善水科技（301190）2026年三季报财务分析：营收与盈利双增长，现金流改善但三费占比上升需关注

近期善水科技（301190）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

善水科技（301190）发布的2026年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达6.99亿元，同比增长40.08%；归母净利润为1.28亿元，同比增长51.77%；扣非净利润为1.26亿元，同比增长51.44%。

单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入2.21亿元，同比增长14.4%；归母净利润为4262.85万元，同比增长17.05%；扣非净利润为4273.98万元，同比增长19.44%。整体盈利能力提升明显。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。报告期内毛利率为35.21%，同比增幅达20.31%；净利率为18.29%，同比增幅为8.35%。每股收益为0.62元，同比增长52.04%；每股净资产为9.5元，同比增长4.31%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5040.36万元，三费占营收比为7.22%，较去年同期上升34.72%。尽管营收规模扩大，但费用控制压力有所显现。

资产端，货币资金为7.69亿元，同比下降5.38%；应收账款为2550.32万元，同比增长15.94%；有息负债大幅下降至111.65万元，相较2025年同期的3170.16万元减少96.48%，显示偿债能力显著增强。

现金流与营运效率

每股经营性现金流为0.34元，相比上年同期的-0.35元实现大幅转正，增幅达197.96%，反映主营业务现金回笼能力明显改善。

然而，财报体检工具提示仍需关注现金流状况——近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-27.95%；且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，表明长期现金流承压风险依然存在。

投资回报与商业模式

从业绩驱动模式看，公司ROIC（投入资本回报率）在2025年为2.92%，历史中位数为7.59%，最高与最低分别为较好水平与2023年的-0.67%，投资回报波动较大，整体表现一般。

公司上市五年来累计融资14.94亿元，累计分红1.61亿元，分红融资比仅为0.11，显示出业绩增长更多依赖股权融资支撑，商业模式对股东回报的直接体现有限。

主营与营运特征

根据生意拆解数据，公司在2023至2025年间净经营资产逐年上升，分别为5.72亿元、7.23亿元和9.98亿元；对应净经营利润分别为2105.45万元、5295.49万元和7188.62万元。同时，营运资本占营收比重由0.34升至0.52，说明每单位营收所需垫付资金增加，运营资金压力逐步上升。

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