合生创展集团（00754.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期合生创展集团（00754.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

行业概览
      二零二五年,全球经济环境再度面临多重挑战。国际关税摩擦升级,地缘政治持续紧张,贸易政策不确定性加深,金融市场亦呈现高波动态势,种种外部因素叠加,对世界经济形成了前所未有的复杂压力。这一年既是「十四五」规划的收官之年,也是「十五五」规划的开局之年,对中国式现代化进程具有承前启后的战略意义。在全球经济增长普遍放缓的大背景下,中国经济迎难而上、稳中求进,持续向新向优发展。国家首次推出更具力度的积极财政政策,并在时隔十四年后再次实施适度宽松的货币政策,为经济回升注入了强大动能。根据国家统计局数据,全年国内生产总值(GDP)同比增长5.0%,经济总量突破人民币140万亿元,全年经济社会发展主要目标顺利达成。中国经济在全球主要经济体中依然保持领先地位,充分展现出坚韧厚实的底蕴与蓬勃旺盛的活力。
      过去一年,中国房地产市场呈现「强政策、弱市场」并行的复杂格局。三月「好房子」概念首次写入政府工作报告,明确引导行业向更高质量的产品迭代迈进。然而,自第二季度起,新房销售动能边际走弱,市场整体仍处于「止跌回稳」的关键过渡期。八月,国务院会议重申要「采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势」,政策信号鲜明而积极。十月发布的《「十五五」规划建议》进一步提出「推动房地产高质量发展」、并强调清理住房消费不合理限制措施,展现出政策层面的前瞻布局与制度决心。十二月的中央经济工作会议则从控增量、去库存、优供给等方面对下一阶段工作做出全盘部署,强调「着力稳定房地产市场」,使政策框架更具连贯性、稳定性与可操作性。可以说,国家在政策端展现出前所未有的决心与力度,透过多项举措力促市场平稳运行。然而在市场端,受制于内生需求仍待恢复,短暂的反弹后,行业再次进入寻求新平衡的调整阶段。这一过程不仅是周期波动的自然反映,更是行业转型升级的必经之路。回顾全年,伴随城市发展由大规模增量扩张迈向以存量提质增效为主的新阶段,房地产行业也站上深度调整与格局重塑的关键节点。新模式正在加速构建,新供给体系逐步形成,行业高质量发展的底座正被不断夯实。
      处于房地产行业深度调整与重塑的关键窗口期,当大多数企业着力「求存图稳」之际,本集团已率先迈入「谋发展」的新阶段。本集团以前瞻的战略视野主动拥抱变革,把握行业变革机遇,全面推动转型升级,走出一条契合自身优势、具备长期生命力的高质量发展之路,力争在新周期中抢占先机。作为全产业链的优质生活运营商,本集团始终深耕高能级城市,以高标准定位与卓越产品能力为核心竞争力,不断提升对高端住宅的设计、建造与综合运营能力。本集团坚持以「客户需求」放在首位,以「产品力」为根本,积极践行「好房子」理念,持续为城市与客户输出具有时代价值的优质作品。此外,本集团轻资产业务输出发力,依托多年深耕高端市场所积累的品牌口碑与客户信任,加速推动代建代售业务发展,进一步拓展规模、优化业务结构,成为从资产驱动向能力驱动转型的重要引擎。凭藉深厚的综合运营能力,本集团在多元化布局上取得突破性进展:旗下「缦系」品牌代建代售、商业运营管理等业务均实现快速增长,不仅贡献了稳定持续的现金流,更逐步成为推动本集团穿越周期的新利润增长点。
      在履行社会责任方面,本集团始终不忘初心,把「保交楼」作为最重要的使命之一,这不仅是本集团产品力的切实体现,更是向城市与客户兑现高质量生活的第一步。在财务管理上,本集团持续推进多元化融资策略,以稳健谨慎的财务纪律保障长远健康发展。本年度已成功实现境外债务清零,并依托高质量的土地储备,为未来可持续发展奠定坚实基础,在行业波动中展现出强大韧性与底气。
      合约销售业绩
      二零二五年销售及预售合约出售的物业总额达人民币15,607百万元(二零二四年:人民币16,629百万元),包括物业合约销售额人民币13,912百万元(二零二四年:人民币15,905百万元)及装修合约销售额人民币1,695百万元(二零二四年:人民币724百万元)。销售额下降主要由于房地产行业活跃度下降且年内集中销售现有楼盘为主,详情如下:
      –在广州,售出建筑面积合共为205,586平方米(二零二四年:103,988平方米),账面值为人民币3,521百万元(二零二四年:人民币2,558百万元)。
      –在惠州,售出建筑面积合共为61,153平方米(二零二四年:71,277平方米),账面值为人民币394百万元(二零二四年:人民币678百万元)。
      –在上海,售出建筑面积合共为155,423平方米(二零二四年:186,800平方米),账面值为人民币5,973百万元(二零二四年:人民币9,168百万元)。
      –在北京及天津,售出建筑面积合共为179,555平方米(二零二四年:170,853平方米),账面值为人民币5,719百万元(二零二四年:人民币4,225百万元)。
      已销售但未交付的物业
      于二零二五年十二月三十一日,本集团已订立销售及预售合约但尚未交付予买家之建筑面积为774,452平方米(二零二四年:844,098平方米)。于交付该等物业后,自其已收所得款项合共24,925百万港元,将于二零二六年及其后在本集团财务报表内确认为收益。
      交付物业
      于二零二五年交付建筑面积合共425,809平方米(二零二四年:816,629平方米)。
      项目发展进度
      –于二零二五年内已落成建筑面积合共479,596平方米(二零二四年:1,211,909平方米)。
      –预期于二零二六年落成的建筑面积合共为2,273,629平方米。
      土地储备
      于二零二五年十二月三十一日,本集团之土地储备达26.14百万平方米(二零二四年十二月三十一日:26.80百万平方米)。

