【机构调研记录】银河基金调研德方纳米、创世纪等21只个股（附名单）

来源：证星机构调研

2026-11-04 08:03:26

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，银河基金近期对21家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）德方纳米（银河基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司现有产能45万吨/年，满负荷运行，曲靖20万吨项目预计明年释放产能，禄劝30万吨项目正推进前期工作。预计明年出货量将继续保持高速增长，动力与储能市场需求旺盛。高压实产品占比提升，成为出货主力之一，支撑盈利能力。补锂增强剂前三季度出货量同比增长超300%，已在半固态电池中批量应用。液相法在磷源成本、产品性能和产线兼容性方面具优势。碳酸锂库存维持安全水平，高周转管理。前三季度直接出口同比增速超2000%。公司坚持“一核、多元”布局，覆盖固态、半固态及钠电材料技术储备。新产线具备代际升级柔性空间，可兼容四代、五代及以上产品生产。

2）创世纪（银河基金管理有限公司参与公司电话会议/网络会议）
调研纪要：I硬件是公司2026年业务增长最快的应用领域，2025年以打样及小批量为主，2026年进入规模量产。3C仍是公司基本盘，受益于折叠屏、新材料及I端侧产品普及。公司在具身智能、新能源汽车、物理I等领域积极布局，新能源领域新签订单增长良好，国产替代有序推进。前三季度毛利率达25.25%，受益于产品结构优化与降本增效。在手订单充足，国内多地及越南布局产能，具备柔性响应能力。研发投入聚焦数控系统、电主轴等核心部件。实控人提议购股份1亿至2亿元，用于员工激励，彰显对公司中长期发展的信心。

3）农产品（银河基金参与公司国盛证券策略会&电话会议）
调研纪要：前三季度，公司盈利质量稳步提升，整体经营稳健，实现利润总额6.57亿元，同比增长16.68%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长31.33%。公司旗下各农批市场通过强化品类运营、优化布局、引入新交易品种，并拓展集采集配、物流配送等增值服务提升交易规模。2026年7月，公司已完成收购运通冷链100%股权，项目毗邻深圳海吉星物流园，建设期预计24个月。2026年10月，公司变更部分募集资金用途，将原投向长沙海吉星二期项目的50,832.88万元资金转投深圳冷链项目，以提高资金使用效率。公司坚持“稳健有序”的资本开支原则，并秉持稳健分红政策，平衡项目投入与股东回报。

4）威高血净（银河基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司将保持业务专业化经营，加强上市公司层面统一管理。威高普瑞前三季度营收16.72亿元，同比增长18.43%，净利润5.27亿元，增长8.51%。生物制药滤器争取2027年内具备上市条件，便携式CRRT已于2026年内取得注册证，床旁CRRT预计2027年取证。公司参与23省联盟集采接续采购，中选量有所增长。海外布局推进本地化生产与注册协同。新增设备装机不直接锁定耗材销售，放量周期因院而异。未来围绕肾病全病程治疗与生物制药服务两大主线推进产业延伸。

5）润建股份（银河基金参与公司电话会议）
调研纪要：2026年前三季度实现营业收入57.08亿元，剔除股份支付影响后的净利润1.50亿元，算力网络业务同比增长超120%，占整体营收超20%，成为利润主要驱动力。公司依托通信、能源、数字网络积累，提供算力中心全生命周期服务，降低PUE值，提供绿色算力。五象云谷Token工厂已实现商业化运营，依托南宁国际通信出入口局，建成15条跨境光缆，至东盟主要节点时延约20—30毫秒，支持“词元出海”和“来数加工”业务。采用“国内Token海外调用、按需使用、按量计费”模式，构建“境外需求、境内处理、跨境交付”服务闭环。五象云谷智算中心分三期建设，一期已运营，二期地块已取得。合同设基准定价机制，结合采购规模设定商务条款，保障收益稳定性。公司输出项目设计、技术标准、人才培养及I能力至东盟，深化本地化布局，推动中国—东盟数字经济合作。

