中邮证券：给予美亚光电增持评级

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对美亚光电进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，持续打磨智能体产品矩阵》，给予美亚光电增持评级。

　　美亚光电(002690)

　　事件描述

　　公司发布2026年三季报，实现营收17.95亿元，同增5.93%；实现归母净利润5.54亿元，同增6.75%；实现扣非归母净利润5.28亿元，同增3.68%。其中，单Q3公司实现营收7.29亿元，同增8.57%；实现归母净利润2.39亿元，同增10.58%；实现扣非归母净利润2.35亿元，同增9.69%。

　　事件点评

　　2026Q1-3归母净利润逐季度增长，经营韧性强。分季度来看，2026Q1-3公司分别实现营收4.02、6.63、7.29亿元，同比增速分别为2.50%、5.26%、8.57%；实现归母净利润1.16、1.99、2.39亿元，同比增速分别为6.93%、2.41%、10.58%。归母净利润逐季度增长，且Q3增速高于Q1、Q2。

　　毛利率同比提升，费用率受汇兑损失影响上升。2026Q1-3公司毛利率同增1.44pct至54.39%。费用率方面，2026Q1-3公司期间费用率同增1.75pct至21.89%，其中销售费用率同减0.83pct至10.39%，管理费用率同增0.45pct至4.29%，财务费用率同增2.76pct至1.28%，研发费用率同减0.63pct至5.92%。

　　入选第一批国家新兴产业发展示范基地创建名单，持续打磨智能体矩阵。产品方面，公司推出的智能全光谱色选机可分选上千种物料，连葵花籽壳内的霉变粒也能识别。同时，公司以口腔影像智能体为核心，形成从数据采集到精准诊疗的全链路闭环，让基层医生拥有“专家级”能力；移动CT、骨科手术机器人持续突破。此外，公司在全球首发“再生分选智能体矩阵”，实现废塑料多颜色、多材质精准分离，并向废金属、废纺延伸，推动再生资源从降级利用迈向“平级循环”。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2026-2028年营收分别为25.57、27.87、30.40亿元，同比增速分别为6.24%、9.00%、9.07%；归母净利润分别为7.70、8.72、9.78亿元，同比增速分别为7.04%、13.29%、12.15%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19.00、16.77、14.96，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　行业景气度不及预期风险；竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.25。

本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。