【机构调研记录】东吴证券调研昆仑万维、乐惠国际等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，东吴证券近期对6家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）昆仑万维 （东吴证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司对海外短剧业务长期利润率保持乐观。海外短剧市场处于供给快速扩张、行业格局加速分化的阶段，竞争核心是内容工业化能力、投放体系、本地化运营、合规风控及变现链路的综合比拼。DramaWave和FreeReels两大平台分别服务付费与广告市场，投流ROI维持在较高水平。AI短剧成本可控制在2万美元以内，显著低于真人短剧，且在完播率、付费转化率等指标上表现更优。公司自研AI游戏猫森小镇已完成多轮内测，GameWave平台MU稳居行业第一。Matrix-Game 4.0面向数字世界，Riemann-1.0聚焦物理世界具身智能。公司长期目标是打造面向全球的I原生娱乐生态。

2）乐惠国际 （东吴证券参与公司现场参观）
调研纪要：2026年前三季度，公司实现营收11.05亿元，同比增长16.37%；归母净利润2741.18万元，同比下滑18.42%，扣非归母净利润2329.65万元，同比增长38.75%。装备业务受益于亚非拉新兴市场需求及国内产能更新周期，保持稳健运行。鲜啤业务因基数低、运营成熟及团队优化实现增长，后续将稳步放量现有渠道并拓展新渠道。公司实行客户分级信用管理，强化合同回款条款与长账龄应收款催收。精酿鲜啤被视为新兴细分品类，公司已推出果味啤酒与无醇啤酒，并在2026年多个国际赛事中获奖。小酒馆业务坚持质量优先，审慎拓展，致力于打造可持续盈利的终端网络。

3）世纪华通 （东吴证券参与公司投资者交流会）
调研纪要：公司已对曜瞿如与熠趣盛提起业绩补偿强制执行申请，相关股票已冻结，等待法院判决。已实施半年度权益分派，年终分红将综合考虑股东回报与公司发展需求。核心子公司采用现金加股权激励，员工持股计划分两期解锁，两年摊销。《WOS》《Kingshot》流水稳定，《Lord Rush》《Hotel Legacy》达千万级流水。《饥困荒野》将于11月上线，《永恒之塔2》国内版预计明年二季度推出。三季度合同负债增加系《冒险岛》怀旧服及休闲新游增长所致。海外买量成本稳定，国内或有波动。韩币升值对盛趣利润有影响。董事长债务可控，未有减持意向。数据中心与算力业务良好，持续加大AI投入并发展AI游戏。

4）翔宇医疗 （东吴证券参与公司业绩说明会&线上交流）
调研纪要：2026年医疗设备行业经营承压，公司前三季度仍实现收入及利润正增长，体现了一定经营韧性。后续公司将重点关注医疗康复护理扩容工程资金落地，脑机接口、冲击波等产品及院外市场拓展，持续提升经营质量。脑机接口产品已进入超千家大型医院，主要通过科研合作形式，正式采购受医保、收费标准等因素影响。公司持续推进脑机接口核心技术研发与产品注册，布局全场景康复解决方案。家用产品销量保持增长，推动院内治疗与家庭训练衔接。康复扩容工程将带动设备需求，政策拉动预计自明年逐步体现。传统康复项目多数已纳入医保，服务正向基层和家庭延伸。

5）山推股份 （东吴证券参与公司路演活动）
调研纪要：今年一到九月，公司实现销售收入123.6亿元，同比增长17.87%；归母净利润10.1亿元，同比增长19.24%。海外营收达77.80亿元，占比62.93%，在非洲、俄罗斯、美洲、亚太等市场实现高质量发展。公司持续推进“十五五”四大转型：绿色化、全球化、数智化、生态化，目标海外营收占比超63%。依托SSC2.0智驾平台，输出L4级无人集群作业的智慧矿山整体方案。在非洲市场凭借定制化产品与属地服务建立优势。公司已受托管理雷沃重工，推进业务协同。港股上市已于2026年5月27日获中国证监会备案，正稳步推进。

6）联赢激光 （东吴证券股份有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2026年前三季度，锂电业务收入占比接近70%，毛利率约24%；非锂电业务占30%，消费电子占19%，毛利率稳定。今年新签订单（含税）达65亿元，完成全年目标，2027年盈利能力有望提升。预计2027年锂电订单将保持平稳，3C消费电子业务与去年基本持平。公司在钠电池、大圆柱电池已有布局，固态电池设备已送样头部客户，处于试产阶段。光伏业务由子公司创赢光能推进，聚焦钙钛矿设备，当前收入较小。玻璃激光加工设备客户反馈良好，预计近期订单落地；光通信业务收入占比较小但成长空间大。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。