6）公牛集团（银河基金参与公司特定对象调研&分析师会议&路演活动&电话会议）
调研纪要：原材料价格上行对全行业都带来了一定的挑战，公司通过套期保值、内部降本增效、调整产品结构等方式消化了部分影响。销售费用重点投向照明等发展型业务，提升品牌认知度。今年前三季度，新能源业务趋势良好，家用与商用充电桩保持领先，海外聚焦欧洲户用及工商业储能。海外家装业务加快产品本土化开发与认证，覆盖二十多个国家。收购艾伏新能源有助于加快储能领域布局。照明业务实现市占率提升，旗舰店5.0升级场景化与智能化展示，支撑生态品类销售。

7）中联重科（银河基金参与公司业绩说明会&线上）
调研纪要：公司三季度毛利率环比提升1.73个百分点，主要得益于销售价格调整、成本管控及产品结构优化。存货增长源于海外网点扩张、地缘冲突导致运输延迟及为来年春季旺季做的农机备货。中亚、中东受地缘政治影响增速放缓，其他区域基本保持20%以上增长。南美市场增长迅猛，受益于前期战略布局和对欧美产品的替代。国内混凝土、工程起重机、土方机械增长强劲，高机承压但开工率良好，农机处于转型期。公司通过资源调配、优化物流路径应对中东挑战，并坚持汇率中性管理，扩大人民币结算以降低汇兑风险。公司维持稳定分红政策，近年分红率超70%，2025年拟每10股派4元。

8）埃科光电（银河基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：公司持续布局光学智能传感领域，已形成智能对焦系统、线光谱共焦传感器、2.5D成像系统等产品谱系，并推动商业化落地。公司2026年半年度已实施利润分配，派发现金红利13,600,000.00元，转增27,200,000股。当前AI应用加速向工业领域渗透，部分产品初步具备AI边缘计算能力，处于应用探索阶段。PCB、新型显示、新能源、半导体等领域市场需求有望保持较快增长。第三季度半导体收入占比不足10%，净利率提升因高附加值产品占比提高及管理提效，在手订单充足。截至9月底，员工较2025年底增加50余人，销售人员增加近10人。产能利用率处于合理水平。成熟产品物料成本有下行空间，高端器件成本具不确定性。

9）石头科技（银河基金管理有限公司参与公司电话会议&）
调研纪要：截至2026年9月30日，公司累计收到北美关税退还款项约3,987万美元，前三季度约3,119万美元计入当期损益，属非经常性收益。FCC禁令为行业普遍性限制，公司拥有多种FCC认证产品，具备灵活应对能力。2025年公司全球扫地机器人出货量份额约27%，保持出货量与销售额双第一。洗地机海外已布局亚太、欧洲和北美，欧洲增长较快，北美尚处渠道建设初期。2026年第三季度，汇率波动带来汇兑损失压力，公司通过外币理财和少量汇率掉期工具缓解影响，并将持续评估调整策略。

10）塔牌集团（银河基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：三季度水泥销量同比增长得益于去年同期基数低及部分同业停产。公司高分红预计可持续，新一轮规划将稳中求进。产能补齐项目合计150万吨，按备案生产不影响销量。外购熟料量有限，不扰动价格稳定。煤价每涨100元/吨，成本增约10元/吨，公司优化采购节奏控成本。出海持审慎态度，暂无成熟项目。金融投资压降规模，侧重中低风险。现金流改善因煤炭按刚需采购致付现下降。四季度盈利水平预计将显著改善。

