海正生材（688203）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海正生材（688203）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.53亿元，同比上升53.41%，归母净利润2744.7万元，同比上升459.49%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.47亿元，同比上升62.76%，第三季度归母净利润652.49万元，同比上升278.43%。本报告期海正生材盈利能力上升，毛利率同比增幅18.88%，净利率同比增幅264.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.97%，同比增18.88%，净利率2.88%，同比增264.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计3338.33万元，三费占营收比3.5%，同比减23.7%，每股净资产7.41元，同比增1.93%，每股经营性现金流1.09元，同比增504.6%，每股收益0.14元，同比增600.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.72%，资本回报率不强。去年的净利率为1.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.85%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为0.72%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额8.45亿元，累计分红总额4258.27万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/2.9%/0.8%，净经营利润分别为4353.75万/3550.46万/986.53万元，净经营资产分别为8.73亿/12.29亿/12.26亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.06/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6193.26万/-5438.28万/6488.27万元，营收分别为7.53亿/8.45亿/8.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达850.52%）

持有海正生材最多的基金为南方新材料股票发起A，目前规模为0.86亿元，最新净值1.1527（10月27日），较上一交易日下跌0.4%，近一年上涨33.51%。该基金现任基金经理为都逸敏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：能否复盘一下今年聚乳酸涨价的原因？
答：今年以来，聚乳酸已迎来两轮价格上调。第一轮受地缘政治及供应链重构影响，硫酸等关键原材料价格走高，直接造成乳酸生产成本上升；第二轮可能因3D打印需求的快速增长，供应端出现稍微紧缺状态，是供需关系变化导致的价格上升。

本文数据来源于海正生材2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。