涪陵榨菜：11月2日接受机构调研，华泰证券、东方证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2026-11-05 13:13:51

证券之星消息，2026年11月4日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2026年11月2日接受机构调研，华泰证券颜慧菁倪欣雨、东方证券关黎立、东方证券(自营)邢恺、东方自营郭哲、东吴人寿李伟勋、东证融汇证券资产张超凡、富安达基金栾庆帅、富国基金李娜樊博文单竹岭闫伟杨勇胜赵年珅朱少醒白冰洋方昊、工银安盛资产牛品陆远兮、光大保德信基金崔书田、广东恒健投资潘云姗、BRIGHT VALLEY CAPITAL limited汪旻玥、国海富兰克林基金王晓宁、国金基金范亮、国联安基金王兴伟、国泰人寿崔映秋、海富通陈林海、海港人寿保险杨振艺、横琴淳臻车小婵、华安基金吴宇扬辛蔚王春、华宝兴业基金毛文博、华商基金蔡峰、IDG 资本郄岩、华泰证券(上海)资产陈辛、华夏基金朱熠李彦、华夏理财王莎、汇添富基金何丽峰李超、嘉实基金胡迪宋阳、建信基金田元泉、建信理财唐文成、交银施罗德基金杨浩、景顺长城基金唐翌、开源证券师正浩、安联保险资产缪宇环边鑫、开源证券权益段怡帆刘毅李文静冯矜男、南方基金蒋秋洁孙鲁闽赵俊桦刘祎吕思奇吴春林都逸敏李金哲郑勇、南京双安资产但堂超、鹏华基金张宇煊、平安基金吴宗潇王华周金菲解婧、融通基金苏林洁缪逸冰王迪江怡龙、睿远基金顾晓彦、上海常春藤投资张双羽饶海宁、上海东方证券资产傅奕翔、上海敦颐资产张齐嘉、安信基金聂世林、上海非马投资鲁长剑赵一鸣、上海恒穗资产骆华森、上海双城私募基金赵小锋、申万菱信基金徐瑞茜许思敏、狮城产业投资咨询(上海)有限公司刘濯宇、太平洋资产管理吴晓丹、太平资产彭丹雪、泰康基金宋仁杰、万家基金陈佳昀、鑫元基金姚启璠、安信证券资管刘亚洲、信达澳亚基金陈烁吴凯张剑滔商柔芷、兴业基金马越、易方达基金王坤、银河基金于嘉馨石磊、银华基金李爽、圆信永丰陈臣汪萍、圆信永丰基金田玉铎、招银理财巩伟、浙江浙商证券资产黄薇、中国国际金融梁振霆、北京国有资本运营黄秋实、中欧基金王卓立、中银基金陈思远、西部证券田地、财通资管邵沙锞、创金合信基金刘扬王鑫参与。

具体内容如下：
问：介绍公司前三季度经营情况及未来战略规划。
答：前三季度公司营收累计同比增长3.45%，增长主要来源于榨菜品类。新品在1—9月整体有一定增长，对整体营收提升有贡献；萝卜品类受政策支持减少影响下滑约600万元，泡菜减少约1,000万元。利润方面，公司净利润受存款利率下降、投资理财收益减少影响有所下滑。未来公司仍将坚定践行“双拓”战略，即品类扩展与渠道增长双突破，持续推动公司经营高质量提升。

问：餐饮渠道目前的进展、空间及主要客户情况如何？与家庭渠道在产品吨价上有何区别？
答：公司餐饮渠道目前占营收整体比例相对较小，面对的餐饮客户主要以连锁餐饮为主，当前餐饮市场主要覆盖省级市场区域。餐饮渠道整体处于培育和拓展阶段，目前体量不大但具备增长空间。产品吨价方面，榨菜品类整体吨价与家庭消费渠道差别不大；泡菜、泡辣椒等其他品类吨价比家庭消费渠道更低，但占比很小。

