开源证券：给予朗姿股份买入评级

开源证券股份有限公司黄泽鹏,李昕恬近期对朗姿股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026Q3扣非利润高增，医美女装协同推动经营提质》，给予朗姿股份买入评级。

　　朗姿股份(002612)

　　事件：2026Q3扣非归母净利润同比+113.7%，主营盈利持续改善

　　公司发布三季报：2026Q1-Q3实现营收47.09亿元（同比+8.8%，下同）、归母净利润2.03亿元（-79.5%）、扣非归母净利润2.61亿元（+51.7%）；其中2026Q3实现营收15.01亿元（+2.5%）、归母净利润0.92亿元（-87.1%）、扣非归母净利亿元（+113.7%），归母净利润同比下降主要系2025年同期的大额投资收

　　益，扣非利润高增反映主营经营改善。我们认为，公司医美业务受益于采购降本及运营提效，叠加女装业务线上化发展，经营质量有望持续提升。我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE为22.1/19.6/17.2倍，维持“买入”评级。

　　毛利率整体持续提升，期间费用率保持稳健

　　盈利能力方面，2026Q1-Q3/2026Q3公司综合毛利率分别为61.8%/61.2%，同比分别+2.5pct/+2.4pct，盈利结构持续优化。费用方面，2026Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别为40.1%/8.7%/1.6%，同比分别-0.7pct/+0.3pct/-0.2pct，整体费用率保持稳健；2026Q3单季销售/管理/研发费用率分别为40.0%/9.4%/1.6%，同比分别-2.0pct/+0.5pct/-0.2pct，Q3单季销售费率小幅下行。现金流方面，2026Q1-Q3经营活动现金流净额5.18亿元（+45.0%），经营现金流持续改善。

　　医美门店运营模式持续优化，女装品牌建设稳步推进

　　医美业务：公司持续推进机构端精细化运营，晶肤新门店模型于2026年7月在重庆3家样板店试运行，探索轻医美门店标准化运营模式；同时优化获客结构，强化老客复购及会员运营，叠加上游采购议价能力提升，推动机构盈利能力改善。女装业务：公司深化高端品牌建设，秋冬新品与设计师联名持续落地，拓展多场景产品表达；9月朗姿LANCY举办“她向無限·启元”品牌大秀，并携手宋佳发布秋冬大片，强化品牌高端定位。渠道端，以电商直营为主，布局天猫、抖音等平台，并通过视频号、小红书等渠道开展内容传播；线下结合快闪活动及VIP答谢宴等加强会员互动，推动线上引流与门店体验联动，提升全渠道经营效率。

　　风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李森蔓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.79%，其预测2026年度归属净利润为盈利3.69亿，根据现价换算的预测PE为20.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为20.82。

本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。