11）香飘飘（银河基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&网上&电话会议）
调研纪要：公司对全年的业绩保持谨慎乐观的预期。前三季度销售收入同比改善，主要因冲泡业务一季度旺季增长支撑。公司适度减少推广费用，优化投放节奏，资源投向产品力与渠道建设。古方养生系列处于试销阶段，注重口碑积累，未来根据反馈安排推广。即饮业务收入同比下降，受渠道梳理及兰芳园冻柠茶区域收缩影响，公司坚持“双轮驱动”战略，推进渠道能力建设。零食量贩渠道覆盖4万家终端，销售额稳定增长。泰国生产基地正有序推进，拟作为东盟市场出口枢纽。

12）普门科技（银河基金管理有限公司参与公司分析师会议&业绩说明会）
调研纪要：2026年8月14日，国家医保局发布《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，规范全国检验类价格项目，试点省份于2026年四季度启动落地，2027年分批推广。2026年前三季度，国际业务同比增长31.06%，糖化血红蛋白为海外第一大收入来源。血红蛋白检测系统于2026年10月2日获美国FDA 510(k)准入。医美业务在超声产品带动下大幅增长，消费者健康业务实现强劲增长。前三季度毛利率为62.68%，整体维持合理区间，未来随产品结构变化波动。

13）翔宇医疗（银河基金参与公司业绩说明会&线上交流）
调研纪要：2026年医疗设备行业经营承压，公司前三季度仍实现收入及利润正增长，体现了一定经营韧性。后续公司将重点关注医疗康复护理扩容工程资金落地，脑机接口、冲击波等产品及院外市场拓展，持续提升经营质量。脑机接口产品已进入超千家大型医院，主要通过科研合作形式，正式采购受医保、收费标准等因素影响。公司持续推进脑机接口核心技术研发与产品注册，布局全场景康复解决方案。家用产品销量保持增长，推动院内治疗与家庭训练衔接。康复扩容工程将带动设备需求，政策拉动预计自明年逐步体现。传统康复项目多数已纳入医保，服务正向基层和家庭延伸。

14）粤高速Ａ（银河基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司主要资本支出用于广惠高速、广珠东高速及粤肇高速改扩建工程，按进度投入资本金。惠增高速2027年通车后，可能对广惠高速车流造成一定分流，影响待评估。2024-2026年度每年现金分红不低于归母净利润的70%，前提是可分配利润为正且无重大支出。公司将继续锚定主业发展，推进改扩建工程，挖掘优质项目，加强股权投资与成本管控。截至2026年10月31日，融资年利率区间为2.10%-2.94%。

15）华是科技（银河基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司定位为AI内容生态的头部服务商，未来2-3年将把出海业务作为重点发展方向，同步布局AI社交、AI游戏等形态。自研“无凡”AI视频创作平台实现从创意到成片的全流程闭环，具备极速生剧、题材多元、高效量产优势，已实现商业化。国内短剧市场通过流量返点、本地化部署降本、优化投放模型提升ROI。中长期看好海外短剧市场，行业处于用户渗透培育期，竞争转向内容、AI产能、本地化运营等综合能力比拼。海外采用会员订阅与广告结合的混合变现策略，优先跑通单市场盈利模型。应对买量成本、合规等风险，采取非买量依赖、内容合规机制、多区域布局及紧跟平台规则等措施。

16）安集科技（银河基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司持续深化客户合作，紧跟客户需求并匹配其放量节奏，推动营收稳健增长。毛利率改善主要因产品结构调整及运营效率提升，研发绝对投入持续增加。化学机械抛光液坚持全品类布局，功能性湿电子化学品聚焦高壁垒方向，产能采取“小步快跑、滚动规划”策略。公司坚持“立足中国、服务全球”，在台湾地区推进本地化建设并取得阶段性进展。存货增加系为匹配客户扩产、战略储备关键原料及产品品类拓展所致。供应链多元可控，原材料价格波动对成本影响有限。面对市场竞争，公司聚焦技术积累与客户服务，巩固领先优势。参考2026年1-6月数据，功能性湿电子化学品同比增长51.03%，为第二增长曲线。

