营、
技术研发及产品创新等方面的积累，在所处的细分市场内，公司产品具有质量、品牌、
服务的优势，在行业内具有较强的市场地位，因此具有一定议价能力，2023 年原材料
价格大幅变动的情况下，部分客户与发行人协商调整价格，但价格调整幅度相对较小，
因此其毛利率水平相对较高。2024 年度及 2025 年度 UV 涂料毛利率变动较小，主要系
主要原材料采购价格较上年无重大变化，UV 涂料单位成本、销售单价变动均较小。
     （2）PUR 热熔胶
     公司 PUR 热熔胶产品 2023 年毛利率上升 8.83 个百分点，主要系原材料树脂采购
成本下降，使得单位成本下降 2,968.58 元/吨，下降比率为 12.43%，而销售单价调整幅
度相对较小。2024 年度 PUR 热熔胶产品的单位成本下降幅度略高于销售单价降幅，毛
利率小幅上升。2025 年度，受市场竞争的影响，PUR 热熔胶产品销售数量及销售均价
有所下滑，毛利率有所下滑。
√适用 □不适用
      项目      毛利率      主营收入       毛利率      主营收入       毛利率      主营收入
              （%）     占比（%）       （%）     占比（%）       （%）     占比（%）
境内              37.25     65.88     37.82     74.05     36.29     84.39
境外              32.02     34.12     34.06     25.95     36.12     15.61
      合计        35.46    100.00     36.84    100.00     36.26    100.00
科目具体情况及分析说明：
小幅上升，而境外销售毛利率小幅下降，主要系部分毛利率相对较低的大客户在境外设
立厂房，通过境外主体向发行人采购的产品金额上升，而通过境内主体向发行人采购的
产品金额有所下降。
√适用 □不适用
      项目      毛利率      主营收入       毛利率      主营收入       毛利率      主营收入
              （%）     占比（%）       （%）     占比（%）       （%）     占比（%）
直销              35.49     99.90     36.84     99.97     36.13     99.56
经销              13.95      0.10     31.97      0.03     66.05      0.44
      合计        35.46    100.00     36.84    100.00     36.26    100.00
科目具体情况及分析说明：
LH 国际后逐步调整境外销售策略，经协商，越南三家关联经销商鑫恒越、越北科技及
恒越科技于 2023 年将部分未销售的产品销售给子公司 LH 国际，子公司 LH 国际已将
上述产品在 2023 年度销售完毕，同时确认销售收入并结转成本，但该事项在合并层面
应视为三家经销商的退货，同时调减了经销模式收入及成本 377.24 万元，使得 2023 年
经销模式毛利率较高。
国际。
   公司名称           2025 年度               2024 年度           2023 年度
飞凯材料（%）                     36.41                 35.06             34.46
广信材料（%）                     33.47                 38.02             35.77
松井股份（%）                     43.10                 48.85             49.37
平均数（%）                      37.66                 40.64             39.87
发行人（%）                      35.46                 36.84             36.26
科目具体情况及分析说明：
公司和松井股份、飞凯材料毛利率变动幅度均在 1%以内，2025 年松井股份毛利率下降
主要是业务结构变化所致，公司与飞凯材料毛利率变动均较小，变动幅度合理。
     无。
     报告期内，公司综合毛利率分别为 36.26%、36.84%、35.46%，整体变动幅度较小。
（四） 主要费用情况分析
                                                                             单位：万元
                             营业收                            营业收                 营业收
     项目
                金额           入占比            金额              入占比       金额        入占比
                             （%）                            （%）                 （%）
销售费用              8,175.76    10.04              8,079.52     9.19     6,193.14   8.20
管理费用              3,338.55     4.10              3,631.81     4.13     2,309.21   3.06
研发费用              4,181.93     5.14              4,475.26     5.09     3,772.03   5.00
财务费用                732.42     0.90                142.72     0.16        24.43   0.03
   合计            16,428.65    20.18             16,329.30    18.58    12,298.80  16.29
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司期间费用分别为 12,298.80 万元、16,329.30 万元和 16,428.65 万元，
期间费用率分别为 16.29%、18.58%和 20.18%，期间费用主要由管理费用、研发费用、
销售费用组成，财务费用占比较小。报告期内，公司期间费用总额及期间费用率均逐年
上升，主要系公司处于稳步发展过程中，经营规模、员工人数、研发投入均呈上升趋势。
(1) 销售费用构成情况
                                                                             单位：万元
     项目                       比例                            比例                  比例
                金额                              金额                    金额
                             （%）                            （%）                （%）
职工薪酬              4,587.57     56.11            4,615.14     57.12    3,558.84   57.46
业务招待费             2,050.67     25.08            1,703.41     21.08    1,212.90   19.58
广告及业务宣传
费
差旅费                 400.17      4.89              365.38       4.52     370.92     5.99
办公费                 207.66      2.54              180.17       2.23     176.40     2.85
折旧摊销                121.72      1.49               89.45       1.11      70.34     1.14
股份支付                 62.20      0.76               31.75       0.39      10.58     0.17
其他                  511.19      6.25              823.88      10.20     327.10     5.28
   合计             8,175.76    100.00            8,079.52     100.00   6,193.14   100.00
(2) 销售费用率与可比公司比较情况
    公司名称                2025 年度                  2024 年度             2023 年度
松井股份（%）                           12.33                    11.25               9.58
飞凯材料（%）                            5.66                     5.55               4.97
广信材料（%）                            7.93                     6.94               6.39
平均数（%）                             8.64                     7.91               6.98
发行人（%）                            10.04                     9.19               8.20
                      报告期内，公司销售费用率分别为 8.20%、9.19%和 10.04%，销售
                  费用率略有增长。主要系公司处于业务稳步发展期，销售人员数量增
原因、匹配性分析          长较快，但营业收入增长幅度相对较小，导致销售费用率略有增长，
                  但基本符合同行业平均水平，公司销售费用率较为接近广信材料，低
                  于松井股份，主要系产品终端销售领域存在差异所致。
(3) 科目具体情况及分析说明
     报告期内，销售费用分别为 6,193.14 万元、8,079.52 万元和 8,175.76 万元，占营业
收入的比重分别为 8.20%、9.19%和 10.04%，报告期内，销售费用总额及占营业收入的
比率均呈上升趋势。公司销售费用主要由销售人员职工薪酬、业务招待费、广告及业务
宣传费等构成，三项费用合计占销售费用比例分别为 84.57%、81.55%和 84.06%。报告
期内职工薪酬和业务招待费呈增加趋势，主要系公司营业收入增长，公司销售人员数量
逐步增加，相关业务招待活动更加频繁，职工薪酬和业务招待费与业务规模变动情况基
本保持一致。营业收入的增长可能受到客户需求、市场竞争、宏观经济环境等多种因素
影响，未与销售费用同比例增长，故销售费用率呈上升趋势。
(1) 管理费用构成情况
                                                                          单位：万元
     项目                     比例                         比例                    比例
                金额                          金额                     金额
                            （%）                        （%）                  （%）
职工薪酬             1,520.34    45.54          1,508.40    41.53      1,124.05  48.68
咨询服务费              212.57     6.37            170.13     4.68        200.87   8.70
业务招待费              138.02     4.13            258.67     7.12        200.13   8.67
上市中介机构费             54.84     1.64            461.01    12.69        198.68   8.60
折旧摊销               743.03    22.26            588.07    16.19        179.47   7.77
差旅费                136.42     4.09            111.76     3.08         96.68   4.19
办公费                159.46     4.78            201.58     5.55         94.17   4.08
股份支付                65.79     1.97             60.63     1.67         20.12   0.87
其他                308.08     9.23            271.55      7.48         195.04     8.45
     合计         3,338.55   100.00          3,631.81    100.00       2,309.21   100.00
(2) 管理费用率与可比公司比较情况
√适用 □不适用
    公司名称               2025 年度                   2024 年度              2023 年度
松井股份（%）                          11.03                     10.36                 10.06
飞凯材料（%）                           8.79                      9.30                 11.10
广信材料（%）                          12.66                     13.15                 13.51
平均数（%）                           10.83                     10.94                 11.56
发行人（%）                            4.10                      4.13                  3.06
                     报告期内，公司管理费用率分别为 3.06%、4.13%和 4.10%，公司
原因、匹配性分析
                 管理费用率低于同行业可比公司平均水平，详见下文分析。
(3) 科目具体情况及分析说明
     ①变动分析
     报告期内，公司管理费用主要由管理人员薪酬、业务招待费、上市中介机构费和折
旧摊销等构成，公司管理费用分别为 2,309.21 万元、3,631.81 万元和 3,338.55 万元，管
理费用占营业收入的比重分别为 3.06%、4.13%和 4.10%。2024 年管理费用费用率较 2023
年出现较大增长，2024 年管理费用较 2023 增长了 1,322.60 万元，主要增长明细如下：
职工薪酬增加了 384.35 万元，主要系随着公司业务规模扩大，管理人员数量不断增加；
上市中介机构费用增加了 262.33 万元，主要系公司 2024 年在全国中小企业股份转让系
统挂牌，支付中介机构专业服务费用增加；折旧摊销和办公费用分别增加了 408.59 万
元和 107.41 万元，主要系公司恒旺生产基地于 2023 年 8 月转固定资产，相关固定资产
折旧费用和办公费用增加。
年无异常波动。
     ②与同行业可比公司对比分析
     管理费用率低于可比公司平均水平，主要系公司管理费用中职工薪酬和折旧摊销占
营业收入比例均低于可比公司，具体情况如下：
     公司名称       项目               2025 年度              2024 年度          2023 年度
松井股份         职工薪酬/营业收入                   3.66%              3.92%              5.01%
            折旧摊销/营业收入               2.47%            1.63%             0.64%
            职工薪酬/营业收入               4.33%            4.85%             4.90%
飞凯材料
            折旧摊销/营业收入               1.65%            1.72%             2.18%
            职工薪酬/营业收入               6.25%            5.17%             6.12%
广信材料
            折旧摊销/营业收入               3.00%            3.11%             3.71%
            职工薪酬/营业收入               4.75%            4.65%             5.34%
可比公司平均数
            折旧摊销/营业收入               2.38%            2.15%             2.17%
            职工薪酬/营业收入               1.87%            1.72%             1.49%
恒兴股份
            折旧摊销/营业收入               0.91%            0.67%             0.24%
  A.“管理费用-职工薪酬”占营业收入比例分析
  一方面，公司业务结构相对简单，管理机构精简，由母公司管理人员直接制定管理
方案，下达管理决策，各销售子公司除单位负责人外，仅配备必要的业务执行人员，减
少了不必要的中间级，扁平化的管理方式使得发行人管理人员人数较为精简，公司单位
管理人员对应的营业收入金额高于可比公司，具体情况如下：
                                                               单位：万元/人
       项目        2025 年度               2024 年度               2023 年度
松井股份                       908.35                866.89            662.66
飞凯材料                       624.52                597.24            568.48
广信材料                       283.28                292.79            257.54
可比公司平均数                    605.38                585.64            496.23
恒兴股份                       971.27            1,034.16             1,020.40
  注：单位管理人员对应的营业收入=营业收入/期初期末管理人员平均人数，可比公司数据来源
于其年度报告。
  另一方面，公司母公司位于岳阳市华容县，当地人员整体薪酬相对较低，公司管理
人员人均薪酬低于可比公司，报告期内，公司管理人员人均薪酬与同行业可比公司的对
比情况如下：
                                                               单位：万元/年
   公司名称          2025 年度               2024 年度               2023 年度
松井股份                        33.22                33.96                 33.17
飞凯材料                        27.05                28.97                 27.88
广信材料                        17.70                15.13                 15.75
可比公司算术平均值                   25.99                26.02                 25.60
恒兴股份                        18.10                17.75                 15.19
     报告期内，公司管理人员平均薪酬低于同行业可比公司平均值，员工薪酬受企业经
营规模、经营地点、企业盈利能力等多种因素综合影响。与松井股份相比，松井股份位
于长沙宁乡市且其产品主要应用于高端消费类电子的手机及相关配件、笔记本电脑及相
关配件等领域，毛利率较高，管理人员薪酬整体较高；与飞凯材料相比，飞凯材料位于
上海，当地人员薪酬普遍较高；与广信材料相比，公司管理人员平均薪酬与广信材料基
本相同，广信材料 2023 年和 2024 年期末管理人员占总员工人数的比例分别为 34.62%
和 34.46%，公司管理人员占总员工人数的比例分别为 25.47%和 23.80%，广信材料管理
人员较多，导致其“管理费用—职工薪酬”占营业收入的比例高于公司。
元/年和 12.52 万元/年，报告期各期公司管理人员平均薪酬均高于长沙市城镇非私营单
位在岗职工年平均工资，公司管理人员平均薪酬虽与同行业可比公司存在一定差异，但
符合公司实际情况，具有合理性。
     B.“管理费用-折旧摊销”占营业收入比例分析
     可比公司已上市多年，其固定资产规模普遍大于公司，故其计入管理费用的折旧金
额远大于公司，公司和可比公司单位固定资产对应的营业收入情况如下：
      项目           2025 年度                  2024 年度            2023 年度
 松井股份                        0.95                     1.44                2.85
 飞凯材料                        2.02                     1.93                1.89
 广信材料                        1.34                     1.96                2.66
 可比公司平均值                     1.44                     1.78                2.47
 恒兴股份                        3.81                     6.21               10.05
  注：单位固定资产对应的营业收入=营业收入/期初期末固定资产平均值，可比公司数据来源于
其年度报告。
     综上，公司管理费用率较同行业可比公司偏低符合公司实际情况，具有合理性。
(1) 研发费用构成情况
                                                                      单位：万元
      项目
               金额      比例（%）          金额       比例（%）         金额        比例（%）
材料费           1,892.24    45.25       2,207.54   49.33       1,755.64    46.54
职工薪酬          1,644.04       39.31            1,608.05    35.93        1,491.23    39.53
