中仑新材（301565）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中仑新材（301565）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.56亿元，同比上升33.73%，归母净利润1977.92万元，同比下降70.4%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.77亿元，同比上升46.53%，第三季度归母净利润-4822.24万元，同比下降291.46%。本报告期中仑新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达242.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.88%，同比减29.39%，净利率0.96%，同比减77.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比4.94%，同比增4.2%，每股净资产6.03元，同比增0.1%，每股经营性现金流1.28元，同比增1645.95%，每股收益0.05元，同比减70.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.65%，资本回报率不强。去年的净利率为3.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.91%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-10.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.8%/8.1%/3.7%，净经营利润分别为2.06亿/1.13亿/7823.31万元，净经营资产分别为14.91亿/14亿/21.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.08/-0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.03亿/-2.03亿/-5.87亿元，营收分别为23.52亿/24.73亿/21.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.34%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达242.28%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司就出的进行了回复：
答：公司的印尼产业基地分两期建设，其中高性能膜材产业化项目（一期）项目布局2条产线，单条年产能2.5万吨，已分别于2026年1月、2026年9月顺利投产；高性能膜材产业化项目（二期）项目2条产线年产能均为2万吨，计划分别于2027年、2028年陆续落地投产。
依托充足的海外市场需求与优质客户储备，公司对新增产能的后续消化能力充满信心。公司拥有厦门、泉州两大国内膜材生产基地，积累了成熟的生产、技术、质控及供应链管理体系，可将经过验证的运营模式复制应用至印尼基地，保障项目有序建设与运营。近年来公司持续拓展海外市场，境外客户资源不断丰富海外市场需求保持较快增长，产品获得境外客户广泛认可。
2、公司在锂电膜和固态电池专用膜材的领域有哪些布局和突破？
公司PH锂电膜作为软包锂电池铝塑膜的核心材料，直接供应铝塑膜制造商。根据中国塑料加工工业协会电池薄膜专委会出具的说明，公司为除日本厂商外铝塑膜用尼龙层主要供应商。
公司高度关注动力电池迭代升级趋势及固态电池产业化发展进程，将固态电池专用BOP膜材作为公司长期重点研发方向之一，提前布局新兴赛道，储备未来增长动能。
目前，公司相关新型膜材产品仍处于研发攻坚、小批量客户验证阶段，技术打磨与市场化适配工作持续推进。长期来看，随着新能源汽车动力电池渗透率持续提升、固态电池技术不断成熟、产业化进程持续提速，配套新型膜材市场空间广阔。
3、公司投资建设印尼产业基地，相比原有国内生产后出口的模式，具备哪些核心优势？
公司投资建设印尼基地，主要有以下优势
第一，贴近海外市场，提升响应效率。印尼基地投产后可深度覆盖东南亚客户，并辐射欧洲、北美市场，缩短交付周期，快速响应境外客户订单需求，支撑海外业务持续扩张。
第二，依托东盟区位红利，增强海外销售灵活性。印尼作为东盟核心成员，产品出口东盟国家可享受零关税待遇，同时作为区域贸易枢纽辐射欧美市场，相比国内直接出口，印尼基地有助于规避关税壁垒，提升供应链的稳定性与抗波动能力。
第三，完善全球产能布局，巩固行业龙头地位。公司 BOP 膜材全球市占率连续多年超 20%，产能规模位居全球首位。印尼基地落地将补齐海外有效产能短板，形成海内外产能协同格局，匹配境外销售收入持续增长的趋势，减少长距离跨境海运，优化供应链成本结构，进一步提升公司全球市场渗透率。

本文数据来源于中仑新材2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。