业务展望：

展望二零二六年,全球经济仍将在高度不确定中运行。大国博弈延续,地缘冲突频仍,政策分化、债务高企与技术变革等多重因素将持续制约世界经济复苏动能,世界经济预计在「脆弱韧性」中前行。中国经济则迎来「十五五」规划的开局之年,站在新的历史起点上,虽然当前国内供强需弱矛盾突出、房地产市场长期低迷、通缩压力延续等结构性挑战依然存在,但国家经济基础稳固、优势突出、韧性充足、潜能庞大等长期向好的支撑条件和基本趋势未曾动摇。预计国内宏观政策将保持积极取向,并以更清晰的方向性调整结构。政策力度将进一步向科技自主创新、先进制造业、新型基础设施、民生保障以及优质消费供给等领域倾斜,以更有效率地促进国内供需的良性循环和平衡发展,这将成为中国经济在复杂环境中实现高质量增长的关键力量。
      房地产作为国民经济重要支柱,正进入深度结构性调整的新阶段。二零二五年末召开的中央经济工作会议与全国住房和城乡建设工作会议,已为未来房地产市场的发展方向提供了清晰、明确且具操作性的指引。会议强调「着力稳定房地产市场」,并提出「因城施策控增量、去库存、优供给」的核心要求,为行业树立了稳定与调整并重的政策基调,也为市场参与者稳定预期、重塑信心奠定了根本框架。随着二零二六年相关配套政策陆续出台与落实,房地产市场在政策导向、供需结构、产品供给以及发展模式等多个维度呈现更加明晰而积极的变化。市场的运行逻辑也正由过往的高速增长向质量提升与结构优化转变。可以预见,未来房地产市场将步入一个以「平稳运行、质量提升、风险可控」为特征的新常态。这不仅是对行业过往周期波动的深刻修正,更是对高质量发展要求的主动响应,意味着整个行业将迎来更加健康、更加可持续的发展格局。
      面对二零二六年行业调整深化与质量竞争加速的市场环境,本集团将紧扣国家政策导向,锚定「十五五」发展目标,坚守审慎稳健的核心战略,在有效防控风险的前提下积极把握转型契机。本集团将顺应行业「提质增效」方向,持续优化业务结构,以代建代售等轻资产模式为重要抓手,聚焦高能级城市的改善性需求,深化「产品力、服务力、配套力、交付力」全维度提升,持续践行「好房子」理念与「优质生活,完美体现」的品牌主张。同时,秉持「保交付、保质量、保民生」的核心承诺,以成熟的质量管控与稳健的财务纪律,巩固企业经营韧性,并加强资产运营效率、品牌建设及人才梯队培育,全方位提升企业的综合运营能力。本集团将穿越行业周期,与行业共同走向高质量发展新阶段,为股东、客户及社会持续创造长远价值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。