股份支付            200.41        4.79              287.13     6.42          228.22     6.05
折旧摊销            183.37        4.38              135.79     3.03           61.74     1.64
动力及燃料费           46.74        1.12               16.31     0.36           33.58     0.89
其他              215.14        5.14              220.43     4.93          201.61     5.34
   合计         4,181.93      100.00            4,475.26   100.00        3,772.03   100.00
(2) 研发费用率与可比公司比较情况
√适用 □不适用
    公司名称                   2025 年度                   2024 年度               2023 年度
松井股份（%）                               15.58                    14.14                 15.31
飞凯材料（%）                                6.47                     6.23                  6.94
广信材料（%）                                4.37                     4.55                  5.72
平均数（%）                                 8.80                     8.31                  9.32
发行人（%）                                 5.14                     5.09                  5.00
                          报告期内，公司研发费用率比例分别为 5.00%、5.09%和 5.14%，
                   基本保持稳定。公司研发费用率低于可比公司平均值，与飞凯材料、
                   广信材料差异不大，但可比公司松井股份研发费用率较高，与其产品
原因、匹配性分析           应用领域不同、产品定制化生产、研发人数有关；松井股份 2024 年末
                   研发人数为 268 人，研发人员薪酬占营业收入的比例达到 8.48%，远
                   高于公司 2024 年末的 50 人，研发人员薪酬占营业收入的比例仅为
(3) 科目具体情况及分析说明
     公司研发费用主要为研发人员薪酬、材料消耗等，报告期内研发费用分别为
                                    研发费用占营业收入的比重分别为 5.00%、
与培养，研发费用与业务增长趋势相符。
(1) 财务费用构成情况
                                                                              单位：万元
    项目                   2025 年度                   2024 年度                2023 年度
利息费用                               281.67                  333.76                 213.65
减：利息资本化                                 -                       -                      -
减：利息收入                             150.16                  147.59                 140.70
汇兑损益                               512.19                 -120.51                 -72.68
银行手续费                          18.89                  24.44             13.94
其他                             69.82                  52.62             10.21
    合计                        732.42                 142.72             24.43
(2) 财务费用率与可比公司比较情况
√适用 □不适用
   公司名称             2025 年度                2024 年度            2023 年度
松井股份（%）                         0.44                   0.11             -0.69
飞凯材料（%）                         0.88                   1.38              1.91
广信材料（%）                         1.07                   0.93              1.34
平均数（%）                          0.80                   0.81              0.85
发行人（%）                          0.90                   0.16              0.03
原因、匹配性分析
                司平均水平，总体财务状况稳健。2025 年，由于公司产生汇兑损失 512.19
                万元，导致财务费用率提高。
(3) 科目具体情况及分析说明
     公司财务费用主要为利息支出、利息收入和汇兑损益，报告期内财务费用分别为
和 0.90%，财务费用整体金额较小，2023 年-2024 年，财务费用波动主要受利息支出变
动的影响。2025 年，由于公司产生汇兑损失 512.19 万元，导致财务费用率提高。
     无
     报告期内，公司期间费用分别为 12,298.80 万元、16,329.30 万元和 16,428.65 万元，
期间费用率分别为 16.29%、18.58%和 20.18%，期间费用主要由管理费用、研发费用、
销售费用组成，财务费用占比较小。报告期内，公司期间费用总额及期间费用率均逐年
上升，主要系公司处于稳步发展过程中，经营规模、员工人数、研发投入均呈上升趋势。
（五） 利润情况分析
                                                                      单位：万元
      项目                  营业收入                   营业收入                  营业收入
                金额                     金额                    金额
                          占比（%）                 占比（%）                 占比（%）
营业利润           12,311.85    15.12     14,871.00    16.92    13,292.49    17.60
营业外收入               1.05     0.00          5.47     0.01        12.27     0.02
营业外支出             107.68     0.13      1,701.26     1.94       345.83     0.46
利润总额           12,205.22    14.96     13,175.21    14.99    12,958.92    17.16
所得税费用           1,141.41     1.40      1,830.64     2.08     1,654.94     2.19
净利润            11,063.81    13.56     11,344.56    12.91    11,303.99    14.97
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司净利润主要受营业利润、营业外支出、所得税费用影响。
√适用 □不适用
(1) 营业外收入明细
                                                                    单位：万元
    项目              2025 年度                2024 年度              2023 年度
接受捐赠
政府补助
盘盈利得
无需支付的款项                        0.57                  5.47                11.96
违约金、罚款收入                       0.20                     -                 0.23
其他                             0.28                     -                 0.08
    合计                         1.05                  5.47                12.27
(2) 科目具体情况及分析说明
     报告期内，公司营业外收入分别为 12.27 万元、5.47 万元和 1.05 万元，主要包括无
需支付的款项、违约金、罚款收入和其他，总体金额较小。
√适用 □不适用
                                                                    单位：万元
    项目              2025 年度                2024 年度              2023 年度
对外捐赠                          70.85                 49.15               283.04
罚款、滞纳金                         2.98                 26.81                52.65
赔偿款                           32.17              1,529.85                 8.18
非流动资产毁损报废                         -                  0.76                    -
损失
其他                        1.68                  94.69                1.96
       合计               107.68               1,701.26              345.83
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司营业外支出的金额分别为 345.83 万元、1,701.26 万元和 107.68 万
元。2023 年公司营业外支出主要系公司积极履行社会责任对外捐赠支出，2023 年罚款
滞纳金主要系子公司恒旺新材补交 2020 年企业所得税滞纳金，2024 年营业外支出主要
系对客户的赔偿款，其中主要为：依据公司与客户签署的《产品质量赔偿协议》，由于
客户使用本公司产品生产的木地板，安装使用后发现有质量问题而全部更换，经双方协
商，公司支付赔偿金额 1,230.20 万元。2025 年公司营业外支出相对较小。
(1) 所得税费用表
                                                               单位：万元
      项目               2025 年度             2024 年度          2023 年度
当期所得税费用                      1,672.96            1,874.06         1,824.46
递延所得税费用                       -531.56              -43.42          -169.52
      合计                     1,141.41            1,830.64         1,654.94
(2) 会计利润与所得税费用调整过程
                                                               单位：万元
        项目             2025 年度             2024 年度          2023 年度
利润总额                        12,205.22           13,175.21        12,958.92
按适用税率 15%计算的所得税费
用
部分子公司适用不同税率的影响                     36.16            73.55           72.40
调整以前期间所得税的影响                        7.20             7.60
税收优惠的影响                          -681.55          -731.75          -579.59
非应税收入的纳税影响                             -                -                -
不可抵扣的成本、费用和损失的
影响
使用前期未确认递延所得税资产
                                 -322.41            -1.23                -
的可抵扣亏损的影响
本期未确认递延所得税资产的可
抵扣暂时性差异或可抵扣亏损的                    17.70           185.81            57.80
影响
所得税费用                        1,141.41            1,830.64         1,654.94
(3) 科目具体情况及分析说明
     报告期内，公司所得税费用整体随利润总额的变化而有所波动。2024 年度利润总
额较 2023 年变化不大，而所得税费用增长 10.62%，主要系不可抵扣的成本、费用和损
失、本期未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异或可抵扣亏损的影响增加。2025
年所得税费用下降幅度较大，主要系子公司本期确认前期未确认的可抵扣亏损的影响。
     无。
     详见本节“三、盈利情况分析”之“（五）利润情况分析”之“1.利润变动情况”。
（六） 研发投入分析
                                                            单位：万元
          项目        2025 年度            2024 年度          2023 年度
材料费                       1,892.24           2,207.54         1,755.64
职工薪酬                      1,644.04           1,608.05         1,491.23
股份支付                        200.41             287.13           228.22
折旧摊销                        183.37             135.79            61.74
动力及燃料费                       46.74              16.31            33.58
其他                          215.14             220.43           201.61
     合计                   4,181.93           4,475.26         3,772.03
研发投入占营业收入的比
例（%）
                   报告期内，公司研发投入全部费用化形成研发费用，不存在资本
                化的情况。
                   公司研发费用主要为研发人员薪酬、材料消耗等，报告期内研发
原因、匹配性分析        费用分别为 3,772.03 万元、4,475.26 万元和 4,181.93 万元，研发费用占
                营业收入的比重分别为 5.00%、5.09%和 5.14%，研发费用金额呈增长
                趋势，研发费用率基本保持稳定。公司始终重视研发投入及研发人员
                的储备与培养，研发费用逐年增加与业务增长趋势相符。
科目具体情况及分析说明：
     研发投入分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（四）主要费用情况分析”之
“3.研发费用分析”。
     报告期内，公司主要研发项目投入情况如下：
                                                               单位：万元
          项目名称                2025 年度           2024 年度       2023 年度
 金刚耐磨 PVC 地砖涂料研发                       166.53             -             -
 耐化学 PVC 地砖涂料研发                        170.75             -             -
 耐刮伤 PVC 地砖涂料研发                        201.36             -             -
 防滑 PVC 地砖涂料研发                         180.52             -             -
 特殊功能 PVC 地砖涂料研发                       197.39             -             -
 耐刮伤高亮光封边条涂料研发                         189.50             -             -
 耐黄变哑光封边条涂料研发                          197.50             -             -
 易清洁 PVC 卷材涂料研发                        219.10             -             -
 塑料膜涂料研发                               184.63             -             -
 高亮光仿瓷砖涂料研发                            187.04             -             -
 新型固化方式涂料研发                            207.58             -             -
 超耐刮 PVC 地砖涂料研发                        139.05             -             -
 耐黄变 PVC 地砖涂料研发                        130.48             -             -
 用于 PET 膜与 PVC 膜粘结的 UV 固化胶
 黏剂的开发
 具有长开放时间的双组份聚氨酯胶的开
 发及应用
 具有超低游离异氰酸酯单体含量的 PUR
 胶的研制
 应用于 PVC 墙板贴合的冬季 PUR 热熔
 包覆胶的研制
 生物基 PUR 热熔胶的开发及其在塑胶
 地板上的应用
 一种应用于木地板特殊哑光效果产品的
 研发
 一种用于摩托车油箱涂装的 PUUV 双固
 化涂料产品的研发
一种用于酒瓶包装 UV 烫金涂料产品的
研发
一种用于风力叶片修补用 LED 固化涂
料产品的研发
汽车外饰件钢琴黑涂料产品的研发                    78.12        -        -
一种木饰面用耐晒净味全哑手感面产品
的开发
一种应用于装饰膜的膜转膜工艺的 UV
涂料研发
一种应用于高定家具双组份水性全哑实
色高抗刮高硬度面漆的研发
一种应用于实木家具高填充高透明高防
涨筋的水性透明底漆的研发
一种用于 ABS 塑胶热固化真空电镀喷
涂底漆的研发
一种用于 PS 塑胶料无处理剂一涂真空
电镀 UV 底漆的研发
一种用于铝合金、锌合金金属真空电镀
UV 底漆的研发
准分子氮气保护 UV 涂料及其制备工艺
                                      -    271.20        -
研发
耐污易清洁 PVC 地砖涂料研发                      -    266.68        -
高保光率耐磨 UV 涂料研发                        -    252.72        -
                                      -    250.14        -
固化肤感涂料研发
净味耐刮 PVC 地砖涂料关键技术研发                   -    245.39        -
PVC 地板抗菌耐碘面 UV 涂料研发                   -    244.69    41.74
UV 涂料初始白度改善及耐黄变关键技术
                                      -    242.61        -
研究
高附着力高光封边条 UV 涂料研发                     -    237.62        -
强柔韧性 UV 涂料研发                          -    225.62        -
具备柔和视觉效果的哑光封边条 UV 涂
                                      -    225.53        -
料研发
准分子灯肤感大板涂料研发                          -    178.43    37.41
PUR 耐磨涂层的研发                           -    173.97        -
准分子哑光 PVC 卷材涂料的研发                     -    161.60    96.23
应用于轮胎帘子布粘结的水性封闭异氰
                                      -    159.17        -
酸酯的研制
高硬度抗静电地砖涂料的研发                         -    156.74    88.78
PVC 封边条 LED 固化油墨的研发                   -    153.61   166.34
PVC 封边条 LED 固化超哑涂料的研发                 -     148.2   100.86
PP 基材表面 UV 光固化涂料产品的研发                     -   134.62    60.32
高初粘强度墙板包覆胶的研制                             -   130.29        -
应用 PET 膜与 PVC 膜粘结用的 LED 固化
                                          -   125.77        -
UV 胶的开发
高性能 PUR 封边胶的研制                            -   119.89        -
超哑耐咖啡封边条涂料研发                              -   119.67   199.54
水性涂料委外技术开发和服务项目                        17.1     5.66        -