问：目前不同规格产品的占比和毛利率情况如何？
答：60g与70g主力产品合计占比约50%-60%，两者主要根据不同消费终端进行布局，终端售价也有所区别。毛利率方面，各规格之间存在差距，70g产品毛利率略高于60g。

问：目前原材料成本结构及青菜头价格对公司毛利的影响如何？
答：公司主要原材料为青菜头，占成本约45%；包材等约占20%。在原材料价格平稳的情况下，原料成本占比变动不大。近两年青菜头原料价格约在800元/吨左右，今年收购数量比去年少，但整体成本变动不大。

问：今年青菜头的种植产出情况及原料库存管理如何？
答：目前种植面积没有发生大的变化，当前处于种植移栽后期阶段，需要到明年1月初才能确认是否会受到极端天气影响。原料库存方面，公司一般上半年使用上年度收购原料，下半年开始使用当年度收购原料，因此青菜头价格上涨的影响会分摊到两个年度，成本总体相对可控。

问：今年新品情况及销售费用支持力度如何？
答：今年主要新品为200g油辣子和200g虎皮青椒等酱类产品，这两个新品三季度累计调货超过2,000万元规模。今年新品推广过程中，公司提供的销售费用支持力度较为充足，以支持新品试销、反馈优化和后续线下上市。

问：公司理财产品的结构及收益情况如何？
答：公司分别在银行购买理财产品、券商端购买收益凭证，包括保本固定收益与保本浮动收益两种模式。受市场利率下行影响，公司整体收益率受到一定影响，对公司前三季度净利润也造成一定下滑。

问：公司未来的分红规划如何？
答：公司依然坚持稳中有升的分红趋势，在保障股东报的同时，统筹考虑经营发展和战略投入需要，持续提升投资者报的稳定性和增长性。

问：定制化大客户的产品营收情况及主要产品结构如何？
答：目前定制化渠道如山姆方面每月约400万元。产品结构方面，山姆主要以榨菜品类为主，盒马主要以萝卜品类为主。

问：公司渠道下沉的布局及经销商管理情况如何？
答：2019年起公司主要考虑在省级市场布局基础上向下深入，在县级市场增加办事处和经销商后，终端布局有一定改进。但在此过程中，新增小经销商经营能力参差不齐，后续通过复盘考核发现，部分小经销商配合度较低、窜货较为严重，因此公司对这类经销商进行了优化。管理上，公司将通过大经销商下辖市场覆盖，继续开拓县级市场，并持续开发消费场景。

问：公司是否考虑并购？并购方向是什么？
答：公司将持续推进并购事项，主要在复合调味料等亲缘品类中寻找合适标的。通过并购推动公司品类突破，培育第二增长曲线，为中长期战略落地提供支撑。

问：公司针对零食渠道的布局。
答：公司开发了专供零食渠道的经销商，由对方进行零食渠道各店面的供货，目前覆盖赵一鸣、好想来、零食很忙等各大零食零售店。零食渠道产品为小规格产品，产品毛利率略低于传统家庭消费渠道。

问：目前终端市场对公司产品价格敏感度如何？
答：根据当前终端市场表现，渠道下沉程度越深，消费者对价格的敏感度越高。公司已布局多层次的价格带产品，能够适配不同消费者的需求。

问：公司目前渠道库存情况。
答：目前经销商库存平均在2个月以内，处于公司管控渠道库存期限的正常期限。进入第四季度，针对消费者对跨年度产品的消费习惯，公司也将加大库存周期的管控。

涪陵榨菜（002507）主营业务：主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱(榨菜酱)和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜2026年三季报显示，前三季度公司主营收入20.68亿元，同比上升3.45%；归母净利润6.14亿元，同比下降8.78%；扣非净利润5.82亿元，同比下降5.4%；其中2026年第三季度，公司单季度主营收入7.02亿元，同比上升2.35%；单季度归母净利润2.05亿元，同比下降11.79%；单季度扣非净利润1.94亿元，同比下降2.91%；负债率6.76%，投资收益3116.0万元，财务费用-5181.56万元，毛利率52.31%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.47。

以下是详细的盈利预测信息：