开源证券：给予滨江集团买入评级

开源证券股份有限公司齐东,胡耀文近期对滨江集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：投资强度增强，三季度结算规模下降》，给予滨江集团买入评级。

　　滨江集团(002244)

　　收入利润下滑，杭州优质土储助力盈利修复，维持“买入”评级

　　滨江集团发布2026年三季报。受结转规模下降影响，公司收入利润双降，但投资强度有所加强，并且在三季度首次进入上海市场成功拿地，前期滞重项目已基本出清，通过牺牲短期规模增速，换取资产负债表的极致安全。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为24.1、27.1、25.1亿元，EPS为0.77、0.87、0.81元，当前股价对应PE为12.2、10.9、11.7倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

　　三季度业绩下降

　　2026年前三季度，滨江集团实现营业收入435.46亿元，同比下降33.53%；实现归属于上市公司股东的净利润为19.05亿元，同比下降20.45%；其中单三季度实现营业收入114.35亿元，同比下降43.01%，实现归母净利润2.80亿元，同比下降49.66%，业绩下降主要由于结算规模下降。

　　杭州市场整体降温，公司销售亦有所下降

　　根据普睿数据，2026年前三季度，滨江集团实现签约销售规模663.0亿元，同比下降15.7%；实现签约销售面积106.6万方，同比下降46.8%。杭州市场2026年推盘规模有所下滑，根据我们统计，2026年1-10月杭州市场新开盘及加推308次，同比下降4.3%；合计推盘1.73万套，同比下降31.9%，首开去化率亦下滑至46%。

　　投资强度维持高位，首次进入上海

　　2026年1-9月公司拿地13宗，总建筑面积91.1万平米，总地价393.6亿元。公司重点布局核心城市，其中11宗地位于杭州，1宗位于上海，1宗位于湖州，杭州及上海合计投资占比达98.7%。2026年1-9月公司投资强度59.4%，超出2025年全年的38.9%水平。

　　风险提示：销售回暖不及预期、杭州市场去化不及预期、公司拿地不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为12.42。

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