准分子固化家具大板哑光涂料研发                           -        -     3.42
耐高温耐污 PVC 地砖 UV 涂料研发                      -        -    39.54
防滑耐化学性 UV 涂料研发                            -        -     0.06
高亮光耐污前墙板涂料研发                              -        -    48.56
高性能环保 UVLED 固化的抗静电涂料
                                          -        -    40.95
研发
壳聚糖抗菌水性地砖水性 UV 涂料研发                       -        -    38.83
超哑肤感紫外光固化涂料研发                             -        -    52.94
高固体份、高耐水性抗菌水性聚氨涂料
                                          -        -    36.18
的制备方法
准分子固化 PVC 卷材哑光涂料研发                        -        -    46.69
准分子灯肤感封边条涂料研发                             -        -    54.56
耐烟烫耐污柔韧性 PVC 地砖涂料研发                       -        -    40.60
高亮光高硬度高附着封边条涂料研发                          -        -   334.37
阻燃型 UV 地砖涂料研发                             -        -   220.17
超耐磨 RTSPVC 地砖涂料研发                         -        -   231.03
无 HDDA 超哑 PVC 地砖涂料研发                      -        -   270.21
净味哑光封边条涂料研发                               -        -   253.14
抗菌抗病毒准分子固化同透卷材涂料研
                                          -        -   231.25
发
具备三防功能的 UV 涂料研发                           -        -   200.48
木地板涂装用耐刮擦、耐微划伤面漆产
                                          -        -    40.33
品开发
木地板水性格丽斯颜色体系涂装的效果
                                          -        -     3.84
与性能研发
杂合型树脂合成方法                                 -        -     0.14
聚醚酯多嵌段共聚二元醇、合成方法及
                                          -        -     0.12
反应型热熔胶应用研究
一种可生物降解 PUR 热熔胶的研发                        -        -   137.04
 可 UV 固化 PUR 热熔胶的制备                            -                -         102.39
 一种生物基聚酯多元醇的制备                                 -                -             87.52
 一种高性能 UV 聚氨酯树脂的合成                             -                -             84.97
 应用于金属平贴的 PUR 热熔胶的制备                           -                -             78.45
 一种应用于玻璃与金属粘接的 UV 胶的
                                               -                -             37.85
 研发
 一种特种聚酯多元醇树脂的制备                                -                -              0.19
           合计                           4,181.93         4,475.26        3,772.03
√适用 □不适用
    公司                2025 年度               2024 年度                 2023 年度
松井股份（%）                         15.58                 14.14                    15.31
飞凯材料（%）                          6.47                  6.23                     6.94
广信材料（%）                          4.37                  4.55                     5.72
平均数（%）                           8.80                  8.31                     9.32
发行人（%）                           5.14                  5.09                     5.00
科目具体情况及分析说明：
     详见本节之“三、盈利情况分析”之“（四）主要费用情况分析”之“3.研发费用
分析”。
     无
     报告期内，公司研发投入全部费用化形成研发费用，不存在资本化的情况。公司研
发费用主要为研发人员薪酬、材料消耗等，报告期内研发费用分别为 3,772.03 万元、
及研发人员的储备与培养，研发费用逐年增加与业务增长趋势相符。
（七） 其他影响损益的科目分析
√适用 □不适用
                                                  单位：万元
       项目         2025 年度        2024 年度       2023 年度
权益法核算的长期股权投资收益
处置长期股权投资产生的投资收
益
丧失控制权后，剩余股权按公允价
值重新计量产生的利得
交易性金融资产在持有期间的投
资收益
其他权益工具投资在持有期间取
得的股利收入
债权投资在持有期间取得的利息
收入
其他债权投资在持有期间取得的
利息收入
处置交易性金融资产取得的投资
收益
处置债权投资取得的投资收益
处置其他债权投资取得的投资收
益
以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产在持有期间的
投资收益
处置以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产取得的投
资收益
持有至到期投资在持有期间的投
资收益
可供出售金融资产在持有期间的
投资收益
处置可供出售金融资产取得的投
资收益
处置持有至到期投资取得的投资
收益
       合计               238.07         65.89        56.31
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司的投资收益为购买银行理财产品产生的投资收益。
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
       项目                2025 年度                 2024 年度            2023 年度
交易性金融资产                         72.69                  119.72
其中：衍生金融工具产生的公允价
值变动收益
交易性金融负债
按公允价值计量的投资性房地产
按公允价值计量的生物资产
以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产
以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融负债
       合计                            72.69                119.72                 -
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司的公允价值变动收益为理财产品公允价值变动产生的损益。
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
产生其他收益的来源          2025 年度                   2024 年度               2023 年度
与资产相关的政府补
助
与收益相关的政府补
助
代扣个人所得税手续
费返还
增值税加计抵减                   503.37                       170.88              351.94
增值税优惠减免                        -                            -                   -
    合计                  1,757.47                       806.70              692.46
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司其他收益发生额分别为 692.46 万元、806.70 万元和 1,757.47 万元，
主要为与收益相关的政府补助。2023 年开始，公司享受先进制造业企业增值税加计抵
减政策，增值税加计抵减金额增加。
√适用 □不适用
                                                                       单位：万元
      项目                 2025 年度                 2024 年度            2023 年度
应收账款坏账损失                       -583.77                 -444.39           -1,437.92
应收票据坏账损失                      -4.04          14.70           -6.01
其他应收款坏账损失                      3.85          -8.98          -11.16
应收款项融资减值损失                                       -               -
长期应收款坏账损失                                        -               -
债权投资减值损失                                         -               -
其他债权投资减值损失                                       -               -
合同资产减值损失                                         -               -
财务担保合同减值                                         -               -
其他                          -10.23           -5.38           -1.76
      合计                   -594.19         -444.05       -1,456.84
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司信用减值损失主要为应收账款坏账损失，2023 年末公司应收账款
余额增加相应计提的应收账款坏账准备随之增加。
√适用 □不适用
                                                         单位：万元
        项目         2025 年度            2024 年度         2023 年度
坏账损失                   -
存货跌价损失
存货跌价损失及合同履约成本减
                          -1,095.95       -1,147.21       -679.30
值损失（新收入准则适用）
可供出售金融资产减值损失          -
持有至到期投资减值损失           -
长期股权投资减值损失
投资性房地产减值损失
固定资产减值损失
在建工程减值损失
生产性生物资产减值损失
油气资产减值损失
无形资产减值损失
商誉减值损失
合同取得成本减值损失（新收入准
则适用）
其他
       合计                 -1,095.95       -1,147.21       -679.30
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司的资产减值损失主要为存货跌价损失。公司根据资产减值政策，足
额计提了相关资产的减值准备，各项资产减值准备提取情况与资产质量实际状况相符。
√适用 □不适用
                                                           单位：万元
      项目             2025 年度           2024 年度          2023 年度
划分为持有待售的非流动资产处                                      -           -
置收益
其中：固定资产处置收益                -17.62                   -              -
无形资产处置收益                                            -              -
持有待售处置组处置收益                                         -              -
未划分为持有待售的非流动资产                                      -              -
处置收益
其中：固定资产处置收益                                         -              -
无形资产处置收益                                            -              -
使用权资产处置收益                                        2.04           1.75
      合计                   -17.62                2.04           1.75
科目具体情况及分析说明：
收益，金额较小。2025 年公司处置固定资产产生处置收益-17.62 万元。
     无
四、 现金流量分析
（一） 经营活动现金流量分析
                                                          单位：万元
        项目             2025 年度          2024 年度         2023 年度
经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金             48,230.04       59,465.53       43,222.69
收到的税费返还                        81.63          277.21           88.70
收到其他与经营活动有关的现金              1,780.45        1,086.07          611.30
   经营活动现金流入小计              50,092.12       60,828.82       43,922.69
购买商品、接受劳务支付的现金             11,507.77       21,699.26       18,291.99
支付给职工以及为职工支付的现金             9,919.86        9,458.61        6,758.32
支付的各项税费                     4,339.92        6,286.33        4,497.63
支付其他与经营活动有关的现金              7,541.65        7,745.14        5,812.36
   经营活动现金流出小计              33,309.20       45,189.35       35,360.30
  经营活动产生的现金流量净额            16,782.92       15,639.47        8,562.39
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司经营活动现金流量净额随着公司销售规模扩大及利润的增加而呈上
升趋势。2025 年，公司销售收入有所下降，由于 2024 年为备货而购买商品、接受劳务
支付的现金基数较大，2025 年该项目支出大幅减少，使得 2025 年经营活动现金流量净
额同比继续增加。
√适用 □不适用
                                                          单位：万元
    项目         2025 年度              2024 年度           2023 年度
政府补助                 1,234.82                785.58           435.45
利息收入                   150.16                147.59           140.70
押金保证金及其他               395.47                152.90            35.16
    合计               1,780.45              1,086.07           611.30
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司收到的其他与经营活动有关的现金主要为政府补助、利息收入、押
金保证金等。
√适用 □不适用
                                                          单位：万元
    项目         2025 年度              2024 年度           2023 年度
付现的费用                6,575.49             7,258.86          5,347.23
对外捐赠                    70.85                49.15            283.04
支付的银行手续费                18.89                24.44             13.94
押金保证金及其他               876.42               412.69            168.15
    合计               7,541.65             7,745.14          5,812.36
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司支付的其他与经营活动有关的现金主要为付现的费用、对外捐赠等。
其中付现的费用随着公司经营规模的扩大、期间费用的增加而上升；对外捐赠支出主要
系助学助教捐赠、敬老院捐赠等。
                                                        单位：万元
          项目        2025 年度          2024 年度          2023 年度
净利润                      11,063.81        11,344.56        11,303.99
加：资产减值准备                  1,095.95         1,147.21           679.30
信用减值损失                      594.19           444.05         1,456.84
固定资产折旧、油气资产折旧、生产
性生物资产折旧、投资性房地产折旧
使用权资产折旧                    244.77           183.27           192.08
无形资产摊销                      69.79            50.59            25.77
长期待摊费用摊销                   125.88            77.23            21.99
处置固定资产、无形资产和其他长期
资产的损失（收益以“-”号填列）
固定资产报废损失（收益以“-”号
                                 -             0.76                -
填列）
公允价值变动损失（收益以“-”号
                            -72.69         -119.72                 -
填列）
财务费用（收益以“-”号填列）             626.31          188.74           198.43
投资损失（收益以“-”号填列）            -238.07          -65.89           -56.31
递延所得税资产减少（增加以“-”
                           -531.56           -15.22         -179.01
号填列）
递延所得税负债增加（减少以“-”
                                 -           -28.20             9.49
号填列）
存货的减少（增加以“-”号填列）         -1,687.23        -2,544.23        -3,126.42
经营性应收项目的减少（增加以“-”
号填列）
经营性应付项目的增加（减少以“-”
号填列）
其他                         337.41           389.38            261.42
经营活动产生的现金流量净额           16,782.92        15,639.47          8,562.39
     无。
     报告期内，公司经营活动现金流量净额随着公司销售规模扩大及利润的增加而呈上
升趋势。其中 2023 年净利润高于经营活动现金流，主要系应收、应付及存货等经营性
项目的变动占用了较多经营活动现金流；2024 年经营活动现金流高于净利润 4,294.90
万元，主要系前述经营性流动资产负债科目占用经营活动现金流减少，释放了 1,167.47
万元经营活动现金流，此外 2024 年计提折旧摊销、资产减值准备、信用减值准备共
润 5,719.11 万元，主要系经营性应收项目的减少及经营性应付项目增加。
（二） 投资活动现金流量分析
                                                          单位：万元
        项目             2025 年度           2024 年度        2023 年度
投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金                 40,915.00         11,000.00     14,000.00
取得投资收益收到的现金                  357.79             65.89         56.31
处置固定资产、无形资产和其他长期
资产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现
