【机构调研记录】惠升基金调研电科思仪、乐鑫科技

证券之星消息，根据市场公开信息及10月27日披露的机构调研信息，惠升基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）电科思仪 （惠升基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：人工智能基础设施加速建设是驱动VN增长的重要因素。公司VNA产品涵盖台式、模块化、手持式等形态，应用于工业电子、无线通信、航空航天等领域，其中工业电子占比高。光模块向CPO、NPO演进提升共封前电、光芯片测试需求，带动VNA增长，但出货规模受行业落地节奏影响。产品价格随频段提升呈非线性增长，高频段价差扩大。145GHz同轴VNA研发周期不超过18个月，已交付重点客户试用，难点在于核心芯片与算法。PCB测试以单机交付为主，高速线缆和背板测试多以系统形式交付。公司已与国内主要PCB厂商开展技术交流，推进国产化验证，面向1.6T、3.2T的采样示波器处于研发阶段。光通信与微波类产品在整机收入中占比较高，光谱分析仪有一定占比。研发以市场需求为主导，同时承接国家科研任务，推动技术突破。微波频段技术指标与海外主流产品基本持平。客户结构中高校需求稳定，当前增量主要来自工业电子批量线，产能通过厂房改造和募投项目保障。

2）乐鑫科技 （惠升基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：公司主动增加备货以应对元器件涨价与供应链不确定性，原材料占存货超50%。直销模式下不向经销商压货，自行承担库存管理责任。研发投入聚焦端侧AI、Wi-Fi 7及低功耗连接技术。物联网是AI落地的基础，公司通过开发者生态推动应用创新。模块化硬件降低开发门槛，支持软件开发者聚焦应用。企业客户自主完成产品化，公司不预设商业化路径。竞争优势在于开发者生态与易用性。布局Wi-Fi 7以满足高吞吐与低延迟需求。处理能力演进顺应设备复杂交互趋势。已提供ESP Rainmaker Neo云平台，支持客户自主部署。强调数据自主可控，区别于第三方云平台。通过开放组件生态协同外围硬件厂商。收入向工业、能源、农业等领域分散，抵消智能家居疲软。第一季度受春节影响明显，其余季度趋于平稳。AI尚处探索阶段，未形成大规模企业级放量。回购股份可用于股权激励，减少增发操作。

惠升基金成立于2018年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)431.55亿元；资产管理规模(非货币公募基金)431.54亿元；管理公募基金数52只；旗下公募基金经理11人。

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