17）美诺华（银河基金参与公司特定对象调研&线上业绩交流会）
调研纪要：利润增速低于收入增速主因原材料涨价及生产切换频繁导致成本上升，预计年末价格谈判将缓解压力。费用端因可转债赎回和降本增效，期间费用率同比下降。天康制剂产能趋近饱和，拟通过定增投建高端制剂基地，推进产能爬坡与智能化升级，产能分配以销定产、优先保障集采品种。特色原料药价格已现筑底企稳并温和回升趋势，公司通过技改降本、深化一体化战略及拓展规范市场注册提升盈利质量，未来增长将依赖销量、结构优化与成本管控驱动。

18）联赢激光（银河基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2026年前三季度，锂电业务收入占比接近70%，毛利率约24%；非锂电业务占30%，消费电子占19%，毛利率稳定。今年新签订单（含税）达65亿元，完成全年目标，2027年盈利能力有望提升。预计2027年锂电订单将保持平稳，3C消费电子业务与去年基本持平。公司在钠电池、大圆柱电池已有布局，固态电池设备已送样头部客户，处于试产阶段。光伏业务由子公司创赢光能推进，聚焦钙钛矿设备，当前收入较小。玻璃激光加工设备客户反馈良好，预计近期订单落地；光通信业务收入占比较小但成长空间大。

19）华通线缆（银河基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年前三季度，公司实现营业收入82.35亿元，同比增长54.10%；利润总额5.34亿元，同比增长84.69%，主要受益于海外订单增加、油服产品及安哥拉铝产品销售增长。安哥拉电解铝一期项目自2026年1月投产，1-9月实际产出约6.5万吨，确认销售收入约4.2万吨，库存约2.3万吨，二期24万吨产能建设正有序推进。公司已与当地政府签订电力协议，保障一、二期大部分产能用电，少量缺口正推进新协议签订。线缆与油服板块海外营收持续增长，但受外汇波动和国际运费上涨影响利润空间，油服板块高毛利智能管缆产品占比不断提升。未来5-10年，公司将推进线缆板块海外产能扩张、油服板块产品孵化与渠道整合、铝业板块安哥拉项目扩产，三大板块协同发展。

20）凯立新材（银河基金参与公司电话交流会）
调研纪要：公司持续强化科技创新，不断开发新产品。精细化工领域实现贵金属催化剂减量与升级；基础化工领域多个催化剂新品推向市场，覆盖胶粘剂、可降解塑料、新能源热管理等领域；乙炔法和乙烯法PVC用催化剂试用良好，烷烃脱氢催化剂试验推进中。下游HNBR产品已规模化销售，液体产品进入高端锂电领域。2026年前三季度营收23.10亿元，同比增长61.02%，主要因医药领域催化剂收入增长；净利润4096.91万元，同比下降50.69%，受基础化工销量下滑、减值计提增加及研发费用上升影响。经营现金流下降因应收增加和原料采购上升，后续将加强回款。铜川子公司2025年营收5.23亿元，2026上半年2.86亿元，盈利改善；彬州子公司2026上半年营收217.33万元，净亏551.79万元，处于爬坡期。PVC无汞催化剂在手订单241.32吨，行业无汞化转型加快，改造周期约一年至一年半。HNBR前三季度销售约100多吨，客户评测周期较长，预计明年将显著改善。

21）学大教育（银河基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：公司持续深耕线下实体教学渠道，2026年计划将个性化学习中心从约330所增至约380所，专职教师增至超6,000人。前三季度营收29.19亿元，同比增长11.73%；归母净利润3.21亿元，同比增长38.70%，毛利率提升0.81个百分点，期间费用率下降2.62个百分点。2026年6月启动股份购，已购2,949,700股，占总股本2.42%，成交金额约9,894.89万元，后续将依法出售或注销。公司拟通过投资开源中国深化“教育+人工智能”布局，双方将在AI教育应用、人才培养等领域合作，已发布FDE人才培养课程框架。