                                     -              -             -
金净额
收到其他与投资活动有关的现金                    -                 -             -
    投资活动现金流入小计            41,323.79         11,065.89     14,058.05
购建固定资产、无形资产和其他长期
资产支付的现金
投资支付的现金                   47,279.00         26,000.00     14,000.00
取得子公司及其他营业单位支付的现
                                     -              -             -
金净额
支付其他与投资活动有关的现金                    -                 -             -
    投资活动现金流出小计            59,941.39         34,676.52     21,693.32
  投资活动产生的现金流量净额          -18,617.60        -23,610.64     -7,635.27
科目具体情况及分析说明：
     报告期各期投资活动现金流出主要包括购买银行理财产品、购建固定资产，各期投
资活动现金流入主要为赎回理财产品收到的现金。2024 年投资活动产生的现金净流出
额较大，主要由于 2024 年银行理财产品的投资金额比赎回金额大 15,000.00 万元。2025
年投资活动产生的现金净流出额较大，主要由于 2025 年银行理财产品的投资金额比赎
回金额大 6,364 万元。
□适用 √不适用
□适用 √不适用
     无。
     报告期各期投资活动现金流出主要包括购买银行理财产品、购建固定资产，各期投
资活动现金流入主要为赎回理财产品收到的现金，各期投资活动现金流出变动主要受各
期购买及赎回银行理财产品情况影响。
（三） 筹资活动现金流量分析
                                                                  单位：万元
        项目                  2025 年度           2024 年度           2023 年度
筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金                            210.00                -        7,226.50
取得借款收到的现金                          9,390.00         7,900.00        6,640.00
发行债券收到的现金                                 -                -               -
收到其他与筹资活动有关的现金                     6,150.00         2,950.00               -
   筹资活动现金流入小计                     15,750.00        10,850.00       13,866.50
偿还债务支付的现金                          7,140.00         7,400.00        5,540.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金                  1,599.71           333.76        6,447.78
支付其他与筹资活动有关的现金                     3,781.92           130.20          457.25
   筹资活动现金流出小计                     12,521.62         7,863.96       12,445.04
  筹资活动产生的现金流量净额                    3,228.38         2,986.04        1,421.46
科目具体情况及分析说明：
     报告期内，公司筹资活动现金流出主要包括分配股利、归还银行借款，各期筹资活
动现金流入主要包括股东投资、银行借款及集团内部开具信用证提前议付产生的借款融
资。
√适用 □不适用
                                                                   单位：万元
    项目            2025 年度                2024 年度               2023 年度
供应链票据贴现                  150.00                      -                  -
开具信用证提前议付              6,000.00               2,950.00                  -
借款融资
    合计                 6,150.00               2,950.00                   -
科目具体情况及分析说明：
     收到的其他与筹资活动有关的现金主要系集团内部公司开具信用证提前议付产生
的借款融资。
√适用 □不适用
                                                                单位：万元
    项目            2025 年度                2024 年度            2023 年度
租赁支付的现金                     310.50                 130.20           206.30
偿还信用证提前议付
借款
中介机构服务费                     521.42                      -                -
收购少数股东股权支
                                 -                      -            18.70
付的现金
支付股东借款                        -                         -           232.25
    合计                 3,781.92                    130.20           457.25
科目具体情况及分析说明：
     报告期内公司支付的其他与筹资活动有关的现金系主要系集团内部公司开具信用
证提前议付借款融资、中介机构服务费、支付股东借款、同一控制下的子公司收购、租
赁支付的现金等。
     无。
     报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 1,421.46 万元、2,986.04 万元
和 3,228.38 万元。报告期内，各期筹资活动现金流出主要包括分配股利、归还银行借款，
各期筹资活动现金流入主要包括股东投资、银行借款。
五、 资本性支出
  （一）报告期内重大投资或资本性支出
  报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为
应资本性支出主要用于在建工程等资产类项目的投入。
  （二）未来可预见的重大资本性支出计划
  截至本招股说明书签署日，公司未来可预见的重大资本性支出包括本次募集资金投
资项目，详见本招股说明书“第九节 募集资金运用”。
六、 税项
（一） 主要税种及税率
                                                   税率
      税种       计税依据
           以按税法规定计算的
           销售货物和应税劳务
           收入为基础计算销项
增值税                               13%、3%           13%、3%          13%、3%
           税额，扣除当期允许抵
           扣的进项税额后，差额
           部分为应交增值税
消费税        -                               -               -                -
           实际缴纳的流转税税
教育费附加                                    3%               3%              3%
           额
           实际缴纳的流转税税
城市维护建设税                               7%、5%         7%、5%           7%、5%
           额
企业所得税      应纳税所得额          15%、20%、25%         15%、20%、25%     15%、20%、25%
           从价计征的，按房产原
房产税        值一次减除 20%后余                  1.2%          1.2%               1.2%
           值的 1.2%计缴
地方教育附加     实际缴纳的流转税税
           额
存在不同企业所得税税率纳税主体的说明：
√适用 □不适用
                                          所得税税率
      纳税主体名称
本公司                             15%                 15%                  15%
恒旺新材                            15%                 15%                  15%
东莞恒鑫                            20%                 20%                  20%
湖州恒凃                            20%                 20%                  20%
湘恒兴                             20%                 20%                  20%
安吉恒兴                         20%          20%          20%
斯塔莱特                         20%          20%          20%
瀚兴科技（泰国）                     20%          20%             -
LH 国际                        20%          20%          20%
LHD 科技（越南）                   20%          20%          20%
恒珅新材                         20%             -            -
除上述以外的其他纳税主体                 25%          25%          25%
具体情况及说明：
   详见本节内容“六、税项”之“（二）税收优惠”。
（二） 税收优惠
√适用 □不适用
有效期三年（2021 年度-2023 年度），并于 2024 年 12 月 16 日再次取得高新技术企业
证书，证书编号：GR202443003879，有效期三年（2024 年度-2026 年度），公司报告
期内企业所得税减按 15%的优惠税率执行。
GR202243003252，有效期三年（2022-2024 年度），于 2025 年 12 月 8 日再次取得高新
技术企业证书，证书编号：GR202543001116，有效期三年（2025-2027 年度），报告期
内所得税减按 15%的优惠税率执行。
政部 税务总局公告 2023 年第 7 号）规定，制造业企业开展研发活动中实际发生的研发
费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自 2023 年 1 月
期享受适用上述研发费用加计扣除的税收优惠政策。
部 税务总局公告 2023 年第 12 号）规定，对小型微利企业减按 25%计算应纳税所得额，
按 20%的税率缴纳企业所得税政策，延续执行至 2027 年 12 月 31 日。
   公司下属 6 家子公司即安吉恒兴、东莞恒鑫、湖州恒涂、湘恒兴、斯塔莱特、恒珅
新材适用上述优惠政策。
告 2023 年第 43 号），自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，允许先进制造业企业
按照当期可抵扣进项税额加计 5%抵减应纳增值税税额，本公司及恒旺新材享受前述增
值税加计抵减政策。
策的公告》（财政部 税务总局公告 2023 年第 12 号）规定，自 2023 年 1 月 1 日至 2027
年 12 月 31 日，对增值税小规模纳税人、小型微利企业和个体工商户减半征收资源税（不
含水资源税）、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印
花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加。公司下属 6 家子公司即安吉恒兴、
东莞恒鑫、湖州恒涂、湘恒兴、斯塔莱特、恒珅新材适用上述优惠政策。
政部 税务总局公告 2023 年第 19 号）规定，自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，
增值税小规模纳税人适用 3%征收率的应税销售收入，减按 1%征收率征收增值税；适
用 3%预征率的预缴增值税项目，减按 1%预征率预缴增值税。本公司下属子公司斯塔
莱特适用上述优惠政策。
经湖南省国家税务局批准备案，符合“节能环保涂料免征消费税”的优惠政策，2015
年至 2050 年免征消费税。
（三） 其他披露事项
     无。
七、 会计政策、估计变更及会计差错
（一） 会计政策变更
√适用 □不适用
                                                     单位：万元
          会计政策变更的          受影响的报     原政策下的   新政策下的
期间/时点               审批程序                              影响金额
             内容            表项目名称      账面价值    账面价值
         财政部颁布的         根据国家统   该项会计政
         《企业会计准则        一的会计制   策变更对公
         解释第 17 号》      度的要求变   司财务报表
         “关于流动负债        更       无影响。
         与非流动负债的
         划分”规定。
         财政部颁布的         根据国家统   该项会计政
         《企业会计准则        一的会计制   策变更对公
         解释第 17 号》      度的要求变   司财务报表
         “关于供应商融        更       无影响。
         资安排的披露”
         规定。
         财政部颁布的         根据国家统   该项会计政
         《企业会计准则        一的会计制   策变更对公
         解释第 17 号》      度的要求变   司财务报表
         “关于售后租回        更       无影响。
         交易的会计处
         理”规定。
         公司自 2024 年
         财政部颁布的
         《企业会计准则        根据国家统   该项会计政
         解释第 18 号》      一的会计制   策变更对公
         “关于不属于单        度的要求变   司财务报表
         项履约义务的保        更       无影响。
         证类质量保证的
         会计处理”规
         定。
具体情况及说明：
     报告期内，公司会计政策变更均为按照法律、行政法规或国家统一会计制度的要求
变更。
表相关项目情况
□适用 √不适用
（二） 会计估计变更
□适用 √不适用
（三） 会计差错更正
√适用 □不适用
√适用 □不适用
                                                       单位：万元
                                          受影响的各个比较期
     期间   会计差错更正的内容         批准程序                      累积影响数
                                           间报表项目名称
          净 额法确 认贸 易公司
          营业收入事项                          营业成本           -153.96
                       决议审批通过。
                                          营业收入            -53.32
                       议审批通过。             未分配利润           -50.31
                                          信用减值损失            3.01
          越 南经销 商业 务相关
          收入成本调整                          营业成本           -377.24
                       议审批通过。
                                        存货                -66.60
                                        递延所得税资产            30.27
        存货跌价准备调整     届董事会第八次会议决
                     议审批通过。
                                        资产减值损失             27.74
                                        所得税费用             -15.49
                     届董事会第八次会议决
                     议审批通过。             递延所得税负债             0.02
        盈余公积调整事项     届董事会第八次会议决
                     议审批通过。
具体情况及说明：
      （一）2025 年调整事项
销售给第三方贸易公司，贸易公司再出口销售至公司越南子公司；公司在合并报表层面
按照净额法确认了对贸易公司的收入。公司上述交易实质属于内部交易，合并报表应抵
消公司对贸易公司的销售收入。前述事项导致 2025 年度多计收入 153.96 万元、成本
      （二）2022 年、2023 年调整事项
  公司将客户浙江新瑞铭装饰材料有限公司 2023 年度的销售返利 60.26 万元计入
未分配利润等。
LH 国际后逐步调整境外销售策略，经协商，越南三家关联经销商鑫恒越、越北科技及
恒越科技于 2023 年将部分未销售的产品销售给子公司 LH 国际，子公司 LH 国际已将
上述产品在 2023 年度销售完毕，同时确认销售收入并结转成本，但该事项在合并层面
应视为三家经销商的退货，因此同时调减 2023 年收入、成本 377.24 万元。
  公司以前年度存在对存货库龄匹配不准确、存货转销金额统计不准确等情形，因此
对存货跌价准备计提及转销金额进行了重新梳理。
  基于上述事项调整递延所得税后，财务报表对按递延所得税资产及负债进行抵消。
  基于上述利润调整事项，调减 2023 年盈余公积 3.93 万元。
前期会计差错对比较期间财务报表主要数据的影响如下：
                                                                 单位：万元
    项目                                                            影响比
               调整前                影响数            调整后
                                                                  例
  应收账款          40,379.58             -57.24       40,322.34      -0.14%
  存货             7,870.19             -66.60        7,803.58      -0.85%
  递延所得税资
产
资产总计            99,264.06             -93.56       99,170.50       -0.09%
  应交税费           1,841.76              -6.93        1,834.83       -0.38%
  递延所得税负
债
负债合计            52,682.14              -6.91       52,675.22       -0.01%
  盈余公积             394.00               -3.93         390.07     -1.00%
未分配利润            9,657.06              -82.72       9,574.34     -0.86%
归属于母公司所有
者权益合计
少数股东权益               0.00                0.00           0.00       0.000
所有者权益合计         46,581.92              -86.65      46,495.28     -0.19%
  负债和所有者
权益总计
营业收入            75,939.81             -430.56      75,509.24     -0.57%
  营业成本          48,516.14             -385.98      48,130.16     -0.80%
  资产减值损失          -707.04               27.74        -679.30     -3.92%
  信用减值损失        -1,459.85                3.01      -1,456.84     -0.21%
  所得税费用          1,670.43              -15.49       1,654.94     -0.93%
净利润             11,302.32                1.67      11,303.99      0.01%
其中：归属于母公
司所有者的净利润
少数股东损益               0.00                0.00           0.00       0.00
其他综合收益             -33.21                0.00         -33.21       0.00
综合收益总额          11,269.12                1.67      11,270.78     0.01%
       项目                                                        影响比
              调整前                 影响数            调整后
                                                                 例
资产总计           134,120.81                0.00     134,120.81        -
负债合计            65,496.48                0.00      65,496.48        -
