长白山（603099）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长白山（603099）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.5亿元，同比上升2.13%，归母净利润1.4亿元，同比下降6.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.73亿元，同比下降7.04%，第三季度归母净利润1.39亿元，同比下降8.45%。本报告期长白山公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达77.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.18%，同比减4.83%，净利率21.15%，同比减8.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计7995.8万元，三费占营收比12.3%，同比增12.19%，每股净资产5.87元，同比增21.39%，每股经营性现金流0.87元，同比增7.32%，每股收益0.51元，同比减7.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.82%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为15.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市12年以来，累计融资总额5.39亿元，累计分红总额1.84亿元，分红融资比为0.34。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.9%/13.9%/10.1%，净经营利润分别为1.38亿/1.44亿/1.25亿元，净经营资产分别为9.25亿/10.39亿/12.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.1/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4484.02万/7701.44万/9349.37万元，营收分别为6.2亿/7.43亿/7.88亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.62亿元，每股收益均值在0.59元。

持有长白山最多的基金为财通资管消费升级一年持有A，目前规模为2.48亿元，最新净值0.6022（10月30日），较上一交易日下跌0.51%，近一年下跌30.33%。该基金现任基金经理为于洋 林伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司上半年业绩情况？
答：报告期内，公司聚焦文旅核心主业，稳步推进各项经营工作，整体经营质效持续提升。上半年公司实现营业收入约2.77亿元，较上年同期增长17.74%；实现净利润126.85万元，较上年同期实现扭亏为盈。客流端方面，上半年长白山主景区累计接待游客123.56万人，同比增长19.14%，景区客流复苏态势稳健，为公司经营业绩提升提供了有力支撑。
2、问近期市场较为关注入境游，请问公司入境游恢复及客源结构情况？
报告期内，公司入境游客整体保持稳步恢复态势，阶段性结构性特征较为明显。客源结构层面，本年度雪季，东南亚客源市场活跃度提升，马来西亚、印度尼西亚、新加坡等地区游客接待量实现增长；传统核心客源地韩国游客占比虽有所波动，但接待人数保持正向增长，上半年同比增幅约9.91%。整体来看，公司入境客源呈现传统客源稳增、新兴客源扩容的格局。冰雪旅游产品对东南亚游客具备较强吸引力，季节性特征显著，夏季东南亚客流相对平缓。后续公司将依托长白山冰雪资源优势，持续深耕东南亚境外客源市场，稳步拓宽入境客群渠道，进一步优化客源结构。
3、问公司对新增文旅项目拓展、业务延伸及管理输出的整体发展思路是什么？
近年来，公司依托自有商业街区、文旅配套项目（恩都里、云顶市集等）持续积累商街运营、场景打造、业态管理及客户服务经验。同时，公司常态化开展行业对标学习，借鉴国内成熟文旅景区在内容运营、品牌形象管理、标准化服务体系搭建等方面的先进经验，持续打磨运营团队、完善管理制度、提升综合运营能力。现阶段公司以夯实内部运营底盘为核心，持续沉淀标准化、可复制的文旅运营管理体系，为后续业态升级、新项目拓展、管理输出及跨区域业务布局储备核心能力，助力公司主业提质增效、稳健发展。
4、问公司如何依托“稻米IP”开展文旅融合运营，与稻米节IP客群形成联动？
“稻米”IP具备稳定、庞大的全国粉丝客群基础，长白山作为该IP核心场景地标，具备天然的文旅融合优势。公司立足景区资源禀赋与现有接待配套能力，持续推进自然生态景观与文创IP、青年文化消费深度融合。
目前，公司已与IP版权方保持常态化沟通与合作，持续深挖长白山与稻米IP的场景绑定关系与文化内涵。依托恩都里等现有商业业态，落地稻米主题文创门店等特色业态，精准承接IP客流，实现IP粉丝客群向景区实景客流、二次消费客流的有效转化。未来公司将持续丰富IP场景业态、完善文创产品体系，持续深化文旅IP融合发展模式。
5、问中秋、国庆长假临近，能否结合预订情况介绍假期整体客流及经营预期？
从季节性景观与文旅消费趋势来看，每年9月中旬至国庆假期是长白山秋季观光的优质窗口期，秋季山林景观、自驾出游、边境国道风景线等特色资源，有望持续带动假期文旅客流，受长白山地理因素限制，景区开放情况对天气情况依赖较高。但公司对中秋、国庆假期整体经营态势保持审慎乐观。
酒店业务方面，结合当前预订趋势（其中，皇冠酒店预定与去年同期持平，蓝景酒店预定增长53%，长白山书院预定增长15%）及暑期旺季经营数据，预计国庆假期酒店经营表现有望趋近8月旺季水平。公司将提前做好假期运营保障、服务配套、客流管控等各项筹备工作，全力保障假期经营平稳有序开展。

本文数据来源于长白山2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。