未分配利润           28,838.76                0.00      28,838.76        -
归属于母公司所有
者权益合计
少数股东权益             161.72               0.00          161.72          -
所有者权益合计         68,624.33               0.00       68,624.33          -
营业收入            81,586.91             153.96       81,432.95     0.19%
营业成本            52,707.90             153.96       52,553.94     0.29%
净利润             11,063.81               0.00       11,063.81          -
其中：归属于母公
司所有者的净利润
少数股东损益             -48.28                0.00           -48.28         -
□适用 √不适用
八、 发行人资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项
（一） 财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况
√适用 □不适用
     截至本招股说明书签署日，公司经营状况较为稳定，主要经营模式未发生重大变化，
主要客户和供应商的构成等其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大
变化。自财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，未新增对未来经营可能产生重大
不利影响的其他因素。
  公司审计基准日为 2025 年 12 月 31 日，审计截止日后，天健会计师事务所（特殊
普通合伙）对公司 2026 年 6 月 30 日的合并及母公司资产负债表，对 2026 年 1-6 月的
合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具
了天健审〔2026〕2-436 号审阅报告。审阅意见如下：
  “根据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信财务报表没有按照企业会
计准则的规定编制，未能在所有重大方面公允反映恒兴股份公司的合并及母公司财务状
况、经营成果和现金流量。”
  公司及全体董事、高级管理人员保证公司 2026 年 1-6 月财务报表所载资料不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性及完整性承担连带
责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证公司 2026 年 1-6 月财
务报表真实、准确、完整。
  （1）合并资产负债表主要财务数据
                                                            单位：万元
       项目            2026 年 6 月 30 日            2025 年 12 月 31 日
资产总计                               143,071.38               134,120.81
负债总计                                68,635.11                65,496.48
所有者权益合计                             74,436.27                68,624.33
归属于母公司所有者权益合计                       74,317.96                68,462.61
  （2）合并利润表主要财务数据
                                                            单位：万元
       项目             2026 年 1-6 月                2025 年 1-6 月
营业收入                                43,535.25                41,269.72
毛利率                                   35.26%                     36.91%
营业利润                                 7,075.96                    7,154.60
利润总额                                  7,042.66                   7,058.25
净利润                                   6,218.19                   6,111.35
归属于母公司股东的净利润                          6,261.60                   6,111.35
扣除非经常性损益后归属于母
公司所有者净利润
  （3）合并现金流量表主要财务数据
                                                            单位：万元
         项目                2026 年 1-6 月           2025 年 1-6 月
经营活动产生的现金流量净额                         7,576.88               10,109.06
投资活动产生的现金流量净额                         -8,287.86              -7,316.50
筹资活动产生的现金流量净额                         1,527.59                   -221.06
  （4）财务报告审计截止日后主要财务变动分析
  ①财务状况分析
  截至 2026 年 6 月 30 日，公司资产总额为 143,071.38 万元，较 2025 年年末增加比
例为 6.67%，整体较为稳定；归属于母公司所有者权益为 74,317.96 万元，较 2025 年年
末增加 8.55%，主要是因为 2026 年 1-6 月实现盈利。
  ②经营成果分析
增加比例为 5.49%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润 5,836.18 万元，
较 2025 年 1-6 月下降 0.21%，整体保持稳定。
  ③现金流量分析
月减少，主要是由于本期原材料采购相关的现金流出增加。投资活动产生的现金流量净
额为-8,287.86 万元，净流出金额较上年同期增加，主要系购买银行理财等投资支付的现
金增加；筹资活动产生的现金流量净额为 1,527.59 万元，较上年同期增加，主要系本期
取得借款收到的现金较上年同期增加 2,000.00 万元。
  ④财务报告审计截止日后主要经营情况
  截至本招股说明书签署日，公司经营状况较为稳定，主要经营模式未发生重大变化，
主要客户和供应商的构成等其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大
变化。
   自财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，未新增对未来经营可能产生重大不
利影响的其他因素。
   ⑤2026 年 1-9 月业绩初步预计
   经初步预计，公司 2026 年 1-9 月营业收入为 61,700.00 万元至 64,300.00 万元，同
比上升 0.90%至 5.15%；归属于母公司所有者净利润为 8,300.00 万元至 8,700.00 万元，
同比上升 0.64%至上升 5.49%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为
（二） 重大期后事项
□适用 √不适用
（三） 或有事项
□适用 √不适用
（四） 其他重要事项
□适用 √不适用
九、 滚存利润披露
√适用 □不适用
   公司 2024 年第三次临时股东会审议通过《关于向不特定合格投资者公开发行股票
并在北京证券交易所上市前滚存利润分配方案的议案》，在本次发行完成后，公司本次
公开发行股票前的、滚存的未分配利润将由公司新老股东按持股比例共同享有。
                    第九节        募集资金运用
一、 募集资金概况
     （一）募集资金投资项目概况
     发行人 2024 年 11 月 21 日召开第一届董事会第七次会议和 2024 年 12 月 9 日召开
募集资金投资项目及可行性的议案》。2026 年 1 月 14 日，公司召开第一届董事会第十
六次会议，审议通过《关于调整公司向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项
目拟投入募集资金金额的议案》。2026 年 3 月 31 日，公司召开第一届董事会第十八次
会议，审议通过《关于调整公司向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项目拟
投入募集资金金额的议案》。
     本次公开发行股票所募集的资金扣除相应发行费用后的净额，拟用于以下项目：
                                                                       单位：万元
序                                   拟投入募集
           项目名称        投资总额                             备案情况          环评情况
号                                   资金金额
     湖南恒旺新材料科技有限公                                   望 经 投 备       长环评（望经开）
     司望城制造基地项目（注 1）                                 [2024]150 号   [2026]13 号
     湖南恒兴新材料研发中心建                                   华发改投备         岳 华 环 评
     设项目                                            [2025]171 号   [2025]11 号
     湖南恒兴新材料生产基地升                                   华发改投备
     级建设项目                                          [2025]173 号
           合计           34,061.98       29,179.73   -             -
  注 1：湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目原备案名称为“湖南恒旺新材料科技有
限公司生产基地（二期）建设项目”。
  注 2：泰国生产基地建设项目履行了发改部门备案和商务部门批准程序。
     本次发行募集资金投资项目符合公司主营业务发展方向，是公司未来发展战略的重
要组成部分。本次发行募集资金到位前，公司可根据上述项目的实际进度，以自有或自
筹资金支付项目所需款项；本次募集资金到位后，公司将严格按照有关制度使用募集资
金，募集资金可用于置换前期投入的自有或自筹资金以及支付项目剩余款项。若本次发
行实际募集资金净额（扣除发行费用后）不能满足以上投资项目的资金需求，则不足部
分由公司通过银行贷款或自筹资金等方式解决；如果实际募集资金满足上述项目投资后
有剩余，公司将按照国家法律、法规及中国证监会和北交所的有关规定履行相应法定程
序后合理使用。
   （二）募集资金管理制度及专户储存安排
   为规范募集资金的管理和使用，提高募集资金使用效率，公司依照相关法律法规并
结合公司实际情况，制定了《募集资金管理制度》，对募集资金存储、使用及变更等方
面做出了明确规定。本次发行完成后，公司募集资金将存放于董事会指定的专项账户集
中管理，并与保荐机构及存放募集资金的商业银行签订三方监管协议。公司将严格按照
《募集资金管理制度》对募集资金进行管理，并根据实际经营活动及募集资金投资项目
建设规划，合理投入募集资金。
二、 募集资金运用情况
   （一）湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目
   本项目总投资 8,594.48 万元，通过购置土地、新建厂房、购置先进生产检测设备，
打造先进的生产制造平台，生产 PVC 地板涂料、PVC 封边条涂料、真空电镀涂料和汽
车内外饰涂料。项目建设同步进行环保工程建设、购置安全生产与环保相关配套设备。
本项目新建一条涂料柔性生产线。项目建成后，公司将新增 PVC 地板涂料产能 3,000
吨、PVC 封边条涂料产能 1,000 吨、真空电镀涂料产能 500 吨、汽车内外饰涂料产能
   （1）满足市场需求，提升公司市场竞争力
   PVC 地板初期并没有得到消费者认可，后期随着 PVC 地板技术的改良、结构的升
级、种类的增加才逐渐得到了消费者的认可，应用领域也从商业地面装饰拓展到家用地
面装饰。近年来，消费者环保、安全消费的理念逐步形成，PVC 地板健康环保、防水
防滑、无甲醛等优势逐渐深入人心，消费者对 PVC 地板的认可度逐步提升，逐渐成为
居家装修的选择之一。
   公司在 PVC 地板涂料行业内经营多年，品牌形象和产品口碑在行业内得到了广大
客户的认可，为了满足市场需求，扩大公司的市场占有率，提升公司市场地位，本项目
的实施是必要的，是公司提升市场竞争力的必然要求。
  （2）PVC 封边条应用广泛，市场前景广阔
  PVC 封边条因其多样性、适应性和耐用性，可以应用于各种家具和设计项目，成
为家具和室内设计领域的一种受欢迎的材料。根据 Industry Growth Insight 预测，在 2018
年至 2030 年的预测期内，全球 PVC 封边条市场预计将以 5.5%的复合增长率增长，市
场增长的主要原因是 PVC 封边条应用范围的不断变大，各领域的需求不断增长。因此，
在 PVC 封边条市场需求的带动下，预计 PVC 封边条涂料市场需求也将随之增长。公司
实施本次项目，将扩大 PVC 封边条涂料的生产规模，抓住市场发展的机遇，提升公司
盈利能力。
  （3）优化产品结构，拓宽企业业务发展道路
  公司在巩固现有涂料业务的同时，积极拓展新型材料领域。公司研发团队经过多年
的努力，已经在真空电镀涂料和汽车内外饰涂料的关键技术和生产工艺上取得显著进
展。掌握这些核心技术，并逐步实现产业化生产，将有助于响应国家的产业发展战略，
同时也是公司自身发展和升级的重要一步。通过自主生产这些新产品，公司能够优化产
品结构，提高产品的市场竞争力，同时也能进一步拓展和完善公司的产业链和价值链。
  （1）公司丰富的生产经验，为项目的顺利实施提供有力的保障
  公司多年来一直专注于紫外光固化涂料的研发、制造与销售，积累了丰富的行业经
验。公司已建立标准化的生产工艺和流程，并持续进行优化与创新，形成了完善的生产
管理体系。该体系不仅能够规范企业的生产经营活动，确保安全生产，还能有效提升产
品品质，快速响应客户需求并及时交付订单。公司的丰富经验和健全的制造体系将为本
项目的实施提供坚实的技术和生产保障。
  （2）公司客户资源丰富，为本项目产能消化做好了充分的准备
  公司持续多年深耕 UV 涂料行业，凭借先进的技术、高质量的产品、及时稳定的交
货能力和快速响应的客户服务，积累了一大批知名优质客户，包括爱丽家居
（603221.SH）、易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州贝美、上
海劲嘉、财纳福诺、江苏正永等。
  优质且稳定的客户资源，不仅带来了长期稳定的业务合作关系，也有利于公司了解
行业最新的发展趋势和高端客户的需求动向，促使公司不断提升自身的技术研发水平，
在产品开发设计、性能提升方面快速做出反应，提高公司的市场竞争力，也提升了公司
开拓新客户的能力，有利于公司新增产能的消化。
  （3）公司具有丰富的技术积累，为本项目的开展提供有力的技术支持
  公司是一家拥有自主知识产权，专业研发、生产、销售紫外光（UV）固化涂料的
国家高新技术企业，公司以自主核心技术为基础，以技术服务产品为依托，拥有 UV 涂
料研发、生产、销售的完整服务链。公司每年投入大量的资源在产品创新和技术攻关上，
并取得了大量的应用成果。公司良好的研发体系和持续的创新投入，使得企业拥有雄厚
的技术实力，为本项目的生产创新提供有力的技术支撑。
  （4）公司健全的人才制度为项目的成功提供了坚实的支持和保障
  公司秉持自主培养与外部引进相结合的人才发展战略。经过多年的不懈努力，公司
已打造了一支经验丰富、技能全面的人才队伍。同时，公司建立了完善的人才招聘、培
养与激励机制，积极鼓励员工在日常工作中持续学习与成长，不断提升自身知识与技能
水平，实现个人与公司共同发展。
  公司的管理团队在涂料行业深耕多年，具备丰富的行业经验。在组织管理、生产运
营以及市场营销等关键领域，管理团队始终保持紧密协作、高效协调以及快速响应的能
力。他们能够灵活调配公司资源，依据客户需求进行统筹规划，迅速响应并确保目标的
达成。凭借成熟稳定的管理团队以及专业高效的研发与生产团队，公司能够为该项目提
供坚实可靠的支持与保障。
  本项目计划投资总额 8,594.48 万元，具体情况如下：
                                             单位：万元
 序号             项目             项目资金          占比
  一     建设投资                      7,594.92    88.37%
       二      铺底流动资金                                                 999.56                  11.63%
                      项目总投资                                       8,594.48                 100.00%
   ①建筑工程费具体明细及测算依据
   建筑工程费主要根据建筑结构特点，参考当地或发行人同类型建筑物或构筑物造价
水平，按工程量估算。本项目建筑工程费用为 3,891.39 万元，各项费用明细如下：
                                                                  单位：m2、万元/m2、万元
           建筑物或构筑物           建筑            建筑        装修        建筑   装修
序号                                                                         合计
              名称             面积            单价        单价        总价   总价
 一                                              主体工程
           装卸区及
           操作场地
            小计               8,881.22           -         -   2,664.37         703.02       3,367.39
 二                                              配套工程
           给排水、供电工
           保工程等
            小计                 -            -        -           -                 -        524.00
            合计              8,881.22                          2,664.37        703.02       3,891.39
   ②设备购置及安装费具体明细及测算依据
   设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
   湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目拟购置的设备的类型、数量、市场
价格如下：
                                                                              单位：台/套/辆、万元
  类型             序号                        名称                              数量              市场价格
生产设备             2     纳米哑光机                                                   1           100.00
              二层钢架生产平台、计量罐、风道式电加热器、
              温控装置、过滤装置等
                       小计              80   1,306.38
安全、环保
设备
                       小计              2    614.73
质检设备          三灯 UV 固化机、全精密单辊辊涂机、紫外可
              见分光光度计、库伦法卡氏水分仪、熔点仪等
                       小计              28   352.82
运输设备      2   运输车辆                     3    150.00
                       小计              7      210
                      合计                    2,483.93
  ③工程建设其他费用测算依据
  工程建设其他费用主要包括土地购置费用、建设单位管理费、勘察设计费、咨询评
估费、监理费等。其中，土地购置费用为 690 万元。其他费用按建筑工程费的一定比例
进行估算。
  ④预备费测算依据
  预备费主要包括生产准备费及开办费、水土保持补偿费等，按照建筑工程费的一定
比例进行估算。
  ⑤铺底流动资金测算的具体依据
     项目采用分项详细估算法测算流动资金需求，对流动资产和流动负债主要构成要素
等进行分项估算，根据历史数据，估算出所需的流动资金金额，铺底流动资金按全额流
动资金一定比例计算得出。
     本项目预计建设周期为 2 年，自第 3 年开始投产，第 5 年开始完全达产。项目实施
进度如下表所示：
                                  建设期                    投产期        达产期
序
          项目               T+1                T+2
号                                                       T+3   T+4   T+5
                   Q1-Q2     Q3-Q4    Q1-Q2     Q3-Q4
     设备安装调试，新员工
     培训、生产准备
     注：T+1 指项目开始建设之日起的第 1 年，Q1 指第一季度，以此类推。
     目前，本项目已完成项目备案、取得项目用地，正在办理环评批复，不存在未完成
相关审批、备案等程序即开始建设的情形。
     本项目由发行人全资子公司恒旺新材作为实施主体，建设地点位于湖南省长沙市望
城区铜官街道。
权出让合同》，购买位于长沙市望城区铜官片区莲花路与花实路交叉口西北角的该建设
项目用地。恒旺新材已支付土地出让金，并取得建设用地使用权证，产权证号为湘（2025）
望城区不动产权第 0021678 号。
目备案告知承诺信息表（备案编号：望经投备[2024]150 号）。
复（长环评（望经开）[2026]13 号）。
  本项目建设内容、生产的产品及规模等与环评、产能备案等一致，不存在未完成相
关审批、备案等程序即开始建设的情形。
  经测算，本项目达产期年均营业收入为 22,250 万元，年均净利润为 2,586.77 万元，
税后内部收益率为 27.25%，动态回收期税后（含建设期）为 6.40 年。
   （二）泰国生产基地建设项目
  本项目总投资 8,315.27 万元，通过购置土地、新建厂房、购置先进生产检测设备，
打造先进的生产制造平台，生产 PVC 地板涂料、木器涂料和 PUR 热熔胶。项目建设同
步进行环保工程建设、购置安全生产与环保相关配套设备。本项目新建一条涂料生产线、
一条 PUR 热熔胶生产线。项目建成后，公司将新增 PVC 地板涂料产能 3,000 吨、木器
涂料产能 2,000 吨、PUR 热熔胶产能 2,000 吨。
  （1）就近服务客户，增强客户粘性
  公司下游客户主要为 PVC 地板生产企业，美国为主要的 PVC 地板消费国。自 2020
年 8 月开始，美国对包括 PVC 地板在内的多个行业恢复加征 25%关税。公司下游客户
纷纷在东南亚等境外地区设立生产基地。
  通过本项目建设，能够与现有的行业大客户深度绑定，增强客户粘性；同时，公司
增加海外生产基地，有利于公司更加灵活地应对并降低宏观环境波动、产业政策调整以
及贸易争端所带来的潜在风险，提升公司整体抗风险能力。
  （2）扩大公司海外业务销售规模，提高全球业务收入占比
  报告期内，公司境外销售规模呈现持续增长态势。公司不同客户在产品使用过程中
存在着许多个性化需求，不同的温度、湿度也会影响产品性能，因此，贴近客户进行生
产，可以及时深入了解响应客户的需求，根据客户需求制定解决方案，并缩短产品供应
链，降低经营成本。同时，通过泰国生产基地项目的建设，以泰国为根基辐射整个东南
亚市场，从而扩大公司海外业务销售规模，提高公司全球业务收入占比，提高公司产品
在东南亚市场及全球市场的竞争力。
  （1）境外市场具有较大的发展潜力
  随着越来越多的国内客户在东南亚等境外地区设立生产基地，境外市场发展潜力较
大，新增产能消化拥有较好的市场基础。
  （2）公司具备较强的品牌知名度和行业影响力
  公司专注于 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，具备行业先进的生产技
术和研发能力，拥有技术先进、品类齐全的产品体系，并能够根据客户的产品要求和产
线情况进行研发和生产。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、省级
企业技术中心、湖南省新材料企业等，“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评国家
工业和信息化部第七批制造业单项冠军产品。公司在行业内具有较强的品牌知名度和影
响力，有利于本项目产能的消化和预期效益的实现。
  （3）公司拥有丰富的境外经营和管理能力
  公司重视境外业务发展，报告期内境外销售收入不断增长，并在 2022 年设立了 LH
国际从事境外产品销售业务。因此，公司拥有丰富的境外经营经验，积累了一批境外优
质客户，培养了优秀的境外业务经营人才，为本项目的建设提供了有利的条件。
  本项目计划投资总额 8,315.27 万元，具体情况如下：
                                                单位：万元
 序号            项目        项目资金              占比
  一     建设投资                    7,157.00         86.07%
  二     铺底流动资金                  1,158.27         13.93%
项目总投资                           8,315.27        100.00%
  ①建筑工程费具体明细及测算依据
     建筑工程费主要根据建筑结构特点，参考当地或发行人同类型建筑物或构筑物造价
水平，按工程量估算。本项目建筑工程费用为 3,795.00 万元，各项费用明细如下：
                                                                   单位：m2、万元/m2、万元
       建筑物或构        建筑            建筑         装修         建筑           装修
序号                                                                          合计
        筑物名称        面积            单价         单价         总价           总价
       小计           11,500.00            -          -   3,220.00     575.00    3,795.00
     ②设备购置及安装费具体明细及测算依据
     设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
     泰国生产基地建设项目拟购置的设备的类型、数量、市场价格如下：
                                                                     单位：台/套/辆、万元
  类型        序号                     名称                                数量       市场价格
生产设备
                 搅拌缸、高位槽、UV 固化机三辊机、腻子机、烘
                 箱、真空泵、电梯等
                                  小计                                 143      737.40
安全、环保
设备
                                  小计                                  5       550.00
质检设备
               电子天平、紫外可见分光光度计、熔点仪、自动
               旋光仪、超声波清洗机等
                              小计                             50         332.90
运输设备      2    叉车                                            2          30.00
                              小计                             3          80.00
                              合计                                    1,700.30
     ③工程建设其他费用测算依据
     工程建设其他费用主要包括土地购置费用、建设单位管理费、勘察设计费、咨询评
估费、监理费等。其中，土地价格 63,256,455.53 泰铢（约 1,345 万人民币）。其他费用
按建筑工程费的一定比例进行估算。
     ④预备费测算依据
     预备费主要包括生产准备费及开办费、水土保持补偿费等，按照建筑工程费的一定
比例进行估算。
     ⑤铺底流动资金测算的具体依据
     项目采用分项详细估算法测算流动资金需求，对流动资产和流动负债主要构成要素
等进行分项估算，根据历史数据，估算出所需的流动资金金额，铺底流动资金按全额流
动资金一定比例计算得出。
     本项目预计建设周期为 2 年，自第 3 年开始投产，第 5 年开始完全达产。项目实施
进度如下表所示：
                                                                           达产
                                    建设期                      投产期
                                                                            期
序号       项目               T+1                 T+2
                                                            T+3   T+4      T+5
                    Q1   Q2   Q3   Q4   Q1   Q2   Q3   Q4
      注：T+1 指项目开始建设之日起的第 1 年，Q1 指第一季度，以此类推。
       本项目在筹备开工建设，已取得《泰国土地使用及商业运营许可证》《泰国工业用
地许可证》《厂房建筑许可证》，正在进行厂房建设。
       本项目由发行人全资子公司瀚兴科技（泰国）作为实施主体，建设地点位于泰国罗
勇府（Nong Bua Sub-district, Ban Khai District, Rayong Province, Thailand）。
COMPANY LIMITED 签署《土地买卖合同》，购买位于 WHA Industrial Estate Rayong
的该建设项目用地。瀚兴科技（泰国）已支付购地款项，并取得土地所有权证，产权证
号为 92154。
号”《境外投资项目备案通知书》，对发行人在泰国投资 300 万美元设立瀚兴科技（泰
国）予以备案；2024 年 2 月 4 日，湖南省商务厅核发“境外投资证第 N4300202400017
号”《企业境外投资证书》，同意发行人在泰国投资 300 万美元设立瀚兴科技（泰国）。
号”《关于同意湖南恒兴新材料科技股份有限公司在泰国新设瀚兴新材料科技（泰国）
有限公司项目变更有关事项的批复》，同意投资主体变更为发行人和恒旺新材；2024
年 7 月 1 日，湖南省商务厅核发“境外投资证第 N4300202400073 号”《企业境外投资
证书》，同意公司和恒旺新材共同在泰国投资 300 万美元设立瀚兴科技（泰国）。
发改经贸（许）〔2025〕99 号），同意对发行人和恒旺新材共同在泰国投资 900 万美
元购买土地建设生产基地项目进行备案；2025 年 6 月 5 日，湖南省商务厅核发《企业
境外投资证书》（境外投资证第 N4300202500125 号），批准前述项目。
  综上，本项目已取得国内主管部门同意对外投资的批复。
  本项目正在根据当地法规要求办理相关手续，预计不存在实质性障碍。本项目建设
内容、生产的产品及规模等与环评、产能备案等一致，不存在未完成相关审批、备案等
程序即开始建设的情形。
  经测算，本项目达产期年均营业收入为 25,600.00 万元，年均净利润为 2,663.28 万
元，税后内部收益率为 27.17%，动态回收期税后（含建设期）为 6.36 年。
  （三）湖南恒兴新材料研发中心建设项目
  本项目基于公司现有研发基础和资源，优化研发环境，配置先进研发试验设备，进
一步提升现有研发部门的职能。通过本项目的建设，有助于改善公司研发条件、提升公
司综合技术研发创新实力，为公司的业务发展提供保障，巩固行业地位并提高公司的综
合竞争力，从而实现经营效益增长。
  （1）紧跟行业技术发展趋势，提升创新研发实力
  公司作为国家高新技术企业，自成立以来一直将持续创新研发作为企业长期发展的
重要落脚点，随着 UV 涂料行业的不断发展，技术水平不断提高，公司只有持续加强技
术研发，方能在日益激烈的行业竞争中保持并提升企业综合实力。公司现有的研发设备
及环境尚需改善，配套先进的研发和检测设备，新建涂装实验产线，能更好地满足公司
高端化、多样化产品的研发需求，提高公司研发的成果转化率，以适应技术更新较快的
行业发展趋势。该项目的实施是公司基于对行业技术发展趋势的精准研判做出的战略举
措，有助于公司创新研发实力的持续提升。
  （2）改善科研环境，扩充人才队伍
  公司主营业务为 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产及销售。报告期内，公司经
营规模持续增长，人员数量不断增加。公司目前的实验及测试场地的面积较小，无法安
放更多的研发设备，且部分研发设备老旧，研发环境亟需升级。未来随着下游应用领域
需求的持续增长和新领域的不断开拓，公司发展前景良好，经营规模仍将保持持续增长
趋势，人员预计将大幅增加，研发环境及设备的问题可能成为制约公司未来发展的重要
因素。本项目实施后，公司一方面计划扩建研发中心，即对原有部分空置场地进行适应
性装修以符合研发需要。另一方面，公司将购置精密度更高、更为先进的研发和测试设
备，并完善相关配套设施，有力改善研发环境。项目的顺利实施有助于公司搭建良好的
研发环境，吸引更多高端研发人才，提升核心研发团队的凝聚力与稳定性，依托于坚实
的人才队伍进一步完善技术研发体系，使之与公司业务规模的快速扩张相匹配，为公司
未来的长远发展奠定坚实基础。
  （1）国家相关政策支持涂料行业产品结构持续升级
  《中国涂料行业“十四五”规划》等相关行业政策，积极推进产业升级，优化涂料
产品结构，促进环境友好型涂料产品的占比逐步增加。本项目将加大科研技改投入，持
续提升产品市场综合竞争力，努力实现涂料产品的高质量发展。
  （2）丰富的技术储备为项目实施提供了良好的技术基础
  公司专注于 UV 涂料和 PUR 热熔胶的研发、生产和销售，具备行业先进的生产技
术和研发能力，拥有技术先进、品类齐全的产品体系，并能够根据客户的产品要求和产
线情况进行研发和生产。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、省级
企业技术中心、湖南省新材料企业等，2022 年“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评
国家工业和信息化部第七批制造业单项冠军产品。截至本招股说明书签署日，公司拥有
  本次募投项目将持续加大研发投入，进一步引进高端人才，力争使公司的产品研发
方向和技术应用能力在行业中保持竞争优势和前瞻性。公司强大的研发创新能力、相关
领域深厚的技术储备以及专业的技术团队将为本次募投项目的顺利实施提供强有力的
保障，大大提高了项目的可行性，减少了项目的实施风险。
  （3）健全的人才体系为项目提供了软实力基础
  公司研发人员充足，为公司产品研发提供了良好的技术支撑。因此，公司的人才团
队为公司提供了强大的技术支撑，有利于项目课题顺利开展，并加速研发成果向生产能
力与产品优势的转化，使本项目建设达成预定目标。
  本项目计划投资总额 5,200.76 万元，具体情况如下：
                                                                 单位：万元
 序号                项目                     项目资金                   占比
               项目总投资                           5,200.76           100.00%
  ①建筑工程费具体明细及测算依据
  建筑工程费主要根据建筑结构特点，参考当地或发行人同类型建筑物或构筑物造价
水平，按工程量估算。本项目建筑工程费用为 1,304.89 万元，各项费用明细如下：
                                                   单位：m2、万元/m2、万元
 序号           建筑物或构筑物名称      建筑面积              改造装修单价            装修总价
  一                            主体工程
              小计                    6,024.43                 -    1,204.89
  二                            配套工程
         停车场、室外用地、围墙、配
         套环保工程等
              小计                           -                          100.00
              合计                    6,024.43                 -    1,304.89
  ②设备购置及安装费具体明细及测算依据
  设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
万元，成新率 57.21%。受场地限制，公司现有研发人员、研发场地分散在各生产基地。
现有主要研发设备明细如下：
                                               单位：万元
  序号                      名称                  价格
  湖南恒兴新材料研发中心建设项目拟购置的设备的类型、数量、市场价格如下：
                                         单位：台/套、万元
 类型    序号                    名称          数量    市场价格
小试、
中试车间   6    反应器                          5       49.00
            储罐、冷却塔、高速分散机、工业冷水机组系统、
            准分子机、计量罐、温控装置等
                        小计               62     1,066.80
安全、环   1    废气处理系统                       1       300.00
保设备                     小计               1       300.00
模拟测试
设备       4   自动喷涂线体                                     2         204.00
             光学镀膜机、激光镭雕机、数控雕刻机（CNC）、
             等离子表面处理机等
                           小计                           11        1,586.50
实验室
             辊精密辊涂机、精密镭射辊涂布机等
                           小计                           62        398.12
配套工程
设备
                           小计                           3          92.00
                          合计                                      3,443.42
    ③工程建设其他费用测算依据
    工程建设其他费用主要包括建设单位管理费和其他前期费用等，按建筑工程费的一
定比例进行估算。
    ④预备费测算依据
    预备费主要包括准备费、其他不可预见费用等，按照建筑工程费的一定比例进行估
算。
    本项目预计建设周期为 18 个月，项目实施进度如下表所示：
序                         T+1 年                     T+2 年
        内容
号               Q1   Q2        Q3        Q4   Q1   Q2        Q3       Q4
     硬件、软件采购
     与安装
      人员调动、招募
      及培训
     注：T+1 指项目开始建设之日起的第 1 年，Q1 指第一季度，以此类推。
     本项目将利用公司现有的房产，通过内部装修改造，以符合项目要求，目前，装修
改造正在进行中。
     本项目由恒兴股份作为实施主体，建设地点位于湖南省岳阳市华容县三封寺镇华容
高新区三封工业园现有厂房内。
案文件（备案编号：华发改投备[2025]171 号）。
（岳华环评[2025]11 号）。
     本项目建设内容、生产的产品及规模等与环评、产能备案等一致，不存在未完成相
关审批、备案等程序即开始建设的情形。
     本项目作为提升公司研发能力的投资，不直接产生收益。因此，未对该项目单独进
行效益测算。本项目有利于公司进一步增强技术研发，提升产品性能、丰富产品种类、
降低整体生产成本，提升公司盈利空间，增加公司的核心竞争力。
     （四）湖南恒兴新材料生产基地升级建设项目
     该项目总投资 4,369.22 万元，旨在契合公司长远发展战略，通过改善公司整体生产
和办公环境，引进 DCS 涂料生产控制系统及其他先进生产及质检设备，保证公司人员
的稳定性及对优秀人才的吸引力，进一步促进和保障公司产品的先进性、可靠性、稳定
性和一致性等，为公司可持续健康发展奠定坚实基础。
  （1）引进先进设备，提高公司生产装备水平
  经过多年的积累，公司在生产制造方面已经形成了成熟的生产体系，产品品质优良、
质量稳定。但公司部分生产线投入时间较早、装备性能有待改善。本项目将整合公司现
有技术和生产管理实践经验，通过引进国内外先进生产、检测设备，建设先进智能制造
标准化车间，改善生产流程。本项目的实施有利于公司合理配置资源，优化生产流程，
大幅提高公司生产技术水平和生产效率，保证产品性能的一致性，提高产品准时交货率，
增强产品综合竞争力。
  （2）改善生产环境，稳定人才队伍
  公司岳阳生产基地建设时间较早，随着公司业务不断发展，生产场地已趋于饱和，
生产线布局较为拥挤，也产生了员工作业环境等问题。通过本项目建设，优化空间布局，
提升厂房的适用性，满足新设备安装需求，能够极大地改善公司生产环境，从而提高生
产效率和产品质量，为客户提供更好的产品和服务。同时，能够保证公司人员的稳定性
及对优秀人才的吸引力，进一步促进和保障公司产品的先进性、可靠性、稳定性和一致
性等，为公司可持续健康发展奠定坚实基础。
  （1）公司丰富的生产经验，为项目的顺利实施提供有力的保障
  公司多年来一直专注于紫外光固化涂料的研发、制造与销售，积累了丰富的行业经
验。公司已建立标准化的生产工艺和流程，并持续进行优化与创新，形成了完善的生产
管理体系。该体系不仅能够规范企业的生产经营活动，确保安全生产，还能有效提升产
品品质，快速响应客户需求并及时交付订单。公司的丰富经验和健全的制造体系将为本
项目的实施提供坚实的技术和生产保障。
  （2）公司健全的人才制度为项目的成功提供了坚实的支持和保障
  公司秉持自主培养与外部引进相结合的人才发展战略。经过多年的不懈努力，公司
已打造了一支经验丰富、技能全面的人才队伍。同时，公司建立了完善的人才招聘、培
养与激励机制，积极鼓励员工在日常工作中持续学习与成长，不断提升自身知识与技能
水平，实现个人与公司共同发展。
     公司的管理团队在涂料行业深耕多年，具备丰富的行业经验。在组织管理、生产运
营以及市场营销等关键领域，管理团队始终保持紧密协作、高效协调以及快速响应的能
力。他们能够灵活调配公司资源，依据客户需求进行统筹规划，迅速响应并确保目标的
达成。凭借成熟稳定的管理团队以及专业高效的研发与生产团队，公司能够为本项目提
供坚实可靠的支持与保障。
     本项目计划投资总额 4,369.22 万元，具体情况如下：
                                                                         单位：万元
     序号                    项目                 项目资金                      占比
                  项目总投资                              4,369.22             100.00%
     本项目预计建设周期为 2 年，项目实施进度如下表所示：
                                              T+1                       T+2
序号                    项目
                                      Q1-Q2         Q3-Q4       Q1-Q2         Q3-Q4
  注：T+1 指项目开始建设之日起的第 1 年，Q1 指第一季度，以此类推。
     目前，本项目正处于前期筹备阶段。
     ①建筑工程费具体明细及测算依据
     建筑工程费主要根据建筑结构特点，参考当地或发行人同类型建筑物或构筑物造价
水平，按工程量估算。本项目建筑工程费用为 1,552.39 万元，各项费用明细如下：
                                                            单位：m2、万元/m2、万元
 序号             建筑物或构筑物名称          建筑面积             改造装修单价              装修总价
     一                               主体工程
       门卫、配电房、锅炉等辅助用
       房
            小计                        12,867.48        -    1,402.39
  二                              配套工程
       给排水、供电工程、道路绿化、
       环保工程
            小计                                -              150.00
            合计                        12,867.48        -    1,552.39
  ②设备购置及安装费具体明细及测算依据
  设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
  湖南恒兴新材料生产基地升级建设项目拟购置的设备的类型、数量、市场价格如下：
                                                       单位：台/套、万元
 类型     序号                  名称                    数量       市场
生产设备
                 真空系统、计量罐、过滤装置、工商用制冷设
                 备、工业冷水机、风道式电加热器等
                       小计              84   1,776.75
安全、环保
设备
                       小计              2    330.00
质检设备          全精密单辊辊涂机、三灯 UV 固化机、自动旋
              光仪、电子天平、紫外可见分光光度计等
                       小计              53   352.82
                       合计                   2,459.57
  ③工程建设其他费用测算依据
  工程建设其他费用主要包括建设单位管理费和其他前期费用等，按建筑工程费的一
定比例进行估算。
  ④预备费测算依据
  预备费主要包括准备费、其他不可预见费用等，按照建筑工程费的一定比例进行估
算。
  本项目由恒兴股份作为实施主体，建设地点位于湖南省岳阳市华容县三封寺镇华容
高新区三封工业园现有厂房内。
案文件（备案编号：华发改投备[2025]173 号）。
  《中华人民共和国环境影响评价法》第二十四条规定，“建设项目的环境影响评价
文件经批准后，建设项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防治污染、防止生
态破坏的措施发生重大变动的，建设单位应当重新报批建设项目的环境影响评价文件”。
  经岳阳市生态环境局华容分局确认，本项目不涉及新增产能、未改变生产工艺及排
污方式等，不属于《中华人民共和国环境影响评价法》所规定的“重大变动”，无需重
新办理环评手续。本项目建设内容、生产的产品及规模等与环评、产能备案等一致，不
存在未完成相关审批、备案等程序即开始建设的情形。
  岳阳生产基地升级建设项目旨在改善公司的生产经营环境，提升智能制造水平，不
直接产生收益。因此，未对该项目单独进行效益测算。
  （五）营销网络及信息化建设项目
  本项目以现有的营销体系为基础，在上海、深圳、北京、成都的办事处购置办公场
所，在上海、成都、东莞购置仓库，并配套相应的信息化设备、办公设备，引进专业营
销人才，将之打造成公司对外重要的展示窗口，建立一个结构更完善、销售能力更强的
销售体系，满足客户对售前、售中及售后各阶段产品服务的需求，从而有利于公司营销
服务能力的提升。
  在企业发展的不同阶段，其对经营场所的需求和配置策略往往随之演变。报告期内，
公司主要通过租赁方式取得办公及仓储场所，该模式能够有效降低早期运营成本、灵活
适配业务初步扩张节奏，满足公司发展初期的阶段性需求。随着公司业务规模持续扩大、
战略布局逐步清晰，公司拟使用募集资金购置部分办公、仓储场所，具体原因如下：
  （1）强化品牌建设，提升品牌实力
  现有租赁办公场所缺乏统一的企业形象展示，不利于拓展和维系客户。公司拟以现
有的营销体系为基础，在上海、深圳、北京、成都等核心城市建立公司品牌形象展示中
心，为客户提供一个近距离接触、了解品牌的平台，通过沉浸式的品牌体验，加深客户
对公司品牌理念、产品特色以及服务优势的认知与理解，增强客户的认可度。同时，有
助于进一步提升自主品牌的知名度和市场营销能力，为公司建立持续长远品牌发展战略
奠定基础。
  （2）构建区域运营中心，增强业务协同
  公司华东地区（上海、江苏、浙江等）（仓储）场所分散在上海、江苏、浙江七个
地方，在广东地区（仓储）场所分散在东莞四个地方，分散的办公场所不利于公司业务
交流和资源协调。因此，公司将通过在上海、深圳、北京、成都购置办公场地，打造集
日常办公、商务洽谈、产品展示、产品研发等功能于一体的区域运营中心和研发中心，
强化管理和业务协同。
  （3）保持经营稳定性与战略自主性
  公司主要客户为规模客户，对供应商交货能力、产品稳定性具有较高要求。下游客
户在使用 UV 涂料过程中存在着许多个性化的需求，其改进生产工艺或者开发新产品往
往都会对所使用的 UV 涂料提出新的功能性要求。因此，公司需建立一个结构完善、渠
道稳定的销售体系，确保在客户反馈需求或问题的第一时间高效调动内部资源，提供及
时、精准且有效的解决方案，以提升客户满意度，提高客户粘性。
  租赁模式下，公司可能面临租赁期限受限、出租人提前解约或不续约、租赁场所不
满足公司经营发展需要等不确定性风险，可能影响客户订单交付与业务合作稳定性。通
过购置自有场所，能够锁定长期运营成本，消除场所变动带来的经营干扰，保障业务连
续性和战略部署的稳定性。
  （4）契合企业发展和产能扩张需求
  现阶段公司处于快速发展期，对办公空间的功能布局、仓储场所的面积大小与区位
条件提出了更高要求。租赁场所往往存在改造权限受限、空间拓展不足等问题，难以满
足公司长期发展需求。购置的自有场所可根据业务实际需求进行自主设计与改造，契合
企业发展与产能扩张需求。
  （5）优化办公环境，吸引、留住优秀人才
  公司目前分支机构的办公场所均为租赁，办公空间、营销展示空间偏小，硬件设施
不能匹配公司快速增长的业务规模，不利于公司整体的运营管理、品牌宣传、形象展示
和文化建设。通过本项目的实施，能够提升员工办公舒适度和工作满意度，增强员工的
认同感、归属感和凝聚力。同时，本项目拟配套相应的信息化设备、办公设备，引进专
业营销人才，建立一个结构更完善、销售能力更强的销售体系，满足客户对售前、售中
及售后各阶段产品服务的需求，从而实现公司营销服务价值的提升。
  （1）公司现有营销服务体系和人才团队为项目实施提供基础
  一方面，公司通过对行业发展趋势的准确判断及对用户应用需求的洞察，不断开发
新产品，增强客户群体粘性，拓展新的销售区域，进而积累了丰富的市场拓展及运营经
验，经过长期的市场开拓，产品远销北美洲、欧洲、亚洲等地区，初步建立了辐射全球
的营销网络并在海内外拥有广泛的客户基础。
  另一方面，公司拥有一支经验丰富、团队稳定、专业能力扎实的营销服务队伍，销
售服务人员多数具有行业技术背景，在熟悉公司产品性能的同时，能够准确理解终端客
户的实际需求，及时响应和满足客户对公司产品的专业咨询和技术服务，提高客户满意
度。本项目的实施将依托公司现有营销服务业务体系和人才团队组建，为区域客户提供
更好的专业技术服务和自身品牌推广。
  （2）良好的品牌形象和丰富的客户资源为项目顺利开展提供保障
  公司持续多年深耕 UV 涂料行业，凭借先进的技术、高质量的产品、及时稳定的交
货能力和快速响应的客户服务，积累了一大批知名优质客户，包括爱丽家居
（603221.SH）、易华润东、泰州华丽、浙江晶通、佳适逸宝、肯帝亚、常州贝美、上
海劲嘉、财纳福诺、江苏正永等。
  公司与下游主要客户建立了长期合作关系，保证了公司获得持续稳定的订单，本项
目的实施将在公司现有良好客户基础与品牌基础上，进一步丰富、优化公司销售服务渠
道以贴近终端客户，进一步提升自主品牌的知名度和市场营销能力，为公司建立持续长
远品牌发展战略奠定基础。
  （3）行业发展前景广阔，为本项目实施提供了良好的市场基础
熔胶属于“低 VOCs 含量的环境友好、资源节约型涂料”和“低 VOCs 含量胶粘剂”，
是鼓励类行业，在目前绿色环保可持续发展等环保政策大背景下，行业发展空间广阔。
  本项目计划投资总额 7,582.25 万元，具体情况如下：
                                              单位：万元
 序号             项目             项目资金          占比
             项目总投资                            7,582.25           100.00%
  ①场地购置费具体明细及测算依据
  场地购置费根据计划购置地区房产类型、周边价格等确定。
                                                    单位：m2、万元/m2、万元
 年份     地点         用途   服务区域        面积             购置单价         购置费用
        上海         办公    华东        500.00                 4     2,000.00
 T1     上海         仓储    华东        1,200.00               1     1,200.00
                   小计              1,700.00               -     3,200.00
        深圳         办公    华南        300.00                 4     1,200.00
 T2     东莞         仓储    华南        800.00                0.6    480.00
                   小计              1,100.00               -     1,680.00
        北京         办公    华北        200.00                 4     800.00
        成都         办公    西南        200.00                 2     400.00
 T3
        成都         仓储    西南        400.00                0.4    160.00
                   小计              800.00                 -     1,360.00
              合计                   3,600.00               -     6,240.00
  ②场地装修费具体明细及测算依据
  建筑工程费主要根据建筑结构特点，参考当地或发行人同类型建筑物或构筑物造价
水平，按工程量估算。
                                                    单位：m2、万元/m2、万元
 年份     地点         用途   服务区域        面积             装修单价         装修费用
        上海         办公    华东        500.00                0.3    150.00
 T1     上海         仓储    华东        1,200.00              0.05    60.00
                   小计              1,700.00               -     210.00
        深圳         办公    华南        300.00                0.3     90.00
 T2     东莞         仓储    华南        800.00                0.05    40.00
                   小计              1,100.00               -     130.00
        北京         办公    华北        200.00                0.3     60.00
 T3     成都         办公    西南        200.00                0.3     60.00
        成都         仓储    西南        400.00                0.05    20.00
                      小计                     800.00             -          140.00
                 合计                          3,600.00           -          480.00
  ③设备购置费具体明细及测算依据
  设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
  营销网络及信息化建设项目拟购置的研发设备的类型、数量、市场价格如下：
                                                                单位：台/套、万元、家
 类型     序号                 名称                数量         金额      机构数量            合计
办公设备
及用品     3        电脑                          10         5.00        4       134.00
                 远程会议投屏、打印机、会议
                 桌椅、其他办公室设备等
                 小计                          26         33.5
工作车辆    1                  叉车                1          7.00
                 小计                          1          7.00
                                合计                                          155.00
  ④预备费测算依据
  预备费主要包括准备费、其他不可预见费用等，按照项目投入的一定比例进行估算。
  ⑤信息化投入具体明细及测算依据
  设备购置费根据公司之前所购买的设备合同及当前市场询价估算设备价格，并根据
本项目所需的设备数量来确定设备类的投资总额；安装费根据设备种类及安装工作量的
不同，结合历史经验，按照一定比例测算。
                                                                    单位：台/套、万元
  类型        序号                名称                      数量                金额
信息化设备        2        网络设备                              4               20.00
                  小计                                    12              132.00
软件及信息        2   金蝶云财务管理软件                            1              135.00
系统费用         3   CRM 客户维护系统                           1              128.00
                 小计                                   4              369.00
                       合计                                            501.00
    本项目预计建设周期为 3 年，将根据各地区建设需求的紧迫性、可获得性以及项目
审批情况合理安排，项目实施进度如下表所示：
                       T+1                     T+2                   T+3
项
       建设内容                           Q
目                Q1   Q2   Q3   Q4        Q2     Q3       Q4   Q1   Q2      Q3   Q4
营    前期论证
销    场地选址、购置、
网    装修
络    设备购置与安装
及
信    信息化建设
息    人员招募与培训
化
建    试运行
设    验收
    注：T+1 指项目开始建设之日起的第 1 年，Q1 指第一季度，以此类推。
    本项目目前处于前期筹备阶段，本项目无需办理环评和产能备案。本项目不存在未
完成相关审批、备案等程序即开始建设的情形。
    公司拟上海、深圳、北京、成都、东莞购置的办公场所或者仓库众多，市场供应充
足，公司将待募集资金到位后根据计划进行购置。
    本项目由恒兴股份作为实施主体，将于上海、深圳、北京、成都、东莞购置办公场
所或者仓库。
    本项目将于上海、深圳、北京、成都、东莞购置办公场所或者仓库，不涉及项目备
案。
  本项目实施过程中主要的污染物为生活废水、生活垃圾等，采取有效措施后，对环
境基本不造成污染，符合环保要求。根据《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021
年版）》，本项目不纳入建设项目环境影响评价管理。
  本项目不直接产生经济效益，因此未单独进行效益测算。本项目的价值将通过提升
公司营销服务水平等方式间接体现，进一步增强公司品牌的知名度与影响力，为公司创
造更多业务机会。
  （六）项目投资规模的合理性
  截至 2025 年末，公司主要生产基地房屋建筑物、生产线与机器设备情况如下：
                                                               单位：吨/年、万元
        项目            生产线               设计产能           基建投资          设备投资
恒兴股份华容生产基地项目      一条 UV 涂料生产线           8,000.00        1,597.59     1,361.20
                  一条 UV 涂料生产线、
恒旺新材望城生产基地项目                            11,000.00      12,382.91     2,871.78
                  一条 PUR 热熔胶生产线
湖南鑫振邦紫外光固化（UV）
               一条涂料生产线                  9,000.00       11,908.50     3,160.61
新材料项目
  公司深耕 UV 涂料行业近二十年，已经发展成为 PVC 地板用 UV 涂料行业内领先
企业。受益于公司主要产品性能不断完善、销售网络逐步扩大，报告期内，公司主要产
品产销率接近 100%，公司产品销售情况良好。未来，公司将继续巩固和提升 PVC 地板
用 UV 涂料行业内领先企业优势，充分发挥规模优势，提升公司核心竞争力。报告期内，
公司主要产品 UV 产品、PUR 热熔胶产能利用率较高，新增产能具有必要性和合理性。
  报告期内，公司主要产品的产能、产销量情况如下：
                                                                       单位：吨
  产品名称       项目        2025 年度              2024 年度                2023 年度
             产能             21,900.00           19,000.00             13,000.00
UV 涂料        产量             17,407.21           18,443.14             15,590.41
             销量             17,399.45           17,892.56             15,165.27
PUR 热熔胶      产能              3,000.00               3,000.00           2,583.33
                  产量                   2,542.97                3,169.67               2,750.17
                  销量                   2,641.26                3,159.45               2,652.12
    注：UV 涂料产能为公司涂料产线的整体产能。各生产线产能按照当年实际生产月份数折算，
其中，（1）2023 年 5 月，恒旺新材搬入自建厂房，恒旺新材的 PUR 热熔胶产能 1-5 月按租赁长沙
广欣新材料科技有限公司厂房的每年 2,000 吨产能计算，6-12 月按自建厂房每年 3,000 吨产能计算；
（2）2024 年 4 月，恒旺新材 UV 涂料生产线开始试生产，恒旺新材的 UV 涂料产能 4-12 月按每年
产能计算。
     本次募投项目与发行人主要生产基地对比分析如下：
                                                                单位：吨/年、万元、万元/吨
                                                基建投                 设备投       固定资产        固定资
                          产能       基建投资                  设备投资
类型          项目                                  资/产能                资/产能       合计         产/产能
                          （A）       （B）                   （C）
                                                （B/A）               （C/A）    （D=B+C）      （D/A）
     恒兴股份华容生产基地项目          8,000     1,597.59     0.20   1,361.20     0.17     2,958.79     0.37
已建
     恒旺新材望城生产基地建设项目       11,000    12,382.91     1.13   2,871.78     0.26    15,254.69     1.39
项目
     湖南鑫振邦紫外光固化（UV）新材料项
     目
     湖南恒兴新材料生产基地升级建设项目     8,000     1,679.65     0.21   2,582.55     0.32     4,262.20     0.53
募投   湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造
项目   基地项目
     泰国生产基地建设项目            7,000     5,375.70     0.77   1,781.30     0.25     7,157.00     1.02
     恒兴股份华容生产基地项目单位产能固定资产投入较低，主要系该生产线在 2012
年修建完成，生产线布局较为拥挤，设备也较为老旧，自动化程度低。本次募投湖南恒
兴新材料生产基地升级建设项目对原厂房进行部分改造，基建投入较少，生产线将引进
DCS 涂料生产控制系统及其他先进生产及质检设备，提高公司生产效率和产品质量，
设备投入相对较高。
     募投项目湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目基建投资规模与现有生
产线投资规模相匹配。湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目拟加大真空电镀
涂料、汽车内外饰涂料产能，真空电镀涂料、汽车内外饰涂料对生产环境要求较高，故
本项目拟配置纳米哑光机、中央空调、废气处理系统等设备，单位产能设备投资规模高
于现有生产线。泰国人工成本较国内便宜，泰国生产基地建设项目单位产能基建投资规
模低于现有生产线，设备投资规模与现有生产线相匹配。
     综上，募投项目新增厂房建设、设备购置等固定资产投资规模具有合理性。
     发行人本次募投项目与同行业可比公司披露的募投项目对比分析如下：
                                                                                      单位：吨/年、万元、万元/吨
                                                                   基建投                    设备投资      固定资产         固定资产/
公司                                项目      产能           基建投资                  设备投资
         类别            项目                                          资/产能                    产能/        合计          产能
名称                                年度      （A）           （B）                   （C）
                                                                   （B/A）                  （C/A）     （D=B+C）      （D/A）
      首发上市募        高性能水性涂料建
      投项目          设项目
松井    2024 年 度 向
股份    不特定对象        汽车涂料及特种树
      发行可转债        脂项目（一期）
      募投项目
      首发上市募        年产 8000 吨感光
      投项目          新材料项目
广信    2024 年 向 特
材料                 年产 5 万吨电子感
      定对象发行
                   光材料及配套材料      2024 年   50,000       33,900.56     0.68      13,092.5      0.26    46,993.06     0.94
      股票募投项
                   项目
      目
飞凯    首发上市募        紫外固化塑胶涂料
材料    投项目          项目
                   湖南恒兴新材料生
                   产基地升级建设项                8,000        1,679.65     0.21      2,582.55      0.32     4,262.20     0.53
                   目
发行                 湖南恒旺新材料科
      募投项目         技有限公司望城制      2026 年    5,000        4,986.79     1.00      2,608.13      0.52     7,594.92     1.52
人
                   造基地项目
                   泰国生产基地建设
                   项目
     注：可比公司数据来自可比公司招股说明书、募集说明书。
     松井股份、广信材料主要产品为溶剂型涂料，产品适用于喷涂工艺，其产品工艺需
经过两步分散及研磨工序；飞凯材料通过多种树脂自主合成低聚物，同时将经过研磨工
序的原材料进一步混合。发行人产品生产工序少于可比公司，单位产能设备投资规模低
于可比公司。
     发行人募投项目单位产能基建投资规模与可比公司差异较小。
     因此，综合对比同行业公司募投项目的厂房建设、设备购置费用等，募投项目新增
厂房建设、设备购置等固定资产投资规模具有合理性。
     （七）项目建筑面积具有合理性
积相匹配
     发行人各募投项目建成后合计建筑面积与现有生产基地比较情况如下：
                                                                               单位：吨、平方米、平方米/吨
                                              产能                            建筑面积     单位产能面积
              项目名称
                                              （A）                            （B）      （C=B/A）
已建项目建筑面积（A）                                   30,400                        78,703.25                    2.59
募投项目建筑面积（B）                                   12,000                        23,981.22                    2.00
合计建筑面积（C=A+B）                                      -                        102,684.47                      -
  注1：募投项目湖南恒兴新材料生产基地升级建设项目不新增产能和建筑面积，未计入上表。
  发行人本次募投项目单位产能建筑面积平均为2.00平方米/吨，已建项目单位产能建筑面积2.59
平方米/吨，由于募投项目部分公用设施及配套设施使用现有已建项目，募投项目单位产能建筑面积
低于现有面积具有合理性。
  发行人本次募投项目单位产能建筑面积与同行业可比公司类似项目的对比情况如
下：
                                          单位：吨/年、平方米、平方米/吨
                                                                 单位产能
公司                                        产能        建筑面积
            类别                 项目                                 面积
名称                                        （A）        （B）
                                                                （C=B/A）
松井
股份    2024 年度向不特定对象发
                       汽车涂料及特种树脂项目（一期）     33,000   68,146.40       2.07
      行可转债募投项目
广信
材料    2024 年向特定对象发行股   年产 5 万吨电子感光材料及配套
      票募投项目            材料项目
飞凯
材料
同行业可比公司类似项目平均值                                  -           -       2.88
发行人募投项目平均值                                      -           -       2.00
  注：可比公司数据来自可比公司招股说明书、募集说明书。
  发行人本次募投项目单位产能建设面积平均为 2.00 平方米/吨，与同行业可比公司
类似项目相匹配，募投项目建筑规模具有合理性。
  综上，本次发行募投项目建设面积与实际生产经营需要相匹配，不存在厂房闲置风
险。
三、 历次募集资金基本情况
  截至本招股说明书签署日，发行人不存在前次募集资金的情况。
四、 其他事项
  截至本招股说明书签署日，发行人不存在需披露的其他事项。
            第十节    其他重要事项
一、 尚未盈利企业
  发行人报告期均实现盈利，不存在尚未盈利或累计未弥补亏损的情况。
二、 对外担保事项
□适用 √不适用
三、 可能产生重大影响的诉讼、仲裁事项
□适用 √不适用
四、 控股股东、实际控制人重大违法行为
  报告期内，发行人控股股东、实际控制人不存在重大违法行为。
五、 董事、监事、高级管理人员重大违法行为
  报告期内，发行人董事、原监事、高级管理人员不存在重大违法行为。
六、 其他事项
  截至本招股说明书签署日，发行人不存在其他对发行人产生重大影响的重要事项。
                第十一节 投资者保护
 一、投资者关系的主要安排
  （一）信息披露制度
  为规范公司及其相关义务人的信息披露行为，加强公司信息披露事务管理，统一公
司信息披露渠道，确保信息披露真实、准确、完整、及时，以保护公司投资者的合法权
益，根据《公司法》《证券法》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》及
《北京证券交易所股票上市规则》等法律法规及相关规定，公司制定了《信息披露管理
制度》，对信息披露基本原则、信息披露一般要求、信息披露的内容、交易事项的披露、
关联交易的披露、信息披露的管理和实施、重大信息内部报告、保密措施、责任追究与
处理措施等做了详细规定。
  （二）投资者沟通渠道的建立情况
  公司制定了《投资者关系管理办法》，规定了投资者关系管理的基本原则为合规性
原则、平等性原则、主动性原则和诚实守信原则。公司将多渠道、多平台、多方式开展
投资者关系管理工作，通过公司官网、新媒体平台、电话、传真、电子邮箱、投资者教
育基地等渠道，利用中国投资者网和证券交易所、证券登记结算机构等的网络基础设施
平台，采取股东会、分析师会议、业绩说明会、路演、接待来访、座谈交流等方式，与
投资者进行沟通交流。
  公司负责信息披露的部门及相关人员的情况如下：
负责信息披露和投资者关系的部门   证券部
信息披露和投资者关系负责人     晏映泉
                  湖南省长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新
联系地址
                  源路 240 号
电话                0731-88236555
传真                0731-4100515
电子信箱              hxgf1996@163.com
互联网地址             www.hxjc2008.com
  （三）未来开展投资者关系管理的规划
  公司将严格按照《公司法》《证券法》《北京证券交易所股票上市规则》《公司章
程（草案）》《信息披露管理制度》等相关规定，认真履行信息披露义务，保证信息披
露的真实、准确、完整。通过建立与投资者之间通畅的双向沟通渠道，促进公司诚信自
律、规范运作，进一步提升公司透明度。
  公司将平等对待所有投资者，充分保障投资者知情权及其合法权益，保证公司与投
资者之间沟通及时、有效。公司将通过充分的信息披露加强与投资者的沟通，促进投资
者对公司的了解和认同，提高公司的诚信度，树立公司在资本市场的良好形象，树立尊
重投资者、尊重投资市场的管理理念，建立与投资者互相理解、互相尊重的良好关系，
形成服务投资者、尊重投资者的企业文化。
  二、本次发行上市后的股利分配政策和决策程序
  本次发行完成后，根据《公司章程（草案）》《利润分配管理制度》（北交所上市
后适用）的规定，公司发行上市后的主要股利分配政策如下：
  （一）利润分配的原则
  公司股利分配方案应从公司盈利情况和战略发展的实际需要出发，兼顾股东的即期
利益和长远利益，应保持持续、稳定的利润分配政策，注重对投资者稳定、合理的回报，
但公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力，并坚持
如下原则：
  （二）利润分配的形式
  公司可采用现金、股票或者现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式分配
利润。
  （三）利润分配的时间间隔
  根据公司经营情况，公司每一会计年度可进行一次股利分配，通常可由年度股东会
审议上一年度的利润分配方案；在公司上半年经营活动产生的现金流量净额高于当期实
现的净利润时，满足正常生产经营的资金需求的情况下，公司可以进行中期现金分红，
由董事会提出并经股东会审议。
  （四）现金分红的条件和比例
  （1）公司的累计未分配利润以及公司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、
提取公积金后所余的税后利润）均为正值，且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司
后续持续经营；
  （2）资产负债率不高于 70%；
  （3）审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
  （4）未来 12 个月内公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生（募集资金项
目除外）。
  ①公司未来 12 个月内拟对外投资、收购资产、购买设备、土地房产等累计支出达
到或超过公司最近一个会计年度经审计净资产的 30%；
  ②公司未来 12 个月内拟对外投资、收购资产、购买设备、土地房产等累计支出达
到或超过公司最近一个会计年度经审计总资产的 20%。
以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照《公司章程》规定的程序，
提出差异化的现金分红政策：
  （1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
  （2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
  （3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
  （4）公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前款规定处理。
  公司的现金分红政策还应当符合中国证监会和北京证券交易所的有关规定以及其
他法律法规的规定。
  （五）发放股票股利的条件
  公司在经营情况良好，董事会认为发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，
可以在满足上述现金股利分配之余，提出并实施股票股利分配预案。采取股票股利进行
利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。
  （六）利润分配方案的审议程序
  股东会对制定、修改利润分配政策、现金分红具体方案或者进行利润分配等相关事
项进行审议时，应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流（包括但
不限于邀请中小股东参会等），充分听取中小股东的意见和诉求，并及时答复中小股东
关心的问题。
  股东会审议制定、修改利润分配政策，或者审议权益分派事项时，应该单独计票并
披露中小股东的表决情况。
  （七）利润分配政策的调整
  公司根据行业监管政策、自身经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者根据外
部经营环境发生重大变化而确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反
中国证监会和北京证券交易所的有关规定以及其他法律法规。
  对《公司章程》规定的利润分配政策进行调整或变更，需经董事会审议通过后提交
股东会审议，经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上同意通过。
  三、本次发行前后股利分配政策的差异情况
  本次发行前，公司已根据《公司法》等规定，制定了利润分配政策。根据中国证监
会《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》等规定，公司进一步完善了发行
后的利润分配政策，对现金分红的条件和比例、股利分配间隔、决策程序和机制等进行
了明确。本次发行前后，公司的股利分配政策不存在重大变化。
  四、本次发行前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序
  经公司第一届董事会第七次会议及 2024 年第三次临时股东会审议，公司向不特定
合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市前存在滚存未分配利润或未弥补亏
损，将由公司本次公开发行后的新老股东按照发行后的股份比例共享或承担。
  五、股东投票机制的建立情况
  根据北交所上市后适用的《公司章程（草案）》《股东会议事规则》等相关规定，
公司将通过建立和完善累积投票制度、中小投资者单独计票机制、股东会网络投票机制、
征集投票权等各项制度安排，保障投资者尤其是中小投资者依法享有获取公司信息、享
有资产收益、参与重大决策和选择管理者等事项的权利。
  （一）累积投票制度
  股东会就选举董事进行表决时，根据公司章程的规定或者股东会的决议，可以实行
累积投票制。公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在 30%以上的，股东会
在董事选举中应当推行累积投票制。公司股东会选举两名以上独立董事的，应当实行累
积投票制。
  （二）中小投资者单独计票机制
  股东会审议影响中小股东利益的重大事项时，对中小股东的表决情况应当单独计
票，单独计票结果应当及时公开披露。
  （三）网络投票制
  股东会将设置会场，以现场会议形式召开。公司还将提供网络投票方式为股东参加
股东会提供便利。
  （四）征集投票权
  公司董事会、独立董事、持有 1%以上有表决权股份的股东或者依照法律、行政法
规或者中国证监会的规定设立的投资者保护机构可以公开征集股东投票权。征集股东投
票权应当向被征集人充分披露具体投票意向等信息。禁止以有偿或者变相有偿的方式征
集股东投票权。除法定条件外，公司不得对征集投票权提出最低持股比例限制。
               第十二节 声明与承诺
一、 发行人全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺
  公司全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺本招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
全体董事签字：
   李皞丹         柳琨              高华山     黎学东
   宋宏炎         周国强             赵德军         李琳
   卢劲松
全体审计委员会委员签字：
   赵德军         李琳              高华山
全体非董事高级管理人员签字：
   晏映泉
                               湖南恒兴新材料科技股份有限公司
                                       年    月   日
二、 发行人控股股东声明
  本公司或本人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
控股股东盖章：         湖南湘恒兴企业管理有限公司
控股股东的法定代表人
（或主要机构负责人）签字：
                 李皞丹
                            湖南恒兴新材料科技股份有限公司
                                    年   月   日
三、 发行人实际控制人声明
  本公司或本人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
实际控制人签字：
                李皞丹
                                湖南恒兴新材料科技股份有限公司
                                        年   月   日
四、 保荐人（主承销商）声明
  本公司已对招股说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
项目协办人签字：
             郭国辉
保荐代表人签字：
             冯海轩             肖陆平
法定代表人
（或授权代表）签字：
             刘宛晨
                              财信证券股份有限公司
                                   年   月   日
保荐人（主承销商）董事长、总经理声明
  本人已认真阅读湖南恒兴新材料科技股份有限公司招股说明书的全部内容，确认招
股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对招股说明书真实性、准确性、
完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐人总裁签字：
                王培斌
保荐人董事长
（或授权代表）签字：
                刘宛晨
                             财信证券股份有限公司
                                年   月   日
五、 发行人律师声明
  本所及经办律师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本所出具的法律意见书和律
师工作报告无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招股说明书中引用的法律意见书和
律师工作报告的内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
律师事务所负责人签字：
              周琳凯
经办律师签字：
              周琳凯             达代炎     凌   芝
                                    湖南启元律师事务所
                                      年   月   日
六、 承担审计业务的会计师事务所声明
  本所及签字注册会计师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本所出具的审计报
告、内部控制审计报告及经本所鉴证的非经常性损益明细表等无矛盾之处。本所及签字
注册会计师对发行人在招股说明书中引用的审计报告、内部控制审计报告及经本所鉴证
的非经常性损益明细表内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
签字注册会计师：
             魏五军                  张   新
会计师事务所负责人：
             毛育晖
                             天健会计师事务所（特殊普通合伙）
                                      年   月   日
七、 承担评估业务的资产评估机构声明
√适用 □不适用
  本机构及签字注册资产评估师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本机构出具的
资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估师对发行人在招股说明书中引用
的资产评估报告的内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
经办资产评估师签字：
               廖博文         肖   毅
资产评估机构负责人签字：
               胡劲为
                           北京坤元至诚资产评估有限公司
                                   年   月   日
八、 其他声明
□适用 √不适用
   无
                     第十三节 备查文件
  一、备查文件
  （一）发行保荐书；
  （二）上市保荐书；
  （三）法律意见书；
  （四）财务报告及审计报告；
  （五）公司章程（草案）；
  （六）发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行相关的承诺事项；
  （七）内部控制审计报告；
  （八）经注册会计师鉴证的非经常性损益明细表；
  （九）其他与本次发行有关的重要文件。
  二、文件查阅时间和地点
  投资者可在发行期间每周一至周五上午 9:30-11:30，下午 13:00-15:00，于下列地点
查阅上述备查文件：
  （一）发行人：湖南恒兴新材料科技股份有限公司
  地址：湖南省长沙市望城经济技术开发区铜官循环经济工业园新源路 240 号
  电话：0731-88236555
  传真：0731-4100515
  联系人：晏映泉
  （二）保荐机构（主承销商）：财信证券股份有限公司
  地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路 112 号滨江金融中心 T2 栋（B 座）26 层
  电话：0731-84403385
  传真：0731-88954643
联系人：冯海轩